로열티 신탁은 상품 가격과 함께 상승하는 소득을 원하는 투자자에게 훌륭한 자산이 될 수 있습니다. 이 신탁은 석유, 가스 또는 광물 생산에 대한 지분을 보유하고 에너지 가격이 상승할 때 더 많은 수입을 거두어 투자자에게 더 큰 분배(배당과 유사)와 높은 수익률을 제공합니다.
2018년 지금까지 로열티 신탁 투자자들은 최근 배럴당 67달러에 거래되고 있던 벤치마크인 WTI(West Texas Intermediate) 원유 판매 가격이 12% 개선된 혜택을 받았습니다. 가격은 2년 전 배럴당 약 27달러의 저점에서 이제 거의 150% 상승했습니다.
로열티 신탁은 일반적으로 7% 이상의 높은 수익률을 제공합니다. 그리고 이러한 트러스트 중 다수는 높은 에너지 가격 덕분에 올해 여러 번 분배를 늘렸습니다.
주요 단점:신탁의 에너지 매장량이 고갈되기 때문에 시간이 지남에 따라 분배가 감소합니다. 석유 및 가스 판매로 인한 로열티 수입은 점차 0으로 떨어집니다. 로열티 트러스트는 잔여 예비 수명에 대한 추정치를 공개하고 매년 업데이트해야 합니다. 그러나 보수적인 추정은 많은 트러스트가 예상 종료 날짜 이후에 존속한다는 것을 의미합니다.
로열티 트러스트 분배는 또한 에너지 가격과 함께 움직일 수 있습니다. 즉, 상승할 뿐만 아니라 하락할 수도 있습니다. 그리고 이러한 세금 혜택은 더 복잡한 세금 보고와 함께 제공됩니다. 투자자는 신탁의 자산이 여러 관할 구역에 분산되어 있는 경우 여러 주에 소득세를 납부해야 하는 경우가 있습니다.
그러나 로열티 트러스트의 높은 소득 잠재력은 대부분의 포트폴리오에서 한 자리를 차지할 것입니다. 이 10개의 로열티 신탁은 특히 월스트리트의 레이더를 훨씬 벗어나는 높은 수익률을 제공합니다.
1982년에 설립된 Sabine Royalty Trust (SBR, $46.95) 플로리다, 텍사스, 루이지애나, 미시시피, 뉴멕시코 및 오클라호마에서 석유 및 가스 자산에 대한 로열티를 징수합니다. 드릴링 자산의 포트폴리오는 거의 210만 에이커에 달합니다.
2017년에 Sabine의 분배 가능 소득은 26% 증가한 3,470만 달러 또는 주당 2.38달러로 석유 생산량 증가와 평균 판매 가격 인상의 결과였습니다. 원유 생산량은 6% 증가하여 550,000배럴 이상이었고 판매 가격은 18% 상승하여 배럴당 거의 $47에 이르렀습니다. 이러한 증가는 평년보다 따뜻한 겨울로 인한 수요 감소로 인한 천연 가스 생산량 감소를 소폭 상쇄했습니다.
전문가들은 Sabine이 36년 전 트러스트가 설립될 당시 9~10년 동안 지속할 수 있는 충분한 석유 및 가스 매장량을 갖고 있다고 추정했습니다. 그 이후로, 새로운 발견은 분명히 신탁의 수명을 연장하고 석유 및 가스 생산량을 원래 예비 추정치의 두 배 이상으로 늘리고 신탁이 투자자들에게 13억 1천만 달러 이상의 분배금을 보상할 수 있게 해주었습니다. 석유 엔지니어가 수행한 가장 최근의 분석에서는 Sabine 매장지의 남은 수명을 8년에서 10년으로 추정했습니다.
Sabine은 월별 분배금을 지급하고 2018년 초 이후로 이미 분배금을 5배 늘렸습니다. 물론 7월의 28.12센트에서 8월의 23.99센트를 포함하여 몇 차례 감소도 있었습니다. 그럼에도 불구하고 연간 지불액은 $3,01, 즉 약 6.4%의 수익률이 될 것입니다.
Permian 신탁 자산의 생산량은 작년에 약 545,000배럴로 11% 증가했습니다. 거래량 증가, 높은 판매 가격 및 3년 연속 낮은 생산 비용으로 인해 신탁의 분배 가능 소득이 50% 성장하여 2,930만 달러 또는 주당 63센트로 증가했습니다.
Permian의 잔여 준비금 가치는 1억 2,990만 달러로 추정되며 신탁의 잔여 수명은 8년에서 11년 사이입니다. Burlington은 올해 시추 활동에 3백만 달러를 추가로 투자할 계획이므로 이러한 매장량 추정치는 보수적일 수 있습니다. Burlington은 두 개의 유정에 대해 작업하고 기반 시설을 개선하며 작년에 시작된 여러 유정 재개발 프로젝트를 완료할 계획입니다.
월간 배포판은 생산의 변화를 추적하므로 일년 내내 오르락 내리락했습니다. 그러나 연도의 처음 7개 지불금부터 2018년 전체 연도까지 월 평균 요율을 적용하면 70센트의 분포가 나타납니다. 이는 전년 대비 11% 증가한 것이며 7.6%의 수익률에 적합합니다.
2017년 가스 생산 감소와 개발 비용 증가로 인해 신탁 분배 가능 소득은 5% 감소한 605만 달러 또는 주당 1.009달러였습니다. 2018년 생산량과 월간 분배는 불규칙했습니다. Cross Timbers는 7개월 동안 투자자들에게 주당 82.5센트를 지급했습니다. 평균이 안정적으로 유지되는 한 CRT는 약 $1.41를 지불해야 합니다. 이는 9.3%의 수익률로 가장 최근 분포를 사용하여 예상되는 선도 수익률보다 실제로 적습니다.
석유 엔지니어들은 최근 Cross Timber trust의 남은 석유 및 가스 매장량의 가치를 5,400만 달러로 추정하고 약 11년의 잔여 매장량을 계산했습니다.
대부분의 신탁 자원은 이미 고갈되어 시가총액이 2,640만 달러에 불과합니다. 엔지니어들은 최근 Mesa의 나머지 입증된 매장량 가치를 1,335만 달러로 추정했으며, 이는 앞으로 3~5년의 생산을 지원하기에 충분합니다.
Mesa 신탁 자산의 생산은 작년에 65% 개선되었으며 신탁 분배 가능 소득이 142% 증가한 294만 달러 또는 주당 1.58달러입니다.
Mesa의 월별 분배는 불행히도 천연 가스 현물 가격 하락과 생산량 감소로 인해 2018년에 더 낮은 추세를 보이고 있습니다. 신탁 분배는 2018년에 7번의 지불을 통해 총 73.68센트입니다. 이 비율이 올해 남은 기간 동안 유지된다고 가정하면 분배는 주당 $1.26로 작년보다 한 단계 낮아질 것입니다. 그래도 8.9%라는 충분한 수익률이 나옵니다.
1961년에 설립된 메사비 트러스트 (MSB, $28.25)는 약 9,700에이커에 달하는 미네소타주 세인트루이스 카운티의 메사비 철 산맥을 따라 위치한 광산에서 철광석 생산에 대한 지분을 보유하고 있습니다. 메사비 트러스트는 채굴량과 철광석 판매 가격에 따라 결정되는 최우선 로열티와 철광석이 특정 가격 이상으로 팔릴 때 시작되는 로열티 보너스를 징수합니다.
신탁 광산의 철광석 생산량은 작년에 30% 증가한 480만 톤을 기록했으며 신탁 분배 가능 소득이 3320만 달러 또는 주당 2.53달러로 거의 3배 향상되었습니다.
Mesabi와 같은 철광석 생산업체는 올해 도널드 트럼프 대통령의 수입 철강에 대한 새로운 관세로 인해 큰 힘을 얻었습니다. 철광석은 철강 제조에 사용되며, 미국 철강 생산업체는 더 많은 철광석을 구매하고 증가하는 국내 철강 수요를 충족하기 위한 준비를 하고 있습니다. 신탁 광산의 소유주/운영자인 Cleveland-Cliffs(CLF)는 올해 광산 업그레이드에 7,500만 달러를 투자하여 생산 능력을 300만 톤 늘릴 계획입니다. 또한 최근에는 오대호 지역의 고객에게 서비스를 제공할 새로운 제철 시설의 기공식을 열었습니다.
트러스트의 입증되고 가능한 철광석 매장량은 최근 7억 9,320만 톤으로 평가되었습니다. 이것은 약 16.5년의 남은 수명을 의미합니다.
철광석 생산량은 전년 동기 대비 상대적으로 변동이 없었음에도 판가 상승으로 인해 2018년 1분기 Mesabi의 로열티 수입이 40% 증가했습니다.
소득 증가에도 불구하고 Mesabi는 2018년 1분기 배당금을 주당 45센트로 지급했으며 이는 작년 1분기 배당금보다 18% 낮은 금액입니다. 2분기 금리는 22센트였다. 연간 환산하면 주당 1.34달러가 될 것입니다. 이는 4.7%의 분배 수익률에 불과합니다. 그러나 이 트러스트 분배의 매우 불규칙한 특성은 할 수 몇 분기 만에 더 나은 방향으로 변화할 수 있습니다.
VOC는 두 가지 방법 중 하나로 종료됩니다. 2030년 말 또는 850만 배럴의 석유 및 가스 판매 수익금이 투자자에게 분배된 후 만료됩니다. 그게 다야 지난 8년 동안 VOC는 약 410만 배럴의 석유 및 가스 판매 수익을 분배했습니다.
VOC Energy Trust의 검증된 매장량은 최근 429만 배럴로 추정되며 석유 엔지니어들은 연간 평균 6.6%의 생산량 감소를 예상하고 있습니다. 그러나 신탁 준비금은 4년 연속 증가했으며 부동산 운영자 VOC Brazos가 시추 및 유정 재개발 활동에 약 2,230만 달러를 투자할 계획이므로 향후 3년 동안 다시 증가할 수 있습니다.
VOC 생산량은 작년에 10% 감소했지만 판매 가격 상승으로 2017년 분배 가능 소득은 73% 증가한 850만 달러 또는 주당 39.5센트를 기록했습니다.
VOC는 분기별로 지급합니다. 분배금은 가장 최근 기간에 주당 20센트로 4분기 연속 개선되었습니다. 처음 두 지불금의 평균이 유지된다면 2018년 분배는 총 72센트(작년 지불금의 거의 두 배)가 될 수 있으며 거의 13%를 얻을 수 있습니다.
공격적인 시추로 인해 신탁 매장량은 작년에 20% 증가한 420만 배럴을 기록했습니다. 이 매장량은 6,610만 달러로 추정되며 남은 수명은 4년이 조금 넘습니다.
신탁 분배 가능 소득은 2017년에 4배 증가한 4,470만 달러 또는 주당 1.36달러였으며 주로 일부 부동산에 대한 지분 매각으로 인한 총 3,750만 달러의 판매 수익으로 인해 발생했습니다. 이 일회성 항목을 제외하고 지난해 총 분배액은 주당 20.8센트였습니다.
이 특정 신탁에는 주의해야 할 추가 위험이 있습니다. Enduro Resource Partners는 최근 파산 신청을 했으며 남은 석유 및 가스 자산을 매각하는 절차를 시작했습니다. 신탁 자산이 효율성이 떨어지는 부동산 운영자에게 매각되면 신탁 분배 가능 소득이 감소할 수 있습니다.
Enduro는 올해 지금까지 29.13센트를 지불했으며 이미 작년의 조정된 분배금을 능가했습니다. 예상대로 주당 약 50센트의 연간 배당금 또는 무려 14.3%의 수익률이 될 것입니다.
Pacific Coast Trust는 캘리포니아 산타 마리아와 로스앤젤레스 분지의 해안에 위치한 부동산에 대한 지분을 보유하고 있으며 2012년에 설립되었습니다. 부동산 운영자인 Pacific Coast Energy Holdings LLC는 대부분의 석유 및 가스 생산을 인근 Chevron(CVX) 정유소에 판매합니다.
신탁 자산의 에너지 생산은 2017년에 5% 감소했지만 판매 가격이 40% 증가하여 신탁 분배 가능 소득이 거의 18배 개선되어 작년에 436만 달러 또는 주당 11.3센트로 증가했습니다.
신탁이 입증된 매장량의 가치는 최근 8,470만 달러로 추산되었으며 현장 운영자는 신탁 현금 흐름을 개선하고 자본 수익률을 높일 가능성이 있는 2018년 시추 프로젝트에 거의 1,000만 달러의 예산을 책정하고 있습니다.
Pacific Coast trust는 2018년에 일부 유정의 생산 중단을 초래한 인근 파이프라인의 일시적 폐쇄로 인해 느리게 출발했습니다. 12월에 시작된 셧다운으로 인해 1분기 생산량이 40% 감소했습니다. 파이프라인은 4월에 운영을 재개했으며 신탁 자산의 생산이 정상 수준으로 돌아왔습니다.
폐쇄에도 불구하고 이 신탁은 2018년 상반기에 12.5센트의 배당금을 지급했으며, 이는 작년 전체 지급액을 11% 초과한 것입니다. 올해 배당금은 주당 31센트를 초과할 수 있으며 이는 13.3%의 수익률에 해당합니다.
오클라호마에 기반을 둔 시추업체 Sandridge Energy(SD)는 2011년에 이 신탁을 형성했으며 25%의 소유 지분을 보유하고 있습니다. SandRidge는 또한 Kansas와 Oklahoma에서 부동산 지분을 보유한 두 개의 다른 Permian Basin 신탁을 운영하고 있습니다. SandRidge Permian Trust는 2031년에 종료될 예정이며 종료일에 신탁 로열티 지분의 50%가 SandRidge Energy로 귀속되고 50%가 매각되어 판매 수익금이 신탁 투자자에게 분배됩니다.
트러스트의 입증된 매장량은 1억 2,320만 달러로 평가되며 생산량은 2015년 117만 배럴에서 2016년 869,000배럴, 2017년 714,000배럴로 꾸준히 감소했습니다. 새로운 유정이 계획되지 않아 연간 감소는 계속될 것입니다.
신탁 분배 가능 소득은 유사한 패턴을 따라 2015년 8,100만 달러에서 2016년 2,560만 달러, 2017년 2,430만 달러로 떨어졌습니다. 판매 가격이 높아져 생산 감소의 영향이 완화되지만 분기별 분배의 일반적인 추세는 더 낮습니다.
이 신탁은 2018년 1분기에 12.5센트의 배당금을 지급했으며 불과 며칠 전 최근에는 12.9센트를 지급했습니다. 따라서 회사는 약 18%의 전체 수익률을 산출할 50.8센트 배포를 목표로 하고 있습니다. 그러나 이 풍부한 이자율과 수익률은 신탁의 잔여 준비금이 꾸준히 고갈됨에 따라 분배가 계속해서 감소할 가능성이 높기 때문에 약간 오해의 소지가 있을 수 있습니다.
신탁 자산은 미국 최대의 민간 소유 석유 및 가스 탐사 및 생산 회사 중 하나인 Hilcorp가 운영하고 있습니다. Hilcorp는 작년에 ConocoPhillips로부터 이러한 자산을 인수했습니다. 신탁 자산은 San Juan Basin의 북서쪽 뉴멕시코 지역을 따라 약 152,000에이커를 포함합니다.
이 신탁은 약 980억 입방 피트의 천연 가스 매장량을 보유하고 있으며 계획된 생산 속도로 12.5년 동안 지속될 것으로 예상되며 가치는 1억 3,700만 달러입니다.
신탁 자산을 통한 천연 가스 생산은 작년에 8% 감소한 반면, 신탁 분배 가능 소득은 2017년에 81% 증가한 3,910만 달러 또는 주당 84센트를 기록했습니다. 이는 주로 판매 가격 상승의 결과였습니다. 분배 가능 소득은 소송 합의에서 받은 750만 달러의 이익도 얻었습니다.
분배금은 매월 지불되며 지금까지 20.25센트에 이르렀습니다. 이는 40.5센트의 1년 배당금을 의미하며, 이는 6.9%의 수익률로 해석할 수 있습니다. 7월 분배를 기준으로 한 선도 금리만큼은 아니지만 그럼에도 불구하고 여전히 존경할만한 수준입니다.