투자가 어려운 이유는 시장이 끊임없이 혼란스럽고 좋은 투자 전략의 유효 기간을 예측할 방법이 없기 때문입니다.
투자자의 여정에는 겸손한 파이를 많이 먹고 여정의 초기 지점에서 얻은 소중한 아이디어 중 일부를 뒤집는 것이 포함됩니다.
우리는 혼자가 아닙니다.
2018년 12월 15일, 나는 특정 목적을 가지고 블룸버그 터미널에 갔습니다. 최고의 스폰서가 있는 REIT가 이미 높은 평판을 가지고 있고 과매수될 수 있기 때문에 최고의 스폰서가 있는 REIT가 투자자에게 최고의 수익을 제공하지 못할 수도 있다는 대중적인 생각을 폭로하기 위해 .
내가 극복해야 하는 지적 도전은 어떤 요소가 관리자 품질의 대리인으로 적합한지 알아내는 것이었습니다. 이것은 좋은 생각이었습니다. 시가 총액을 사용하면 학자들이 제안한 "소기업 효과"를 테스트할 수 있었습니다. 그들은 소규모 기업이 대기업보다 실적이 우수하기 때문에 개인 투자자에게 더 큰 위험 프리미엄을 제공해야 합니다. 그래서 화면을 보고 시가총액을 사용하기로 했습니다.
작년에 가장 큰 REITs의 Tenof는 영재 프로그램에 선발된 학생들처럼 보였습니다.
반대로 가장 작은 REIT 중 10개는 구치소에서 발견된 학생들처럼 보였습니다.
작년에 백테스팅을 해보니 시가총액이 가장 작은 10개의 REIT가 더 나은 수익을 냈을 뿐만 아니라 위험도 더 낮았습니다. 그 결과 다음 슬라이드가 생성되었습니다. 이 슬라이드는 일반적으로 모든 배치에서 제 학생들과 공유합니다.
1년 후, 2019년 9월에 수업을 진행했을 때 흥미로운 오류를 발견했습니다. 시가 총액이 가장 작은 REIT를 선택하는 것이 마법을 잃기 시작하여 작년에 만든 결과를 수정해야 할 정도로 마법을 잃기 시작했습니다.
한마디로 내 말을 먹고 반전 가능성을 생각해야 할 때다.
그래서 이번에는 REIT가 얼마나 큰지 구체적으로 선택한 REIT 전략을 백테스팅하기 시작했습니다.
결과는 이전 발견과 완전히 반대임을 보여줍니다.
REIT 포트폴리오의 5년 및 10년 수익률은 더 높은 하방 위험이 있음에도 불구하고 모든 REIT를 동일한 가중치로 매입한 베이스라인 전략에 비해 우수한 수익률을 보였습니다.
이 현상을 설명할 수 있는 몇 가지 가능한 방법이 있습니다.
품질에 대한 이 비행을 무시하는 데는 실질적인 결과가 있습니다.
지난 달 과정이 진행되었을 때 제 학생들은 Mapletree Commercial Trust를 제안받았습니다. 양적 모델에 의해 반대가 거의 없다고 주장했기 때문에 그것을 거부하기로 결정했습니다. 수율은 4% 미만으로 압축되었습니다. 저는 개인적으로 고수익 주식을 선호하기 때문에 수업에 기꺼이 동의했습니다.
Mapletree Commercial Trust $2.14에서 $2.24로 변경됨 Straits Times Index에서 HPH Trust를 대체하도록 선택되었기 때문입니다.
제 학생들이 양적 모델을 듣고 이 주식을 버리지 않았더라면 훨씬 더 잘했을 것입니다.
당신의 투자 여정은 뒤늦게 포트폴리오를 검토할 때 비슷한 실수로 가득 차게 될 것이지만, 좋은 투자를 놓치는 것이 투자 결과에 치명적이지 않다는 것을 안심할 수 있습니다. Net-net, Early Retirement Masterclass의 학생들은 나쁜 결정보다 더 나은 결정을 더 많이 내렸습니다.
지난 달부터 내 학생들이 장기적으로 얼마나 잘했는지 결론을 내리기는 너무 이르지만, 그들이 구축한 포트폴리오의 내부 수익률은 현재 27.08%로, 물어봐도 그렇게 초라하지 않습니다.
열쇠?
겸손한 파이를 자주 그리고 행복하게 먹습니다.
돈이 있는 곳입니다.
추신; 저는 조기 퇴직과 오늘날 우리가 직면한 선택에 대해 자주 이야기합니다. 강연에서 저는 수동 소득을 위해 앞으로 나아가는 몇 가지 무료 전략과 주식 시장을 사용하여 조기 은퇴 목표를 달성하기 위한 몇 가지 무료 전략을 제공합니다. 여기에서 더 자세히 알아볼 수 있습니다.