미디어 사업을 축소한 후 Singapore Press Holding (SGX:T39)이 다른 회사들 사이에서 그렇게 매력적이 될 것이라고 누가 생각이나 했겠습니까?
Keppel은 2021년 8월 2일 민영화 제안을 통해 Singapore Press Holdings(SPH) 인수를 최초로 제안했습니다. 이 계약의 전체 내용은 Alvin의 비디오에서 확인할 수 있습니다.
2021년 10월 28일 Cuscaden Peak, 3개의 부동산 회사로 구성된 테마섹 연계 컨소시엄이 갑자기 나타나 SPH에 대한 대안 제안 . 이것은 흥미롭고 SPH의 주식을 소유하고 있다면 계속 읽어야 합니다. 글쎄요, 그렇지 않더라도 읽어볼 만한 가치가 있을 것입니다!
지금까지 업데이트:
Keppel Corporation Limited는 2021년 11월 9일에 SPH에 대한 입찰가를 수정했습니다. 대가의 금전적 구성요소는 이제 주당 $0.20 향상되어 총 제안은 주당 $2.351(Keppel Original 제안 및 Cuscaden 제안보다 12% 더 높음)이 되었습니다. 피크).
이것은 Keppel의 최종 제안이며 SPH 주주가 2022년 1월 중순까지 고려를 받을 수 있는 가장 빠른 방법이 될 것입니다.
다음은 전체 프로세스에 대한 대략적인 기간입니다. 12월 8일까지 SPH는 주주들이 Keppel의 계획에 대해 투표할 수 있는 계획 회의를 개최합니다.
EGM/Scheme 회의에서 SPH 주주들의 총 투표수의 50%가 결의에 찬성해야 하며, 계획 결의의 경우 전체 투표수의 75% 이상이어야 합니다.
즉, SPH는 경쟁 입찰을 하는 다른 업체와 법적 구속력이 있는 계약을 체결하는 것이 금지되어 있지 않지만 11월 16일까지 체결해야 합니다. 우수한 경쟁 제안이 발효되는 경우 중단 수수료가 계속 적용됩니다.
경쟁 일반 제안이 11월 16일 이전에 이루어지면 SPH는 발표 후 21일 이내에 계획 회의를 개최하거나 연기할 권리가 있습니다.
Cuscaden Peak는 Keppel이 지난 주에 SPH를 인상한 후 2021년 11월 15일에 SPH에 대한 제안을 늘렸습니다. 이제 각 SPH 주주는 새로운 제안에 따라 자신의 요구에 가장 잘 맞는 옵션을 선택할 수 있습니다.
Cuscaden Peak의 옵션이 Keppel의 주당 S$2.351보다 더 많은 가치와 현금을 제공한다는 점을 감안할 때 SPH와 Cuscaden은 구현 계약에 서명했습니다.
Cuscaden은 주주 승인을 요구하지 않기 때문에 모든 것이 계획대로 진행된다면 이 거래는 2022년 2월까지 잘 마무리될 수 있습니다. 남은 것은 SPH 주주들이 거래를 수락하고 모든 규제 절차를 완료하는 것뿐입니다.
새로운 도전자가 나타나지 않는 한 거의 완료된 거래라고 생각합니다.
따라서 SPH 주주라면 지금 해야 할 일 ? 무엇보다도, 귀하의 한 표가 중요합니다!
Cuscaden Scheme이 승인되려면 둘 다 수행해야 합니다. :
주주가 Keppel의 제안을 거부하거나 Cuscaden의 제안을 수락하지 않으면 거래가 완료되기 때문에 이는 중요합니다.
그러니 여러분의 투표를 유효하게 만드십시오!
Keppel 제안의 요약부터 시작하겠습니다.
Keppel 제안의 일부로, 소유한 SPH 주식의 각 단위에 대해 SPH 주주는 다음을 받게 됩니다.
주당 총액 S$2.099는 Strategic Review가 발표되기 전인 2021년 3월 30일의 마지막 시장 가격인 주당 S$1.5에 39.9% 프리미엄이 붙은 것입니다.
2021년 10월 28일 현재 Keppel REIT 및 SPH REIT가 각각 S$1.13 및 S$0.98에 거래되는 경우 총 고려 금액은 현재 S$2.108입니다. (SPH REIT 주가 상승에 따른 소폭 상승).
그 금액을 감안할 때 SPH는 현재 S$1.99 또는 5.9% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 총 고려보다.
8월의 이 일정에 따르면 미디어 사업이 보류된 후 인수에 대한 주주 승인을 얻기 위해 EGM이 곧 개최될 예정이었습니다. 그리고 모든 일이 순조롭게 진행된다면 올해 말까지 마무리될 예정이었다.
하지만 새로운 도전자가 나타났습니다...
나는 당신이 이것이 오는 것을 보지 못했다고 장담합니다. 나도 마찬가지였다.
2021년 10월 28일 시장이 열렸을 때 Cuscaden Peak는 발표를 하고 SPH에 대한 반대 제안을 제안했습니다. SPH에 대한 대가로 컨소시엄은 SPH 주당 S$2.10을 현금으로 제공합니다. . 예, 전액 현금입니다.
괜찮은 REIT일 수도 있고 아닐 수도 있는 Keppel REIT 및 SPH REIT의 부분 지분을 소유하는 대신(귀하가 결정), 이것은 깨끗한 출구를 찾는 SPH 보유자에게 더 나은 거래가 될 수 있습니다.
그렇다면 Cuscaden Peak는 누구이며 SPH 자산에 관심을 갖는 이유는 무엇입니까?
발표 당시 Cuscaden Peak는 테마섹과 연결된 3개의 부동산 회사 컨소시엄입니다.
TSPL은 Hotel Property Limited(HPL)가 70%, Como Holdings Inc가 30%를 소유한 투자 지주 회사로, 궁극적으로 아내 크리스티나 옹(Christina Ong)과 함께 싱가포르에서 가장 부유한 부부 중 한 명인 Mr Ong Beng Seng이 경영하고 있습니다.
HPL은 호텔 소유권, 관리, 운영, 부동산 개발 및 투자 보유를 전문으로 하는 싱가포르 기반 회사입니다. HPL 그룹은 15개국에서 저명한 호텔 브랜드로 39개의 호텔을 소유하거나 운영하고 있으며 유명 브랜드의 호텔 포트폴리오를 보유하고 있습니다. Four Seasons Hotels &Resorts, Hilton International 및 Marriott International이 이러한 브랜드 중 하나입니다.
또한 HPL은 호주, 일본, 태국, 영국, 미국을 비롯한 국내외 시장에서 고품질 주거 및 상업용 부동산을 건설한 입증된 실적을 보유하고 있습니다.
Temasek Holdings 법인인 CLA Real Estate Holdings Pte Ltd(CLA)는 APL의 100%를 소유하고 있습니다. CLA는 또한 CapitaLand Limited의 100%와 호주의 부동산 보유 및 건강 과학 부문에 대한 투자를 소유하고 있습니다. 부동산 개발 및 투자에 관여하고 있으며 싱가포르 증권 거래소에 상장된 CapitaLand Investment Limited의 대다수를 소유하고 있습니다.
이 거래의 목적을 위해 MFPL은 싱가포르에서 새로 설립된 사업체입니다. 그것은 또한 Temasek Holdings에서 관리하고 부동산 개발, 투자, 자본 관리 및 자산 관리에 관여하는 Mapletree의 간접 전액 출자 자회사입니다. 사무실, 소매, 물류, 산업, 데이터 센터, 주거 및 숙박 자산은 현재 소유 및 관리하는 자산입니다. 이 회사는 싱가포르에 상장된 4개의 부동산 투자 신탁과 총 6개의 사모 투자 부동산 펀드를 감독합니다.
표면적으로 이 파트너십은 잘 풀리지 않는 비즈니스의 엉망인 것처럼 보입니다. 그러나 눈에 보이는 것보다 더 많은 것이 있습니다.
SPH가 무엇을 소유하고 있으며 이들 각각의 회사가 무엇을 하고 있는지 조사하면 더 이해가 가기 시작합니다.
미디어 회사를 매각한 후 SPH는 현재 쇼핑몰, 학생 주택 및 개인 요양원을 포함한 여러 부동산을 소유하고 있습니다.
SPH는 또한 쇼핑몰을 소유하고 있는 싱가포르 기반 REIT인 SPH REIT의 65.4%를 소유하고 있습니다. 이 포트폴리오에는 Paragon, The Clementi Mall 및 The Rail Mall의 세 가지 싱가포르 부동산이 포함됩니다. 호주에서 SPH REIT는 Figtree Grove 쇼핑 센터에 대한 85%의 투자와 Westfield Marion 쇼핑 센터에 대한 50%의 지분을 소유하고 있습니다.
HPL은 싱가포르에서 힐튼, 콩코드, 포시즌스 등 3개의 호텔을 운영하고 있으며 모두 오차드 로드에 있습니다. 또한 그룹은 오차드 로드(Orchard Road)를 따라 위치한 Concorde 쇼핑몰의 Forum The Shopping Mall과 소매점을 소유하고 있습니다.
이러한 모든 HPL 속성은 반복되는 테마인 Orchard에 집중되어 있습니다. SPH가 포트폴리오에 Paragon과 함께 SPH REIT를 소유하고 있다는 점을 감안할 때 HPL이 파이 조각을 찾는 것은 당연합니다.
다음은 통합 개발에 탁월한 CapitaLand입니다. .
SPH는 통합 복합 단지인 The Woodleigh Residences와 The Woodleigh Mall을 소유하고 있습니다. Orchard Road에 없는 다른 쇼핑몰도 CapitaLand에서 관심을 가질 수 있습니다. Clementi Mall과 Seletar Mall은 회사에 유리한 인수가 될 수 있습니다.
마지막으로 메이플트리가 있습니다. MapleTree에는 상당한 학생 숙소 포트폴리오도 있습니다. . SPH가 학생 기숙사 포트폴리오를 소유하고 있다는 점을 감안할 때 이번 인수는 이 규모를 늘리는 데 도움이 될 수 있습니다. 게다가 SPH는 Mapletree가 지원할 수 있는 데이터 센터도 소유하고 있습니다.
보시다시피, 이 배열은 의미가 있습니다. 그들의 의도가 명시되지 않았으며 앞으로 자산을 분할하지 않을지라도 이 거래는 세 회사 모두에게 이익이 됩니다.
내가 SPH의 이해 관계자라면 분명히 Cuscaden Peak의 제안을 선택할 것입니다. 왜냐하면 그것이 회사에서 깨끗한 출구를 제공하기 때문입니다. 그런 다음 SPH REIT 및 KEPPEL REIT의 홀수 로트에 묶이는 대신 원하는 다른 투자에 자본을 재할당하도록 선택할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 SPH는 발표에서 Cuscaden Peak의 제안이 아직 확고한 제안이 아님이라고 밝혔습니다. .
즉, 발표 시점에서 SPH와 Cuscaden Peak 사이에는 구속력 있는 계약이 없습니다. 또한 SPH는 2021년 8월 2일에 Keppel과 체결한 구현 계약의 조건을 준수해야 합니다. .
SPH-Keppel 공동 발표를 보면 경쟁 제안이 있을 경우 Keppel이 투표 이벤트(2021년 10월에서 11월 사이에 발생하기로 예정)를 가속화하고 인수.
이 계약에 따르면 Keppel은 이 전환 옵션을 구현하기 위해 최소한 경쟁 제안과 동일해야 합니다. . 이 경우 S$2.10 이상의 가격을 제시해야 합니다.
우리는 아직 Keppel의 결정을 듣지 못했지만 반대 제안과 같은 날에 발표된 성명에서 Cuscaden Peak의 전액 현금 제안을 검토할 것이라고 밝혔습니다.
그러나 사용 가능한 정보에 따르면 세 가지 시나리오가 발생할 수 있습니다.
이 경우 Keppel은 더 높은 구매 가격을 제안하고 주주 승인을 구합니다. 투표의 75% 이상이 찬성하면 거래가 승인되고 Keppel은 SPH를 인수합니다. (계약의 다른 조건도 충족되었음을 감안할 때.)
이 경우 Keppel은 더 높은 구매 가격을 제안하고 주주 승인을 구합니다. 그러나 75% 미만의 찬성표를 얻었기 때문에 취소됩니다. 이 경우 SPH는 나중에 Cuscaden Peak와 새로운 거래를 협상할 수 있습니다.
이 시나리오에서 Keppel은 거래를 취소하고 계약은 사실상 종료됩니다. 그러면 SPH는 나중에 Cuscaden과 새로운 계약을 체결할 수 있습니다.
그러나 그것이 전부는 아닙니다. Keppel이 옵션 2 또는 3을 사용하기로 결정한 경우 SPH 주주는 계약 조건에 따라 SPH가 Keppel에 3,400만 싱가포르 달러의 "휴식료"를 지불해야 한다는 사실을 알아야 합니다. (총 가격의 약 1%) 더 높은 경쟁 제안을 수락하는 경우(이 경우 Cuscaden Peak의 제안).
이것은 SPH 주주의 결정을 더욱 어렵게 만듭니다. 더 높은 가치를 위해 Keppel의 거래를 선택하고 현금과 주식을 혼합하여 선택하거나 Cuscaden Peak의 거래를 더 낮은 가치의 모든 현금으로 선택해야 합니까?
물론 출판 시점에서 모든 것은 케펠의 결정에 달려 있습니다. Keppel이 SPH 주주들에게 더 나은 거래를 제안할 수 있을지 누가 압니까?
싱가포르 주식이 그렇게 매력적일 수 있는지 몰랐습니다. 우리는 최근 몇 개월 동안 수많은 합병과 기업 매각을 보아서 주식 시장을 좀 더 활기차게 만들고 있습니다.
Cuscaden Peak의 반대 제안은 SPH 유닛 보유자에게 긍정적인 발전입니다. 경쟁 제안을 통해 SPH 주주는 주식에 대해 더 나은 가격을 얻을 것이라고 확신할 수 있습니다.
그러나 확정된 것은 없으며 Keppel의 결정을 기다려야 합니다. SPH 주식을 소유하고 있다면 주목하세요!