철학자 조지 산타야나(George Santayana)는 “과거를 잊는 자는 과거를 되풀이하게 되어 있다”고 말한 적이 있습니다. 오늘날의 금융 시장에서 투기할 때는 대공황과 블랙 먼데이와 같은 과거의 교훈을 이해하는 것이 중요합니다. 역사상 가장 오래되고 극적인 재정 재난 중 하나는 미시시피 버블이었습니다.
미시시피 버블은 18세기 초 프랑스에서 일어난 재앙적인 경제 계획이었습니다. 이 계획의 배후에는 교활한 경제학자일 뿐만 아니라 왕실 고문, 은행가, 모험가, 도박꾼, 살인자 및 망명자로 유명한 스코틀랜드 금융가 존 로가 있었습니다.
금융 투기꾼으로 10년 동안 유럽 전역을 여행한 후 1700년대 초 파리에 집을 마련했습니다. 통계 전문가인 그는 성공적인 은행가이자 금융가로서 프랑스에서 탁월한 명성을 얻었습니다. Law는 부분적으로는 오를레앙 공작과의 우정 덕분에 프랑스 사회의 상류층으로 빠르게 올라갔고, 결국 프랑스 정부의 주요 재정 고문이 되었습니다.
1716년, Law는 프랑스 최초의 중앙 은행을 설립했습니다. 실물 금과 은이 통화 공급을 늘리기에는 너무 부족하다는 것을 인식한 그의 Banque Generale 지폐 또는 지폐를 도입했습니다. 이것은 프랑스에서 사용된 최초의 지폐 시스템이었습니다.
중앙 은행을 설립한 직후 Law는 미시시피 강 계곡을 따라 프랑스 영토를 개발하는 데 전념하는 Mississippi Company를 인수했습니다. 그는 귀금속과 비버 가죽을 비롯한 풍부한 천연 자원을 함유하고 있는 것으로 여겨지는 프랑스의 루이지애나 지역 전체와의 무역에 대한 정부 지원 독점권을 부여받은 직후였습니다.
Law의 권위 아래 그의 회사는 곧 세금 징수와 유럽 이외의 모든 무역을 포함하도록 확장되었습니다.
존 로, 1671-1729년
1719년 1월, Law의 Mississippi Company는 투자자들이 은행권이나 국채로 주식을 구매할 수 있도록 주당 500리브르에 주식을 공개하기 시작했습니다. 루이지애나 준주가 금과 은이 풍부하다는 가정 하에 모든 사회 계층의 투자자들은 주식을 살 기회에 뛰어들었습니다. 1719년 12월까지 주가는 10,000리브르까지 치솟았습니다.
그러한 천문학적 수준의 주가로 John Law는 유럽에서 가장 부유하고 가장 영향력 있는 사람 중 한 명이 되었습니다. 모든 계층의 프랑스인들도 부자가 되었고 이전 농민들은 사치품을 사기 위해 분주하게 움직였습니다. 높은 주가와 유통되고 있는 수백만 장의 지폐가 결합하여 이 시기에 처음 사용된 "백만장자"라는 용어가 탄생했습니다.
Mississippi Company 주식에 대한 수요가 너무 높아서 Law는 추가 돈을 발행하기 시작했습니다. 그의 Banque Generale 주식 구매자에게 엄청난 양의 현금을 발행했는데, 이를 상환하는 데 필요한 금과 은 보유액에 상당하는 금액을 훨씬 초과했습니다.
이러한 통화 공급의 확장은 강력한 하이퍼인플레이션을 초래했습니다. 프랑스에서는 상품과 주택의 가격이 원래 가치의 몇 배나 치솟는 것을 보았습니다.
1700년대 파리
1720년 1월, 투자자들이 이익을 얻기 시작하면서 미시시피 주식의 가격이 떨어지기 시작했습니다. Law는 실망스럽게도 이 투자자들은 금과 은을 원했습니다. 그의 보유고가 고갈되는 것을 방지하기 위해 Law는 상환 가능한 금과 은의 양을 100리브르 가치로 제한했습니다.
또한 투자자들은 한때 풍부하다고 믿었던 루이지애나 준주에 귀금속이 없다는 것을 깨닫기 시작했습니다. John Law가 회사의 주가와 지폐 자체를 평가 절하했을 때 마지막 짚이 떨어졌습니다.
분노한 주주들은 공격적으로 매각을 시작했고, 그 결과 주당 가격이 10,000리브르에서 1,000리브르로 급격히 떨어졌습니다. 한때 백만장자였던 투자자들은 재정적으로 파산했습니다. 지폐는 결국 쓸모없게 되었고 Law는 사기꾼으로 드러났습니다.
여자로 변장해 프랑스를 탈출한 존 로는 가난한 망명 생활을 하며 남은 여생을 보냈다.
이 역사적인 사건을 미시시피 버블이라고 하지만 단순히 광적인 추측에 뒤이어 가치가 하락한 것은 아닙니다. 오히려, 미시시피 거품은 억제되지 않은 시장 열광과 함께 실패한 통화 정책의 조합이었습니다.
이 재앙적인 일련의 사건으로 인해 프랑스는 잔혹한 경제 불황에 빠져 결국 수십 년 후 프랑스 혁명의 발판을 마련했습니다.
John Law와 Mississippi Bubble의 이야기는 우리에게 경제 정책, 즉 중앙 은행의 역할에 대한 더 나은 이해를 주었습니다. 경제학자 윌리엄 괴츠만(William Goetzmann)에 따르면, 유통 중인 돈이 너무 적으면 경제 활동을 제한하고 인플레이션을 너무 많이 자극한다는 개념은 "오늘날 미국 연방준비제도이사회(Fed)의 결정을 뒷받침하는 기본 원칙"과 동일합니다.
일상적인 거래자와 투자자에게 미시시피 버블의 중요한 교훈은 자산 버블이 가질 수 있는 유혹에 회의적이라는 것입니다. 전설적인 투자자 워렌 버핏(Warren Buffett)의 말에 따르면, 투자자는 "다른 사람들이 탐욕스러울 때 두려워하려고 노력하고 다른 사람들이 두려워할 때에만 탐욕을 부리려고 노력해야 합니다."
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