주식 시장은 달리는 이정표입니다. 우리는 현재 가장 긴 강세장에 있습니다. 8월 22일 수요일 공식적으로 3,453일이 된 강세장입니다. 일부는 이정표를 무시했습니다. 다른 사람들은 주식 선택을 평가할 때 그것 때문에 짜증이 났습니다.
Boardwalk Capital Management의 설립자이자 사장인 Scott Sadler는 강세장에 특정 시간 제한이 없다는 것을 이해하는 진영의 일원입니다. 그는 설명합니다. “강세장은 늙어서 죽지 않기 때문에 째깍거리는 시계는 그다지 중요하지 않습니다. 이란 어떤 조건이 강세장을 죽게 만들 것인지가 중요합니다. 그리고 일반적으로 긴축 통화 정책과 관련이 있습니다.”
다른 진영은 모든 것이 순환적이라는 사실을 이해하고 있으며 성장 붐이 거의 소진 상태에 있다고 믿습니다.
현실은 그 중간 어딘가에 있다. 연준은 움직이는 목표물을 쫓고 있습니다. 인플레이션이 아직 만연하지는 않았지만 분명히 끓고 있습니다. 그러나 다시 불붙은 경제는 더 공격적인 매파를 견딜 만큼 강하지 않을 수 있습니다.
투자자들이 최소한 방어적으로 생각하기 시작할 때입니다. 이는 강세장 후반기에 성과를 낼 수 있지만 상황이 나빠지면 버틸 수 있는 주식을 소유하는 것을 의미합니다. 이를 위해 12가지 최고의 주식을 추천합니다.
어떤 식으로든 물을 사용하지 않고 하루를 보낸 적이 언제입니까? 당신에게 그런 일은 일어나지 않았을 가능성이 있습니다.
이러한 현실은 해당 물을 제공하는 유틸리티 회사의 손에 달려 있습니다. 업계 최고 중 하나는 American Water Works 입니다. (AWK, $88.67), 45개 주와 캐나다 온타리오 일부에서 1,400만 명에게 서비스를 제공합니다. 지난 10년 동안 단 한 번 AWK 주주들은 매출이 줄어들었습니다. 이익 성장은 2010년 이후 비슷하게 안정적이었습니다.
회사의 성공 비결은 비밀이 아닙니다. 유틸리티 회사는 모든 의도와 목적을 위해 합법화된 독점입니다. 경쟁 공급자는 이론적으로 모든 커뮤니티 또는 지방 자치 단체의 비즈니스에 입찰하거나 자체 파이프라인을 개발할 수 있습니다. 그러나 둘 다 일반적으로 엄청나게 비쌉니다. 요금 인상은 일반적으로 시 또는 카운티 공무원의 승인을 필요로 하지만 거의 거부합니다. 평균 물 가격은 지난 8년 동안 전국적으로 꾸준히 상승했습니다.
AWK는 저렴하지 않습니다. 12개월 수익 후 거품이 많은 34배에 거래되며, 25의 미래 지향적인 P/E는 상당히 낮지만 고성장 투자에 비해 여전히 불편할 정도로 높습니다. 그러나 이 주식은 몇 달, 심지어 몇 년 동안 이상하게 높은 가치를 유지할 수 있었습니다.
피닉스에 기반을 둔 Stellar Capital Management의 관리 파트너인 Stephen Taddie는 이전의 경기 침체로 인한 약세장에서 일어난(그리고 일어나지 않은) 놀라운 일을 상기시킵니다.
"믿거나 말거나, 사람들이 마지막으로 휴대전화보다 집을 포기할 의향이 더 많은 것 같았습니다."라고 그는 말합니다. "아마도 그들은 최신형 휴대폰으로 업그레이드하지 않았지만 휴대폰 요금을 계속 지불했을 것입니다."
그렇기 때문에 그는 더 많은 안전성과 신뢰성을 원하는 일부 투자자가 AT&T를 추가하기를 원할 수 있다고 믿습니다. (T , $32.39) 시장이 나빠지면
Taddie는 "Time Warner 구매로 인해 활용되었지만 향후 시장 주기를 통해 생존하고 번성해야 하는 대규모 수직 서비스 범위를 보유하고 있습니다."라고 말합니다. "배당금이 약 6%이고 P/E 비율이 약 6이므로 상당한 수입을 제공하며 상당한 상승 잠재력을 가진 좋은 가치 저장 장치가 될 수 있습니다.
"PER과 배당금 비율이 같은 주식을 찾을 때마다 한 번 더 살펴볼 가치가 있습니다."
그는 통신 거인의 일관된 결과에 대해 요점을 가지고 있습니다. 2008년의 매 분기마다 경기가 좋지 않을 때 AT&T는 전년 대비 매출과 영업 이익을 개선했습니다. AT&T는 그 이후로 꾸준히 매출과 이익을 늘리지 않았지만 불확실한 시장에서 투자자들이 끌리는 유형이라는 점에는 여전히 의심의 여지가 없습니다.
Kovar Capital의 CEO Taylor Kovar는 "Dollar General은 언제라도 보유할 수 있는 훌륭한 주식이지만 특히 침체기에는 더욱 그렇습니다."라고 말했습니다. "사람들은 비용 절감을 모색할 것이며 대형 매장보다 저렴한 비용으로 인식되기 때문에 매출은 일정하게 유지되거나 더 큰 경쟁업체에 비해 성장할 것입니다."
어려운 시기에 Dollar General을 부러워하는 위치에 두는 것은 저가 상품만이 아닙니다. 이 회사는 또한 Walmart(WMT)와 같은 경쟁업체보다 타겟 소비자가 더 쉽게 접근할 수 있는 지역에 매장을 배치한다는 점을 강조합니다. Walmart가 분명히 더 큰 조직이지만, Dollar General은 기술적으로 더 큰 미국 시장을 자랑하며 더 큰 경쟁자가 미국에서 운영하는 5,358대에 비해 14,761대를 운영합니다.
Kovar는 Dollar General 매장에서 쇼핑할 때 "사람들이 상품을 구매하기 위해 멀리 여행하지 않아도 되므로 주유비를 절약할 수 있습니다"라고 말합니다.
Robert R. Johnson – Fed Policy Investment Research Group, LLC의 대표이자 Invest With Fed의 공동 저자 – 다음 약세 시장이 실현될 때마다 그것은 주로 금리 인상의 결과일 것이라고 믿습니다. 이 책은 "요금이 상승할 때 가장 실적이 좋은 주식 섹터는 에너지, 유틸리티, 소비재 및 식품"이라고 자세히 설명합니다. 사람들은 금리의 방향에 관계없이 먹고, 차에 기름을 넣고, 양치질하고, 집을 데워야 합니다.”
그의 약세 시장 중 하나는 식품 회사 General Mills입니다. (GIS, $47.43), Cheerios, Pillsbury, Yoplait, Betty Crocker, Totino의 피자 롤, Nature Valley, Progresso 수프 등의 이름입니다.
Creighton University의 재무 교수이기도 한 Johnson은 "GIS는 다른 많은 대형주보다 안전 마진이 더 큽니다."라고 지적하지만 이는 최근 주주들에게 큰 도움이 되지 않았습니다. Johnson은 지난 1년 동안 GIS가 16% 감소한 상태에서 "회사는 호의적이지 않았습니다."라고 설명합니다.
그러나 그 침체는 GIS 주가가 52주 최저치에 가깝고 13의 뒤따르는 P/E의 정상 이하로 평가된다는 것을 의미합니다. 이러한 평가는 공격적인 월가 배경에서 투자자들에게 영감을 주지 않을 수 있습니다. 그러나 금리 인상으로 인한 주기적인 약세 시장은 위험한 성장 영역보다 가치를 우선시하며 General Mills의 손에 달려 있습니다.
일반적으로 Johnson &Johnson (JNJ, $137.21)은 경제 환경이 격변할 경우 고려해야 할 주식 목록에 속합니다. JNJ는 Band-Aid 브랜드 붕대, Tylenol, Listerine, 그리고 Johnson's Baby Shampoo와 같이 가장 단순하고 가장 살 수 있는 제품의 이름입니다.
지루한? 물론이지. 그것이 요점입니다.
J&J는 이중 배럴 위협이지만 대부분의 투자자는 일반적으로 "다른" 배럴을 간과합니다. 이 회사는 또한 유사하게 비주기적인 사업인 중요한 처방약 회사입니다. Johnson &Johnson이 만들고 판매하는 약품에는 관절염, 크론병 치료제 레미케이드(Remicade) 및 림프종 치료제 임브루비카(Imbruvica)가 포함됩니다.
자산 관리 회사 Boston Private Wealth의 매니징 디렉터이자 포트폴리오 관리자인 Nancy Perez는 "Johnson &Johnson의 다양한 의료 부문은 경기 침체로부터 회사를 보호하고 방어적인 성장 기회를 제공하는 데 도움이 됩니다."라고 말합니다. "J&J는 의료 기기, 처방전 없이 살 수 있는 제품, 여러 제약 시장을 포함한 다양한 의료 부문에서 주도적인 역할을 하고 있습니다."
그녀는 계속해서 다음과 같이 덧붙였습니다. “이러한 여러 사업은 상당한 현금 흐름을 창출하여 회사가 지난 반세기 동안 배당금을 늘릴 수 있게 했으며 이것이 계속될 것으로 기대합니다. 또한 각 세그먼트 내에서 판매를 지배하는 제품은 없습니다. 일부 저마진 사업부를 운영하고 있음에도 불구하고 J&J는 강력한 가격 결정력을 유지하고 있습니다.”
역풍 맥도날드 (MCD, $165.07) 최근 몇 년 동안 회사의 통제를 벗어났습니다. 즉, 맥도날드의 가치 제안은 경제가 탄탄할 때 항상 성공하는 것은 아닙니다. 그러나 경기 침체에 대한 두려움이 확연히 장기적으로 나타나면 근본적인 사고 방식이 급하게 바뀔 수 있습니다.
Denver에 기반을 둔 자산 운용사 361 Capital의 전무이사인 Blaine Rollins는 투자자들이 다음 약세 시장과 그 기본 특성에 대해 신중하고 비판적으로 생각하기를 원할 수 있다고 제안합니다.
그는 설명합니다. “주요 지수가 후퇴하고 20% 하락한 선을 짧게 탭한 다음 다시 반등하는 작은 약세장에서는 배수가 가장 높은 주식이 하락 기간 동안 가장 큰 타격을 입었지만 가장 큰 폭으로 하락하는 것을 볼 수 있을 것입니다. 시장이 회복될 때. 그러나 약세장에 이어 견실한 새로운 추세 하락에 대해 이야기하고 있다면 조정의 근본 원인을 살펴봐야 합니다. 일반적으로 상당한 조정은 은행 문제로 이어지는 신용 시장에 고통을 야기할 만큼 심각한 경기 침체로 인해 발생합니다. 좋은 예를 보려면 2007-08 수정을 다시 살펴보십시오.”
Rollins는 2007년 10월에서 2008년 11월 사이의 13개월 동안 다른 주식이 타격을 받는 동안 맥도날드 주식이 상대적으로 영웅적인 4% 상승을 기록했다고 지적합니다. 어떻게? "요새 대차 대조표와 ... 소비자는 더 비싼 식당에서 거래되었습니다."
MCD는 같은 상황에서 비슷한 성능을 보여야 합니다.
이름이 명확하지 않지만 Oaktree Capital Management (OAK, $39.20) 일반적인 자금 관리 회사나 뮤추얼 펀드가 아닙니다. Oaktree는 주로 부실 채무 관리자입니다. 사실, 이 회사는 1,000억 달러 이상의 자산을 자랑하는 세계 최대의 부실 채권 운용사입니다.
그런데 '부실채권'은 파산 위기에 처한 기업의 채권을 정중하게 분류하는 방식이다. 이 부채는 종종 1달러에 1페니로 구매할 수 있으며 Oaktree가 구조 조정 마법을 약간 부과하면 막대한 이익을 위해 회복됩니다.
캐치? 노력이 결실을 맺는 데 몇 년이 걸릴 수 있습니다. 그래도 기다릴만한 가치가 있습니다.
일리노이 소재 Appleseed Capital의 포트폴리오 매니저인 Adam Strauss에 따르면 그러한 기회의 급증은 불가피할 수 있습니다. 그는 이 문제에 대해 "다음 약세장이 발생하면 기업의 디폴트가 크게 늘어날 것으로 예상한다"고 퉁명스럽게 말했다. 당시에는 비참하게 느껴지겠지만 Oaktree가 활용할 수 있는 주요 수축입니다.
Appleseed의 Strauss는 "극소수의 ETF가 Oaktree를 소유하고 있어 다음 약세 시장에서 대부분의 주식에 영향을 미칠 매도 압력을 줄여야"하기 때문에 OAK도 다른 이름보다 조금 더 나은 성과를 낼 수 있다고 덧붙였습니다.
진부하고 예측할 수 있고 거의 고통스러울 정도이지만, 아무도 비누와 치약 구매를 중단하지 않기 때문에 경제 혼란 중에 필수 소비재 주식이 호의를 얻습니다.
자산 관리 회사 Boston Private Wealth의 전무 이사이자 포트폴리오 관리자인 Nancy Perez는 다음과 같이 설명합니다. 그러나 시장이 하락할 때 상대 수익의 대부분을 차지합니다. 시장의 약 7%를 차지하는 이 부문은 지난 25년 동안 S&P 500을 49% 앞질렀으며 이러한 초과 성과의 대부분은 1990-93년, 2000-03년 및 2008-09년의 3개 기간 동안 생성되었습니다. 약세장.
그녀의 업계 최고의 선택 중 하나는? 프록터 앤 갬블 (PG, $82.38), 하지만 그녀는 우리가 아직 P&G가 필수품이 될 불황에 빠지지 않았다고 경고합니다.
어려운 시기에 PG 주식 자체가 하락했지만 회사의 결과를 자세히 살펴보면 지난 두 번의 경기 침체 기간 동안 매출 성장도 소득 성장도 겪지 않았음을 알 수 있습니다. 사실, P&G는 경제가 성장 모드로 돌아올 때까지 역풍을 일으키지 않았습니다. 아마도 소비자들은 몇 달 동안 지출이 줄어들었다가 마침내 동이 트면서 필수품보다 사치품에 약간 과시하기 시작했을 것입니다.
하지만 P&G는 심각한 격동의 한가운데서 확실히 성과를 거두었습니다.
지난 한 달 정도는 Southern Company에게 힘든 시간이었습니다. (SO, $44.36) 주주. 이 주식은 8월 초 고점에서 약 10% 하락했습니다. 이는 모든 주식에 비해 상당한 하락이었지만 "길들인" 유틸리티 이름에는 놀라울 정도로 중요합니다. 하락은 지속될 가능성이 높은 놀라운 비용 초과로 인해 움푹 패인 훌륭한 2분기 보고서에 이어 나온 것입니다.
하지만 이 회사는 매출이나 이익을 계속 유지하기 위해 고군분투해서는 안 됩니다.
Southern Company는 일반적인 유틸리티 복장이지만 비즈니스의 평균 이름보다 훨씬 큽니다. 그러나 다른 모든 유틸리티 주식과 마찬가지로 대부분의 면에서 경기에 역행적입니다. 즉, 빠르게 성장하거나 이익 마진을 넓히도록 설계되지 않았기 때문에 명시적으로 좋은 시기에는 인기를 끌지 못합니다. 반대로, 그들은 경제적 역풍이 불 때에도 일관된 수익을 거두어 유사한 일관된 수익으로 전환할 수 있습니다.
하지만 지금은 추가적인 뉘앙스가 있습니다. 유틸리티 주식의 경우보다 훨씬 더 많습니다. 즉, 금리 인상은 유틸리티 주식에 반대되는 경향이 있습니다. 유틸리티 주식은 채권에 해당하는 것으로 널리 알려져 있으며, 금리가 상승하면 가치도 손실됩니다. 지속적인 상승과 예상되는 금리 인상이 2016년 중반까지 거슬러 올라가는 SO 주가에 걸림돌로 작용하고 있음이 입증되었습니다.
그러나 다음 경기 침체가 가까울 때까지는 서던 컴퍼니의 비관적인 매도자들이 지나쳤을 수 있습니다.
Tompkins Financial Advisors의 CIO인 Chris Kim은 "투자 옵션, 특히 모든 경제 환경에서 좋은 성과를 내는 증권을 고려할 때 의료 기기 제조업체는 방어하기 좋은 이름입니다."라고 말했습니다.
소비자는 새 차를 구입하지 않기로 선택할 수 있지만 자기 관리를 소홀히 하는 경우는 드뭅니다.
Kim은 의료 기기 회사 Stryker를 좋아합니다. (SYK, $170.39) 방어적인 플레이로 회사가 "6%-7%의 동급 최고의 성장률을 보여주었다"고 언급하고 Stryker의 매출이 증가하고 있다고 덧붙였습니다. 외과 "로봇." 지난 분기 기준으로 Stryker 매출의 절반 이상이 경상 수익에서 나옵니다.
즉, Stryker는 순전히 수비적인 플레이가 아닙니다. 비주기적 투자로 SYK를 포지셔닝하는 것이 더 정확할 수 있습니다.
Kim은 계속해서 “Mako 로봇은 경쟁사보다 다년간 선두를 달리고 있으며 경영진은 정형 외과 의사가 있는 미국 병원의 최대 50%가 시스템 구매 후보로 보고 있으며 이는 회사에 중요한 활주로를 제공할 것입니다. 장기간. Stryker는 빠르게 시장 점유율을 확보하고 있으며 로봇에서 발생하는 반복적인 수익은 회사에 예측 가능한 수익 흐름을 제공합니다. … 이러한 모든 요소가 결합되어 Stryker는 다양한 시장 주기를 견딜 수 있는 안정적인 투자 선택이 됩니다.”
경쟁 소매업체인 Dollar General은 고용 혼란이 발생하면 일부 고객을 사로잡을 수 있지만 Walmart (WMT, $96.90) 또한 자신감이 높았을 때 고급 공연장에 빼앗겼을 수 있는 일부 고객을 되찾을 수 있는 위치에 있습니다. 세계 최대의 소매업체인 이 소매업체는 여전히 쇼핑객에게 많은 가치를 제공하고 있으며, 그 규모를 활용하여 가격 선두업체를 유지할 수 있습니다.
그 동안 Walmart는 몇 년 동안보다 약간 더 많은 지출과 훨씬 더 큰 자신감으로 소비자에게 제공하기에 충분합니다. Walmart는 이미 경기 침체의 한가운데서 강력한 힘을 가지고 있음을 증명했습니다. 2009년에 매출 성장이 둔화된 반면 WMT는 궁극적으로 다른 소매업체에 치명적인 것으로 판명된 환경에서 여전히 성장을 기록했습니다. 이 어려운 시기에 이익 성장은 전혀 둔화되지 않았으며 2008년에는 5%, 2009년에는 9% 증가했습니다.
이는 전자 상거래의 거인 Amazon.com(AMZN)이 완전히 성장하면서 오프라인 소매 업계에 심각한 타격을 주기 시작하면서 발생했습니다. Walmart는 마침내 자체적으로 진정한 전자 상거래 기계가 되었습니다. 지난 분기의 온라인 판매는 전년 동기 대비 40% 증가했으며 전자 상거래 부문은 아직 진행 중인 단계에 불과합니다.
경제가 벽에 부딪힐 경우 Wex는 비용 절감 계획으로부터 공정하게 보호받을 수 있을 만큼 충분히 깊이 뿌리내립니다.
플로리다에 소재한 대체 투자 분석 회사인 모나크 리서치(Monarch Research)의 설립자인 제임스 스테푸락(James Stefurak)은 "WEX의 차량 관리 기술은 트럭 운송 회사의 비용을 절감하고 경기 침체를 상쇄하는 데 도움이 된다"고 설명합니다. 그는 Wex의 "성장하는 건강 관리 부서가 완전히 다른 종류의 수익원을 제공함으로써 방어력을 추가"한다고 덧붙입니다.
스테푸락은 특히 회사의 유동성과 미래 현금 수요를 스스로 조달할 수 있는 능력에 깊은 인상을 받았습니다. 분석가는 1.45의 건전한 유동 비율(단기 부채 대비 자산) 외에도 "Fleet One의 팩토링 사업에 대한 Wex의 소유권은 대체 자금 조달 서비스를 추가합니다"라고 씁니다.
이러한 맥락에서 "팩토링(보다 구체적으로 "인보이스 팩토링" 또는 "화물 팩토링"이라고 함)은 본질적으로 특정 트럭 회사 또는 운전자에게 빚진 빚을 구매하는 것입니다. 지불을 위해 몇 주를 기다리는 대신, 운전사 또는 트럭 운송 업체는 Wex에서 즉시 약간 할인된 지불을 받을 수 있습니다. Wex는 화주로부터 전액 지불을 기다려야 할 수도 있지만 차액을 지불하고 지불을 기다리는 데 필요한 유동성을 가지고 있습니다. 비즈니스 모델은 그 자체로 수익의 중심이 될 수 있습니다.
제임스 브룸리는 이 글을 쓰는 시점에서 T였습니다.