1992년 Harshad Mehta 사기에 대한 설명: Harshad Mehta 사기의 규모는 너무 커서 오늘날 관점에서 보면 Dalal 거리에 약세장을 가져왔습니다. 숫자를 살펴보면 이 독신 남성이 24,000루피(Nirav Modi 또는 Vijay Mallaya 사기보다 훨씬 큼) 이상의 금액으로 전국을 속였습니다.
오늘 우리는 Harshad Mehta 사기가 어떻게 실행되었는지 살펴보고 그가 전체 Dalal 시장과 인도 은행 시스템까지 속일 수 있었던 방법을 이해하려고 노력할 것입니다. 또한 그가 왜 우리 대중 문화에서 그렇게 중요한 역할을 하고 적대적인 역할을 하지 않는지 논의할 것입니다.
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목차
아마도 Harshad Mehta 이야기를 더욱 흥미롭게 만드는 것은 Rs만 가지고 뭄바이로 이주했음에도 불구하고. 주머니에 40개를 가지고 있는 그는 그럭저럭 이 나라에 막대한 영향을 미쳤습니다. 주식 시장에 대한 관심을 알게 된 그는 1980년대 브로커 Prasann Panjivandas에서 일했습니다.
Harshad는 Prasann Panjivandas를 그의 스승으로 여겼습니다. 그 후 10년 동안 그는 여러 중개 회사에서 일하면서 마침내 GrowMore Research and Asset Management라는 이름으로 자신의 중개 회사를 열었습니다.
1990년대까지 Harshad Mehta는 '주식 시장의 Amitabh Bachchan'으로 알려질 정도로 주식 시장에서 두각을 나타냈습니다. '빅 불', '성난 황소'와 같은 용어가 그를 지칭하는 데 정기적으로 사용되었습니다. 시간이 지남에 따라 그는 1990년대에 15,000평방피트의 펜트하우스와 여러 대의 자동차를 통해 자랑하는 것을 부끄러워하지 않은 그의 재산으로 특히 유명해졌습니다.
그는 저널리스트인 Suchita Dalal에 의해 카리스마 있고 활기차고 무모하게 야심찬 사람으로 묘사되었습니다. 아마도 이러한 무모함이 그의 야심 찬 계획을 통해 몰락하게 한 원인일 것입니다.
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1991년은 인도 경제의 자유화의 해입니다. 오늘날 우리는 이러한 개방에 감사하고 있지만 인도 기업들은 나름의 도전 과제를 발견했습니다. 공공 부문은 경쟁 심화에 직면해야 했고 새로운 환경에서 수익성을 보여야 한다는 압박을 받았습니다. 그러나 민간 부문은 이 소식에 긍정적인 반응을 보였습니다. 이는 외국인 투자로부터 더 많은 자금을 조달한다는 의미이기 때문입니다.
새로운 개혁은 또한 이전에 정부 기업을 위해 예약되었던 기업의 새로운 부문에 진입할 수 있게 되었기 때문에 민간 부문에서도 환영했습니다. 이에 주식 시장은 1992년 3월 봄베이 증권 거래소가 4500포인트를 돌파하면서 긍정적인 반응을 보였습니다.
그러나 자유화만이 이에 책임이 있는 유일한 요인은 아니었다. 이 기간은 자금 수요도 증가했습니다. 은행들은 상황을 이용하여 수익을 개선하라는 압력을 받았습니다.
은행은 정부 고정 이자 채권의 특정 임계값을 유지해야 합니다. 정부는 국가의 기반 시설을 개발할 목적으로 이러한 채권을 발행합니다. 백만 달러의 개발 프로젝트는 이 채권을 통해 자금을 조달하는 정부에 의해 수행됩니다.
이 채권에 투자할 금액은 은행의 수요 및 시간 부채에 따라 다릅니다. 1990년대 은행이 채권으로 유지해야 하는 최소 한도는 38.5%였다. 은행이 채권 또는 기타 유동 자산의 형태로 유지해야 하는 이 최소 비율을 법정 유동성 비율(SLR)이라고 합니다.
이와 함께 은행들도 수익성을 유지해야 한다는 압박을 받았다. 그러나 은행은 주식 시장에 참여하는 것이 금지되었습니다. 따라서 그들은 1991년과 1992년 동안 주식 시장 도약의 혜택을 누릴 수 없었습니다. 적어도 그들은 그렇게 해서는 안 되었습니다.
은행은 때때로 순 수요와 시간 부채가 일시적으로 급증할 수 있습니다. 이러한 시기에 은행은 채권 보유량을 늘려야 합니다. 은행은 채권을 구매하는 전 과정을 거치지 않고 RFD(Ready Forward Deals)라는 시스템을 통해 이러한 유동성 증권을 대출 및 차입할 수 있었습니다. RFD는 한 은행에서 다른 은행으로의 단기 담보 대출(15일)입니다. 여기서 담보는 국채입니다.
실제로 채권을 양도하는 대신 은행은 은행 영수증(BR)이라고 하는 것을 양도합니다. 이는 은행이 보유한 채권 증서가 1억 달러 상당의 채권인 반면 은행이 SLR을 유지하기 위한 요구 사항은 훨씬 낮기 때문입니다. 따라서 BR은 단기 이전에 훨씬 더 편리한 방법이었습니다.
BR은 단기 IOU(I Owe You)의 한 형태였습니다. 그러나 RF 거래가 실행되었을 때 그들은 결코 대출 이체처럼 보이지 않았지만 BR이 대표하는 유가 증권의 매매였습니다. 차용 은행은 현금과 교환하여 BR이 대표하는 일부 증권을 대출 은행에 판매합니다.
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그런 다음 기간이 끝날 때 15일 동안 차용 은행은 대출 은행에서 더 높은 가격으로 BR(증권)을 다시 사게 됩니다. 매수호가와 매도호가의 차이는 대출 은행에 지불할 이자를 나타냅니다. BR로 인해 실제 유가증권 양도는 이루어지지 않습니다. BR은 거래가 완료되면 취소하고 반환할 수 있습니다.
RBI는 이러한 채권 양도를 위한 관리인 역할을 하기 위해 공공 부채 사무소(PDO) 시설을 설립했습니다. RBI에 따라 BR은 그러한 목적으로 사용되는 것이 허용되지 않았습니다. 그러나 PDO 시설은 비효율성에 시달렸습니다. 따라서 대부분의 은행은 BR에 의존했습니다. 이 시스템은 시스템이 작동하는 한 번성할 수 있는 타점에 대한 지식과 함께 존재했습니다.
시장의 중개인은 RFD 시스템에서 두 은행 간의 중개자 역할을 했습니다. 그들은 대출 은행이 대출 은행을 만나도록 돕는 중개인 역할을 해야 했습니다. 중개인의 역할은 여기에서 수수료를 받는 대가로 끝났어야 합니다.
실제 유가 증권의 교환과 지급은 은행의 브로커들 사이에서만 이루어졌어야 했던 곳에서 곧 더 큰 역할을 할 방법을 찾았다. 결국 모든 증권의 이전과 지불은 브로커에게 이루어졌습니다. 은행도 다음과 같은 이유로 이를 환영하기 시작했습니다.
중개인이 결제 프로세스에 참여함으로써 두 은행은 이미 계약을 체결할 때까지 누구와 거래했는지조차 알 수 없었습니다. 대출은 브로커에 대한 대출과 브로커로부터의 대출로 간주되었습니다. 이제 브로커는 필수 불가결한 존재였습니다.
Harshad Mehta는 위에서 언급한 것처럼 RF 거래를 중개하는 데 사용되었습니다. 그는 은행에서 자신의 이름으로 수표를 발행하도록 설득했습니다. 그런 다음 그는 자신의 계좌에 예치된 돈을 주식 시장으로 이체할 수 있었습니다. 그런 다음 Harshad Mehta는 손상된 시스템을 이용하여 사기를 새로운 수준으로 끌어 올렸습니다.
일반적인 RF 거래에서는 2개의 은행만 관련됩니다. 현금과 교환하여 은행에서 유가 증권을 가져갈 것입니다. Harshad Mehta가 여기서 한 일은 은행이 유가 증권이나 캐쉬백을 요청할 때 세 번째 은행에 밧줄을 묶는 것입니다. 그리고 결국 네 번째 은행 등등. 두 개의 은행만 포함하는 대신 이제 RF 거래의 웹으로 연결된 여러 은행이 있습니다.
Harshad Mehta는 은행 시스템에서 얻은 돈을 주식 시장에서 Bear Cartels와 싸우기 위해 사용했습니다. 곰 카르텔은 Hiten Dalal, A. D. Narottam 등이 운영했습니다. 그들도 은행에서 횡령한 돈으로 운영했습니다.
Bear Cartels는 결국 다양한 유가 증권을 과소 평가하는 시장에서 가격을 낮추는 것을 목표로 할 것입니다. Bear Cartels는 이러한 유가 증권을 저렴한 가격에 구입하여 가격이 정상화되면 막대한 이익을 얻을 것입니다.
Harshad Mehta는 수요를 유지하기 위해 주식 시장에서 자금을 끌어모음으로써 이에 대응했습니다. 그는 시장이 유사한 기업을 구축하는 비용과 동일한 가격으로 회사를 재평가했을 때 저평가된 주식을 단순히 수정했다고 주장했다.
그는 대체 비용 이론이라는 이름으로 이 이론을 제시했습니다. 이 이론은 그의 투자를 정당화하기 위해 대중에게 분개한 자신의 오류 또는 환상이었습니다. 그의 말은 마치 종교 지도자의 말처럼 맹목적으로 따랐을 정도로 주식 시장에서 그의 영향력이 컸다.
그는 특정 주식에 대한 수요를 늘리기 위해 일시적으로 자신의 계좌에 있는 은행의 돈을 사용할 것입니다. 그는 ACC, Sterlite Industries 및 Videocon과 같은 잘 설립된 회사를 선택했습니다. 시장 반응과 함께 그의 투자는 이러한 주식이 독점적으로 거래되는 결과를 낳을 것입니다. ACC의 가격은 Rs.200에서 거의 Rs. 두달만에 9000
Harshad Mehta는 봄베이 동물원에서 곰들에게 땅콩을 먹음으로써 이 승리를 축하했습니다. 이는 약세 추세에 대한 자신의 승리를 의미했기 때문입니다.
은행들은 Harshad Mehta의 행동을 알고 있었지만 Harshad가 주식 시장에서 벌어들일 이익에서 이익을 얻을 것이기 때문에 외면하기로 결정했습니다. 그는 은행에 비율을 이체할 것입니다. 이를 통해 은행은 수익성을 유지할 수도 있습니다.
비디오 크레딧:1980년대와 90년대 봄베이를 배경으로 하는 SonyLIV를 기반으로 하는 "Scam 1992" TV 시리즈는 Harshad Mehta의 삶을 따릅니다.
Harshad Mehta는 RF 거래가 BR에 의존한다는 사실을 일찍이 깨달았습니다. 이 외에도 RF 거래 시스템은 Harshad Mehta와 같은 저명한 중개인에게 상당한 의존도를 보였습니다. 그래서 그는 Bank of Karad(BOK) 및 Metropolitan Co-operative Bank(MCB)라는 두 개의 다른 은행과 함께 시스템을 더 활용하기로 결정했습니다. 이 두 은행의 도움으로 그는 BR을 위조할 수 있었습니다.
위조된 BR은 어떤 증권으로도 뒷받침되지 않았습니다. 이것은 그것들이 진정한 가치가 없는 종이 조각에 불과하다는 것을 의미했습니다. 이는 담보 없이 대출을 받을 수 있는 상황과 유사합니다. Harshad Mehta는 이 돈을 주식 시장에 투입하여 영향력을 확대할 것입니다.
RBI는 은행의 투자 계좌에 대한 현장 조사 및 감사를 수행해야 합니다. 철저한 감사를 통해 유통 중인 BR이 대표하는 금액이 은행이 실제로 보유하고 있는 국채보다 훨씬 많았다는 사실이 드러났습니다.
RBI는 부정 행위를 발견했을 때 카라드 은행(BOK)과 메트로폴리탄 협동 조합 은행(MCB)에 대해 단호한 조치를 취하지 않았습니다.
담보를 제거하는 또 다른 방법은 국채 자체를 위조하는 것이었습니다. 여기서 BR은 건너뛰고 가짜 국채가 생성됩니다. PSU 채권은 위조하기 쉽도록 할당 문자로 표시되기 때문입니다. 그러나 이 위조는 매우 적은 양의 자금을 횡령한 것입니다.
저널리스트 수체타 달랄은 하르샤드 메타의 호화로운 라이프스타일에 흥미를 느꼈습니다. 그녀는 특히 Harshad Mehta가 소유한 자동차에 끌렸습니다. 1990년대 인도 부자들에게도 희소성과 꿈이었던 도요타 코롤라, 렉서스 스타렛, 도요타 세라 등이 그 예다.
이러한 추가적인 관심으로 인해 그녀는 Harshad Mehta가 그러한 부를 축적한 출처를 더 조사하게 되었습니다. 수체타 달랄(Sucheta Dalal)은 1992년 4월 23일 타임즈 오브 인디아(Times of India) 칼럼에서 이 사기를 폭로했습니다.
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Bear Cartel이 Mehta와 결탁하여 그를 제거하기 위해 휘파람을 불고 완전히 강세를 보였습니다.
사기가 폭로된 지 2개월도 채 되지 않아 주식 시장은 이미 1조 루피를 잃었습니다. RBI는 이 문제를 조사하기 위해 위원회를 만들었습니다. 위원회는 Janakiraman 위원회라고 불렸습니다. Janakiraman 위원회 보고서에 따르면 사기 규모는 Rs.4025 crores입니다. 주식 시장에 대한 이러한 영향은 사기가 1조 또는 100만 달러에 비해 4025억 달러에 불과했다는 점을 고려할 때 엄청났습니다.
그러나 이러한 큰 하락은 사기뿐만 아니라 정부의 가혹한 대응 때문이기도 합니다. 관련된 모든 당사자가 재판을 받을 수 있도록 하기 위해 정부는 작년에 브로커를 통해 거래된 주식의 매각을 허용하지 않았습니다.
이는 브로커뿐만 아니라 증권을 구매하기 위해 브로커를 거쳐간 무고한 주주에게도 영향을 미쳤습니다. 주식은 오염된 주식으로 알려지게 되었습니다. 보유자가 판매할 수 없었기 때문에 그 가치는 종이 조각으로 줄어들었습니다. 이는 재정 환경을 악화시키는 결과를 낳을 뿐입니다.
야당은 당시 재무장관인 만모한 싱과 S. 벤키타라마난 RBI 총재의 사임을 요구했다. Singh은 사임을 제안하기도 했지만 P. V. Narasimha Rao 총리는 이를 거부했습니다.
사기가 드러났을 때 은행은 환불을 요구하기 시작했고 복구 노력을 통해 대출을 뒷받침하는 유가 증권도 없다는 것을 깨달았습니다. Harshad Mehta의 주식 시장 투자는 오염되어 상당한 가치가 감소했습니다. 많은 은행가들이 유죄 판결을 받았습니다. 비자야은행 회장의 자살로 이어지기도 했다.
조사 결과 Citibank와 같은 많은 참여자, Pallav Sheth 및 Ajay Kayan과 같은 중개인, Aditya Birla, Hemendra Kothari와 같은 기업가, 다수의 정치인, RBI 총재가 모두 주식 시장을 조작하는 데 역할을 한 것으로 나타났습니다. 당시 장관 P. Chidambaram도 Harshad Mehta의 서비스를 활용하고 그의 쉘 회사를 통해 Harshad Mehtas Growmore 회사에 투자했습니다.
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Harshad Mehta는 72건의 형사 범죄와 600건 이상의 형사 소송으로 기소되었습니다. 3개월 동안 구금된 후 메타는 보석으로 풀려났습니다. 그러나 드라마는 결코 진정되지 않고 강화되었습니다. 기자 회견에서 Harshad Mehta는 당시 총리 P.V.에게 뇌물을 주었다고 주장했습니다. Narasimha Rao는 석방을 보장하기 위해 100만 루피를 지불했습니다.
Harshad Mehta는 현금을 휴대했다고 주장하는 여행 가방을 보여주기까지 했습니다. 그러나 CBI는 이에 대한 구체적인 증거를 찾지 못했습니다. Harshad Mehta는 이제 주식 시장 참여도 금지되었습니다.
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수사관들은 Harshad Mehta가 은행 영수증을 위조한 최초의 가해자가 아니라고 생각했습니다. Harshad Mehta는 이러한 방법을 사용하여 자본화하고 이익을 냈습니다. 그들은 또한 곰 카르텔이 Harshad Mehta에게 휘파람을 불고 수체타 달랄(Sucheta Dalal)을 통해 사기를 폭로함으로써 약세 시장을 없애기 위해 갱단할 가능성을 보았습니다.
그러나 이것은 Harshad Mehta와 같은 수단을 사용했을뿐만 아니라 곰 카르텔에 수사관의 관심을 끌었습니다. 이러한 다른 브로커들도 결국 시도되었습니다.
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이 외에도 IT 부서는 Rs.11,174 crores에 대한 소득세를 청구했습니다. Harshad Mehta의 회사 GrowMore에는 상당한 고객이 있었고 IT 부서는 Harshad Mehta 또는 그의 회사와 관련되었을 수 있는 모든 거래를 Harshad Mehta의 수입과 연결했습니다.
그의 변호사는 Harshad Mehtas의 평생 자산이 약 Rs.3000 crores의 가치가 있기 때문에 이것을 기이하다고 말했습니다. 그는 Harshad Mehta가 사기를 당하게 함으로써 다른 강력한 플레이어가 초점을 벗어나 탈출하거나 천천히 무죄를 받을 수 있는 가능성을 강조했습니다.
Harshad Mehta는 자신의 웹사이트와 신문 칼럼에서 조언을 공유하는 시장 전문가로 복귀했습니다. 1999년 9월 봄베이 고등법원은 그에게 유죄를 선고하고 5년형을 선고했습니다. 메타는 12월 31일 48세의 나이로 Thane Prison에서 심장마비를 일으킨 후 형사 구금 중 사망했습니다.
Harshad Mehta가 사망했을 때 그는 여전히 27건의 소송을 진행 중이었습니다. 그가 죽기 전에 모든 형사 사건이 해결되었음에도 불구하고 법원에 계류 중인 민사 사건이 몇 건 남아 있습니다. 그의 아내는 최근 IT 부서와 Harshad Mehta에 600만 달러 빚을 지고 있는 브로커를 상대로 소송을 벌이고 있습니다.
브로커는 18%의 이자와 함께 금액을 지불하라는 명령을 받았으며 이 금액은 약 5억 2400만 달러에 달했습니다. 사건이 너무 오래 지속되어 형이 50대에 법학 학위를 취득하고 법정에서 가족을 대리합니다. Harshad Mehta의 아들은 이제 그의 투자와 관련하여 헤드라인을 장식합니다.
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이 사기에도 불구하고 Harshad Mehta는 여전히 특정 서클에서 존경을 받고 있습니다. Economic Times가 보도한 바와 같이 일부 금융 전문가들은 Harshad Mehta가 사기를 저지르지 않았으며 "그는 단순히 시스템의 허점을 악용했을 뿐입니다"라고 믿습니다. Harshad Mehta가 1992년 처음으로 감옥에서 풀려났을 때 그의 복귀는 그의 강세 추세의 복귀를 의미하기 때문에 환호와 박수로 환영받았습니다.
Vijay Mallya와 같은 스캔들에 휘말린 사업가들이 니라브 모디(Nirav Modi)와 같은 환영을 받을지는 의문입니다.
Harshad Mehta 사기는 양면에서 볼 수 있습니다. 첫 번째는 Harshad가 주식 시장과 대중을 약탈한 사기이고, 두 번째는 Harshad Mehta가 누군가의 비난을 받아야 하는 희생양이 되는 동시에 다른 영향력 있는 사람들을 주목에서 멀어지게 한 사기입니다.
1991년은 일반적으로 자유화로 인한 진보의 해로 언급되지만, 여기서 논의된 이러한 관점에서 보면 "이 얼마나 엉망진창인가!"라는 감탄사가 절로 나올 뿐입니다.