벤처 캐피털 현장을 취재하는 기자들의 말을 들자면, 스타트업은 스크루지 맥덕(Scrooge McDuck)과 함께 VC에서 헤엄치고 있습니다. Crunchbase의 수치에 따르면 2018년 1분기 글로벌 VC 자금이 2017년의 이전 최고치를 넘어섰고 시장은 닷컴 붕괴 이후 최고점에 도달했습니다. 인상적입니다. 하지만 그 수치가 모든 것을 말해주지는 않습니다.
JGI | 제이미 그릴 | 게티 이미지 1분기 보고서는 보기 좋았지만 2분기 보고서는 1분기 이후에도 거래 및 달러 규모가 계속해서 증가했기 때문에 더욱 환상적입니다. 그러나 그것이 들리는 것만큼 크지 않을 수도 있습니다. 물론, 1000억 달러 펀드, 140억 달러 펀딩 라운드 및 10억 달러 규모의 스쿠터 회사는 훌륭하지만 상황이 약간 활기차게 느껴지기 시작했습니다.
닷컴 거품이 터지기 직전, 미국 VC는 2000년 2분기에 정점을 찍었습니다. 이 기간 동안 투자자들은 약 300억 달러를 모았습니다. 지난 분기의 230억 달러는 시장을 지속 가능하지 않은 것으로 판명된 이전 최고치에 한 걸음 더 다가갔습니다.
현재로서는 VC 머니를 얻는 것이 Uber Eats에서 포케 볼을 주문하는 것만큼 쉽습니다. 그러나 이 좋은 시간은 결코 지속되지 않는 것 같습니다. 출구 시장은 어둡고 미사용 자금은 VC 투자의 미래를 흐리게 합니다. 숫자가 표면적으로는 유망해 보일 수 있지만 이 막대한 투자를 부추기는 요인이 곧 다시 돌아와 우리 모두를 물어뜯을 수 있습니다.
투자자들은 공정한 위험 조정 수익을 얻을 것으로 기대하는 차량에 돈을 투자합니다. 간단한 개념이지만 들리는 것처럼 간단하지 않습니다.
샌프란시스코 이외의 지역에 대한 대규모 기술 투자는 현재 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 현대 기술 덕분에 기술 스타트업은 어디에서나 운영할 수 있습니다. 직관적인 도구를 사용하면 기술적 배경이 없는 설립자가 기술적으로 유능한 회사를 구축할 수 있습니다. 기술 개발의 이러한 상품화는 시장을 균등화하여 실리콘 밸리를 넘어 기술 투자 기회를 열어주었습니다.
미국 이외의 투자도 VC 시장에 영향을 미쳤습니다. KPMG의 연구에 따르면 지난 분기에 그 어느 때보다 많은 VC 자금이 미국 이외의 회사에 전달되었습니다. Mary Meeker의 2018 Internet Trends Report에 따르면 전 세계의 49%가 온라인 상태이며, 이는 국제 경쟁자들에게 리소스와 시장 기회를 제공합니다.
기업은 더 많은 곳에서 더 많은 돈을 받고 있으며 그 어느 때보다 빠르게 성장하고 있습니다. 기하급수적인 기술 트렌드 덕분에 스타트업은 몇 달 안에 유니콘 상태에 도달할 수 있습니다. 그리고 블록체인 평가 궤적에 대한 주제로 시작하지도 마세요. 정말 미친 짓입니다.
더 큰 규모로 거시경제적 조건은 가속화된 투자 환경을 위한 완벽한 기반을 제공했습니다. 투자자들은 기록적인 투자 자본(McKinsey당 약 1조 8천억 달러)을 보유하고 있으며 그 "건조 분말"을 사용하기를 열망합니다. 그러나 거래 활동이 미끄러지기 시작하고 투자자들이 그 가루를 넣을 곳이 없으면 상황이 나빠질 수 있습니다. 글로벌 이자율은 여전히 낮지만 CBNC는 역사적으로 경기 침체를 알리는 수익률 곡선이 평평해지는 것에 대해 일부 우려하고 있다고 보고합니다.
이러한 거시경제적 상황은 가장 위험한 퍼즐 조각입니다. 경기 침체가 글로벌 인터넷 채택이나 지역 투자 동향을 막지는 않겠지만 벤처 자산 클래스의 자본 흐름을 감소시킬 것입니다. 이자율은 경기 침체기에 하락하여 지출을 늘리지만 이미 상당히 낮습니다. 거품이 터지고 안도할 곳이 더 이상 남아 있지 않다면 시장은 닷컴 붕괴에 버금가는 불황에 빠질 수 있습니다.
다가오는 위협에도 불구하고 스타트업 세계는 일반적으로 괜찮을 것입니다. 기업가들은 이전에 이 일을 겪었고 스스로가 회복력 있는 무리임을 입증했습니다. 그러나 다른 신발이 떨어지면 일부 회사는 필연적으로 다른 쪽에서 나오지 않을 것입니다. 성공적인 창업자는 투자 달러의 가뭄에서 살아남기 위해 다음 팁을 따라야 합니다.
허영 메트릭에 작별 인사를하십시오. 경기 침체기에 VC는 월간 활성 사용자나 성장률에 신경 쓰지 않습니다. 시장은 수익을 덜 선호합니다. 새로운 매직 넘버는 순영업이익으로 요약되는 이자, 세금, 감가상각비 차감전 이익(EBITDA)이 됩니다.
수익성 있는 현실은 어려울 수 있으므로 시장 변화로 인해 수익성이 더욱 악화되기 전에 수익성 있는 비즈니스 모델을 운영하고 유지하는 방법을 파악하십시오. National Bureau of Economic Research의 연구가 정확하다면 전체 유니콘의 약 50%가 상당히 과대평가되어 있습니다. 이 연구는 가치가 10억 달러 이상인 스타트업 135개를 조사했으며, 연구원들은 그 중 65개 기업이 실제로 가치가 10억 달러 미만이어야 한다는 사실을 발견했습니다.
과대 평가되는 것은 경기 침체에서 살아남는 방법이 아닙니다. 지나치게 부풀려진 가치에 의존하는 대신 가능한 한 빨리 잠재력을 수익으로 전환할 수 있는 수단을 찾으십시오.
벤처 자금이 고갈되면 창업자는 자신의 준비금(및 현금 흐름)에 의존하여 성장을 촉진합니다. 그 성장은 더 느릴 것이므로 성공하려면 성장 전략을 창의적으로 사용해야 합니다. 잉여 현금 흐름을 사용하거나 거시 경제 침체의 경우 낮은 금리를 제공하는 부채 융자를 활용하십시오.
VC 자본이 성공의 유일한 길이라는 과장된 말을 믿지 마십시오. 많은 회사가 VC 달러의 물결을 타고 있지만 다른 많은 회사는 자체적으로 잘하고 있습니다. 예를 들어 Jon Oringer는 자신의 개인 라이브러리에서 30,000개의 이미지를 업로드하여 사진 서비스 Shutterstock을 시작했습니다. 그 겸손한 시작부터 Shutterstock은 10억 달러 규모의 회사로 번성했습니다.
무엇이 이러한 미래의 이론적 침체를 일으켰습니까? 학자금 대출, 신용 카드 빚, 국제 무역 전쟁 또는 외계인의 공격입니까? (예, 저는 '고대 외계인'의 에피소드를 너무 많이 봤습니다.) 큰 문제를 일으킨 시스템적 문제를 풀고, 그 틈에 불황에 강한 회사를 만들기 위해 원인을 파헤쳐 보세요.
모든 기업이 시장이 하락할 때 어려움을 겪는 것은 아닙니다. 예를 들어 월마트는 소비자들이 할인에 굶주렸기 때문에 2000년대 후반의 금융위기 동안 번창했습니다. 대부분의 중소기업은 어려움을 겪었지만 Winmark 프랜차이즈(재판매 상품 판매자)는 번성했습니다. 장애에 면역이 있는 틈새 시장을 찾고 이를 활용하는 방법을 찾으십시오. IBM, General Electric, FedEx와 같은 미국 역사상 가장 큰 기업 중 일부는 경기 침체기에 탄생했습니다.
Walmart를 제외한 대부분의 주요 기업은 경기 침체가 닥치면 가장 먼저 속도를 냅니다. 연구, 제품 품질 및 혁신에 대한 지출 감소를 활용하여 최대 절전 모드에 있는 동안 경기장을 혼란에 빠뜨릴 수 있습니다.
하버드 비즈니스 리뷰(Harvard Business Review)에 발표된 연구에 따르면 9%의 기업이 경기 침체 이후에 이전보다 더 나은 성과를 거둔 것으로 나타났습니다. 그 숫자는 엄청나게 높지는 않지만 극도로 낮은 것도 아닙니다. 기회를 보는 눈을 가진 설립자는 어떤 상황에서도 성공할 수 있음을 보여줍니다.
불황은 그다지 즐겁지 않지만 기업가에게 혁신과 확장을 위한 고유한 기회를 제공합니다. 망치가 올해, 내년 또는 2025년에 떨어지든 오늘날의 창립자는 유지하려면 회복력이 있어야 합니다. 경제가 침체될 때 VC 달러는 총격에 휩싸인 회사를 구하기 위해 날개를 펴고 기다리지 않을 것입니다. 불가피한 상황을 받아들이고 다른 회사가 생존을 위해 분주하게 움직이는 동안 성공할 준비를 하십시오.
기업가 리더십 네트워크 작가
Zach Ferres는 전 세계의 기업가 커뮤니티를 개발하는 데 열정적인 연쇄 창업가이자 연사이자 기술 경영자입니다. 그는 24세에 첫 번째 기술 회사를 설립하고 매각했으며 8년 동안 Coplex의 CEO로 재직하면서 200개 이상의 스타트업 회사 설립을 지원했습니다.