채권은 대출입니다. 당신이 하나를 살 때, 당신은 정기적인 이자와 "쿠폰 지불"에 대한 대가로 채권의 현재 가격을 지불하고 지정된 만기에 채권의 액면가를 반환합니다. 예를 들어, 액면가가 1,000달러인 10년 만기 6% 채권은 10년 후 만기까지 연 60달러의 이자를 지급한 다음 액면가 1,000달러를 지급합니다. 금리 민감도는 금리 변화로 인해 채권 가격이 얼마나 변할 것인지를 측정하는데, 이는 만기 전에 채권을 매각할 계획이라면 중요합니다. 만기일의 가격은 항상 액면가와 동일합니다.

채권 가격

금리 민감도를 이해하려면 먼저 금리가 채권 가격에 미치는 영향을 이해해야 합니다. 일반적인 채권은 만기까지 매년 고정된 이자를 지급합니다. 채권이 발행된 후 기준금리가 상승하면 새 채권이 이전 채권보다 더 많은 쿠폰을 지급하게 됩니다. 오래된 채권은 이제 새 채권보다 덜 바람직하기 때문에 가격이 하락합니다. 이것은 일반적인 규칙입니다. 금리가 한 방향으로 이동하면 채권 가격은 다른 방향으로 이동합니다. 금리 민감도는 채권 가격이 얼마나 변할 것인지 알려줍니다.

현재 수익률

이해해야 할 또 다른 중요한 용어는 수율입니다. 채권의 현재 수익률은 연간 쿠폰을 현재 가격으로 나눈 값입니다. 현재 가격이 액면가와 같으면(종종 새로 발행된 채권의 경우) 수익률은 채권의 고정 이자율과 같습니다. 액면가가 $1,000이고 가격이 $1,000인 6% 채권의 현재 수익률은 6%입니다. 더 높은 가격은 수확량을 낮출 것입니다. 낮은 가격은 수율을 높일 것입니다. 예를 들어 가격이 $960로 떨어지면 수익률은 $60/$960 또는 6.25%로 상승합니다.

감도 계산

금리 민감도를 측정하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 기간이라고 하는 일련의 관련 계산에는 광범위한 계산이 필요합니다. 그러나 이자율이 1% 포인트 변하면 채권 가격은 만기까지 매년 약 1%씩 반대 방향으로 변한다는 점을 기억하면 민감도를 잘 추정할 수 있습니다.

계산 예

만기가 10년이고 현재 수익률이 6%인 채권이 기준금리가 1% 포인트 인상된다면 어떤 일이 벌어질지 생각해 보십시오. 채권 가격은 4% 하락할 것이며, 이는 10년 동안 연간 1% 하락에 현재 수익률 6%를 더한 값 또는 [(-0.01/년 * 10년) + 0.06]입니다. 채권 가격이 $1,000였다면 금리 인상 후의 새 가격은 (-0.4 * $1,000) 또는 $40 하락하여 $960이 됩니다.

이자율 변화에 대한 다양한 채권의 민감도를 비교함으로써 현재 이자율의 급격한 변화에 얼마나 노출되었는지 알 수 있습니다. 예를 들어 금리 인상이 걱정된다면 덜 민감하기 때문에 단기 채권을 선택할 수 있습니다. 예시 채권의 만기가 3년이고 수익률이 2%라면 채권은 [$1,000 + ($1,000 * -0.01)], 또는 $990.