M&A 거래 중에 구매자는 종종 평판 좋은 회계 회사를 고용하여 "수익의 질"(QE) 분석을 수행합니다. 이름에서 알 수 있듯이 QE 분석은 대상 회사의 이익(회사가 판매에서 유지하는 돈에서 운영 비용을 뺀 금액)의 품질을 결정하는 것을 목표로 합니다. 궁극적으로 구매자는 보고된 수입이 반복 가능하고 지속적으로 반복 가능함을 확인하기를 원합니다.
반복 가능한 수익에는 주로 향후 몇 년 동안 재발이 예상되는 진행 중인 비즈니스 운영에서 발생하는 수익이 포함됩니다. 잠재적인 인수자는 기업이 인수 후에도 동일한 수준의 이익을 계속해서 창출할 것이라는 점을 알고 싶어합니다. 운영 수익의 지속 가능성은 핵심 가치 동인입니다.
반복 불가능한 수익에는 자산 매각, 회계 절차 변경(특히 수익 인식), 재고 감소, 운전자본 변경 및 기타 일회성 이벤트 등이 포함될 수 있습니다.
수익 분석의 질은 감사와 다릅니다. 현금 증명, 수익 인식, 재무 계정의 분류 및 타이밍 확인 등과 같이 수행된 작업에 몇 가지 유사점이 있지만 QE 분석은 회사 운영의 재무 결과에 더 중점을 두는 반면 감사는 감사에 더 중점을 둡니다. 대차대조표.
또한 QE 보고서는 종종 고객 집중, 경영진의 핵심 인력에 대한 의존도, 관리 팀의 깊이, 가격 전략, 경쟁 위협 등과 같은 운영 위험을 고려합니다.
분석은 일반적으로 구매자가 고용한 컨설턴트가 수행하기 때문에 QE 보고서는 미래 수익에 대해 보수적인 견해를 제시하는 경향이 있습니다. 이는 부분적으로 다음과 같은 이유 때문입니다.
실사 및 협상 프로세스에서 QE 분석이 중요한 역할을 한다는 사실을 알고 있기 때문에 판매자가 시장에 출시하기 전에 분석을 수행하는 것이 유리할 수 있습니다. 인터뷰에서 Terry Fick이 언급했듯이
“구매자들은 여전히 그들 자신의 실사 작업을 할 것입니다. 그러나 판매자가 평판이 좋은 회사가 사전에 QE를 수행하도록 하는 경우 판매자는 나중에 구매자의 QE에서 오는 회색 영역 클레임과 싸울 수 있는 탄약을 가지고 있습니다. 또한 해결해야 할 수익 인식 문제와 같은 실제 문제가 있는 경우 판매자는 실사 3개월차에 놀라지 않고 프로세스 초기에 해결할 수 있습니다."