Sriram은 "주식 뮤추얼 펀드와 고정 수입에 별도로 투자한 다음 재조정 및 세금 납부에 대해 걱정하는 대신 장기 목표를 위해 공격적인 하이브리드 뮤추얼 펀드를 하나만 사용하는 것이 어떻습니까? 여기에는 자기자본과 고정수익이 있습니다. 재조정은 자동으로 이루어지며 세금을 내지 않아도 됩니다.”

표면적으로는 좋은 아이디어처럼 보이며 원칙적으로는 확실히 가능합니다. 그러나 공격적인 하이브리드 펀드는 주식 뮤추얼 펀드보다 변동성이 한두 단계 낮습니다. 예를 들어, CRISIL 65% Equity 35% Debt Hybrid Index에 투자하는 포트폴리오의 최대 손실은 2011년 1월에서 2021년 6월 사이의 5년 기간 동안 17%입니다.

포트폴리오에 Nifty 500만 있다면 이 기간 동안 최대 손실은 29%가 됩니다. 즉, Aggressive Hybrid Index는 주가지수 손실의 약 60%를 겪는다. 이렇게 말할 때 이것은 명백하고 사소한 것처럼 보입니다. 연구기간을 90년대 중반으로 늘리고 투자기간을 15년으로 늘리면 주가지수 최대 손실률은 60%다.

하이브리드 인덱스가 60% 손실 중 60%를 겪는다고 가정하면 여전히 36%입니다. 백테스트를 하고 이것을 보고하는 것과 한 펀드에 투자하고 그 가치가 그만큼 떨어지는 것을 보는 것은 완전히 다른 일입니다. 더 중요한 것은 공격적인 하이브리드 뮤추얼 펀드의 지분 배분이 일반적으로 65%보다 약 5-20% 더 높다는 것입니다. 따라서 손실이 더 많을 것입니다.

5년 연구의 경우, agg-hybrid 펀드가 물에 잠긴 최대 시간은 약 5개월이었습니다. 100% 지분 포트폴리오보다 불과 한 달이 적습니다. 이제 15년 연구의 경우 100% 주식 포트폴리오가 40개월 동안 수중에 있었습니다. 애그-하이브리드 펀드 포트폴리오가 해당 기간의 60% 동안만 수중에 있을 것이라고 (잘못) 가정하더라도 여전히 24개월 또는 2년입니다.

표준편차로 측정한 5년 동안의 100% 주식 포트폴리오 변동성은 23%(최대)에서 상위 12%(최소) 사이입니다. agg-hybrid 포트폴리오에 해당하는 수치는 16%(최대) ~ 8%(최소)입니다.

이러한 변동성과 단점을 수용할 수 있다고 주장하는 투자자들도 목표 기한에 가까워짐에 따라 포트폴리오의 위험을 줄이기 위해 몇 년 안에 다른 부채 옵션을 고려해야 합니다. 이러한 위험 제거는 사전에 시작해야 하는 지속적인 프로세스입니다.

공격적인 주식 펀드가 포함된 단일 펀드 포트폴리오는 대부분의 투자자에게 주식 뮤추얼 펀드에 투자하는 것만큼이나 변동성이 높습니다. 따라서 우리는 투자자들이 어그레시브 하이브리드 펀드를 순수 주식 펀드(부채 구성 요소 무시)로 취급하고 정기적인 재조정 및 지속적인 위험 제거를 통해 균형 잡힌 자산 배분의 일부로만 포함할 것을 권장합니다. 예를 들어, 50%에서 60%는 공격적인 하이브리드 펀드이고 나머지는 고정 수입입니다. 세금 납부(또는 세금 절감)에 대한 두려움이 투자 선택을 결정하는 주요 고려 사항이 되어서는 안 됩니다.