많은 사업주에게 그들의 사업은 일생의 일과 부의 주요 원천을 나타냅니다. 기업을 매각하게 된 이유는 다양할 수 있습니다. 경쟁업체가 원치 않는 수익성 있는 제안을 제시했을 수 있습니다. 또는 단순히 은퇴할 준비가 되어 있을 수도 있습니다. 동기에 관계없이 판매 프로세스는 적절한 판매 시기, 고문 고용 여부, 사용할 비즈니스 평가 방법, 가치 평가를 극대화하는 방법 등을 고려하여 복잡할 수 있습니다. 따라서 비즈니스를 판매하는 방법을 생각할 때 계획과 타이밍의 조합을 통해 가치를 극대화하고 싶을 것입니다. 견고한 출구 계획을 세우는 데는 몇 년이 걸릴 수 있으며 사업주는 이상적으로는 이전하기 3-5년 전에 판매 계획을 시작해야 합니다. 비즈니스 성장에 투자했습니다. 비즈니스를 매각해야 할 때가 오면 똑같이 해야 합니다.
다음 분석은 현재 인수 시장 환경, 비즈니스(소규모 및 대규모)를 매각하는 데 걸리는 시간, 매각 중 기타 주요 고려 사항, 정확한 가격이 결정되는 방법 및 인수 가치를 극대화하는 방법을 이해하는 데 도움이 됩니다.
현재, 인수 배수가 사상 최고를 기록하면서 시장 상황은 사업을 매각하기에 최적입니다. PitchBook에 따르면 2017년 1분기 EV/EBITDA 배수의 중간값은 10.8배로 2010년의 8.1배와 큰 차이를 보였습니다.
인수 배수가 높은 강력한 인수 시장을 만들기 위해 다음 요소가 수렴되었습니다.
리서치 회사인 Preqin은 2017년 1분기 말에 사모펀드 바이아웃 펀드를 위한 드라이 파우더가 5,300억 달러로 최근 최저치인 2012년 말 약 3,500억 달러에서 크게 증가했다고 보고했습니다. 또한 사모펀드 매니저에 의한 새로운 기금 마련에 대한 징후는 보이지 않습니다. 둔화. 2017년 초에 Apollo는 새로운 펀드를 위해 200억 달러를 찾고 있었고 KKR은 새로운 펀드를 위해 139억 달러를 모금했습니다.
Factset에 따르면 미국 기업은 2016년 3분기 말 현재 1조 5400억 달러의 현금 보유고를 보유하고 있으며 이는 최소 10년 만에 가장 높은 총액이며 2007년 보고된 7000억 달러 이상에서 극적으로 증가한 수치입니다. 이 중 많은 부분이 해외에 보유되어 있으며, 송환되는 경우 일부는 인수에 사용될 수 있습니다.
전략적 구매자의 경우 인수를 통해 현금 준비금을 배치하고 기업 재무 은행 계좌 및 투자를 초과하는 수익을 창출할 수 있습니다. 기업은 또한 운영 효율성을 창출하거나 산업 통합에서 입지를 강화하는 인수를 모색합니다. 결과적으로 전략적 구매자는 사모펀드와 같은 금융 구매자에 비해 인수에 대해 프리미엄을 지불하는 경우가 많습니다.
사업체 매각에 관심이 있는 사람들은 낮은 이자율이 취득 가격에 직접적인 영향을 미치기 때문에 이익을 얻습니다. 자기 자본 비용에 대한 널리 사용되는 연구를 발표하는 Duff &Phelps는 벤치마크 수치에 20년 만기 재무부 채권의 10년 후행 금리를 통합합니다. 3.5%라는 수치는 지난 10년간의 낮은 수익률을 반영합니다. 2008년 말 Duff &Phelps의 비교 가능한 비율은 4.5%였습니다. 동시에 자기자본 리스크 프리미엄도 6.0%에서 5.5%로 감소했습니다.
기업 가치는 공개 주식을 참조하여 결정되는 경우가 많으며, S&P 500 및 NASDAQ이 기록적 수준이거나 이에 근접한 상황에서 기업을 매각하려는 기업은 그에 상응하는 가격 인상을 통해 이익을 얻습니다.
이러한 모든 요소는 비즈니스 판매에 이상적인 인수 시장으로 이어졌습니다. 최근 놀라운 가격으로 대규모 인수가 이루어졌습니다. 지난 1년 동안:
이러한 유리한 조건에도 불구하고 사업을 매각하려면 여전히 사전 계획과 생각이 필요합니다. 수많은 요인이 비즈니스 가치에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 문제를 조기에 해결하면 판매 시점에 도움이 될 수 있습니다.
판매 프로세스의 기간은 다양합니다. 결정 요인 중 하나는 회사의 규모입니다. 2016년 말 기준 중소기업이 시장에 나온 중간값은 2012년 중반 200일을 정점으로 5개월(160일)이 조금 넘었다. 대기업의 경우 아래 표시된 대로 판매 프로세스에 5~12개월이 소요될 수 있습니다.
비즈니스 평가 전문가로서 제 경험도 거의 비슷합니다. 규모가 큰 기업의 소유주는 M&A 고문을 고용하여 비즈니스를 매각할 가능성이 높고, 고문은 비즈니스 가치를 극대화하기 위해 경매 프로세스를 수행할 가능성이 더 높습니다. 또한 비즈니스가 더 복잡해짐에 따라 더 많은 사람들이 참여하면 실사 프로세스가 길어질 수 있습니다. 저는 여러 부서의 전문가를 포함하여 최대 15명의 사람들과 정기적으로 회의를 진행한 대규모 인수에서 실사 팀을 이끌었습니다. 필연적으로 받은 편지함은 북적거리고 회의 빈도는 증가했습니다. 관련된 모든 사람이 같은 페이지에 있는지 확인하기가 더 어려워졌습니다.
비즈니스를 판매하는 데 걸리는 시간은 또한 시장에서 비즈니스 판매자와 비즈니스 구매자의 동적 균형을 기반으로 합니다. 이 중요성은 아래 차트에서 볼 수 있듯이 중소기업 인수 시장에서 특히 두드러집니다. 2012년에는 더 적은 수의 구매자가 사업을 구매할 수 있는 자원을 갖고 있었고 은행 및 기타 대출 기관의 인수 자금 조달은 2008년 금융 위기로 인해 여전히 부정적인 영향을 받았습니다. 구매자의 수와 자금 조달 가능성이 증가함에 따라 구매자의 수요가 증가하고 비즈니스를 판매하는 중간 시간이 감소했습니다.
일반적으로 기업의 가치는 모든 기대 미래 현금 흐름의 합과 같습니다. 제안의 가치가 회사의 예상 미래 가치보다 클 때 매도할 때입니다.
"가치"는 많은 의미를 가질 수 있습니다. 하나는 기업이 인수자에게 매력적으로 보이게 하는 재정적 또는 전략적 가치를 보유할 수 있다는 것입니다. 또는 비즈니스 소유자는 판매 수익을 다른 재정적 용도로 사용할 수 있습니다. 대체 투자의 수익이 비즈니스보다 높으면 판매할 때이기도 합니다.
그러나 비즈니스를 판매하기 위한 비금전적 동기가 있을 수 있습니다. 나는 삶의 상당 부분을 사업을 구축하는 데 바쳤고 단순히 다음 사업으로 넘어갈 준비가 되어 있는 사업주들을 자주 봅니다. 다른 사람들은 생활 방식 때문에 판매합니다. 이전 고객은 전 세계를 여행할 자금을 마련하기 위해 20년 이상 여러 사업체를 매각했습니다. 그가 매각 후 이 회사들에 남아 있기로 동의했다면 더 높은 평가를 받았을 것입니다. 하지만 여행을 하고 모험을 추구할 수 있는 유연성이 그의 최우선 과제였습니다.
이는 판매자 설문조사와 일치합니다. 2016년 설문조사에 따르면 소상공인이 사업을 매각하는 가장 큰 동기는 퇴직(40%)이었고, 소진(21%), 더 큰 사업을 소유하려는 열망(20%)이 그 뒤를 이었습니다.
무엇보다도 구매자는 지불한 현금 흐름이 판매 후에 실현될 것이라는 확신을 원합니다. 사업이 성장하고 수익성이 있다면 사업을 매각하는 것이 더 쉬울 것이고 주주들이 받는 가치는 극대화될 것입니다. 비즈니스를 매각하기에 이상적인 시기는 현금 흐름, 성장 및 그에 따른 가치 평가가 정점에 도달할 때입니다. 판매자나 구매자가 성장률 하락을 예상하면 가치가 크게 떨어질 수 있습니다. 예상하셨겠지만 지금은 판매를 추진하기에 권장되지 않는 시기입니다.
비즈니스 가치 및 판매 시기에 대한 성장의 중요성은 일정(Gordon) 배당 성장 모델로 설명할 수 있습니다. 주식 가치 =배당금 / (필요한 수익률 - 예상 배당금 성장률)
이 공식을 예제에 적용해 보겠습니다. 기업이 100만 달러의 배당금을 지급하고 요구 수익률이 13.5%인 경우 다른 모든 요소가 일정할 때 배당 성장이 없는 기업의 가치는 약 740만 달러가 됩니다. 반면에 같은 사업이 매년 1%씩 성장할 것으로 예상된다면 그 가치는 800만 달러로 증가한다. 배당금을 지급하지 않는 회사의 경우에도 현금 흐름에 동일한 원칙을 적용할 수 있습니다. 이 예에서는 예상 성장이 1% 증가할 때마다 가치가 8% 증가합니다.
사업 시작 시의 법적 사업 형태가 세금 고려 사항에 의해 결정되는 것처럼 사업을 매각할 때 합병, 주식 매각 또는 자산 매각 중에서 선택하는 것도 세금 영향을 고려해야 합니다.
예를 들어, 자산 매각은 자본 이득 또는 손실 처리로 이어질 가능성이 높은 반면 고용 계약은 경상 소득으로 이어지며 더 높은 세율로 과세됩니다. 자산 매각 시에도 자산에 매입 가격을 세금 효율적으로 배분해야 합니다. 재고 또는 단기 자산에 대한 할당은 일반적으로 부동산이나 영업권에 대한 할당보다 더 유리한 조세 처리로 이어집니다.
미국 세법의 변화에 대한 기대조차도 기업 매각에 영향을 미칠 수 있습니다. 현 대통령 행정부가 세법을 간소화하고 양도소득세율을 낮춘다면 자영업자들은 매각을 기다릴 가능성이 크다. 제가 이와 같은 경우를 겪을 때 M&A 전문가들 사이에서 떠도는 농담은 비즈니스 판매자가 새 과세 연도에 생존하고 더 높은 순수익을 거두기 위해 인공 생명 유지 장치로 살 가능성이 높다는 것이었습니다.
인수 시장은 역동적입니다. 사업체를 매각하려는 소유자 또는 관리자는 산업별 발전 사항을 인지하고 이러한 추세를 활용하기 위해 매각 노력을 지시해야 합니다.
보험 회사에서 인수 작업에서 우리의 성장 전략은 경쟁이 덜하고 해외 시장에서 회사를 인수하는 것이 었습니다. 또한 기존 보험 에이전트 팀에 인터넷 판매를 추가할 인수에 집중했습니다. 경쟁사 중 일부는 유사한 인수를 모색하고 있었습니다. 이러한 산업 역학을 알고 있는 사업주는 이러한 역학을 기반으로 비즈니스 판매 전략을 개발하여 주주 가치를 극대화할 수 있었습니다.
다음은 산업별 전략의 추가 예입니다.
사업체를 매각할 때 비용을 절감하고 혼자서 업무를 수행하고 싶은 유혹을 받을 수 있습니다. 그러나 계약은 당사자 간의 거래 위험을 할당하고 종종 자세한 재정 조건을 포함하므로 경험 많은 M&A 변호사를 활용하는 것이 좋습니다. M&A 고문을 유지하는 것은 사업 매각에 대한 더 높은 가격으로 이어질 수도 있습니다. 회계사 또는 기술 및 인적 자원 전문가와 같은 추가 고문도 특정 상황에서 가치를 더할 수 있습니다.
재정 컨설턴트로서 나는 처음에 자신의 경쟁업체 및 기타 잠재적 구매자 목록을 생성하여 자신의 사업을 매각하려고 시도한 사업주와 함께 일했습니다. 실패 후 그는 변호사와 M&A 고문으로 구성된 팀을 과정 후반에 구성했습니다. 결국 이 실패한 판매 시도는 판매 프로세스를 더럽히고 비즈니스 가치에 대한 질문을 제기하여 궁극적으로 판매 가격을 25% 낮추었습니다. 또한, 원래 사후 매각에 관심이 있던 오너는 다른 전략적 비전을 가진 금융 바이어에게 매각할 수밖에 없었다. 그는 곧 회사에서 쫓겨났습니다. 극단적인 경우였지만 경험 많은 자문 팀을 구성하는 것의 중요성을 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.
두 가지 유형의 금융 중개자는 a) M&A 고문, b) 비즈니스 중개인을 포함합니다.
비즈니스 중개인은 일반적으로 소규모 회사(일반적으로 가치가 500만 달러 미만)의 매각에 관여합니다. 많은 비즈니스 중개인은 기본 정보와 함께 온라인 데이터베이스에 판매할 비즈니스를 나열하지만 잠재적인 인수자에게 사전에 전화하지 않습니다. 이 규모의 거래에서 브로커는 거래를 "완전히 마케팅"하고 다수의 잠재적인 전략적 및 재정적 구매자에게 연락하는 데 더 많은 어려움을 겪습니다. 비즈니스 중개인과 비교하여 M&A 고문은 더 큰 거래를 처리하고 거래 전 비즈니스 계획에 더 많이 참여합니다. 그들은 또한 더 다양하고 더 많은 잠재 구매자에게 연락합니다.
가격
금융 중개자는 고정 거래 수수료, 보유자 또는 둘 다를 청구할 수 있습니다. 비즈니스 판매자는 중개자 비용도 부담해야 합니다.
당신은 당신의 인센티브를 중개자의 인센티브와 일치시켜야 합니다. 고문의 리테이너가 과도하게 높으면 거래를 완료하려는 인센티브가 줄어듭니다. 이러한 경우 사업주는 상대적으로 큰 선결제 수수료가 포함된 수수료 계약에 저항해야 합니다. 반면에 "성공 수수료"가 지나치게 높고 어드바이저가 판매 시에만 상당한 보상을 받는 경우, 어드바이저가 거래를 성사시키려는 인센티브가 생깁니다.
민감한 정보 공개
M&A 고문은 강력한 경매를 만들고 비즈니스 가치를 극대화하기 위해 수백 명의 잠재적 구매자에게 연락하고 기밀 비즈니스 정보를 배포할 수 있습니다. 사업주가 매각을 고려하고 있다는 사실을 공개하는 것만으로도 고객, 경쟁업체 및 직원에게 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 숙련된 고문은 기밀 정보가 공개될 위험을 제한할 수 있습니다.
독립적인 평가 전문가를 보유하면 특히 M&A 고문과 함께 사용할 때 가치를 극대화할 수 있습니다. M&A 고문 수수료의 상당 부분은 거래가 종료된 경우에만 지불되기 때문에 M&A 고문은 고유한 이해 상충을 경험합니다. 즉, 가치가 싼 기업은 가치가 충분히 평가된 기업보다 더 빨리 팔릴 것입니다. 독립적인 평가 전문가가 사업주에게 2차 의견과 시장 조사를 제공합니다.
금융 중개인을 고용할 때와 마찬가지로 독립적인 비즈니스 평가 전문가를 유지하는 것의 단점은 가격입니다. 또한 판매 프로세스를 연장할 수 있습니다. 많은 기업의 경우 평가 비용이 $3,000~$40,000이고 4-6주가 소요될 수 있지만 소규모 기업의 경우 더 비용 효율적인 옵션을 사용할 수 있습니다. 더 크거나 복잡한 비즈니스의 평가에는 몇 달이 걸리고 훨씬 더 많은 비용이 소요될 수 있습니다.
경험이 풍부한 인수합병 변호사의 참여가 중요합니다. 결국, 비즈니스 판매 거래를 구조화하고 문서를 협상하는 것은 위험 할당의 연습입니다. 이 문서는 판매자가 판매자에게 지불해야 하는 전체 금액을 받고 판매 후 유한 책임을 지는 동시에 구매자가 인수로부터 가치를 받도록 보장합니다.
진술 및 보증 또는 비경쟁 및 비청탁 계약과 같은 일반적인 구매자 보호 조항에 대응하기 위해 경험 많은 법률 고문이 유리한 조건을 얻고 보호를 받을 수 있도록 도와드릴 수 있습니다. 이는 본질적으로 협상력이 더 큰 훨씬 더 큰 규모의 비즈니스에 판매하는 경우 특히 중요합니다.
수년에 걸쳐 나는 비즈니스 판매 거래의 27%가 성사되지 않는다는 사실에 의해 입증된 바와 같이 비즈니스 평가가 과학만큼이나 예술이라는 것을 알게 되었습니다. 성사되지 않는 것 중 30%는 평가 차이로 인해 실패합니다. 그러나 전문가들은 일반적으로 현금 흐름 할인, 시장 배수 및 자산 평가의 세 가지 주요 비즈니스 평가 방법이 있다는 데 동의합니다.
이러한 모든 방법이 올바른 상황에서 유용하다는 것이 입증될 수 있지만 일반적으로 수익이나 현금 흐름을 평가하면 판매되는 비즈니스의 가치를 보다 정확하게 파악할 수 있습니다. 더군다나 비즈니스를 판매하는 비즈니스 소유자는 최근에 판매된 동일한 비즈니스를 알고 있으며 해당 비즈니스가 판매된 가격을 알고 있습니다.
벤치마킹, 할인된 현금 흐름 또는 수익 평가 방법의 자본화를 위한 최근 비교 가능한 비즈니스 판매가 없으면 활용할 수 있습니다. 한편으로 할인된 현금 흐름 모델은 일반적으로 성장하는 비즈니스를 모델링하는 데 사용되며 미래의 합리적인 기간 동안 예상 현금 흐름을 추정합니다. 그런 다음 시장에서 파생된 할인율을 사용하여 현재로 다시 할인됩니다. 반면 수익 모델의 자본화는 미래 성장을 예측하기 어려운 사업에 사용됩니다. 이 방법의 평가는 추정 수익을 취하여 자본화 비율로 나눕니다.
예측은 비정상적이거나 비반복적인 이벤트에 대해 조정되며 숫자를 정규화하기 위한 것입니다. 예를 들어, 민간 기업의 경우 경영진 보상이 업계 표준과 다른 경우가 많습니다. 모델은 보다 일반적인 보상 수준을 반영하도록 조정되어야 합니다. 마찬가지로, 민간 회사는 소유주가 소유한 다른 회사와 계약을 맺을 수 있으며, 이러한 계약이 업계 표준과 다를 경우 견적에는 조정이 포함되어야 합니다.
적절한 할인율을 결정하기 어려울 수 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 할인율은 항상 장기 미 국채인 "무위험 이자율"로 시작하여 사업체 구매에 따른 추가 위험을 고려하여 상향 조정됩니다. 그런 다음 Duff &Phelps와 같은 출처에서 사용할 수 있는 지분 위험 프리미엄이 고려되며 더 작은 회사 또는 더 불확실한 산업의 회사에 추가 프리미엄을 생성할 수 있습니다. 이러한 조정 외에도, 기업 평가자가 회사의 실제 위험을 결정하는 데 적절하다고 생각하는 "경험적 법칙" 추정치를 기반으로 할인율을 훨씬 더 높게 조정할 수 있습니다.
Market Multiple Valuation의 출발점은 같은 산업의 공기업입니다. 가격 대 수익, 가격 대 판매, 가격 대 EBITDA 및 가격 대 장부와 같은 배수는 Bloomberg 및 Google Finance와 같은 출처에서 널리 사용할 수 있습니다. 그런 다음 공개 회사의 배수가 평가되는 비즈니스에 적절한 데이터에 적용됩니다. 그런 다음 쉽게 판매할 수 있는 공개 거래 주식과 특히 비공개 기업인 경우 회사의 지배 지분 간의 유동성 차이를 설명하기 위해 결과 숫자에 대한 조정이 적용됩니다.
높은 공개 비교 대상은 비즈니스를 판매하는 소유자에게 유용하지만 회사의 실제 가치를 반영하지 않을 수 있습니다. 이는 공개주식 가격이 전반적인 주식 시장 심리와 현재 호조를 보이는 섹터에 대한 투자자들의 열정에 크게 영향을 받기 때문입니다. 예를 들어, 기술 기업은 현재 기술 부문의 주식에 대한 투자자의 관심이 높기 때문에 비즈니스 전망이 유사한 기업보다 시장 배수가 더 높습니다. 또한 시장 배수에 의존하는 기업 가치 평가 전문가는 적절한 공개 기업 그룹을 개발하는 데 어려움을 겪는 경우가 많습니다. 광범위한 비교 가능한 회사 그룹으로 시작하는 비즈니스 평가는 매각되는 회사의 가치를 제대로 반영하지 못할 수 있습니다.
매각되는 기업의 가치를 평가하는 자산 가치 평가 방법은 일반적으로 기업의 자산 가치가 기업의 미래 현금 흐름과 거의 관련이 없기 때문에 지주 회사나 자산이 풍부한 기업에 국한됩니다. 지주회사의 경우 회사의 가치는 다른 법인의 집합체 또는 지분 또는 부채투자로 구성됩니다. 각 자산에는 지주 회사에 대한 현금 흐름 분배에 대한 자체 정책이 있을 수 있으므로 현금 흐름 할인 평가는 의미가 없습니다.
그러나 에너지 또는 원자재 회사에는 예외가 있습니다. 천연자원 기업의 경우 현금흐름이 중요하지만 가치는 궁극적으로 기업의 지하 자산에 의해 결정된다. 마찬가지로 금 회사는 정기적으로 소유자에게 현금을 제공할 수 있지만 금이 가장 중요한 가치 동인입니다. 2011년 온스당 $1,850에서 2017년 온스당 $1,200로 하락한 금 가격은 경영진의 배당 정책 변경보다 더 중요할 것입니다.
판매용으로 제안된 비즈니스의 상당 부분은 결국 판매되지 않습니다. 앞서 언급했듯이 주요 원인 중 하나는 소유자가 비즈니스의 가치가 있다고 생각하는 것과 구매자가 지불할 의향이 있는 가격 사이의 격차입니다. 종종 이것은 소유자가 사업 운영에 너무 집중하고 최종 판매를 위한 조사나 계획을 충분히 하지 않았기 때문입니다. 이 문제를 방지하려면 다음 모범 사례를 구현하세요.
직원을 위한 일반적인 조언은 "자신을 필수 불가결한 사람으로 만드는 것"입니다. 그러나 비즈니스 소유자에게 가장 좋은 방법은 그 반대입니다. 나머지 팀이 당신 없이 운영할 수 있도록 해야 합니다. 수년 동안 주요 고객과의 주요 연락 지점이었더라도 이러한 관계를 팀에 위임하고 전환하는 것이 좋습니다. 그렇지 않으면 퇴사할 때 이 고객이 회사에 남을 것이라는 보장이 없습니다. 중요한 수입원이나 공급을 잃을 위험이 있으므로 구매 가격을 크게 낮추거나 거래 실패로 이어질 수 있습니다.
현재 비즈니스 관행을 검토하고 필요한 경우 판매 전에 효율적인 운영 절차를 채택하십시오. 여기에는 새로운 장비나 기술에 대한 투자가 포함될 수도 있고 직원을 추가하거나 줄이는 것이 포함될 수도 있습니다. 예를 들어, 구매자는 높은 보수를 받는 직원의 시간을 다른 사람이 더 비용 효율적으로 수행할 수 있는 작업으로 돌리는 사업에 덜 관심을 가질 것입니다.
저는 필요하거나 초과하는 직원을 고려하여 추정 재정과 그에 따른 구매 가격이 조정되는 많은 거래에 관여했습니다. 구매자가 효율성과 비용 절감을 달성할 수 없다는 위험을 감지하면 구매 가격을 하향 조정합니다. 따라서 판매가 감소하기 전에 이러한 조치를 구현하면 더 높은 평가를 정당화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
대부분의 비즈니스에서 판매 수익은 가치의 대부분을 결정합니다. 구매자는 항상 비즈니스의 고객 기반을 조사하고 고객이 판매 후 떠날 위험을 평가합니다. 고객 기반이 집중된 기업의 경우 한두 명의 고객을 잃을 위험이 있어 구매 가격이 하락할 수 있습니다. 소수의 핵심 고객에 대한 의존도를 줄이려면 고객 기반을 넓혀야 합니다.
Alternatively, if you are heavily reliant on a single distribution channel, diversifying the distribution of products or services can also help maximize value. Multiple sources of revenue are always going to lead to a higher valuation.
Buyers need to rely on accurate financial statements and systems to assess the financial performance of a business. I’ve seen many large and complex businesses lack robust accounting and financial processes, relying too heavily on basic financial systems. This represents a risk to buyers. Ultimately, if the buyer can’t rely on the seller’s numbers, the buyer will either adjust the purchase price downward or cancel the transaction completely.
Buyers prefer seller financial statements that are audited by a high-quality, independent, auditing firm. Many business owners use local accounting firms when they start their businesses, and stay with them as the business grows. As a result, the numbers may not properly incorporate procedures that would be used by a larger firm specializing in business accounting. The inability to provide comprehensive and professionally-prepared statements to a buyer might reduce the value of the company.
As a business owner, you have undoubtedly devoted a substantial part of your life to building your business. The decision to sell your business can be simultaneously scary and liberating. Richard Branson recently provided an interesting account of his decision to sell Virgin Records:
<블록 인용>Selling Virgin Records was one of the most difficult decisions I’ve ever had to make. But it was also a necessary and calculated risk. I had never even thought about selling Virgin Records. In fact when EMI made their offer of $1 [billion] in 1992 we had just signed the Rolling Stones which was something we’d been trying to do for twenty years. We had begun life as a small start-up, growing on the back of the success of Mike Oldfield’s Tubular Bells. From a tiny start-up, we grew into the biggest independent record label in the world.
But at the time of this offer we were going through expensive litigation in a court case against British Airways (which we eventually won) following their ‘dirty tricks’ campaign. If we had carried on running both companies they both would have closed…[B]y selling Virgin Records we left both companies in strong positions and kept a lot people in their jobs. Both businesses are still thriving today.
Investing in advance planning for the sale of your business is critical to realizing a return on the resources you have already put into it. It is natural to think that the time to properly position and sell your business is an unnecessary burden. However, this time is crucial for enhancing the sale price and ultimately helping you realize the full value of the business. The combination of the right team and adequate investment of time can be the difference between simply closing up shop and maximizing a source of future wealth.
Like Branson, whether you choose to spend this future wealth on a remote island in the sun or on your next venture, well, that’s up to you!