회사의 대차대조표에서 운전자본이 음수라는 개념은 이상하게 보일 수 있지만, 특히 투자자로서 여러 번 접하게 되는 것입니다. 특정 부문 및 산업을 분석할 때. 마이너스 운전 자본이 반드시 회사의 문제를 나타내는 것은 아니며 어떤 경우에는 실제로 좋은 문제가 될 수 있습니다. 물건. 작동 방식은 다음과 같습니다.
음수 운전자본은 회사의 현재 부채가 현재 부채를 초과하는 상황을 나타냅니다. 회사의 대차 대조표에 명시된 자산. 즉, 단기 자산보다 단기 부채가 더 많습니다.
마이너스 운전자본이 재앙을 불러올 것이라고 생각하기 쉽습니다. 결국, 회사에 청구서를 충당하기에 충분한 자산이 없는 경우 채권자가 귀하를 추적하기 시작할 것이기 때문에 파산 법원의 보호를 받아야 할 수도 있습니다. 그러나 의도적으로 수행할 경우 마이너스 운전자본은 다른 사람의 돈을 활용하여 비즈니스를 확장하는 방법이 될 수 있습니다.
마이너스 운전자본은 기업이 현금을 매우 빠르게 창출할 때 가장 자주 발생합니다. 원래 상품이나 원자재에 대해 공급업체에 청구서를 지불하기 전에 고객에게 제품을 판매할 수 있습니다. 이러한 방식으로 회사는 공급업체의 자금을 효과적으로 사용하여 성장하고 있습니다.
Walmart의 창립자인 Sam Walton은 이 일을 하는 것으로 유명했습니다. 그는 재고 회전율을 너무 높게 생성하여 자기자본수익률(ROE)을 뛰어넘을 수 있었습니다(이것이 어떻게 작동하는지 이해하려면 듀폰 모델 자기자본 수익률 분석을 연구하십시오).
Walton은 상품화의 천재였으며 엄청난 양의 상품을 주문했습니다. 그런 다음 주변에서 폭발 이벤트를 열어 아이템을 빠르게 판매하고 이익을 제국을 확장하는 데 사용합니다.
회사의 마이너스 운전 자본은 전략 및 필요에 따라 시간이 지남에 따라 변경될 수 있습니다. 비즈니스 변화의. McDonald's Corporation의 재무 데이터에 따르면 세계 최대 레스토랑의 1999년에서 2000년 사이에 6억 9,850만 달러의 마이너스 운전 자본이 있었습니다.
2017년 말까지 빨리 가면 맥도날드는 막대한 현금 비축으로 인해 24억 3천만 달러의 긍정적인 운전자본을 가지고 있었습니다. 이것은 부분적으로는 사업의 자본 구조를 변경하기로 한 새 경영진의 결정 때문입니다. 목표는 저금리와 높은 부동산 가치를 활용하고 맥도날드 투자자들에게 보상하는 것이었습니다. 특히, 회사는 다수의 신규 채권을 발행하고, 많은 회사 소유 매장을 프랜차이즈로 운영하고, 현금 배당 및 자사주 매입을 늘렸습니다.
그 동안 자동차 부품 소매업체인 AutoZone은 2017년 말에 1억 5,500만 달러 이상입니다. AutoZone이 선반에 있는 재고를 많이 소유하지 않는 효율적인 재고 시스템으로 전환했기 때문입니다. 대신, 공급업체는 상품에 대한 지불을 요구하기 전에 Autozone이 판매할 재고를 상점에 배송했습니다. 이를 통해 AutoZone이 자체 자본을 확보할 수 있는 자금 조달이 가능해졌습니다.
음수 운전자본의 예는 소매 부문에서 흔히 볼 수 있습니다. 예를 들어 Walmart가 DVD 500,000장을 주문하고 30일 이내에 영화 스튜디오에 지불해야 한다고 가정해 보겠습니다. 6일 또는 7일이 되면 Walmart는 이미 DVD를 전국 매장의 선반에 올려놓았고 20일이 되면 회사는 DVD를 모두 판매했을 수 있습니다.
이 경우 Walmart는 DVD를 받아 매장으로 배송했습니다. , 그리고 회사가 스튜디오에 지불하기 전에 고객에게 판매했습니다(그 과정에서 이익을 얻음). Walmart가 모든 공급업체와 계속해서 이를 수행할 수 있다면 모든 미지급금을 지불하기 위해 충분한 현금을 보유할 필요가 없습니다. 낮. 거래가 적시에 이루어지기만 하면 회사는 각 청구서를 만기일에 지불할 수 있어 효율성을 극대화할 수 있습니다.
불완전하지만 비즈니스 운영 여부를 빠르게 알 수 있는 방법 마이너스 운전자본 대차대조표 전략은 재고 수치를 미지급금 수치와 비교하는 것입니다. 미지급금이 크고 운전자본이 음수라면 아마도 이런 일이 일어날 것입니다.
당신은 마이너스 운전 자본을 가진 회사를 만날 가능성이 훨씬 더 높습니다. 높은 재고 회전율과 함께 건전한 판매를 즐기는 현금 전용 비즈니스를 다룰 때 대차 대조표에. 이러한 비즈니스는 일반적으로 고객 구매에 대한 자금을 조달하지 않으며 지속적으로 많은 고객 판매가 이루어집니다. 여기에는 다음이 포함될 수 있습니다.
운전 자본 가치로 회사를 살 수 있다면, 당신은 본질적으로 사업에 대해 아무 것도 지불하지 않습니다. XYZ라는 회사를 생각해 보십시오. 역사상 한 시점에서 이 회사의 운전자본은 9억 3,300만 달러였습니다.
발행 주식은 1억 190만 주이며, 분할을 하면 각 XYZ 주식의 몫에는 $9.16 상당의 운전 자본이 있었습니다. XYZ의 주식이 $9.16에 거래된 적이 있었다면 회사가 순 유동 자산으로 보유하고 있던 $1당 $1를 지불하여 "무료"로 주식을 구입할 수 있었을 것입니다. 이는 귀하가 회사의 수익력이나 자산, 공장 및 장비와 같은 고정 자산에 대해 지불하지 않았을 것임을 의미합니다.
2008년과 2009년의 주식 시장 침체 기간 동안 일부 회사는 순 운전 자본 수치보다 낮습니다. 광범위하게 다각화된 바구니에 그것을 구입한 투자자들은 일부 보유지분에서 발생한 파산에도 불구하고 부자가 되었습니다. 특정 산업과 부문이 때때로 이와 같은 방식으로 계속해서 어려움을 겪고 있지만 주요 방식으로 마지막으로 발생한 것은 1973년에서 1974년 사이입니다.
투자의 역사를 공부하는 사람들은 이것이 운전 자본 접근 방식은 가치 투자의 아버지인 벤저민 그레이엄이 대공황의 여파로 자신의 부를 많이 쌓은 방법입니다. 그가 컬럼비아 대학교에서 그의 제자인 워렌 버핏에게 가르친 것도 이 전략이었습니다. 이를 통해 Warren Buffett은 전략을 교환하기 전에 역사상 가장 부유한 사람 중 한 명이 되었으며 영원히 사서 보유하는 고품질 기업에 더 많은 투자를 집중할 수 있었습니다.
순 운전 자본은 회사의 유동 자산과 유동 부채 간의 차이를 측정합니다. 즉, 유동성과 단기적으로 청구서를 지불할 수 있는 능력을 보여줍니다. 양수는 일반적으로 단기적인 재정적 안정을 의미하지만, 음의 순운전자본이 나쁜 것이 아닌 경우가 있습니다.
일반적으로 마이너스 운전자본은 사업에 실질적인 지장을 줄 때 좋지 않습니다. 예를 들어, 회사가 정기적으로 청구서를 지불하는 데 문제가 있는 경우 이는 건강에 좋지 않은 운전자본 상황의 신호입니다. 회사가 충분히 크고 지속적으로 재고를 돌릴 만큼 충분히 사업을 하고 있다면, 아무런 문제 없이 마이너스 운전 자본으로 운영할 수 있을 것입니다.
마이너스 순운전 자본이 회사 가치에 대해 무엇을 전달하는지 이해하기 위해 투자자는 회사의 운영 및 재무에 대한 여러 요소를 조사해야 합니다. 그들은 재고가 얼마나 빨리 인계되고 회사가 실제로 청구서를 지불하는 데 문제가 있는지 여부를 확인해야 합니다. 본질적으로 문제는 마이너스 운전자본이 건전한 비즈니스 성장을 촉진하거나 정체되고 있다는 신호입니까?