초보자를 위한 빠른 해자 분석 프레임워크: 영국의 요새화에 사용된 중세의 방어 전략이 가치 투자 주식 분석의 중심 단계를 차지하게 된 것은 매우 이상한 일입니다.

생각해 보십시오. 영국을 거대한 성으로, 영국 해협을 주변의 해자로 상상할 수 있다면, 영국이 섬의 다른 나라들을 통일하면 막대한 영토 정복을 시작할 수 있는 세계 강국이 거의 없을 것이라고 빠르게 추론할 수 있습니다. 특히 상륙작전은 항상 수비측에 유리한 경향이 있기 때문에 해안에서 특히 그렇습니다. (아마도 이것은 국토 안보 전선에서 많은 일을 할 필요가 없기 때문에 제국을 확장할 수 있게 해주었습니다.)

이전 게시물에서 설명했듯이 Moats는 여러 해 동안 경쟁의 맹공격에 저항할 수 있는 비즈니스 모델 덕분에 회사가 오래 지속되는 경쟁 우위를 가질 수 있습니다.

해자의 진화

1950~1960년경 월마트나 나이키 같은 위대한 기업이 아직 신생기업이었을 때 기업가들이 직면한 가장 큰 어려움은 초기 자본을 확보하는 문제였다. 그 당시 기업들은 대부분 은행에서 신용 한도를 개설해야 했지만 문제는 은행이 엄격하게 규제되어 있고 이미 운영을 시작하고 비즈니스 규모가 어느 정도 달성한 기업에만 기꺼이 대출을 해준다는 것이었습니다. . 이는 시스템이 새로운 경쟁자의 성장과 출현을 억제하기 때문에 기존 비즈니스에 이점을 제공했습니다.

70년대가 되자 세계는 미국에서 Sequoia와 Carlyle와 같은 벤처 캐피탈과 사모펀드 회사의 부상을 보기 시작했습니다. 이 회사들은 투자자들로부터 자금을 모아 실리콘 밸리 및 기타 지역의 신흥 기업가들의 자본 자금으로 사용할 수 있었습니다.

시간이 지나면서(즉, 지난 40년) 진입 장벽으로서의 높은 자본 요구 사항이 꾸준히 약화되어 신생 기업과 혁신 기업이 다양한 부문의 기존 비즈니스에 도전할 수 있게 되었습니다.

(미래에 더욱 관련성이 높아지게 될) 또 다른 추세는 기술의 엄청난 속도로 발전하여 기존 기업을 희생시키면서 많은 사업에 진입하는 비용을 근본적으로 낮추었습니다.

기업은 그 어느 때보다 비즈니스 모델에 대한 더 큰 위험에 직면해 있기 때문에 투자자는 포트폴리오에 대해 가장 탄력적인 비즈니스 모델을 가진 기업을 선택하는 것이 필수적이 되었습니다. 그래야만 투자자들이 고통스러운 변동성 없이 안정적인 수익을 창출할 수 있습니다.

해자를 찾는 과정은 시작하는 투자자들에게 상당히 힘들고 혼란스러울 수 있습니다. 특히 많은 회사가 뚜렷한 해자가 없어도 장기간 수익성 있는 운영을 하는 것처럼 보일 때 그렇습니다. 해자는 종종 다양한 형태와 크기로 제공되지만 많은 회사에서 해자의 품질을 식별하고 판단하는 것이 매우 어려울 수 있습니다. 이러한 시나리오에서는 의사 결정 프레임워크가 투자자의 툴킷에서 힘을 배가시키는 역할을 하는 데 도움이 됩니다.

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(프레임워크는 미국의 자산 관리 회사인 Ensemble Capital에서 개발했으며 "부를 축적하는 작은 책 ” Pat Dorsey 및 투자 체크리스트 작성 Michael Shearn)

(출처:본질적인 투자)