주식 시장은 왜 폭락하는가?

2008년 1월 21일과 2009년 7월 6일 사이에 Sensex는 700+ 포인트의 11일 하락을 목격했습니다. 최고점은 1월 21일 1,408.35점이었습니다. 이 게시물에서 저는 Edgar E Peters가 왜 y 그러한 주식 시장 그의 책 프랙탈 시장 분석에서 충돌이 발생합니다.

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우리 주변에서 일어나는 일들을 설명하려고 노력하는 것은 인간의 본성입니다. 불행히도, 독단적이고 폐쇄적인 것도 인간의 본성입니다. 우리는 주식 시장 수익률을 종형 곡선에 맞추기로 편리하게 결정하고 그에 따라 위험 및 수익 기대치를 낮추고 관련 수학이 편리했기 때문에 시장을 '효율적' 및 '평균 회귀'로 선언했습니다(단순하지는 않더라도).

불행히도, 극단적인 양의 수익률(거품) 또는 극단적인 음의 수익률(위와 같이, 충돌)은 효율적 시장 가설에 수용될 수 없으며 2008년 폭락 이후에도 방에서 속담의 코끼리가 되었습니다.

투자자로서 우리의 임무는 위험을 최대한 이해하는 것입니다. 수학이나 멋진 공식이 필요하지 않습니다. 우리는 위험에 대한 "느낌"이 필요합니다. 그렇게 하려면 정신적 짐(있는 경우)을 없애고 열린 마음으로 시작해야 합니다.

주식 시장에서 거래하는 사람은 누구입니까?

시간 또는 일 단위로 이익을 추구하는 데이 트레이더. 1주일, 1개월 또는 1년에 걸쳐 이익을 추구하는 단기 투자자, 소매 또는 기관. 매수 및 "보유"를 원하는 장기 투자자.

시장은 언제 안정됩니까?

당일 거래자가 보유하기에는 너무 위험하기 때문에 유가 증권을 매도하는 경우, 단기 및 장기 투자자는 자신의 시간대에 위험이 아니기 때문에 매수를 위해 개입할 것입니다. 그 반대도 사실입니다. 이 과정이 블립 없이 일어난다면 '충분한 유동성'이 있고 시장이 안정적이라고 합니다. 물론 몇 점씩 위아래로 움직일 수 있지만 극적인 것은 아닙니다.

시장이 언제 불안정해집니까?

장단기 투자자가 개발에 겁을 먹으면 구매자나 보유자가 아닌 판매자가 됩니다. 그들의 "장기적" 관점은 예상치 못한 전개로 갑자기 바뀌었습니다. 갑자기 상인과 투자자 사이에 구분이 없습니다. 이것은 Peters가 "자유낙하" 또는 급류로 설명하는 결과입니다. 스탬피드의 개념은 특히 통찰력이 있습니다. 동시에 출구로 향하기로 결정하지 않는 한 군중을 관리할 수 있습니다. 따라서 유동성 위기가 발생하면 시장이 불안정해지고 붕괴됩니다. 이것은 위에서 언급한 11번의 각각의 경우에 일어난 일입니다.

우리 자신보다 앞서서 사실을 말하는 것처럼 말하지 맙시다. 이것은 가설입니다. 프랙탈 시장 가설의 핵심 아이디어입니다. .

전에 프랙탈 개념을 소개한 적이 있습니다.

Fat Tails:주식 시장 수익의 진정한 본질 – 1부

프랙탈:주식 시장 수익의 진정한 본질 – 2부

몇 분, 몇 시간, 몇 주, 몇 달, 몇 년에 걸친 수익 간의 유사성을 자기 유사성이라고 합니다. 그것은 부분이 전체와 비슷해 보인다는 것입니다. 거래자와 투자자가 조화롭게 사고팔거나 동일한 위험을 공유한다는 생각(

분, 시간, 주, 월 및 연도에 대한 수익률 간의 유사성을 자체 유사성이라고 합니다(데이터는 위의 2부 참조). 그것은 부분이 전체와 비슷해 보인다는 것입니다. 거래자와 투자자가 조화롭게 매매하거나 동일한 위험을 공유한다는 생각(기간 동안 조정됨)은 이러한 자기 유사성과 관련이 있습니다(앞으로 몇 주 동안 이에 대해 자세히 설명).

"장기적" 추세는 어떻습니까?

장기적으로 우리 모두가 죽을 것이라는 명백한 사실 외에도 한 국가의 경제적 건전성과 관련된 자산군은 "장기적으로" 더 낮은 위험을 나타내는 경향이 있습니다. 이것은 주식과 채권에 해당됩니다.

반면에 국가의 경제적 건전성에 의존하지 않는 자산군은 듀레이션이 길어도 낮은 위험을 나타내지 않습니다. 통화 거래와 금이 그 예입니다.

이것들은 우리가 프랙탈 시장 가설에 통합해야 할 사실입니다. 나는 앞으로 몇 주 안에 이를 뒷받침하는 데이터를 제시할 것입니다(물론 Peter의 책에 나와 있습니다). 표현을 실례하자면, 처음 봤을 때 오르가즘을 느꼈습니다.

그렇게 빠르지 않습니다!

이제 금융 서비스 산업은 뮤추얼 펀드, ulips 및 주식을 판매하기 위해 이 아이디어(주식 투자와 관련된 위험은 듀레이션이 증가할수록 낮아짐)를 사용합니다. 투자자로서 우리가 인식해야 하는 것은 예기치 않은 사건이 언제든지 붐을 일으키고 시장을 붕괴시킬 수 있다는 것입니다. 그러면 수년간의 투자 이익이 며칠 만에 사라질 것입니다. 따라서 위험 관리가 중요합니다. 이를 위해서는 위험을 올바르게 이해해야 합니다. 따라서 최소한 프랙탈 시장 가설과 관련된 기본적인 사항을 이해할 필요가 있습니다.

계속 ….

참조

프랙탈 시장 분석의 3장:혼돈 이론을 투자와 경제에 적용, Edgar E Peters 저.
Sensex, 2008년 이후 12번째로 큰 하락:http://www.thehindu.com/business/sensex-suffers-12th-biggest-fall-since-2008/article2476576.ece
인도 주식 시장 역사상 최대 폭락:http://www.rediff.com/money/2008/oct/24bcrisis10.htm

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