월요일에 우리는 유로존의 최신 고용 데이터를 받습니다.
이 데이터는 잠재적인 통화 정책 영향에 대한 영향을 면밀히 조사할 것입니다. 하지만 잠시만요. ECB는 Fed처럼 이중 권한을 갖고 있지 않습니다. 따라서 정통한 거래자는 유럽의 실업률 수치가 통화 정책에 영향을 미치는 이유에 대해 궁금해할 수 있습니다.
문제는 고용이 인플레이션과 연결되어 있다는 경제학자들의 공감대가 커지고 있다는 것입니다. 이 이론은 특히 팬데믹 기간 동안 중앙 은행가들 사이에서 많은 관심을 받았습니다.
지난 몇 년 동안 중앙 은행은 "경제적 안정"을 보장하는 책임을 지고 있습니다.
경제가 불안정하면 통화 가치가 변동한다는 주장입니다.
따라서 팬데믹으로 인해 주요 경기 침체가 발생했다면 중앙 은행은 회복을 지원해야 했습니다. 그러나 중앙 은행은 이러한 작업을 수행할 수 있는 도구가 제한되어 있으며 양적 완화 형태의 대규모 유동성 주입이 표준입니다.
그러나 문제는 증가된 유동성이 나중에 더 높은 인플레이션을 의미할 수 있다는 것입니다.
그렇다면 중앙 은행은 경제가 언제 "안정화"되었는지 어떻게 알 수 있습니까? 그들이 모두 동의한 지표는 고용이었습니다.
팬데믹으로 많은 사람들이 일자리를 잃어 경제에 영향을 미쳤습니다. 직장을 되찾으면 다시 물건을 생산하고 구매할 수 있습니다.
중앙 은행이 가지고 있는 큰 두려움 중 하나는 경제학자들이 이전 초인플레이션의 원인으로 간주하는 임금-인플레이션 나선입니다. 즉, 물가가 오르면 노동자들은 더 높은 급여를 요구합니다.
이러한 현상은 생산 비용을 증가시켜 더 높은 가격으로 이어집니다. 그래서 노동자들은 더 높은 임금을 요구하고 그 사이클은 반복된다. 실업률이 높으면 노동자가 협상에서 불리한 입장에 있으므로 가격이 오르지 않을 것이라는 이론입니다.
실업이 구조적 수준에 도달하면 다음 단계는 고용주가 더 많은 근로자를 유치하려고 함에 따라 임금이 상승하는 것입니다.
따라서 중앙 은행가들은 인플레이션 압력이 있는 상황에서 구조적 실업에 도달하는 것을 특히 경계합니다. 이는 인플레이션 압력이 우려되는 임금 인플레이션을 유발할 수 있기 때문입니다.
유럽은 일반적으로 실업률이 높고 인플레이션이 낮습니다. 이로 인해 많은 사람들이 QE를 인하하거나 금리를 인상할 가능성이 가장 낮았다고 믿게 되었습니다.
실업률은 여전히 상대적으로 높지만 최근에는 낮아지는 추세입니다. ECB가 2월에 있을 다음 회의에서 무엇을 할 것인지 평가할 때 명심해야 할 또 하나의 요소입니다.
유로존의 11월 실업률은 7.3%로 안정적일 것으로 예상됩니다. 그러나 시장을 움직일 수 있는 것은 분석가들이 9.4%에서 9.2%로 소수점 두 자리 개선할 것으로 예상하는 이탈리아 실업률의 발표입니다.