채권은 대출입니다. 당신이 하나를 살 때, 당신은 정기적인 이자와 "쿠폰 지불"에 대한 대가로 채권의 현재 가격을 지불하고 지정된 만기에 채권의 액면가를 반환합니다. 예를 들어, 액면가가 1,000달러인 10년 만기 6% 채권은 10년 후 만기까지 연 60달러의 이자를 지급한 다음 액면가 1,000달러를 지급합니다. 금리 민감도는 금리 변화로 인해 채권 가격이 얼마나 변할 것인지를 측정하는데, 이는 만기 전에 채권을 매각할 계획이라면 중요합니다. 만기일의 가격은 항상 액면가와 동일합니다.
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채권의 금리 민감도는 어떻게 계산합니까? 금리 민감도를 이해하려면 먼저 금리가 채권 가격에 미치는 영향을 이해해야 합니다. 일반적인 채권은 만기까지 매년 고정된 이자를 지급합니다. 채권이 발행된 후 기준금리가 상승하면 새 채권이 이전 채권보다 더 많은 쿠폰을 지급하게 됩니다. 오래된 채권은 이제 새 채권보다 덜 바람직하기 때문에 가격이 하락합니다. 이것은 일반적인 규칙입니다. 금리가 한 방향으로 이동하면 채권 가격은 다른 방향으로 이동합니다. 금리 민감도는 채권 가격이 얼마나 변할 것인지 알려줍니다.
이해해야 할 또 다른 중요한 용어는 수율입니다. 채권의 현재 수익률은 연간 쿠폰을 현재 가격으로 나눈 값입니다. 현재 가격이 액면가와 같으면(종종 새로 발행된 채권의 경우) 수익률은 채권의 고정 이자율과 같습니다. 액면가가 $1,000이고 가격이 $1,000인 6% 채권의 현재 수익률은 6%입니다. 더 높은 가격은 수확량을 낮출 것입니다. 낮은 가격은 수율을 높일 것입니다. 예를 들어 가격이 $960로 떨어지면 수익률은 $60/$960 또는 6.25%로 상승합니다.
금리 민감도를 측정하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 기간이라고 하는 일련의 관련 계산에는 광범위한 계산이 필요합니다. 그러나 이자율이 1% 포인트 변하면 채권 가격은 만기까지 매년 약 1%씩 반대 방향으로 변한다는 점을 기억하면 민감도를 잘 추정할 수 있습니다.
만기가 10년이고 현재 수익률이 6%인 채권이 기준금리가 1% 포인트 인상된다면 어떤 일이 벌어질지 생각해 보십시오. 채권 가격은 4% 하락할 것이며, 이는 10년 동안 연간 1% 하락에 현재 수익률 6%를 더한 값 또는 [(-0.01/년 * 10년) + 0.06]입니다. 채권 가격이 $1,000였다면 금리 인상 후의 새 가격은 (-0.4 * $1,000) 또는 $40 하락하여 $960이 됩니다.
이자율 변화에 대한 다양한 채권의 민감도를 비교함으로써 현재 이자율의 급격한 변화에 얼마나 노출되었는지 알 수 있습니다. 예를 들어 금리 인상이 걱정된다면 덜 민감하기 때문에 단기 채권을 선택할 수 있습니다. 예시 채권의 만기가 3년이고 수익률이 2%라면 채권은 [$1,000 + ($1,000 * -0.01)], 또는 $990.
