지난주 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 미국 경제가 팬데믹(세계적 대유행)을 뚫고 계속 작동함에 따라 현재의 0-0.25% 수준에서 금리를 올리는 것에 대해 "생각조차 하지 않을 것"이라고 말했습니다.*
하지만 그것이 시장과 일상적인 거래자에게 무엇을 의미합니까?
미국에서 가장 일반적으로 거래되는 금리 상품인 국채는 파월 의장의 연설 직후 수익률이 하락했습니다. 그러나 연준이 통제하는 매우 단기적인 수익률 벤치마크인 연준 기금 금리를 시장에서 거래되는 국채, 어음, 채권에서 거래되는 수익률과 구별하는 것이 중요합니다.
소액 국채 수익률(S10Y) 선물은 트레이더들이 10년물 금리를 연준 펀드에 반영된 0%에 가깝게 만들려고 시도하면서 하락했지만, 시장은 그 다음 날 다시 반등하여 올해의 최고치를 경신했습니다.
사람들은 종종 헤드라인을 읽고 장기적으로는 의미가 없을 수도 있는 엉터리 거래로 반응합니다. 하루가 끝나면 연준은 국채 수익률을 통제하지 않으며 특히 상품에 듀레이션을 추가할 때 그 영향력은 매우 미미하며 기본적으로 그는 아무 것도 바꾸지 않을 것이라고 말했습니다. 그래서.. S10Y는 왜 떨어졌나요?
선정적인 헤드라인과 인용문은 항상 시장에 단기적인 변동성을 일으키지만, 이러한 단어가 장기적으로 시장에 실제로 의미가 있는지 분석할 때 가장 좋은 기회를 찾을 수 있습니다.
더 흥미로운 사실은 10년 금리가 0-0.25%의 연준 기금 금리를 감안할 때 실제로 평균보다 낮다는 사실입니다!** S10Y 선물이 다음에 어디로 향할지 누가 알겠습니까? 확실한 것은 시장은 일회성 헤드라인과 상관없이 원하는 곳으로 움직입니다.
*월스트리트 저널(https://wsj.com)에서 연준의 파월 의장이 당분간 이지 머니 정책을 유지할 것이라는 신호
**1990년부터 현재까지의 데이터(https://treasury.gov)
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