주식 시장 변동성, 지정학 및 중간 선거 – 이런! 투자자가 걱정해야 합니까?

올해 시장 뉴스를 시청하는 데 시간을 할애했다면 최근 주식 변동성의 롤러코스터를 경험했을 것입니다. 이번에는 달라진 것인지, 아니면 혹독한 수정을 앞두고 있는 것인지 궁금한 점이 많았습니다.

올해의 변동성에는 많은 요인이 관련되어 있지만 이것이 모두 나쁜 소식이라는 의미는 아닙니다.

무슨 일입니까?

올해 변동성의 몇 가지 주요 동인은 경제적 불확실성과 지정학에 집중되었습니다.

연준은 금융 위기 이후 시행한 관대한 정책(예:저금리)을 통제하기 시작했습니다. 이는 국내외 대출 금리에 영향을 미칠 수 있습니다. 연준이 미국 경제 강화의 결과로 보다 보수적인 정책을 시행하고 있는 반면, 다른 경제와 무역 관계가 크게 변화할 경우 미국 경제의 안정성에 미칠 영향을 우려하는 시장 관찰자들이 있습니다.

미국이 NAFTA를 재협상하고 중국과의 무역 협상에 참여하면서(다소 불안정한 과정임) 시장은 지속적으로 잠재적 영향을 예측하고 흡수하려고 노력해 왔습니다.

지정학적 요인도 요인이다. 미래 유가에 대한 불확실성을 초래한 OPEC 성명부터 북한의 복잡한 상황에 이르기까지 우리는 희망, 혼란, 변동성의 다양한 정도를 보아왔습니다. 보다 최근에 이탈리아의 정치적 혼란은 유로존의 전망과 유럽 연합 자체의 안정성에 대한 추가적인 (그리고 새롭게) 두려움을 불러일으켰습니다.

역사적 맥락

마지막으로, 우리 자신의 정치적 분위기가 중요한 영향을 미칠 수 있지만 생각만큼은 아닙니다.

역사적으로 말해서 중간 선거 연도는 다른 연도보다 변동성이 높습니다. 실제로 지난 9년의 중간선거 중 8년 동안 S&P 500 지수는 7~20% 하락했습니다. 2018년 4월까지 S&P 500은 1월 고점에서 약 10% 하락했습니다. 그러나 이 글을 쓰는 시점에서 지수는 여전히 올해에 대해 약간 긍정적입니다.

라고 묻는다면, 그 자체로 당신에게 무언가를 말해줍니다. 시장은 불확실성을 좋아하지 않습니다. 불확실성이 많을수록 변동성이 커지는 경향이 있습니다. 중기에는 정치 질서가 뒤바뀌어 거버넌스의 균형이 바뀔 수 있으며, 이는 정책과 예측 가능성의 균형을 바꿀 수 있습니다.

그러나 이러한 모든 요인을 종합하면 지난 2년 동안 우리가 경험한 그 어떤 것보다 더 많고 더 뚜렷한 시장 변동을 목격한 한 해가 되었습니다.

실제로 블룸버그에 따르면 올해 비수기는 상승일보다 24% 더 큽니다. 1948년 이후로 기록되지 않은 성능의 차이입니다. 상황에 대한 이해에 자신이 있든 없든 충분합니다. 누군가에게 일시 중지를 제공합니다.

걱정해야 합니까?

그렇긴 해도 가끔 나쁜 소식에 빠져들게 되는 좋은 소식이 여전히 많이 있습니다.

대기업은 수익과 활동 면에서 매우 좋은 성과를 거두고 있으며 앞으로의 내재 변동성은 역사적 평균에 비해 실제로 매우 낮습니다. 1분기 경제 성장률은 연율 기준으로 2.2% 증가하여 예상보다 낮았지만 여전히 장기 평균인 2%를 상회했습니다. 2분기 성장이 더욱 강해질 것이라는 조짐이 있습니다.

금융 위기 이후 은행에 보다 엄격한 규칙을 적용한 Dodd-Frank 법의 축소 덕분에 기업(및 투자자)에게도 중요한 이점이 있을 수 있습니다. 이제 중소 은행이 더 쉽게 운영하고 돈을 빌려줄 수 있을 것이라고 생각합니다.

또한, 새로운 세금 계획으로 인해 기업에 대한 세금이 낮아지고 이익이 본국으로 송환되면서 기업이 운영에 투자하고 확장 및 성장할 수 있는 시기에 진입하고 있다고 생각합니다. 이것은 잠재적으로 투자자에게 매우 좋은 소식입니다.

글로벌 경제 전망도 긍정적이다. 실제로 유럽 연합이 경제 모멘텀을 구축함에 따라 유럽 시장은 올해 우리보다 더 안정되었습니다.

제 생각은 다음과 같습니다.

무역 긴장이 계속되고 지정학이 여전히 도전적이라고 해도 국내외 전망은 긍정적입니다. 나는 우리가 이 어려운 시기의 정점보다 바닥에 더 가깝다고 생각하며, 우리가 어디에 있고 어디로 가고 있는지에 대한 진정한 의미를 얻기 위해서는 몇 개월치의 변동성을 넘어서 보는 것이 중요하다고 생각합니다.

물론 시장은 누구에게나 놀라움을 선사할 수 있으며 커브볼이 우리의 모든 예측을 빗나갈 가능성이 항상 있습니다. 그러나 이 상황에서는 숫자가 스스로를 말해준다고 생각합니다. 장기적인 투자 기간과 자신에게 적합한 신중한 투자 전략이 있다면 변동성을 최우선으로 생각해서는 안 된다고 생각합니다.

Bradford Pine이 Anna B. Wroblewska와 함께 작성했습니다.


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