PE의 ESG 혁명에 대비하십시오

ESG가 이미 사모펀드 의제 중 최상위에 있다고 생각했다면 다시 생각해 보십시오. 일이 이제 막 시작되고 있습니다. 우리는 이미 지난 1년 동안 여기 Palico에서 흐름이 바뀌는 것을 보았습니다. 지속 가능성 전략과 다양한 팀이 특히 우리 시장에 상장된 유럽 펀드 매니저들 사이에서 더 흔한 광경이 되었습니다. 투자자들은 또한 이러한 제품을 점점 더 찾고 있습니다.

유럽은 강제적인 규제를 추진하면서 이러한 문제를 주도하고 있습니다. 올해 초 시행된 EU의 지속 가능한 금융 공개 규정(SFDR)은 자산 관리 산업의 주요 촉매제가 되었습니다. 그러나 우리의 견해는 이것이 사모펀드에 대한 엄청난 기회를 불러일으키는 메가트렌드의 시작일 뿐이라는 것이며 앞으로도 계속될 것입니다.

지난 주에 우리는 이를 확인시켜 줄 뿐만 아니라 업계가 상황이 어디로 향하고 있는지를 과소평가하고 있다는 연구 결과를 발견했습니다. PwC의 추정에 따르면 유럽의 ESG 사모 운용 자산(AUM)은 현재 약 2,500억 유로에서 2025년에는 최소한 7,750억 유로 이상으로 성장할 것입니다. 최상의 시나리오에서 PwC는 이 수치를 1.2조 유로로 설정합니다.

분명한 것은 사모펀드, 인프라, 부동산, 사모부채를 포함한 모든 사모 시장 전략에 적용된다는 점입니다. 그러나 이는 천문학적인 수치로 불과 4년 만에 예상 AUM의 42% 이상을 차지한다. 이것은 빠르게 성공 또는 중단 상황처럼 보입니다.
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복잡한 동기

ESG는 종종 상자 똑딱거리는 운동으로 간주되어 자산 관리자가 규제 기관에 굴복합니다. SFDR은 최신 요구 사항이지만 실제로 PE 펀드 매니저가 포트폴리오 회사가 미치는 사회적 및 환경적 영향에 대해 투자자에게 투명하게 보고하는 것 외에 다른 조치를 취하도록 의무화하지는 않습니다. 그들이 원한다면 석탄 발전소를 사거나 도박 사업을 하는 것을 막을 수 있는 방법은 없습니다.


그러나 ESG가 당국을 달래는 것 이상이며 실제로 개선된 위험 조정 수익을 창출하는 수단이라는 것이 점점 더 분명해지고 있습니다. 공개 시장에는 ESG가 수익을 높이고 위험을 낮춘다는 다양한 증거가 있으며, 이러한 기업은 낮은 자본 비용에서 비즈니스 모델이 사회적 기대와 일치함에 따라 수익 및 이익 성장의 이점을 누리고 있습니다.

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알파 베팅

PwC는 투자자들이 이러한 성과를 ESG 지향 PE 펀드를 찾는 주요 이유로 보고 있음을 발견했습니다. 그들의 연구에 따르면 LP의 35%는 이러한 펀드에 자본을 투입하는 주요 동기로 매력적인 위험 조정 수익을 보고 있습니다.

이번 달에 발표된 업계의 ESG 현황에 대한 또 다른 보고서에서 파트너십의 GP 측에서 이에 대한 추가 확인을 확인했습니다. 이 사례에서 설문에 응한 PE 펀드 매니저의 절반은 ESG 접근 방식이 이미 수익에 긍정적인 영향을 미쳤다고 밝혔습니다. 여기에는 20%가 그 효과가 매우 긍정적이라고 말했습니다. 10명 중 1명은 말하기에는 너무 이르다는 것을 인정하고 추가로 10%는 그 효과가 부정적이라고 말했으며 30%는 중립적이었습니다.

펀드의 TVPI 또는 IRR이 상승하지 않는 경우에도 ESG 전략이 실행되기까지 잠시 더 기다려야 할 수 있습니다. 인생에서 할 가치가 있는 모든 것과 마찬가지로 이러한 근본적인 조정은 결과를 내기까지 시간과 노력이 필요합니다.

GP는 이 의제를 추진하고 따라야 할 첫 번째 원칙을 설정하기 위해 ESG 팀을 구성하거나 지속 가능성 챔피언을 모집해야 할 수 있습니다. 기업은 또한 비전을 실현하기 위해 기존 데이터 분석 기능을 내장하거나 개선해야 합니다. J 곡선이 있을 것이지만 장기 비유동 자산군으로서 사모펀드 산업은 인내심을 발휘하는 데 익숙하지 않습니다.


GP는 건전한 지속 가능성 전략을 개발하여 오늘부터 씨앗을 심기 시작해야 합니다. 이는 ESG AUM이 빠르게 증가함에 따라 자금을 모으는 데 필수적일 뿐만 아니라 궁극적으로 GP와 LP가 원하는 알파를 제공하는 데 도움이 될 것입니다. 명백한 윈윈입니다. 그리고 가장 먼저 움직이는 사람이 가장 큰 보상을 받게 됩니다.


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