교환 가능한 어음과 전환 가능한 어음을 금융 시장에서 구조화 상품(증권과 같은 파생 상품에 기반한 사전 패키지 투자 전략)이라고 합니다. 교환 가능 및 전환 가능 어음은 일반적으로 회사의 특정 주식 클래스인 기본 증권과 연결되어 있습니다.
교환 가능 어음은 보유자가 어음 발행인과 동일한 회사가 아닌 회사의 보통주로 특정 가격으로 교환할 수 있는 채무 담보입니다. 보유자가 받는 주식의 수와 동일한 주식의 가격은 교환어음이 발행되는 시점에 결정됩니다.
전환사채는 채권을 발행한 회사의 주식으로 전환할 수 있는 채권입니다. 어음은 일반적으로 만기일에 전환 가능합니다. 전환사채 소지자는 6개월 단위로 이자를 받고 공개 시장에서 해당 어음을 판매할 수 있습니다.
전환사채와 교환사채의 주요 차이점은 발행인이 교환사채를 주식으로 교환하는 시기를 결정하는 반면, 전환사채는 어음 만기일에 어음이 주식이나 현금으로 전환된다는 점입니다.