2019년 6월 27일 SEBI 이사회는 유동성 뮤추얼 펀드의 위험과 유동성을 관리하기 위한 몇 가지 제안을 승인했습니다. 일정 기간 동안 따라서 위험을 낮출 것입니다. 이 공간에 반환됩니다. 다음은 이러한 규칙이 투자자에게 무엇을 의미하는지에 대한 간단한 설명입니다.
이 제안은 신용 사건으로 인한 유동성 위험 증가를 해결하기 위해 뮤추얼 펀드 자문 위원회에서 작성되었으며 SEBI 이사회의 승인을 받았습니다. 각각에 대해 살펴보겠습니다.
프로: 이는 2008년이나 2013년과 같은 환매 위기가 있을 때 충분한 유동성을 확보하기 위한 탁월한 조치입니다. AMC는 기관 환매를 조금 더 잘 처리할 수 있습니다.장점: 포트폴리오의 신용 위험 프로필이 낮아집니다.단점: 수익률은 조금 낮아질 것입니다. 유대의 공간에서는 케이크도 먹고 먹을 수 없다. 신용 위험을 줄이면 더 높은 수익을 얻을 수 없습니다. 구성상 위험한 채권은 더 높은 이자를 가져와야 합니다.
프로: 집중 위험을 줄입니다. 이는 일일 변동성에 관한 것입니다. 신용 이벤트가 있는 경우 영향은 거의 동일합니다. 증권화 부채는 서로 다른 유형의 채권을 함께 모아 만든 합성 채권입니다. 기초 채권의 유동성을 개선하지만 신용 위험에 취약합니다(영화 빅 쇼트의 Jenga 블록을 기억하십니까?) 물론 이 경우 신용 위험은 훨씬 낮지만(듀레이션이 더 짧기 때문에) 펀드 매니저가 악화된 채권을 판매할 수 없는 경우 25% 한도 또는 10% 한도는 중요하지 않습니다. 예를 들어 DHFL 위기:UTI 뮤추얼 펀드가 투자자의 이익을 위해 행동했습니까?를 참조하십시오. 신용 이벤트가 발생하면 10% 익스포저가 20% 익스포저와 동일하게 느껴집니다. 채권을 사면 정기적으로 이자를 받고 만기가 되면 원금을 돌려받습니다. 일정 기간 동안의 이러한 현금 흐름 이벤트는 투자 가치의 "부드러운" 증가로 나타낼 수 있습니다. 이를 매입한 채권의 가치를 가정하는 채권 상각이라고 합니다. 지난 몇 년 동안 SEBI는 채권 상각이 91일 채권에만 적용되도록 의무화한 후 60일에서 30일로 축소했습니다. 이제 거의 0입니다. 즉, 채권 상각이 사라졌습니다.장점: 따라서 채권의 가치는 시장 가치와 동일합니다. 유동성 펀드 NAV가 더 이상 원활하게 증가하지 않을 것임을 의미합니다. 이것은 좋지 않은 발전처럼 보일 수 있지만 실제 시장 발전을 반영할 것이기 때문에 실제로 건전합니다. 저하된 채권은 NAV의 작은 하락으로 나타납니다. 물론 이것이 펀드 매니저가 매각할 수 있다는 것을 의미하지는 않지만(가능하다고 가정할 때!), 최소한 투자자들은 신용 등급 변화에 더 민감해질 것입니다. 증가된 변동성은 걱정할 필요가 없습니다. Quantum Liquid Fund[가장 안전한 펀드 중 하나, My Handpick Mutual Funds April 2019(PlumbLine)]은 항상 MTM 기반이었습니다. 안전자산에 투자하기 때문에 표시되지 않습니다(2013년 7월과 같은 심각한 이벤트가 있는 경우 제외(Value Research의 스크린샷 참조)
프로: 약정의 신용등급에 차용인의 진정한 신용도가 묻혀 있기 때문에 제3자가 차용인의 채무상환을 돕는 채권입니다. 유동 자금 및 부채 자금에서 이를 제거하면 신용 프로필이 향상됩니다. 다른 계획의 경우 이러한 상품의 전체 한도는 10%이며 특정 발행자의 5%를 넘지 않습니다. 이것은 직간접적으로 주식에 의해 뒷받침되는 투자의 최소 4배에 달하는 증권으로 뒷받침되어야 합니다. 이렇게 하면 집중 위험과 신용 위험을 어느 정도 줄일 수 있습니다.장점: 이것은 유동성 자금의 유동성을 약간 도울 것입니다. 단점: (투자자가 아닌 AMC의 경우) 대기업은 유동 자금을 선호합니다. 이것은 (유동성뿐만 아니라 모든 계획에 적용 가능) 신용 위험에 큰 영향을 미치지 않으며 유동 자금을 진정한 MTM으로 만들 것입니다. 전반적으로 이것은 올바른 방향으로 나아가는 단계입니다. 유동성 펀드 포트폴리오는 이제 더 건강해질 것입니다. NAV는 변동성이 더 크지만 최소한 신용 등급 변화를 더 빨리 반영하고 투자자들에게 주의를 줄 것입니다. 유동 자금은 주차 자금을 위한 것이지 수익을 창출하기 위한 것이 아닙니다. 투자자들이 이 마음을 유지하는 한 괜찮을 것입니다.