Budweiser Brewing Corporation APAC(약칭 "Budweiser")를 공개 시장에 출시하려는 계획을 포기한 지 불과 두 달 전, Budweiser는 다시 한 번 홍콩 증권 거래소에 자사 주식을 상장하려고 시도합니다.
로이터에 따르면 이번 상장은 중국의 대표 전자상거래 기업인 알리바바 그룹 홀딩(BABA.N)이 시위가 계속되는 가운데 최대 150억 달러 규모의 홍콩 상장을 보류하려는 홍콩 증권 거래소의 중요한 시기에 이뤄진 것이라고 전했다. 거기.
이처럼 버드와이저의 IPO 상장은 전 세계 투자계에서 예리한 관심을 받고 있다.
귀하의 편의를 위해 안내서를 귀하가 알아야 할 6가지 주요 사항으로 정리했습니다.
주당 HKD 27(또는 주당 약 US$3.45)의 상장 가격을 기준으로 하여 Budweiser의 IPO는 AB Inbev 양조 제국의 아시아 태평양 지역에서 최대 HKD 392억(~US$50억)의 자금을 조달할 것으로 예상됩니다.
아래는 전 세계적으로 가장 큰 5개의 IPO를 간략하게 비교한 것이며 Budweiser는 2위를 차지했습니다. 또한 IPO에는 초과 할당 옵션도 포함되어 있으며 이 옵션이 행사될 경우 Budweiser는 최대 57억 5천만 달러의 수익을 올릴 수 있습니다.
IPO 수익금은 모회사인 Anheuser-Busch가 2016년 SABmiller를 인수한 후 누적된 미화 1,000억 달러의 부채 부담을 줄이는 데 도움이 될 예정입니다.
Budweiser APAC은 2019년 9월 30일에 홍콩 증권 거래소에서 거래를 시작합니다. IPO 안내서에 관심이 있는 투자자는 여기에서 볼 수도 있습니다.
IPO 안내서에 따르면 Budweiser는 아시아 태평양 지역에서 가장 크고 빠르게 성장하는 맥주 회사입니다.
데이터 분석 및 컨설팅 회사인 GlobalData에 따르면 아시아 태평양은 양과 가치 기준으로 가장 큰 맥주 소비 지역이며 2018년 기준으로 전 세계적으로 가장 빠르게 성장하는 맥주 소비 지역 중 하나입니다. 향후 5년).
또한 Budweiser는 이 지역에서 강력한 발판을 확보했으며 다음을 보유하고 있습니다.
위의 차트는 Budweiser의 시장 성숙도 모델과 아시아 태평양 지역 시장의 포지셔닝을 보여줍니다.
Budweiser는 진화하는 소비자 선호도를 충족시키기 위해 50개 이상의 브랜드(소유 또는 라이선스)로 구성된 광범위하고 다양한 포트폴리오를 소유하고 있습니다.
다양한 맥주 카테고리의 예로는 클래식, 가볍게 마시기, 맛을 낸 맥주, 밀 및 에일이 있습니다. 그들의 제품은 프리미엄(예:Budweiser, Corona)에서 가치(예:Double Beer, FilGood)에 이르기까지 가격 스펙트럼에 퍼져 있습니다.
요컨대, Budweiser는 광범위한 브랜드를 활용하여 다양한 성숙도 수준과 해당 소득 수준(예:인도 및 베트남 대 한국)을 가진 국가에 서비스를 제공할 수 있습니다.
또한 아시아 태평양 지역의 맥주 시장에서 소비자 선호도가 프리미엄 브랜드로 이동하고 있으며("프리미엄화"라고 함) 소비자는 동일한 브랜드 제품군 및/또는 동일한 가격대 내에서 더 높은 가격대("<강력한>보상 ").
따라서 Budweiser는 시장의 증가된 풍요로움으로부터 이익을 얻을 수 있는 유리한 위치에 있으며 아래 그림에서 볼 수 있는 것처럼 제품 혁신을 통해 계속해서 이익을 얻을 것으로 보입니다.
마지막으로 중요한 것은 현재 시장의 유기적 성장 외에도 Budweiser는 새롭고 빠르게 성장하는 시장에 접근할 수 있는 매력적인 M&A 거래 형태를 통해 시장 점유율을 확대할 방법을 모색하고 있다는 것입니다.
FY2017에서 FY2018까지 Budweiser의 매출 성장은 전년 대비 10.5% 증가하여 유망했습니다. 같은 기간 순이익은 67.6% 증가하여 더욱 급증했습니다.
그러나 2018년 1분기와 2019년 1분기 사이의 매출 성장을 살펴보면 겨우 1.4%로 떨어졌습니다. 순이익은 여전히 2억 1,300만 달러에서 2억 4,000만 달러로 12.7% 성장했습니다.
한 가지 주목할만한 점은 Budweiser가 다양한 재무 기간에 걸쳐 50%의 총 마진을 확보할 수 있었던 방법이었습니다. , 거기에 강력한 경쟁 우위를 나타냅니다.
계속해서 우리는 2019년 3월 31일 현재 재무 상태를 조사했습니다. 성명서에서 한 가지 특정 라인이 눈에 띄었습니다. 바로 그룹 총 자산의 42%에 해당하는 Goodwill입니다.
영업권 부분에 대한 IPO 안내서를 더 깊이 파고들면 한국과 중국이 영업권의 엄청난 부분을 구성한다는 것 외에 더 많은 정보를 찾을 수 없습니다.
그룹이 FY2018에 연간 영업권 손상 테스트를 완료했으며 손상 비용이 청구되지 않았다는 점을 제외하고는 추가 정보가 제공되지 않았습니다. 이 두 국가가 성장 계획의 일부라는 점을 감안할 때, 우리는 Goodwill의 참여를 보증하는 과거 인수에 대한 것이라고 생각했습니다.
또한 Budweiser는 2019년 3월 31일 현재 미화 24억 달러로 상당히 높은 수준의 미지급금을 보유하고 있습니다.
경영진은 이를 인지하고 있으며 이것이 FMCG 부문의 일반적인 운전자본 관리 전략이라고 설명했습니다. 120일이라는 매우 유리한 조건을 가진 거래 미지급금을 통해 운전 자본을 조달하는 방식으로 작동하며 우려할 사항이 아닙니다.
또한 2019년 3월 31일 현재 Budweiser의 부채 프로필은 현금 및 현금 등가물이 16억 7000만 달러로 같은 기간에 6억 7900만 달러로 관리 가능한 것으로 나타났습니다.
대규모 현금 유출이 배당금 지급 또는 인수로만 제한됨에 따라 Budweiser는 현금 창출이 높은 비즈니스 모델을 고려할 때 재무 상태가 견실하다고 판단했습니다.
마지막으로 중요한 것은 Budweiser는 운영 기반이 되는 다양한 지역에서 상당한 환율 변동에 직면해 있다는 것입니다.
위에서 우리는 그룹이 FY2017에서 FY2018까지 미화 4,300만 달러의 통화 이익을 '얻고' 이후 2019년 3월 31일에 종료되는 3개월 동안 정규화 EBIT에서 2,200만 달러의 환산 손실을 입었음을 알 수 있습니다.
2002년에 그룹에 합류한 CEO Jan Craps는 양조 업계와 AB Inbev 자체 내에서 오랜 경험을 가지고 있습니다.
그 전에는 벨기에의 McKinsey &Company에서 펠로우로 근무하여 프랑스와 벨기에의 여러 고위 마케팅, 영업 및 물류 임원 직책에서 다양한 전략적 국제 경험을 제공했습니다.
양조 산업에 대한 광범위한 경험을 바탕으로 Jan Craps는 IPO 이후 미래에 Budweiser APAC를 이끌 좋은 후보자로 보입니다. 나머지 관리 팀을 간략히 살펴보면 모두 각자의 전문 분야 내에서 강력한 실적을 보유하고 있으며 다양한 기술과 자격을 테이블에 가져올 수 있습니다.
요약하자면, CEO Jan Craps는 Budweiser의 주주들에게 가치를 제공하는 데 필요한 특성을 가진 팀의 지원을 받습니다.
IPO 수익금은 모회사 AB Inbev가 2016년 SABmiller를 인수한 후 부채 부담을 줄이기 위해 주로 사용되며, 이는 신용 평가 기관과 투자자 모두의 우려의 원인이 되었습니다.
IPO 펀드는 부채 상환을 위해 배정되었지만 Budweiser의 IPO 이후 성장 전망은 아시아 태평양 지역의 개발도상국 및 고성장 시장에서 강력한 유기적 성장을 활용하기 때문에 여전히 긍정적입니다.
앞서 언급했듯이 Budweiser는 또한 이 지역의 성장을 활용하기 위해 더 많은 제품 혁신에 총력을 기울이고 있습니다.
2018 회계연도 9억 5900만 달러의 순이익과 130억 5400만 주를 발행한 총 주식을 고려할 때 주당 순이익은 0.073달러입니다.
HKD27의 상장 가격(~US$3.45)을 고려하면 Budweiser의 P/E 비율은 약 47.26배입니다. 25% 배당금 지급 비율 정책을 고려할 때 Budweiser는 주당 배당금을 미화 0.018달러로 책정할 예정이며 이는 배당 수익률이 0.5%에 불과합니다.
우리는 세계에서 가장 큰 양조장 중 일부를 수집하고 위의 표에서 간단한 동료 비교를 수행했습니다.
우리가 볼 수 있듯이 Budweiser는 특히 저렴한 평가로 데뷔하지 않습니다. (Heineken과 Carlsberg Malaysia는 예상 IPO 가격 범위의 바닥에서 IPO 가격을 책정했음에도 불구하고 더 낮은 P/E 비율에서 거래합니다.
중국 전자상거래의 거물 알리바바가 IPO를 보류하면서 이제 모든 이목은 버드와이저가 성공적인 상장을 추진하는 데 쏠려 있다. 나아가 홍콩의 정치적 불안 속에서 투자자들의 입맛을 가늠하는 좋은 지표가 될 것입니다.
전반적으로 Budweiser APAC은 확장하기 쉬운 비즈니스 모델, 견고한 재무 상태 및 광범위한 포트폴리오 브랜드를 포함한 몇 가지 긍정적인 특성으로 인해 장기적으로 강점에서 강점으로 성장할 것으로 보입니다. 반면에 투자자들은 Budweiser의 성장 스토리에 참여하기 위해 지금 상대적으로 높은 가치를 감당할 의향이 있는지 결정해야 합니다.
편집자 주: 이 기사는 IPO 이전에 제공되었습니다. 일정과 일부 콘텐츠 타임라인의 충돌로 인해 pre-IPO를 할 수 없었습니다. 이를 방지하기 위한 향후 조치가 취해졌습니다.
이후 버드와이저는 거래 첫날 4.4% 상승했다.
이 시점에서 독자들에게 사소한 이익을 놓치는 것이 우선적으로 뛰어들도록 권장해서는 안 된다고 조언하고 싶습니다.
우리는 기사에서 회사의 가치가 그렇게 저렴하지 않다고 언급했습니다. 그리고 주식을 살 때는 싸게 사는 것이 좋습니다.
주당 100만 달러에 구글을 사서 많은 돈을 잃을 수 있고 OKP Holdings를 0.20 달러에 사서 많은 돈을 벌 수 있습니다.
가격은 당신이 지불하는 것입니다. 가격은 또한 당신이 위험을 감수하는 것입니다.
무엇이든, 무엇이든 초과 지불 (심지어 세계 최고의 회사라도) 결국 돈을 잃게 될 것입니다. 지불하는 가격에 항상 주의하십시오.