1977년과 1990년 사이에 Fidelity Magellan Fund(FMAGX)의 매니저인 Peter Lynch는 엄청난 이익을 얻기 위해 훌륭한 주식 선택을 했습니다. FMAGX는 그의 13년 재임 기간 동안 투자자들에게 29% 이상의 평균 연간 총 수익률을 제공하여 주식 시장을 13% 포인트 이상 파괴했습니다. Lynch가 고삐를 잡았을 때부터 Fidelity Magellan Fund에 대한 10,000달러 투자는 그가 떠날 때까지 거의 280,000달러로 증가했을 것입니다.
Lynch는 그의 성공을 One Up on Wall Street에서 공유한 투자 원칙 덕분이라고 말했습니다. 그리고 길을 가다 . 몇 가지 핵심 개념을 기반으로 한 그의 전반적인 전략은 놀라울 정도로 간단합니다. 가장 두드러진 몇 가지 사항:
이를 염두에 두고 Peter Lynch의 자질을 갖춘 10가지 주식을 추천합니다. 이러한 회사 중 일부는 앞서 언급한 특성 중 하나 이상을 가지고 있는 반면, 일부는 전설적인 투자자가 높이 평가한 다른 특성을 가지고 있습니다.
매년 수천만 명의 방문객이 디즈니 테마파크를 방문하지만 회사의 가장 큰 보물은 미디어 라이브러리일 것입니다. Walt Disney는 인기 있는 Star Wars 및 Marvel 영화 프랜차이즈와 ESPN, ABC 및 Disney Channel을 소유하고 있습니다. 20세기 폭스의 자산을 인수하면서 수천 편의 영화를 인수했고 FX 스테이션은 물론 내셔널 지오그래픽 파트너스의 지분 73%, 훌루 지분 30%를 인수했으며, 이 지분에 자체 지분을 더해 과반수를 소유하게 되었습니다.
Disney가 미디어 자산을 계속 사들임에 따라 영화 및 TV 분야에서 힘을 통합하여 강력한 경쟁 우위를 제공하고 있습니다. 또한 Disney는 현재 Disney+ 스트리밍 서비스를 통해 콘텐츠 라이브러리를 수익화하고 있으며 2024년 말까지 Disney+ 구독자 9천만 명을 확보하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이에 따라 Lynch도 선호하는 반복 수익이 추가됩니다.
디즈니는 타겟(TGT)과의 파트너십을 통해 소매업도 확장하고 있습니다. 2019년에 25개의 매장을 열었고 2020년 10월까지 40개를 더 열 예정입니다.
디즈니는 내년 수입에 대해 애널리스트들의 추정치의 22.6배에 거래되고 있어 거의 싸지 않다. 그러나 배당금뿐만 아니라 내년에 대한 성장 기대치를 고려하면 배당금 조정 PEG 1.4에 도달합니다. PEG가 1보다 큰 주식 선택은 기술적으로 고가로 간주되지만 Lynch는 One Up on Wall Street에서 씁니다. :"일반적으로 성장률의 절반인 P/E는 매우 긍정적이고 성장률의 2배인 P/E는 매우 부정적입니다." 궁극적으로 Disney는 약간 더 저렴한 배수로 구매하는 것이 더 나을 수 있지만 여전히 환상적인 브랜드와 이해하기 쉬운 비즈니스를 자랑합니다.
CBRL은 최근 몇 년 동안 레스토랑 산업 성장의 거의 60%를 차지한 아침 식사 부문에서 발판을 확장하고 있습니다. 2019년 10월에 Cracker Barrel은 7개 주에 걸쳐 33개의 아침 및 점심 레스토랑을 운영하는 Maple Street Biscuit Company를 3,600만 달러에 인수했습니다. Cracker Barrel은 또한 7개의 Holler &Dash 아침 식사 위치를 Maple Street Biscuit 레스토랑으로 브랜드를 변경할 예정입니다.
Cracker Barrel은 또한 2019년 9월 현재 12개 주에 18개 매장이 있는 새로운 레스토랑 개념인 Punch Bowl Social에 대한 비지배적 이해 관계를 통해 밀레니얼 및 Z세대 고객에게 다가갈 계획이며 올해 10곳을 더 추가할 계획입니다. Punch Bowl Social은 처음부터 만든 메뉴와 수제 음료를 소셜 게임 경험과 결합합니다. Fast Company 중 하나로 선정되었습니다. 2019년 상위 50대 혁신 기업 및 전국 레스토랑 뉴스 2018년 핫 컨셉.
CBRL 주식은 미래 수익의 16.6배에 거래되며 이는 시장보다 저렴합니다. Cracker Barrel의 성장 전망은 과하지 않습니다. 분석가들은 내년에 7%의 이익 성장을 예상하지만 현재 가격에서 3.2%의 수익률을 제공합니다. 이는 1.6배당 조정 PEG로 해석되며, 이는 약간 비싼 편이지만 크게 고가는 아닙니다.
그러나 언급할 가치가 있는 한 가지는 Cracker Barrel의 부채가 4억 8,500만 달러에 불과하지만 현금으로는 4,300만 달러에 불과합니다. 투자자는 더 저렴한 가격과 CBRL이 더 많은 부채를 갚을 때까지 기다리는 것을 고려할 수 있습니다.
문제는 이런 종류의 성장을 다룰 때 P/E만으로는 많은 정보를 얻을 수 없다는 것입니다. 예를 들어, 현재 AMZN 주식은 내년도 예상 수익의 52.7배로 거래되고 있습니다. 이는 투자자들이 S&P 500에 지불하는 19.4배의 거의 세 배입니다. 그러나 성장 요인과 주식은 더 합리적으로 보입니다. 내년에 거의 40%에 달하는 수익 증가에 대한 애널리스트들의 예측을 고려할 때 Amazon은 1.3의 PEG를 자랑합니다.
비즈니스 자체는 어떻습니까?
Amazon은 온라인 쇼핑 경험을 정의하고 재정의했습니다. 아마존 프라임(Amazon Prime) 서비스는 단순히 배달을 위한 상향 판매가 아니라 음악과 비디오도 제공합니다. 전 세계적으로 175개 이상의 주문 처리 센터로 구성된 광범위한 네트워크를 보유하고 있으며 다른 운송업체에 대한 의존도를 더욱 낮추기 위해 배송 범위를 확장하고 있습니다. Amazon은 이러한 유통 강점을 활용하여 식료품 배달 사업을 추진하고 있으며 Kroger(KR) 및 Walmart(WMT)와 경쟁할 수 있는 위치에 있습니다.
말할 것도 없이, Amazon Web Services는 클라우드 제공업체 중 선두업체이며 회사에 꼭 필요한 고수익 비즈니스를 제공하여 수익성이 낮은 소매 공간에서 경쟁업체를 압도하는 데 도움이 됩니다.
AMZN은 Berkshire Hathaway(BRK.B)의 성장하는 Warren Buffett 주식 포트폴리오 중 하나이기도 합니다. Oracle of Omaha는 2019년 1분기에 Amazon에 자리를 잡았고 다음 분기에 지분에 추가되었습니다.
이 선도적인 미국 항공사는 국내 항공 시장의 17%와 성장하는 국제 비즈니스를 자랑합니다. 비즈니스 여행 뉴스에서 1위를 차지했습니다. 8년 연속 항공사 연례 조사. 많은 경쟁 항공사들이 Boeing(BA) Max 737 항공기 문제로 인해 항공편을 취소해야 했지만 Delta Air Lines는 Max 737을 보유하고 있지 않습니다.
이 회사는 최근 라틴 아메리카 최대 항공사인 LatAm Airlines Group(LTM)의 지분 20%를 인수하여 국제적 입지를 확장했습니다. Delta Air Lines는 대한항공, 캐나다 WestJet 및 멕시코 최고의 항공사인 Aeromexico와도 지분을 보유하고 있습니다.
Delta는 또한 투자자들에게 최근 American Express와의 파트너십을 갱신하겠다고 약속했습니다. (AXP)는 2023년까지 최대 70억 달러의 고수익 수익을 올릴 수 있습니다.
항공 부문의 이익은 변동하는 연료 비용을 고려할 때 헛소리일 수 있지만 Delta는 거의 6% 개선된 수익으로 2019년 한 해 동안 이익이 21.1% 증가했다고 보고했습니다. 그런데 이러한 수익은 수년간 꾸준히 증가하고 있습니다.
DAL 주식은 현재 미래 예상 수익 추정치의 7.2배에 불과합니다. 이는 애널리스트들이 내년에 기대하는 8%의 이익 성장보다 약간 높은 수치입니다. 시장을 능가하는 2.8% 배당 수익률을 고려하면 매력적인 배당 조정 PEG 0.7을 얻을 수 있습니다.
Argus의 분석가인 John Staszark는 최근 DAL을 Hold에서 Buy로 업그레이드하고 플릿 업그레이드, 자사주 자사주 매입, 강력한 대차 대조표 및 주식의 긍정적인 동인 중 현금 흐름을 인용하여 $76의 목표 가격을 제시했습니다. 코로나바이러스 발병의 기간과 심각성에 따라 DAL(그리고 여행 공간에서 대부분의 주식 선택)에 대한 잠재적인 단기 난기류에 유의하십시오.
COVID-19 코로나바이러스에 대해 말하자면…
Peter Lynch는 비호감 산업의 강력한 플레이어를 좋아했으며 이를 기반으로 Royal Caribbean Cruises를 좋아할 수도 있습니다. (RCL, $109.80) 지금 당장.
Royal Caribbean은 4개의 글로벌 크루즈 선박 브랜드(Royal Caribbean International, Celebrity Cruises, Azamara 및 Silversea Cruises)와 독일 크루즈 브랜드(TUI Cruises) 및 스페인 브랜드(Pullmantur Cruceros)의 지분을 소유하고 있습니다. 63척의 선박 함대는 7개 대륙 전체에 기항하며 Royal Caribbean Cruises는 13척의 선박을 추가로 주문했습니다.
RCL 주가는 현재까지 연초 대비 17% 이상 급락했지만, 이는 주로 COVID-19에 대한 두려움 때문입니다. 지금까지 중국 이외 지역에서 발생한 세계 최대의 코로나바이러스 발병은 일본에서 출항하는 프린세스 크루즈 선박에서 발생했습니다. 한편 로열 캐리비안은 크루즈 취소 및 기타 차질 속에서 바이러스가 2020년 수익을 잠식할 것이라고 말했습니다.
물론 이것은 19분기 연속으로 컨센서스 분석가의 EPS 추정치를 상회한 로열 캐리비안과 동일합니다. 이러한 강력한 작업은 현재 문제에서 나올 때마다 좋은 징조입니다. 실제로 RCL은 기다리고 있는 엄청난 거래일 수 있습니다.
2020년부터 이미 가치가 있는 것처럼 보였던 로열 캐리비안의 주식은 전년 대비 16.3% 성장에 대한 기대치를 포함하여 이미 내년 수익 추정치의 9.1배에 거래되고 있습니다. RCL은 또한 현재 2.8%의 배당금을 지급하고 있습니다. 그 결과 Peter Lynch가 "매우 긍정적"이라고 부를 0.4의 저렴한 PEG가 생성되었습니다.
그러나 로열 캐리비안은 단기적으로 훨씬 더 저렴해질 수 있습니다. CFRA의 Tuna Amobi를 포함하여 여러 분석가들이 최근 주가를 매수에서 매도로 하향 조정했습니다. Amobi는 "지난 주에 발병의 지정학적 여파가 심화되고 있는 것처럼 보임에 따라 이제 RCL의 '20 재무 목표'에 잠재적으로 심각한 하락이 있음을 확인했습니다."라고 씁니다.
Peter Lynch는 반복적인 수익을 창출하고 필수 서비스를 제공하는 주식 선택을 좋아했습니다. 그러한 회사 중 하나는 독일에 기반을 둔 Fresenius Medical Care 입니다. (FMS, $32.78), 약 4,000개 클리닉을 통해 전 세계 환자들에게 중요한 투석 서비스를 제공합니다. 실제로 Fresenius는 세계 최고의 투석 서비스 및 투석 장비 제공업체입니다.
Fresenius는 순이익이 주당 1.98유로에서 1.20유로로 하락한 어려운 2019년을 처리했습니다. 그러나 가정용 투석 장치 제조업체 NxStage Medical의 20억 달러 인수 완료 및 회사의 임대 회계 방식을 지시하는 회계 표준인 IFRS 16의 구현을 포함하여 몇 가지 움직이는 부분이 있었습니다. 하지만 조정 순이익은 실제로 2018년 주당 1.34유로에서 2019년 1.37유로로 증가했으며, 회사는 올해 한 자릿수 중후반의 매출과 EPS 성장을 기대하고 있습니다.
실제로 이 회사의 4분기에는 FMS가 분기를 돌릴 조짐을 보였고 모든 지역이 5%의 전반적인 유기적 매출 성장에 기여했습니다.
애널리스트들은 성장률이 12.8% 반등할 것으로 예상하고 있으며, 주가는 이러한 수익 추정치인 15.6에서 거래되고 있습니다. 1.6%의 적당한 배당금을 던지면 1.1의 배당금 조정 PEG를 얻을 수 있습니다. 과대 평가되었지만 그다지 많지는 않습니다. 그건 그렇고, 그 지불금은 22년 연속으로 개선되어 Fresenius를 유럽 배당 귀족 중 하나로 만들었습니다. 경영진은 지난 반년 동안 매년 평균 10.7%의 강력한 배당 성장률을 바탕으로 5월에 기록적인 1.2유로 배당을 제안할 것이라고 밝혔습니다.
종이는 고성장 사업이 아니지만 WestRock은 전자 상거래와 관련된 판지 수요 증가, 소비자가 플라스틱 포장보다 종이를 선호하는 등 현재 업계 동향을 활용하고 있습니다.
또한 부채를 포함하여 49억 달러에 달하는 Kapstone Paper and Packaging 인수로 운영 효율성을 실현하기 시작했습니다. WRK는 2021년까지 연간 비용 시너지 효과로 2억 달러를 얻을 것으로 예상합니다. 회사는 인수 이전에 성장하고 있었지만 Westrock은 이번 인수로 2019년 9월로 마감된 회계 연도에 매출이 12% 이상 증가했습니다.
애널리스트들은 당연히 WRK의 급격한 성장을 예측하지 못하고 있습니다. 그들은 현재 회계연도의 후퇴 후 회계연도 2021년에 회사 이익이 7% 반등할 것으로 보고 있습니다. 그러나 WestRock은 이미 추정치의 11.5배라는 저렴한 가격으로 거래되고 있으며 상당한 4.6%의 배당금을 제공하여 배당금을 고려하면 1.0 미만의 PEG를 제공합니다.
그러나 2019년 12월 말에 거의 110억 달러에 달하는 회사 부채가 현금으로 1억 5600만 달러에 불과하다는 사실을 알고 있습니다. Westrock은 상당히 간단한 비즈니스와 적절한 가치 평가를 가지고 있지만 재무 기반은 추가 모니터링을 필요로 합니다.
보험사는 위험의 전부 또는 일부를 재보험사에게 이전함으로써 과도한 손실로부터 자신을 보호하기 위해 재보험에 가입합니다. 대부분의 경쟁사들은 재산/인명 위험에 집중하고 있으며 최근 허리케인 피해로 큰 손실을 입었습니다. 미국 재보험 그룹은 생명 및 건강 보험에 중점을 두고 있으며 재산 피해 위험이 없습니다.
대부분의 사람들이 이해하지 못하는 복잡함을 지닌 불투명한 사업임이 분명합니다. 그러나 RGA는 상대적으로 낮은 순 부채로 견고하고 성장하는 성과를 내고 있습니다. 회사의 수익은 2014년 109억 달러에서 2019년 143억 달러로 급증했습니다. 순이익은 다양하며 보험사 사이에서 공통적인 경향이지만 대체로 올바른 방향(상승)으로 가고 있습니다.
주가는 지난 10년 동안 3배 이상 상승했지만 스윙을 하는 경향이 있으며 현재 최근 하락에서 회복하고 있습니다. 장점? 적절한 평가 Peter Lynch는 뒤처질 수 있습니다. 10.3의 선도 P/E는 이미 낮고 7.4%의 미래 성장 추정치와 1.8%의 배당 수익률과 결합하여 RGA 주식은 적절한 1.1 PEG 비율에서 거래됩니다.
그 배당금에 잠도 자지 마십시오. 수확량은 적지만 잡초처럼 자라고 있습니다. RGA의 현재 주당 배당금 70센트는 2015년 배당금인 33센트의 두 배 이상이며 여기에는 지난 4월에 발표된 17% 개선이 포함됩니다.
Peter Lynch의 최고의 선택 중 일부는 저성장 산업의 강력한 회사에서 나왔습니다. Asbury Automotive Group을 설명할 수 있습니다. (ABG, $99.74).
Asbury는 미국에서 7번째로 큰 프랜차이즈 자동차 소매업체로, 주로 남동부를 비롯한 여러 주에 걸쳐 88개의 딜러 위치와 107개의 프랜차이즈를 자랑합니다. 작년에 193,000대 이상의 차량을 판매한 ABG는 평균 이상의 이윤을 창출하는 Lexus, BMW, Mercedes-Benz, Infiniti 및 Acura와 같은 고급 브랜드를 포함하여 신차 및 중고차의 매력적인 브랜드 조합을 제공합니다.
Asbury Automotive Group을 경쟁업체와 차별화하는 핵심 요소는 총 이익의 47%를 차지하는 상당한 부품 및 서비스 운영입니다. ABG는 동급 최고의 영업 마진과 경기 침체에 강한 수익을 제공하는 전국적으로 25개의 충돌 수리점을 운영하고 있습니다. 사업부의 총 이익은 2003년 이후 매년 약 5.5%씩 성장했으며 2010년 이후 매년 개선되고 있습니다. 또 다른 사업부인 금융 및 보험은 2012년 이후 판매 단위당 총 이익이 매년 개선되는 것을 확인했습니다.
ABG 주가는 2019년에 68% 하락했지만 2020년 초 이후 주가는 10% 이상 냉각되었습니다. 회사는 여전히 비슷한 금액으로 성장할 것으로 예상되는 8.6배의 저렴한 수익에 거래되고 있습니다(8 %) 내년에 PEG가 1.1이 됩니다. (참고:Asbury는 배당금을 제공하지 않습니다.)
자동차 판매는 특히 현재의 "피크 자동차" 이후 환경에서 잔인한 비즈니스가 될 수 있습니다. 그러나 Asbury의 부품 및 판매 포지셔닝은 어려운 시기를 헤쳐나갈 수 있는 이점을 제공합니다. 그러나 부채는 현금 180만 달러에 비해 약 19억 달러에 달합니다.
이름 변경과 함께 Axon은 전국의 모든 경찰관에게 무료 바디 카메라를 제공할 것이라고 발표했습니다. 그러나 그것은 자선이 아니었습니다. 이러한 카메라에는 경찰 카메라 비디오용 Axon의 클라우드 기반 스토리지 플랫폼인 Evidence.com에 대한 무료 1년 구독이 포함되어 있습니다. 그리고 이러한 무료 구독이 종료됨에 따라 한 클라우드 플랫폼에서 다른 클라우드 플랫폼으로 비디오 데이터를 이동하는 데 드는 높은 비용을 감안할 때 많은 사람들이 비용을 지불하고 있습니다.
Axon의 플랫폼도 구축됩니다. 새로운 AI 도구인 Redaction Assistant는 개인 정보 보호를 위해 경찰 비디오를 편집하는 수작업 시간을 없애 가치 제안을 높입니다.
Axon은 47개의 주요 미국 도시를 바디 카메라 솔루션에 연결했습니다. 또한 캐나다, 호주, 영국 및 스웨덴의 고객도 추가했습니다. 또한 최근에는 시 소방서, EMS 기관 및 미국 산림청에 클라우드 서비스를 제공하기 시작했습니다.
현재 Axon은 두 가지 주요 분야(스턴 건 및 바디 카메라)에서 지배적인 위치를 차지하고 있으며 Peter Lynch가 좋아할 견고한 재정 상태를 가지고 있습니다. AAXN은 3억 1,200만 달러의 현금 및 단기 투자를 보유하고 있으며 부채는 1,160만 달러에 불과합니다.
하지만 지금은 너무 비싸다. Axon의 전방 P/E 67.5는 시장보다 몇 배 더 비쌉니다. 네, 분석가들은 회사에서 큰 성과를 기대하고 있습니다. 그들은 16.4%의 매출 성장과 함께 26.7%의 내년 이익 붐을 모델링하고 있습니다. 그러나 그때에도 PEG는 풍부한 2.5에 도달합니다. 적당한 가격에 구매를 고집한다면 AAXN이 필요합니다.