밸류에이션은 시장에 상장된 가격을 넘어 주식의 진정한 가치를 결정하는 과정입니다. 단기적으로 주가에 영향을 미치는 수요-공급 경제학(및 기타 시장 역학)을 파헤치려는 투자자의 노력입니다. 결국, 장기적으로 실제 가치를 지닌 기업이 수익을 내는 기업이 되겠죠?
투자자는 다양한 평가 방법을 마음대로 사용할 수 있습니다. 당신의 논리 감각에 호소하는 것을 선택하는 것이 가장 좋습니다. 평가 모델에는 6가지 유형이 있으며 두 가지 범주로 나뉩니다.
귀하에게 적합한 하나(또는 조합)를 선택할 수 있도록 6가지 인기 있는 평가 방법을 살펴보겠습니다.
일부 투자자들이 절대 평가라고 부르는 첫 번째 범주는 회사를 개별적으로 살펴보고 특정 매개변수를 기반으로 잠재력을 결정하는 것과 관련됩니다. 절대평가에는 현금흐름할인과 배당할인이라는 두 가지 방법이 있습니다.
상대 평가라고 하는 평가의 두 번째 범주는 비교를 사용하여 주어진 주식의 잠재력을 결정합니다. 이 범주에는 PE 비율, PEG 비율, 가격/장부 비율 및 가격/판매 비율의 네 가지 모델이 있습니다.
상대적 가치 평가 비율은 계산하기가 매우 쉽기 때문에 먼저 살펴보겠습니다.
기업의 주가수익비율은 주어진 기간 동안의 주가와 수익을 비교합니다. 투자자가 수익의 Re 1에 대해 회사의 1주에 대해 지불할 의향이 있는 금액을 나타냅니다.
예를 들어 Karnataka Bank의 PER은 2021년 7월 8일 현재 3.96이고 SBI는 18.57입니다. 이는 Karnataka Bank의 투자자가 수익의 Re 1에 대해 ~Rs 4를 지불하고 SBI의 투자자는 수익의 Re 1당 Rs 18을 지불한다는 것을 의미합니다.
PER 비율 =주식의 시장 가격 / 주당 순이익
투자자가 PE 비율을 사용할 수 있는 두 가지 방법이 있습니다. 첫째, PER을 관련 벤치마크 지수와 비교할 수 있습니다. 또는 동일한 부문에서 운영되는 두 회사의 PER을 비교할 수 있습니다.
PER이 높다는 것은 투자자들이 회사에 대해 큰 기대를 갖고 있다는 것을 의미하므로 현재 수익이 정당화하는 것보다 더 높은 가격을 기꺼이 지불할 용의가 있습니다. PER이 낮다는 것은 회사의 실적이 좋지만 시장에서 더 낮은 가격에 거래되고 있음을 나타냅니다. 이 방법에서 투자자는 회사의 내재 가치로 알려진 것이 무엇인지 확인하려고 합니다.
예를 들어, 투자자가 PER이 10인 X 회사의 주식을 사는 것을 고려한다고 가정해 보겠습니다. 그러나 X 회사 섹터의 Y 회사와 Z 회사의 PER은 각각 14와 21입니다. 투자자는 현재 X 회사의 주가가 정당화될 수 있고 투자 가치가 있을 수 있다는 느낌을 받습니다.
낮은 PER은 일반적으로 저평가된 주식을 나타내고 높은 PER은 고평가된 주식을 나타냅니다. 그렇다고 해서 투자자가 두 괄호 모두에 속하는 주식을 무시해야 한다는 의미는 아닙니다. 현재 주가가 어떻게 책정되고 있는지 보여주는 지표일 뿐입니다.
유명한 투자자 워렌 버핏(Warren Buffet)과 그의 멘토 벤자민 그레이엄(Benjamin Graham)을 비롯한 일부 투자자들은 PER이 낮은 주식을 사는 가치 투자(Value Investing)라는 전략을 사용합니다. 저평가된 주식을 사면 할인된 가격에 산다는 것이 그들의 믿음입니다. 그들은 저평가된 주식에 대해 상향 조정이 일어나 투자자가 상당한 수익을 얻을 수 있을 것이라고 믿습니다.
이 모델은 PER과 동일하지만 소득 성장률도 방정식에 포함합니다. 따라서 PE 비율은 가치를 시장 가격에만 고정한다는 비판론자들의 비판을 받을 수 있지만 PEG는 이익 성장률을 방부 처리하여 예측합니다. PER 기준으로만 "싸거나" "비싼" 주식으로 보일 수 있는 주식은 회사의 수익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지를 고려할 때 그렇게 남아 있지 않을 수 있습니다. 따라서 PEG 비율은 기업 가치에 대한 보다 현실적인 그림을 제시합니다.
PEG 비율 =(주가 / 주당 순이익) / EPS 성장률
예를 들어 회사 X가 회계 연도에 Rs 10 lakh 수입을 보고했다고 가정해 보겠습니다. 당시 주가는 1000원, 발행주식수는 1200주였다. EPS는 작년에 1% 성장했으며 내년에는 1.5% 성장할 것으로 예상됩니다.
따라서 해당 회계 연도의 EPS는 Rs 8.3(120000 / 100000)입니다.
이제 P/E 비율 =10 / 8.3 =1.20
따라서 PEG 비율 =1.20 /1.5 =0.8
시장이 회사의 가치를 올바르게 평가할 때 1과 동일한 PEG 비율이 달성됩니다. 주가는 수익과 동일합니다. PEG 비율이 1 미만일 때 시장에 대한 '저평가' 평가가 주도하는 이상적인 투자 수단이라고 한다. 반대의 경우도 마찬가지입니다. PEG가 1보다 크면 시장이 이전에 예상한 것보다 더 빠른 수익 증가를 기대하고 있거나 주식이 과대 평가되었음을 나타냅니다.
이 모델에서는 회사의 대차대조표에 있는 모든 자산의 순가치를 가격과 비교하여 회사의 가치를 평가합니다.
PBV 비율 =주당 시장 가격 / 주당 장부가
PBV가 낮으면 자산이 높은 가격을 정당화하더라도 투자자들이 높은 가격을 지불할 의사가 없음을 의미합니다. 이는 시장 심리 또는 회사의 근본적인 문제 때문일 수 있습니다. 즉, 이는 일반적으로 저평가된 주식에 해당합니다.
마찬가지로, 높은 PBV 비율은 일반적으로 회사의 순자산 가치가 정당화되지 않음에도 불구하고 주식이 프리미엄에 거래되고 있음을 나타냅니다. 이러한 기업은 과대평가된 것으로 간주될 수 있습니다.
이름에서 알 수 있듯, 이 비율은 회사의 내재 가치를 나타내는 숫자에 도달하기 위해 회사의 매출 수치를 고려합니다. 비율은 단일 주식이 회사의 수익으로 얼마나 많이 발생하는지와 관련하여 투자자가 회사의 주식 1주를 구매하기 위해 지불해야 하는 금액을 평가합니다.
다른 상대 평가 기법과 마찬가지로 낮은 가격 대 판매 비율은 투자자가 높은 가격을 정당화할 수 있음에도 불구하고 해당 주식에 대해 높은 가격을 지불할 의사가 없음을 의미합니다. 이는 일반적으로 평가절하된 주식에 해당합니다. 마찬가지로 높은 가격 대비 판매 비율은 일반적으로 회사의 판매와 관련하여 더 높은 가격을 지불하려는 투자자의 의지와 일치합니다.
PS 비율 =시가 총액 / 수익
PE 비율과 마찬가지로 투자자가 동일한 섹터에서 운영되는 회사 Y 또는 회사 Z보다 높은 PEG 비율(또는 가격 대 장부 비율 또는 가격 대 판매 비율)로 회사 X의 주식을 발견하면 투자자는 (현재) X 회사가 정당한 것보다 더 높은 주가에 거래되고 있다는 점에 유의해야 합니다.
이미 알고 계시는 분들도 계시겠지만, 현금 흐름은 사업에 들어오고 나가는 돈의 양을 나타냅니다. 이 모델은 회사의 수입과 지출을 고려하여 예측합니다.
할인된 현금 흐름을 계산하는 데 사용되는 공식은 다음과 같습니다.
DCF =CFt ÷ (1+r)^t
여기서 CFt는 기간 t 동안의 현금 흐름을 나타냅니다.
r은 현금 흐름의 위험도와 연결된 할인율이며,
t는 자산 수명 값입니다.
이 방법은 현금 흐름 수치를 기반으로 5년에서 최대 10년까지 회사의 잠재력을 분석하는 데 사용됩니다.
여기에 투자자는 비즈니스의 남은 수명(DCF 공식이 적용되는 기간 이상) 동안 비즈니스 가치를 계산하려고 시도하는 "최종 가치"를 추가합니다.
DCF 모델의 유일한 단점은 아마추어 투자자에게 적합하지 않을 수 있는 복잡성과 현금 흐름이 음수인 회사에는 사용할 수 없다는 사실입니다. 그러나 부정적인 현금 흐름 자체가 일부 투자자에게는 위험 신호일 수 있습니다.
이 방법에서 회사의 가치는 현재 가치에서 주주에게 정기적으로 지급할 수 있는 배당금 금액을 차감하여 결정됩니다. 짐작하셨겠지만 이 방법의 문제는 모든 회사가 배당금을 지급하는 것은 아니며 배당금을 지급하더라도 정기적으로 배당금을 지급하지 않을 수 있다는 점입니다.
배당금 할인 모델에 찬성하는 주장은 배당금이 투자자가 주식을 팔 때까지 얻는 유일한 소득이라는 점을 고려하여 투자자가 주식 투자 과정에서 실제로 얻을 수 있는 금액을 계산한다는 것입니다.
배당금 할인이 계산되면 현재 시장 가격과 비교하여 해당 주식이 고평가 또는 저평가되었는지 평가할 수 있습니다.
재고 가치 =DpS / (Dr – DGr)
어디,
DpS는 주당 배당금입니다.
Dr는 자기자본 비용이라고도 하는 할인율입니다.
DGr은 예상 배당 성장률입니다.
이 방법은 또한 DCF 방법보다 훨씬 간단합니다. 배당금과 이러한 배당금의 성장률을 추적하여 미래 성장률을 예측합니다. 이 예상 성장률을 기반으로 투자자는 해당 주식이 가치 있는 투자인지 판단할 수 있습니다.
이러한 평가 방법 중 하나 또는 조합은 투자에 대한 정보에 입각한 판단을 내리는 데 도움이 됩니다. 초보자 투자자와 숫자를 계산하고 공식을 가지고 놀고 싶지 않은 투자자는 상대 평가 기법을 선호할 수 있습니다. 모든 방법을 사용하여 모든 회사를 올바르게 분석할 수 있는 것은 아닙니다. 재량에 따라 다른 수단을 사용하여 회사의 잠재력을 다시 확인하십시오. 마지막으로, 가치 평가는 투자자가 정보에 입각한 예측과 선택을 하기 위해 사용할 수 있는 도구라는 것을 투자자가 이해하는 것이 중요합니다. 그러나 이러한 정보에 입각한 예측을 기반으로 한 선택에 대한 수익이 보장되는 것은 아닙니다. 투자자는 투자하기 전에 항상 자신의 위험 성향을 고려해야 합니다.