재무 분석가와 고문은 종종 자본 자산 가격 책정 모델을 사용하여 투자자가 특정 증권을 구매할 때 기대해야 하는 수익 수준과 포트폴리오에 미칠 영향을 결정하는 데 도움을 줍니다. 베타는 이 가격 책정 모델의 핵심 구성 요소이자 증권의 분산 불가능한 위험을 측정하는 척도입니다.
자본 자산 가격 책정 모델(CAPM)은 투자자의 기대 수익과 특정 투자를 선택할 때 예상하는 위험 수준 간의 관계를 정의하려고 시도합니다. 이 모델은 유가 증권 가격의 행동과 그것이 포트폴리오의 위험과 수익에 미칠 영향을 설명하려고 합니다. CAPM의 위험 측정은 베타입니다.
베타는 특정 증권의 수익과 시장의 전체 수익 사이의 관계를 측정한 것입니다. 이는 증권의 분산할 수 없는 위험을 측정한 것입니다. 베타는 양수일 수도 있고 음수일 수도 있지만 대부분의 경우 양수입니다. 양수 베타는 유가 증권의 수익률이 시장과 같은 방향으로 움직인다는 것을 의미하고 음수 베타는 유가 증권의 수익률이 시장 수익률과 반대 방향으로 움직인다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 베타가 0.5이면 시장 수익률이 1% 변할 때마다 주식 수익률이 양수 0.5%씩 변할 것으로 예상해야 함을 나타냅니다.
예상 수익률을 계산하는 주요 구성 요소는 시장 수익률, 무위험 수익률 및 베타입니다. 무위험 수익률은 일반적으로 현재 기간의 국채 수익률을 사용하여 측정됩니다. 귀하의 위험 프리미엄 또는 특정 증권을 선택할 때 부담하는 위험 수준을 보상하기 위해 벌어야 하는 금액은 시장의 전체 수익률에서 무위험 수익률을 뺀 다음 이를 곱하여 결정됩니다. 개인 보안 베타. 이 수치를 무위험 수익률에 추가하면 유가 증권에 대한 예상 수익을 얻을 수 있습니다.
양의 베타로 음의 기대 수익률을 산출하는 유일한 방법은 무위험 수익률이 시장의 전체 수익률을 초과하는 경우입니다. 투자자들이 더 큰 수익을 얻을 가능성 없이 더 위험한 증권을 구매하는 것을 선택하지 않을 것이기 때문에 이런 일은 일어나지 않을 것입니다.
CAPM의 예측과 유용성은 수십 년 동안 논쟁의 여지가 있습니다. 대부분의 재무 분석가는 여전히 모델을 연구하고 예측 방식으로 사용하지만 진위를 둘러싼 이론이 있습니다. 한 이론은 변동성이 큰 주식은 시간이 지남에 따라 음의 평균 수익률을 산출한다는 것입니다. 이는 베타가 양수인 경우에도 큰 숫자 값이면 발생합니다. 이는 CAPM이 개발된 기본 전제를 부정하지만 경우에 따라 발생할 수 있습니다. 금융 전문가들은 종종 이것을 "검은 백조"라고 부르는데, 희귀한 것에 대한 이름이지만 언젠가는 보게 될 수도 있습니다.
전체 포트폴리오의 예상 수익이 음수이면 대부분의 증권이 음수 베타를 가질 가능성이 높습니다. 포트폴리오의 움직임을 안정화하고 상승세에서 시장을 따를 가능성이 더 큰 수익을 생성하는 데 도움이 되도록 긍정적인 베타가 있는 더 많은 증권을 선택하여 포트폴리오를 다양화할 수 있습니다. 베타가 양수이면 증권이 시장과 같은 방향으로 움직일 것임을 시사하므로 베타가 양수인 증권을 더 많이 구매하면 시장의 움직임과 보다 직접적인 상관 관계가 제공됩니다.