오마하의 신탁은 버크셔 해서웨이(그의 지주 회사) 주주들에게 보내는 연례 서한과 함께 다시 나왔습니다. 그것은 워렌이 알려지게 된 상식적인 지혜로 가득 차 있기 때문에 모든 투자자들이 반드시 읽어야 할 책이 ​​되었습니다. 나는 새로운 눈으로 작업을 완료하기 위해 의도적으로 논평을 읽지 않았습니다. 다음은 16페이지의 주요 투자 통찰력입니다.

• 인수(한 회사가 다른 회사를 인수하는 경우)가 종종 계획대로 진행되지 않고 가치를 파괴하는 이유 :

구매 열풍이 일어나는 이유는 무엇입니까? 부분적으로는 CEO의 직무가 "할 수 있는" 유형을 스스로 선택하기 때문입니다...CEO는 일단 거래를 원하면 구매를 정당화하는 예측에 결코 부족하지 않을 것입니다. 부하 직원은 일반적으로 기업 규모에 따라 증가하는 확장된 영역과 보상 수준을 상상하며 환호할 것입니다. 엄청난 수수료 냄새를 맡는 투자 은행가들도 박수를 보낼 것입니다. (이발사에게 이발이 필요한지 묻지 마십시오.) 대상의 역사적 성과가 인수 검증에 미치지 못하면 큰 "시너지"가 예측됩니다. 스프레드시트는 결코 실망시키지 않습니다.

• 주식을 사기 위해 돈을 빌리지 마십시오(마진 구매라고도 함):

버크셔는 놀라운 실적에도 불구하고 4가지 주요 하락을 겪었습니다(아래 참조).

• 최고의 투자자는 역경에 대비하고 두려움에 행동하지 않습니다. :(Kipling의 If에서 ):

“당신에 관한 모든 것이 그들의 머리를 잃을 때 당신의 머리를 유지할 수 있다면 . . . 기다리면 지치지 않고 기다릴 수 있습니다. . . 당신이 생각할 수 있다면 – 생각을 목표로 삼지 마십시오. . . 모든 사람들이 당신을 의심할 때 당신 자신을 믿을 수 있다면... 당신의 것은 지구와 그 안에 있는 모든 것입니다.”

• 수동 투자(인덱스 펀드에 투자)가 능동 투자보다 낫다 버핏이 이겼던 10년 동안의 내기는 다음과 같습니다. 내기는 관리되지 않는 S&P 500 펀드가 돈으로 살 수 있는 "최고의 투자자"로 구성된 헤지 펀드를 능가할 수 있습니다...

"나는 두 가지 이유로 내기를 했습니다. (1) 318,250달러의 지출을 과도하게 더 큰 금액으로 활용하여 예상대로 일이 진행된다면 2018년 초 오마하의 Girls Inc.에 (2) 비관리형 S&P 500 인덱스 펀드에 대한 사실상 비용 부담 없는 투자인 나의 선택이 시간이 지남에 따라 대부분의 투자 전문가가 달성한 것보다 더 나은 결과를 제공할 것이라는 나의 확신을 알리기 위해 , 그 "조력자"가 아무리 평판이 좋고 인센티브를 받더라도 이 문제를 해결하는 것은 매우 중요합니다. 미국 투자자는 매년 고문에게 엄청난 액수를 지불하고 종종 여러 겹의 결과적 비용을 발생시킵니다. 전체적으로 이 투자자들은 자신의 돈 가치를 얻습니까? ? 사실, 다시 총체적으로 투자자는 지출에 대해 무엇을 얻습니까?

결과는? 해당 기간 동안 S&P 500의 125.8% 수익률은 모든 고비용 "전문 관리" 펀드를 능가했습니다.

• 수수료가 중요합니다. ""성과가 있고 성과가 있습니다. 수수료는 결코 흔들리지 않습니다."
• 활동 피하기 (즉, 거래하지 마십시오...그는 주식 시장 게임을 그렇게 높이 생각하지 않을 수 있습니다.):"큰 "쉬운" 결정을 고수하고 활동을 피하십시오. 10년 동안 베팅하는 동안 200개 이상의 헤지 펀드 관련된 관리자들은 거의 확실히 수만 번의 매수 및 매도 결정을 내렸습니다. 대부분의 관리자는 의심할 여지 없이 자신의 결정에 대해 열심히 생각했으며 각각이 유리할 것이라고 믿었습니다. 투자 과정에서 그들은 10-K를 연구하고 경영진과 인터뷰했습니다. , 무역 저널을 읽고 월스트리트 애널리스트와 의논했습니다.

기타 너겟 :

• 지난 53년 동안 Berkshire의 놀라운 성장: 1965년부터 2017년까지 Berkshire Hathaway의 주당 시장 가치의 연간 복합 성장률:연간 20.9% 또는 전체 기간 동안 2,404,748%!!! S&P 500의 연간 성장률 9.9%와 15,508%와 비교하면? 그것이 오늘 우리의 오늘의 질문이기도 했습니다!
• 버크셔 해서웨이의 세금 코드로 인한 큰 혜택; 제 생각에는 자사주 매입과 배당금을 통해 주로 주주들에게 환원될 것입니다. 650억 달러의 수입 중 290억 달러는 "의회가 미국 세법을 재작성했을 때" 나왔습니다.
• Berkshire의 실적을 이끄는 요인은 무엇입니까?: "버크셔에 가치를 더하는 4가지 빌딩 블록이 있습니다:(1) 상당한 규모의 독립형 인수, (2) 우리가 이미 소유하고 있는 비즈니스에 맞는 일괄 인수, (3) 우리의 다양한 기업에서 내부 매출 성장 및 마진 개선 그리고 (4) 우리의 방대한 주식 및 채권 포트폴리오로부터의 투자 수익."

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여기까지 왔다면 박수를 받을 자격이 있으며 투자 포트폴리오도 감사할 것입니다. 우리는 이러한 개념을 가르치는 훌륭한 투자 자료를 많이 보유하고 있습니다.