7월에 iFAST에 대해 글을 썼는데 주가가 펀더멘털보다 훨씬 더 빠르게 상승했다고 지적했습니다. 그 이후로 주가는 꾸준히 상승했습니다. 즉, 최근 몇 달 동안 7월 수준으로 떨어졌습니다.
이를 안다면 iFAST의 펀더멘털이 주가를 따라잡았다고 할 수 있을까요?
또한 iFast는 유럽 진출 가능성을 시사했습니다. 이를 감안할 때 유럽 디지털 뱅킹 라이선스가 iFAST에 얼마나 많은 가치를 가져다 줄까요?
먼저 iFast가 하는 일에 대한 간략한 개요를 알려 드리겠습니다. iFast Corporation은 세 가지 주요 비즈니스 영역을 제공하는 자산 관리 핀테크 플랫폼입니다.
전반적으로 iFast(SGX:AIY)는 13,000개 이상의 투자 상품에 대한 액세스를 제공합니다. 여기에는 8,600개의 펀드, 1,400개의 채권, 주식 및 싱가포르, 홍콩 및 미국 증권 거래소에 상장된 ETF가 포함됩니다. 또한 포트폴리오 관리, 투자 세미나, 핀테크 솔루션, 투자 관리 및 거래 서비스와 같은 서비스를 제공합니다.
비즈니스 타임즈와의 인터뷰에서 임충춘 CEO는 유럽이 더 많은 라이선스를 추구하려는 회사 계획의 일부로 고려되는 관할 구역 중 하나가 될 것이라고 말했습니다.
이러한 움직임은 iFast가 자산 관리에 대한 고유한 링크를 통해 디지털 뱅킹 부문을 완전히 실현할 수 있다고 믿기 때문에 나온 것입니다.
더 진행하기 전에 iFAST는 홍콩과 싱가포르에서 디지털 뱅킹 라이센스가 거부되었습니다 . 그럼에도 불구하고 유럽 규제 당국이 비전통적인 기업의 시장 진입을 허용할 가능성이 높기 때문에 이에 대해 너무 많은 비중을 두지 않도록 하겠습니다.
iFAST는 신청하려는 라이선스에 대한 특정 대상, 일정 또는 국가를 지정하지 않았습니다. 그러나 일단 유럽 시장 중 하나에 발판을 마련하면 모든 EU 회원국으로 서비스를 확장하기가 비교적 쉬울 것이라고 생각합니다. 이를 통해 4억 5천만 명의 사람들과 2천만 개의 기업이 있는 세계 최대 금융 시장 중 하나에 액세스할 수 있습니다.
중소기업, 은행이 없는 사람, 프리랜서, 신생 기업, 밀레니얼 세대와 같이 서비스가 제대로 제공되지 않는 그룹은 이 시장을 46.5%의 CAGR로 2026년까지 6,000억 싱가포르 달러 이상으로 성장시킬 것으로 예상됩니다. 이처럼 iFAST가 활용할 수 있는 가능성은 무궁무진합니다.
그러나 우리는 iFAST가 유일한 플레이어가 아니라는 점을 명심해야 합니다. 아세안과 달리 유럽은 Revolut Fidor, Simple, N26 및 Monzo와 같은 회사가 이미 시장 덩어리를 장악하고 있는 보다 발전된 핀테크 부문을 보유하고 있습니다.
경쟁의 규모를 이해하기 위해 유럽에서 가장 큰 디지털 은행 중 하나인 Revolut을 살펴보겠습니다. 2021년 6월 기준으로 1,550만 명이 넘는 사용자가 있으며 매일 110만 명이 앱을 사용합니다. 회사는 여전히 적자를 내고 있지만 수익은 증가하고 있습니다. 2020년에는 2억 2,100만 파운드에 도달하여 전년 대비 57% 증가했습니다.
Revolut 외에도 Statista는 6개의 앱 전용 디지털 은행을 연구했습니다. IOS와 Android를 합해 약 4천만 건이 다운로드되었으며 이 수치는 계속해서 증가하고 있습니다.
따라서 iFAST가 이 시장에 진출하기를 원하면 다른 누구도 할 수 없는 무엇을 제공할 수 있습니까?
이 모든 것은 회사가 유럽 전략에 대해 보다 구체적인 발표를 할 때까지 기다려야 합니다. 플러스 측면에서, 이것은 성장하는 부문입니다. 현재 여러 플레이어가 있지만 iFAST가 부스러기를 집어들더라도 잘 실행되면 여전히 수익을 올릴 수 있습니다.
보시다시피 Revolut은 빠른 성장에도 불구하고 여전히 손실을 보고 있습니다. 게다가 iFAST는 여전히 중국 진출을 시도하고 있는데, 이는 적자이기도 하다. 이 회사가 두 개의 큰 시장을 동시에 개발할 수 있습니까? 한 번에 한 국가에만 집중해야 합니까?
이에 대한 답을 얻으려면 먼저 iFAST가 이러한 확장을 뒷받침할 수 있는 견고한 대차 대조표가 있는지 확인해야 합니다.
iFast는 2021년 10월 23일에 3분기 실적을 발표하여 주가가 10% 하락했습니다. 이는 실적을 과대평가했기 때문일 가능성이 큽니다.
iFAST의 AUA(Assets under Administration)는 2021년 9월 30일 현재 183억 8,000만 싱가포르 달러에 달하는 새로운 최고 기록을 계속해서 달성하고 있습니다. 이는 46.1% 전년 대비 증가에 해당합니다. 전년 대비 27.2% 증가했습니다.
AUA가 증가함에 따라 iFAST의 순매출은 계속해서 번창했습니다.
2021년 3분기에는 전년 대비 29.7%, 2021년 9월에는 32.7% 성장했습니다. 한편, 총 순수익은 2021년 9월에 8,499만 싱가포르 달러로 전년 대비 38.1% 증가했습니다. 여기에는 반복 및 비반복 수익이 모두 포함됩니다. 2021년 9월 순이익은 전년 대비 63.6% 증가한 2,343만 싱가포르 달러 .
인상적인 점은 회사의 수익 성장이 운영 비용을 앞지르고 있다는 것입니다 . 그 결과 매출은 32.5% 증가한 반면 영업이익은 59.2% 증가했다. 이는 9M2021의 경우 32.7%인 마진에서 확인할 수 있습니다. 지난 5년 동안 최고 수준입니다!
지역별로는 현재 iFast의 가장 큰 시장 점유율을 차지하고 있는 싱가포르와 상승세를 보이고 있는 중국을 살펴보겠습니다.
iFAST 싱가포르 사업의 순수익은 2021년 3분기에 1,818만 싱가포르 달러로 전년 대비 21.2% 증가했으며 2021년 9월에는 5,490만 싱가포르 달러로 36.9% 증가했습니다.
2021년 9월 30일 현재 싱가포르 사업의 AUA는 전년 동기 대비 53.5%, 전분기 대비 6.8% 증가한 130억 1000만 달러를 기록했습니다.
중국 사업의 순수익도 2021년 3분기에 066만 싱가포르 달러로 전년 동기 대비 13.9%, 2021년 9월에는 188만 싱가포르 달러로 69.5% 증가했습니다. 이는 중국 정부의 단속, 전력 부족, 부동산 시장 부채 위기로 인한 중국 시장의 불확실성에도 불구하고 말입니다.
싱가포르는 현재 AUA의 70%를 차지하지만 iFAST는 2028년까지 싱가포르의 AUA 점유율이 50% 미만이 될 것으로 보고 있습니다 . 그럼에도 불구하고 홍콩과 말레이시아가 그 지점에 도달하는 데 7년이 걸렸기 때문에 중국 부문이 흑자를 내기까지는 시간이 걸릴 수 있습니다.
부채 측면에서 iFAST의 부채는 2021년 9월 30일 현재 소폭 감소했습니다. , $142 백만에 서 있습니다.
현금, 현금 등가물 및 금융 자산 투자 증가 2020년 말 5328만 달러에서 2021년 9월 말 5444만 달러로 증가했습니다.
마지막으로, 현재 자산 증가 2020년 12월 31일 1억 9460만 달러에서 2021년 9월 30일 2억 900만 달러로 인상됩니다.
현금이 왕이며 현금 흐름은 회사가 받는 돈을 반영합니다. 영업 현금 흐름은 여전히 강력합니다. 그러나 이 비율로 2021년의 연간 현금 흐름은 2020년의 현금 흐름과 일치할 수 있을 뿐입니다.
이는 순이익 증가와 대조되며 더 높은 소득세, 직원 보너스 지급, 분기 간 운전자본 이동으로 인한 것일 수 있습니다. 걱정할 필요는 없지만 예측할 수 없는 상황을 제외하고 iFAST 현금 흐름이 앞으로의 매출 성장과 보조를 맞출 것으로 예상해야 합니다. 이러한 상황이 지속되면 위험 신호일 수 있으므로 투자자는 주의를 기울여야 합니다.
iFAST는 또한 주주들에게 배당금을 지급합니다. 2021년 3분기에는 보통주당 1.30센트의 배당금이 지급되었으며 이는 1년 전보다 62.5% 증가한 것입니다. 지난 분기를 고려하면 이는 배당 수익률 0.51%(TTM)로 변환됩니다. .
하지만 솔직히 말해서, 나는 그들이 그것을 유지하고 사업을 확장하는 것이 더 낫습니다.
(배당주를 좋아한다면 SG주를 선택하는 더 좋은 방법일 수 있음)
그 결과의 일환으로 iFAST는 5개년 계획도 마련했습니다. 이 5개년 계획은 4가지 주요 목표를 강조했습니다:더 크고 더 나아지기, 홍콩의 성장 가속화, 새로운 라이센스 추구, 진정한 글로벌 비즈니스 모델 개발.
먼저 iFAST는 Fintech 자산 관리 플랫폼의 범위와 품질을 확대하기 위해 노력할 것입니다.
동시에 2028년까지 AUA에서 S$1,000억이라는 목표를 달성하기 위해 계속 노력하고 있습니다. 현재 AUA인 S$183억 8천만을 기반으로 하면 약 27%의 CAGR(복합 연간 성장률)
둘째, iFast는 향후 5년, 특히 2024년과 2025년에 전체 홍콩 비즈니스를 크게 가속화하는 것을 목표로 합니다.
이는 ePension 사업을 구현하고 기존 플랫폼 역량을 확장하면서 이뤄질 예정이다. 기억하시겠지만, iFAST는 최근 MPF 제도 관리 프로세스를 자동화하려는 홍콩 연금 프로젝트(eMPF라고도 함)에 대한 주요 하청업체 계약을 체결했습니다(MPF는 싱가포르의 CPF와 비슷함).
약속한 대로 회사는 이제 새로운 부문이 2023/2024년에 크게 기여할 것이라는 몇 가지 지침을 제공했습니다. 총수입 측면에서 iFast는 2024년 HKD 10억, 2025년 HKD 15억을 초과하는 것을 목표로 하고 있습니다. iFast는 2024년 HKD 8억, 2025년 HKD 12억을 생성할 계획입니다. 마지막으로 PBT 마진 측면에서, 2025년에는 33%에 이를 것으로 예상됩니다.
12억 홍콩 달러(2억 810만 싱가포르 달러)의 순수익과 33%의 목표 PBT 마진으로 홍콩 사업은 최대 6,800만 싱가포르 달러의 PBT를 창출할 수 있습니다. 이는 현재 PBT 635만 S$와 그룹 전체의 PBT 2540만 S$보다 훨씬 높은 것입니다.
셋째, iFAST는 관련 핀테크 기술에 대한 전략적 투자와 함께 다양한 관할권에서 추가 금융 라이선스를 추구하고 있습니다. 디지털뱅킹은 자산관리와 직결되는 서비스 중 하나이다. 이것은 유럽의 야망에 대한 이전 논의와 관련이 있습니다.
특히 소액 투자자를 위한 '채권 시장'이 되는 것은 iFast가 바라보는 또 다른 가능성입니다. 앞으로 회사는 다양한 관할권에서 다양한 라이선스를 취득하기 위한 노력에 대한 정기적인 업데이트를 제공할 것입니다.
최종 목표는 처음 3개를 재탕한 것처럼 들립니다. iFAST는 투자자 지원을 목표로 하는 진정한 글로벌 비즈니스 모델로 선도적인 핀테크 자산 관리 회사가 된다는 목표를 향해 상당한 진전을 이루고자 합니다.
이를 달성하기 위해 전 세계 핀테크 생태계를 계속 확장하기를 희망합니다. 또한 관할 구역의 법률 및 규정 준수 표준을 준수하면서 전반적인 글로벌 연결을 개선하는 것을 목표로 합니다.
지난 7월에는 iFast 주가가 펀더멘털보다 훨씬 빠르게 상승했다고 느꼈습니다. 이제 수익이 더 많이 증가하는 것을 볼 수 있습니다. 이제 iFast가 저렴한 것으로 간주될 수 있습니까?
불행히도 PE가 79인 iFAST 주식은 여전히 높은 주가수익비율을 유지하고 있습니다. (7월의 81과 비교). 성장을 고려한 후에도 PEG는 1.2로 유지 . PEG 비율이 1 미만이면 일반적으로 저평가된 회사와 연결되고 위의 비율은 고평가된 것으로 간주됩니다.
마지막으로, finbox 모델의 공정 가치는 현재 가격에서 28% 할인된 주당 S$6.39의 가격을 제시합니다. .
우리는 이러한 지표에서 투자자들이 여전히 미래 성장을 고려하고 있으며 감정이 변하지 않았음을 알 수 있습니다. iFAST가 얼마나 빠르게 성장하고 있고 홍콩 시장이 미래에 얼마나 가치가 있을 것인지를 고려할 때 이해할 수 있습니다.
이 모든 것이 유럽에서의 잠재적인 라이선스 발표와 결합되어 이미 과대 평가된 회사를 더 높이 올릴 수 있습니다. 즉, 위험 대 보상 비율은 저에게 매력적이지 않습니다. 나는 그것에 대한 입장이 없습니다.
당신의 생각은 무엇입니까? iFAST가 계속 상승할 수 있습니까?