주식 시장의 1년 동안의 호황은 17세기만큼 오래되고 올해 봄의 튤립처럼 신선한 월스트리트에 대한 친숙한 질문을 동반했습니다. 주가는 터질 운명의 거품 속에 있었습니까? 이제 거품 대화는 3월에 주요 시장 지수가 하락하고 기술 중심의 나스닥이 공식 조정 영역을 표시하는 10% 임계값을 노리면서 공기가 새고 있는지 여부로 바뀌었습니다. (이 기사의 가격 및 수익률은 3월 5일 기준입니다.)
투자자들은 과도하게 팽창된 시장이 수축하기 시작했는지 여부에 대한 수다를 무시해서는 안 됩니다. 1600년대 네덜란드 튤립 구근 열풍은 전 재산을 앗아갔습니다. 광란의 20년대 동안의 행복감은 1929년 대공황과 대공황으로 이어졌습니다. 1991년 일본의 자산 거품 붕괴는 수십 년간의 침체를 초래했습니다. 그리고 20년 전 인터넷 주식 열풍이 종식되면서 나스닥 가치의 80%가 사라졌습니다.
진정한 거품은 나쁘게 끝나는 경향이 있지만, 특히 시장의 투기성 주머니에서 난기류의 시합에도 불구하고 이번에는 주식이 상승 궤도를 재개할 가능성이 있습니다. 아래에서 이 도전적인 시장에 대한 몇 가지 전략을 공유할 것입니다. 그러나 거품은 뒤늦게나마 확인될 수 있으며 우리는 아직 거기에 있지 않다는 점에 주목할 가치가 있습니다. 게다가, 그들은 당신이 생각하는 것보다 더 오래 갈 수 있습니다. 1996년 말, 당시 Fed 의장인 Alan Greenspan은 "비합리적인 과잉"에 대해 경고했지만 주식은 2000년 초까지 계속 상승했습니다.
증거의 무게 비합리적인 투자자들이 가격을 지속 불가능한 수준까지 끌어올릴 때 거품이 형성됩니다. 이익은 이익, 판매 및 가치 평가와 같은 유서 깊은 투자 펀더멘털보다는 투기, 빨리 부자가 되는 사고 및 아드레날린에 의해 주도됩니다. 많은 전문가들은 수익을 쫓는 현금이 산더미처럼 쌓여서 최근 급증한 투기를 비난합니다. 그들은 연방 준비 제도 이사회의 쉬운 돈 정책과 의회가 전염병 동안 경제에 투입한 수조 달러를 지적합니다.
이유가 무엇이든, 초과 징후 또는 분석가가 YOLO(당신은 한 번만 산다) 거래라고 부르는 징후가 많습니다. 비디오 게임 소매업체 GameStop의 소셜 미디어 기반 붐(2020년 말부터 1월 28일까지 일간 거래에서 2,442% 증가)과 파산(2월 중순까지 92% 감소)이 그 예입니다. 비트코인의 100% 연초 이익; IPO에 대한 급증하는 시장; Tesla의 짧은 주당 900달러를 돌파하여 전기 자동차 제조업체의 시장 가치를 8,000억 달러 이상으로 끌어 올렸습니다. 이는 미국 최대 자동차 제조업체인 General Motors의 10배입니다.
이 열광은 일부 베테랑들에게 2000년 거품의 닷컴 주식에 대한 투자자들의 열광을 상기시킵니다. InvesTech Research 뉴스레터의 편집자인 James Stack은 "오늘 우리가 보고 있는 미친 것들도 다르지 않습니다."라고 말합니다. 그는 위험이 증가하고 있으며 투자자들이 신중하게 대처해야 한다는 신호라고 덧붙였습니다. 자금 관리 회사 GMO의 공동 설립자인 Jeremy Grantham은 이번 상승세가 "금융 역사의 큰 거품 중 하나"로 기록될 것이라고 말했습니다.
거품이 터지는 확실한 방법은 경제가 과열되어 인플레이션과 채권 수익률이 급등하고 2023년까지 금리를 거의 0에 가깝게 유지할 것이라고 말한 연준이 더 빨리 금리를 인상하도록 하는 것입니다. 3월 초 일부 고점가를 15%, 25% 이상 떨어뜨렸던 급락은 국채가 S&P 500 지수의 1.5% 수익률보다 높은 1.6%의 1년 최고치까지 치솟으면서 지속되었습니다. 높은 금리는 채권에 비해 주식의 매력을 떨어뜨리고 성장주에 하향 압력을 가합니다. 성장주는 현재 높은 금리를 고려할 때 미래의 이익이 오늘날 덜 가치 있는 것으로 보입니다.
그러나 낙관론자들은 소수의 미니 버블이 터지면 대부분 시장의 가장 거품이 많은 부분에서만 국부적인 고통을 유발할 것이라고 말합니다. 또한 모멘텀 거래 전략의 혜택을 받는 뜨거운 재생 에너지 회사와 높은 가격 수익 배수의 고성장 주식이 위험에 처해 있습니다. Ritholtz Wealth Management의 기관 자산 관리 이사인 Ben Carlson은 "현재 호황을 누리고 있는 주식과 섹터가 있지만 이것이 전체 시장이 반드시 카드의 집이라는 것을 의미하지는 않습니다."라고 말했습니다. BlackRock Investment Institute의 소장인 Jean Boivin은 현재로서는 여전히 낮은 금리와 "예상보다 강력한 백신 주도 경제 재개"가 시장의 강세 요인으로 남아 있다고 말했습니다.
현재의 거품 논쟁에 대해 어떤 견해를 갖고 있든, 때로는 뜨겁지만 종종 변동성이 큰 시장을 탐색하는 신중한 방법이 있습니다. 자금 관리 회사 Invesco의 수석 글로벌 시장 전략가인 Kristina Hooper는 "계획을 확실히 세우고 싶어합니다. 다음은 고려해야 할 4가지 전략입니다.
주식 이익을 보호하려면 승자를 줄이고 수익을 변동성이 적은 투자로 옮기십시오. 투자 리서치 회사인 CFRA의 수석 투자 전략가인 Sam Stovall은 "이런 시장에서는 위험을 줄이기를 원합니다."라고 말합니다. 가장 안전한 방법은 고수익 머니마켓 계좌에 현금을 예치하는 것입니다. 젊은이들은 수십 년에 걸쳐 시장을 헤쳐나갈 시간이 있지만 은퇴했거나 거의 은퇴한 사람들은 그렇지 않습니다. InvesTech의 Stack은 "50%를 잃는 것은 많은 사람들에게 선택 사항이 아닙니다."라고 말합니다.
현금은 이자를 많이 받지는 못하지만 가치를 잃지 않으며 주식이 팔릴 때를 대비해 건조 분말을 제공합니다. 온라인 은행은 높은 수익률을 제공할 수 있습니다. - Ally Bank 최근 머니 마켓 계정에 0.50%의 연간 수익률을 지불했습니다. iShares 7-10년 재무부 채권으로 10년 만기 재무부 채권의 상승하는 수익률을 활용하십시오. (기호 IEF, $114) 만기가 7~10년이고 SEC 30일 수익률(채권 펀드를 비교하는 데 사용되는 척도)이 1.03%인 국채를 소유하고 있는 상장지수펀드입니다.
방어적 특성을 지닌 주식에 집중함으로써 포트폴리오를 보호할 수도 있습니다. 여기에는 매년 배당금을 늘리는 회사와 가치주 또는 수입, 매출 또는 기타 측정치에 비해 저렴하게 거래되는 회사가 포함됩니다. 가치주는 최근 랠리를 펼쳤지만 지난 10년 동안 성장주보다 적은 수익을 올렸습니다. 즉, 이러한 주식(금융, 일부 건강 관리, 산업 및 기타 소위 경기 순환 기업을 생각하면 경제가 좋을 때 가장 좋은 성과를 내고 있음)이 고공행진하는 성장주만큼 떨어질 필요가 없습니다.
투자 회사인 Credit Suisse에 따르면 가치주는 2021년 이익 전망이 더 양호하며 성장 기업의 이익은 21% 증가한 반면 올해 이익은 30% 증가할 것으로 예상됩니다. 뱅가드 S&P 500 가치 지수 (VOOV, $133)는 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이와 JP모건을 소유한 ETF입니다. 최근 추적하는 지수는 PER 18로 유사한 성장 지수의 P/E 28과 비교하면 매우 낮습니다.
배당금을 지속적으로 늘리는 주식은 포트폴리오 충격 흡수 장치 역할을 하며 배당금이 쿠션을 제공합니다. S&P 500 Dividend Aristocrats는 25년 연속 배당금을 인상한 주식입니다. ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats라는 두 가지 ETF를 통해 많은 자산을 소유할 수 있습니다. (NOBL, 83) 또는 SPDR S&P 배당금 (SDY, $115).
이 전략은 시장이 변곡점에 있거나 그 근처에 있다는 가정 하에 시장 사이클의 다음 단계와 시장 리더의 다음 수확을 위해 자신을 포지셔닝하는 것을 포함합니다. 이 경우, 그것은 경제가 폭락할 때 최고의 성과를 내는 주식으로 회전하는 것을 의미합니다. 그러나 전체 포트폴리오를 다시 할 필요는 없습니다. "올인 또는 올아웃이 아닌" 조정을 생각해 보세요. Ritholtz의 자금 관리자인 Carlson은 말합니다. BMO Capital Markets에 따르면 1973년 이후 경기 침체 이후 12개월 동안 가장 실적이 좋은 섹터는 비필수 소비재 또는 서비스를 제공하는 회사, 즉 경기 소비재 주식(경기 침체 이후 1년 동안 평균 26% 증가)입니다. ), 재료 생산자(+23%), 산업 기업(+19%) 및 금융 기업(+15%)도 포함됩니다.
크레딧 스위스(Credit Suisse)의 전략가들은 최근 "수퍼 사이클론" 목록을 작성했습니다. 이들은 가격이 광범위한 시장보다 경제 가속화에 2~2.5배 더 민감하므로 무역 재개의 혜택을 받을 수 있는 가장 좋은 위치에 있는 주식입니다. 회사가 추천하는 목록의 주식에는 장비 대여 회사 United Rentals 가 포함됩니다. (URI, $301), 페덱스 (FDX, $257), Wynn Resorts를 포함한 환대 회사 (WYNN, $133) 및 Charles Schwab을 포함한 금융 회사 (SCHW, $65). 같은 맥락에서 도이체방크는 지난 2월 모든 미국 항공사에 대한 등급을 '매수'로 상향 조정했다.
미국 시장은 오랫동안 선두 자리를 지켰지만 지금은 해외, 유럽 및 신흥 시장에 대한 투자를 고려할 때입니다. BlackRock의 Boivin은 유럽 기업이 더 소비자 지향적이어서 재가동이 강력하고 수요가 회복되면 좋은 징조라고 말합니다. JP모건 자산운용에 따르면 유럽 주식은 최근 평균 PER 17.4로 미국 주식에 비해 20% 할인 거래됐다. SPDR 포트폴리오 유럽 (SPEU, $38)는 유로존 주식에 대한 광범위한 익스포저를 제공하는 ETF입니다.
이머징 마켓 주식도 움직일 여지가 있으며 글로벌 상승의 혜택을 볼 것입니다. Baron 신흥 시장 고려 (BEXFX), Kiplinger 25 뮤추얼 펀드.
시장 가치에 따라 주식에 가중치를 부여하는 S&P 500의 성과에 엄청난 영향을 미친 거대 성장주로부터 포트폴리오를 조정하려는 인덱스 펀드 투자자는 Invesco S&P 500 동일 가중치 (RSP, $137), 각 S&P 500 주식에 동일한 가중치를 부여하는 ETF. S&P 500의 상위 10개 종목은 현재 지수 시장 가치의 29%를 차지하며 다른 종목의 평균 PER 20에 비해 평균 PER 33으로 거래되고 있습니다. CFRA의 Stovall에 따르면 동일 가중 펀드는 "거물에게 끌리지" 않기 때문에 시장 반전에 유리합니다.
경제가 금리 인상을 상쇄할 만큼 활발한 회복세를 보일 것이라고 믿는다면 변동성에 대해 높은 내성을 갖고 적절하게 분산되어 있으며 시장의 상승 모멘텀에 베팅합니다. 그러나 강세장에서 승자는 높은 P/E를 가지고 있고 시장이 일시적으로라도 침체될 때 가장 크게 떨어질 것이라는 점을 명심하십시오. 적절한 사례:최근 시장 하락에서 Tesla의 30% 하락
Wedbush Securities의 기술 분석가인 Daniel Ives는 기술 부문의 매각이 과도하다고 말했습니다. "기술 파티는 이제 막 시작되었습니다."라고 Ives는 말합니다. 그는 한 해가 이 부문에서 강력한 이익을 얻을 것으로 보고 투자자들에게 매수 기회를 이용하고 효과가 있었던 것을 고수할 것을 조언합니다. 이는 시장 점유율이 지배적인 기술주, 클라우드 컴퓨팅 회사, 잠재력이 큰 신규 상장 기업 및 디지털화, 원격 제어와 같은 새로운 트렌드의 수혜자를 포함하여 장기적 트렌드로부터 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있는 작년의 큰 승자들을 의미합니다. 작업 및 비접촉 결제. Ives의 선택에는 합리적인 가격의 기술 헤비급 Facebook이 포함됩니다. (FB, $264), PER 24로 거래 및 클라우드 플레이 Microsoft (MSFT, $232), 전자 서명 회사 DocuSign (DOCU, $204) 및 5G 모바일 네트워크 수혜자 Apple (AAPL, $121).
개별 주식 위험을 줄이려면 분산을 제공하는 저비용 ETF에 투자하십시오. 장기 비즈니스 추세의 혜택을 받는 주식을 소유한 지난 해 최고의 성과를 보인 기업은 이제 10%에서 25%로 하락한 후 매수 후보가 되었습니다. ARK 이노베이션 (ARKK, $117), Kiplinger ETF 20 픽은 인공 지능, 로봇 공학 및 에너지 저장과 같은 분야의 주식에 투자하는 공격적인 펀드입니다. 변동성이 큰 시장은 열성적인 투자자에게 큰 가격 하락이 발생할 때 포지션에 추가할 수 있는 충분한 기회를 제공합니다. 이는 전기 자동차 제조업체가 두 차례에 걸쳐 8% 이상 하락했을 때 Ark Investment Management CEO인 Cathie Wood가 2월 말에 한 것과 정확히 같습니다. 날. 당시 우드는 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 투자자들이 자율 주행 차량 공유 사업에서 테슬라가 차지할 거대한 미래 시장 점유율을 인식하지 못하고 있다고 말했습니다.
목표가 젊은 신생 기업을 소유하는 것이라면 르네상스 IPO를 살펴보세요. (IPO, $62), 신규 상장 기업에 투자합니다. 시장을 주도하고 있는 대형 기술주를 활용하려면 Invesco QQQ를 고려하십시오. (QQQ, $309), 100대 비금융 나스닥 주식을 추적합니다.
위험도가 가장 높은 이름에 익숙하지 않은 투자자는 광범위한 시장에 맞춰 P/E에서 거래되고 엄청난 경제 성장의 혜택을 받을 기술 주식에 집중할 수 있습니다. Credit Suisse의 예측에 따르면 올해는 35년 이상 만에 가장 빠른 경제 성장을 보일 것입니다. 이러한 환경에서 반도체 장비 제조업체는 어플라이드 머티리얼즈 (AMAT, $113) 및 Lam Research (LRCX, $548) 및 메모리 칩 제조업체 Micron Technology (MU, $89), 메가 캡 기술보다 더 나은 성과를 낼 준비가 되어 있습니다.
공격적인 플레이북은 1990년대에 그린스펀의 거품 경고 이후 4년 동안 나스닥이 290% 상승하면서 결실을 맺었습니다. 그러나 규율을 유지하십시오. 기술 기업이 계속 급등한다면, 높은 옥탄가 주식의 도움으로 너무 큰 소유를 피하기 위해 보유 지분을 축소하십시오. 또한 예상치 못한 매출 감소 또는 높은 가치 평가에 의문을 제기할 수 있는 수익의 감소와 같은 비즈니스 약점의 징후를 살펴보십시오.
전술적 전략에 거의 관심이 없고 분산된 매수 후 보유, 대부분 손을 대는 방식을 선호하는 장기 투자자는 개인 금융의 ABC를 실행하는 한 시장의 일일 드라마를 무시할 수 있습니다. 그것은 정기적으로 투자하고, 주식과 채권의 목표 가중치를 그대로 유지하고, 밤에 잠을 잘 수 있는 포트폴리오를 구축하는 것을 의미합니다. 대부분의 투자자에게 이는 포트폴리오를 자동 조종 장치로 유지하는 것을 의미합니다. 목표 날짜 펀드는 은퇴 또는 저축 목표에 얼마나 근접했는지에 따라 보유 자산을 조정하여 포트폴리오 조정은 전문가에게 맡깁니다. T. Rowe Price, Fidelity Investments 및 Vanguard는 이러한 수동 펀드의 광범위한 메뉴를 제공합니다.
또는 광범위한 미국 또는 국제 주식 시장에 대한 노출을 제공하는 저비용, 전체 시장 인덱스 펀드 및 ETF와 같은 몇 가지 광범위하게 분산된 핵심 보유 자산과 함께 미국 채권에 대한 광범위한 노출.
