최근 주식 투자 경험에서 당혹스러운 순간을 공유하고 싶습니다.

홍콩의 한 신문사 싱타오(Sing Tao)에 관한 것이었습니다. 하지만 그 당혹스러운 순간에 대해 이야기하기 전에 배경을 설명해야 합니다.

SPH와 유사하게 Sing Tao 및 나머지 신문사도 광고주가 광고 예산을 온라인으로 더 많이 이동함에 따라 매출과 이익이 감소했습니다.

그러나 SPH는 나쁜 소식에도 불구하고 저평가된 가격에 팔리지 않았다. 반면에 Sing Tao는 매우 저평가된 사례를 제시했고 나 같은 가치 투자자에게 더 나은 선택이 되었습니다.

비록 다른 나라에서 신문을 팔고 있지만, 그들은 역사상 같은 주인과 연결되어 있습니다. Aw Boon Haw는 Sing Tao와 SPH의 전임자 모두에 지분을 가지고 있었습니다. SPH의 Lianhe Zaobao는 Aw의 Sin Chew Jit Poh와 Tan Kah Kee의 Nanyang Siang Pau의 조합입니다. Aw는 호랑이 밤과 무서운 Haw Par Villa로도 유명합니다.

나는 탈선했다. 저는 2016년에 Sing Tao를 선택하여 우리 졸업생들에게 사례 연구로 발표했습니다. 장부가는 HK$2.38인 반면 주가는 HK$1에 불과했습니다. 장부가가 S$2.18이고 주가가 약 S$3.20인 SPH와 비교합니다. 같은 업종에 속했지만 SPH보다 Sing Tao가 더 저평가된 구매였습니다.

아래는 내가 졸업생들에게 보여준 데이터의 스크린샷이며 CNAV 전략을 알고 있는 여러분 중 일부는 이것을 이해할 수 있을 것입니다.

우리는 저평가된 주식을 살 때 사업보다 자산에 더 집중했다. 많은 경우 귀중한 자산이 터무니없이 저렴한 가격에 판매되고 비즈니스가 무료로 제공됩니다. 따라서 비즈니스는 대부분의 사람들이 주의가 산만해지고 회사가 보유하고 있는 자산을 놓치는 청어가 됩니다.

Sing Tao는 총 자산의 34%를 현금으로, 23%를 부동산으로 보유하고 있습니다. 이들은 시간이 지남에 따라 가치를 잘 유지하는 좋은 자산입니다. 부동산은 운영을 위한 사무실 부동산이거나 수입을 위해 임대한 부동산이었고 홍콩, 베이징, 뉴욕, 로스앤젤레스, 샌프란시스코 및 토론토에 위치했습니다.

부동산과 현금만 가지고 총 부채를 차감하면 주당 HK$1.16이 나옵니다. 이것은 주식 시장이 보유하고 있는 현금과 자산보다 적은 금액(HK$1)을 기꺼이 팔 의향이 있음을 의미합니다.

Sing Tao는 Sing Tao Daily 및 The Standard와 같은 여러 주요 신문을 소유하고 있습니다. 전자는 2015년에 두 번째로 많은 광고량을 받았습니다.

또한 홍콩에서 가장 많이 배포된 무료 중국어 신문을 소유하고 있습니다. 이것은 Sing Tao의 신문 사업 시장 점유율이 상당히 크고 결코 초라하지 않다는 것을 보여줍니다!

시장은 1년 전보다 매출(-13%)과 이익(-88%)이 급격히 감소한 점을 감안해 주가를 크게 할인했을 것이다. 그러나 현금 및 자산보다 낮은 가격으로 주식의 가격을 책정하는 것은 여전히 ​​이치에 맞지 않습니다.

나는 또한 이사가 회사에서 상당한 소유권을 갖고 있고 Sing Tao가 회장인 Charles Ho가 Sing Tao의 49%를 소유하는 컷을 만드는 것을 보고 싶습니다. 그는 최대 주주이고 게임 속 스킨은 그의 관심이 주주들과 일치한다는 확신을 어느 정도 줍니다.

그래서 저는 주식이 모든 박스를 체크했기 때문에 2016년 10월 24일에 Sing Tao에 자리를 잡았습니다.

내가 주식을 산 후에도 신문 사업은 나아지지 않았지만 주가는 잘 견뎠다. 예상치 못한 것은 경영진이 회사에 큰 현금 더미를 분배하기로 결정하고 주식을 보유하면서 매년 증가하는 배당금을 계속 지급하기로 결정했다는 것입니다. 내 배당 수익률은 9%에서 13% 사이였으며 SPH에서 얻을 수 있는 배당 수익률 4-5%를 훨씬 초과했습니다.

가치 있는 자산으로 뒷받침되는 심하게 저평가된 주식을 사는 것은 좋은 점입니다. 낮은 가격 때문에 배당 수익률이 매우 높을 수 있습니다. 게다가 나쁜 소식은 더 나빠질 수 없지만 약간의 좋은 소식은 상당한 이익을 줄 수 있습니다. 얻다.

보유기간이 3년이라 2019년 10월 31일에 매도했습니다. 총 31%의 이익을 얻었습니다. 아주 훌륭하지는 않지만 그래도 괜찮은 결과입니다.

여기서 당황스러운 부분이 나옵니다. 매도 5분 만에 주가가 16%나 뛰었습니다! 아야!

잊어버리기 위해 모니터링 목록에서 주식을 제거해야 했습니다.

하지만 나는 계속 확인했다. 나는 그것을 도울 수 없었다. 나는 인간일 뿐입니다.

다음날 9.8%, 그 다음날 10% 이상 올랐습니다.

나중에 판매했다면 31%가 아닌 102%의 높은 수익을 얻을 수 있었습니다. 그러나 아무도 정상에 팔 수 없으며 우리 모두는 이와 같은 후회를 할 것입니다. 글쎄요, 우리는 계속 진행하기만 하면 됩니다.

아래는 차트와 주식을 보유하고 있는 이정표의 레이블입니다.

주가가 급등한 이유는 외부에서 경영진과 회사 인수를 논의 중이었기 때문이다. 가치 투자는 대부분의 저평가된 주식이 가격이 경쟁자와 투자자를 끌어들이는 한 너무 오랫동안 저평가 상태를 유지할 수 없기 때문에 작동합니다. Sing Tao는 많은 예 중 하나입니다.

결론

모든 사람이 깊은 가치 투자를 받아들일 수 있는 것은 아닙니다. 많은 사람들이 자신을 가치 투자자라고 말하지만 제 생각에는 그렇지 않습니다. 진정한 고전 투자자는 자산을 저렴하게 구입합니다. 현대적 정의는 Warren Buffett에 의해 공정한 가격에 좋은 기업을 사는 것입니다. 나는 그것을 성장 투자라고 부르는 것을 선호합니다.

가치 투자는 사랑받지 못하는 주식을 사는 것입니다. 대부분의 사람들은 인기 있는 주식을 사고 싶어합니다.

가치 투자는 종종 유동성이 낮은 주식에 투자합니다. 대부분의 사람들은 주가가 어디로도 가지 않는다고 느끼고 인기 있는 주식을 기피합니다.

가치 투자는 일몰 산업에서 쇠퇴하는 기업을 매수하도록 안내할 수 있습니다. 대부분의 사람들은 너무 불편하고 '더 안전'하다고 느끼기 때문에 인기 있는 주식을 사는 것을 선호합니다.

많은 사람들이 자신이 반대적이라고 생각하고 2차적 사고를 실천합니다. 진정한 가치 투자는 불편하고 불안합니다. 결국, 당신이 그것을 얻거나 얻지 못하거나 둘 중 하나입니다.

당신은 가치 투자자입니까?

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