불과 1년 전만 해도 미국 경제가 무자비한 코로나바이러스 대유행의 희생양이 되어 사실상 자유낙하 상태에 있었다는 사실이 믿기 어렵습니다. 실업률은 치솟았고, 미국 국채 수익률은 사상 최저 수준으로 떨어졌으며, 금융 시장은 공포에 휩싸였습니다. 오늘날 환경은 거의 반대입니다. 수조 달러의 연방 정부 부양책에 힘입어 경제 성장이 가속화되고 있습니다. 인플레이션이 상승하고 있습니다. 국채 수익률이 상승하고 있습니다. 투자자들은 다시 위험을 감수하고 있습니다.
경제 상황이 밝아지고 있지만 소득과 수익률을 추구하는 투자자들에게 똑같이 말할 수는 없습니다. 대기업 주식의 S&P 500 지수는 계속해서 사상 최고치를 경신하고 있지만 수익률은 1.4%에 불과하며 이는 시장 역사상 가장 낮은 금리 중 하나입니다. 국채 및 우량 회사채와 같은 투자 등급 채권의 금리는 역사적 기준에 비해 여전히 현저히 낮고 금리 인상에 취약합니다(채권 가격과 금리는 반대 방향으로 움직입니다). 예를 들어, 장기 국채 바스켓을 보유하고 있는 상장지수펀드인 iShares 20년 이상 국채는 현재까지 수익률의 6배인 12.5%를 잃었습니다. Harbour Funds의 다중 자산 솔루션 책임자인 Matt Pallai는 "현재 전 세계적으로 수입이 가장 희소한 자원 중 하나라는 사실을 알고 있습니다."라고 말합니다.
이러한 도전을 염두에 두고 우리는 채권, 주식, 부동산 투자 신탁 및 마스터 유한 파트너십을 포함한 8가지 자산 클래스에서 소득 기회를 찾기 시작했습니다. 일반적으로 상당한 위험과 낮은 수익률을 제공하는 것으로 보이는 지방 자치 단체 및 투자 등급 채권을 포함한 범주에서 현재 사용 가능한 이자율에 대해 우리는 아무 것도 할 수 없지만 많은 흥미로운 투자 기회를 발견했다고 믿습니다. 이 가이드는 오늘날의 어려운 소득 환경을 탐색하는 데 도움을 주기 위한 것입니다.
매력적인 수익률에 도달하기 전에 몇 가지 고려 사항을 염두에 두는 것이 좋습니다. 적절한 장기 포트폴리오 할당에 대한 강한 감각과 결합된 재무 계획이 있어야 합니다. 모든 사람의 상황은 고유하지만 일반적으로 주식 및 고수익 채권과 같은 고위험/고수익 자산에 투자하기 전에 6개월 또는 1년의 생활비를 충당할 수 있는 충분한 현금 또는 현금 등가물을 보유하고 있는지 확인해야 합니다. . 가격, 수확량 및 기타 데이터는 4월 9일까지입니다.
단기 고정 수입 계정의 수익률은 연준 정책에서 힌트를 얻습니다. 여기에 현금 및 단기 유동 자산 보유자에게 문제가 있습니다. 연준은 오늘날 단기 금리를 거의 0에 가깝게 유지하고 있으며 적어도 몇 년 동안 이 정책을 고수할 것이라고 전보를 보냈습니다. 따라서 단기 자금 시장 펀드, 예금 증서 및 단기 국채에서 사용할 수 있는 수익률은 미시적입니다.
위험: 물가상승률을 2%로 가정하면 현금보유고와 유동자산으로 보유하고 있는 돈은 구매력을 잃게 됩니다. 그러나 비상 준비금과 세금 또는 수업료 지불과 같은 단기 부채를 충당하려면 안전한 현금 등가물이 필요합니다. 지금은 현금 등가물을 최소로 유지하고 1년 이상 남은 부채에 대해 조금 더 수익률과 약간의 위험이 있는 옵션을 고려해야 할 때일 수 있습니다.
투자 방법: 단기 계정 소득에 대한 암울한 환경의 예는 Vanguard Federal Money Market을 고려하십시오. (기호 VMFXX, 수율 0.01%). Vanguard의 최저 수수료에도 불구하고 한심한 기준점을 얻을 수 있습니다. 소위 고수익 저축 계좌와 CD는 더 많은 것을 제공합니다. FDIC 보험 Marcus by Goldman Sachs 최소 잔액이 없는 온라인 저축 계좌의 경우 연 0.5%, 최소 잔액이 $500인 9개월 CD의 경우 0.65%를 제공합니다.
매우 단기적이고 우량한 채권 펀드는 현금에서 더 많은 베이시스 포인트를 짜내고자 하는 투자자들에게 갑자기 인기를 얻었습니다. 이러한 펀드는 일반적으로 1 미만의 듀레이션(이자율 민감도 측정)을 가지므로 이자율 변동에 따라 약간만 변동하며 만기가 짧은 국채, 자산 담보부 증권 및 투자 등급 회사채를 보유합니다. 뱅가드 초단기 채권 (VUBFX, 0.43%)가 좋은 예입니다. 같은 장르의 상장지수펀드에는 Pimco Enhanced Short Maturity Active가 포함됩니다. (MINT, $102, 0.33%) 및 Invesco Ultra Short Duration (GSY, $50, 0.37%). 이 펀드에는 약간의 위험이 있으므로 1년 또는 그 이상의 미래에 부채와 더 잘 연결된다는 점을 기억하십시오.
일반적으로 유동 자산에 대해 듀레이션이 1.5인 펀드는 권장하지 않지만 FPA New Income은 예외입니다. (FPNIX, 1.65%). 이는 수년간 펀드의 위험 관리 및 자본 보존에 대한 탁월한 기록 때문입니다. 2004년부터 Tom Atteberry가 운영하는(2015년 Abhijeet Patwardhan 사장이 합류) New Income은 1984년 창립 이래 단 한 번도 손실을 본 적이 없습니다. 고정 수입 보유 자산에는 자동차, 신용 카드 및 장비 미수금, 주거 증권 및 단기 국채.
미국의 주 및 지방 정부에서 발행하는 뮤니 본드는 연방세가 면제되는 이자를 지급하며 거주 주에서 발행된 채권의 경우 주 및 지방세도 면제됩니다. 2020년 대유행의 봄에 경제의 큰 부분이 사실상 셧다운되었을 때, 일반적으로 안정되어 있던 뮤니 시장은 갑자기 불안정하게 변했습니다. Muni 가격은 하락했고 동시에 수익률은 상승했습니다. 공황에 따른 품질 하락으로 이익을 본 국채는 가격이 상승했습니다. 일정 기간 동안 면세된 국채는 과세 대상 국채와 많은 회사채보다 훨씬 더 많은 수익을 올렸습니다. 하지만 그 창은 곧 닫혔습니다.
위험: 현재 주요 위험은 Muni 평가가 동일한 만기의 국채와 비교하여 광범위한 수익률 할인을 포함하여 여러 척도에 의해 극도로 풍부하다는 것입니다. Munis는 연방 정부가 주 정부에 재정 부양책을 내놓았고 예상보다 앞서 세금 징수가 들어오고 투자자들이 공급이 제한된 시장으로 돌아오면서 수익률을 압박하면서 강력한 회복세를 보였습니다. RegentAtlantic의 Andy Kapyrin과 같은 일부 재무 고문은 특히 단기 뮤니에 대한 더 높은 세후 수익률(과세 채권 대비)에 대한 수학이 통하지 않기 때문에 뮤니에 대한 투자를 일시적으로 중단했습니다. 가장 높은 세금 브래킷.
투자 방법: Munis에게는 아직 몇 가지가 있습니다. 채무 불이행은 드물며 동일한 신용 등급의 투자 등급 회사채보다 훨씬 낮습니다. Munis는 주식 및 기타 "위험한" 자산과의 상관 관계가 매우 낮기 때문에 투자 포트폴리오에 분산 효과를 추가합니다. 그들은 또한 다가오는 세금 변화의 혜택을 받아야 합니다. Newfleet Asset Management의 최고 투자 책임자인 David Albrycht는 "세금이 확실히 새 행정부와 함께 오르고 있으며 이는 국민들에게 좋은 징조입니다."라고 말했습니다.
국가 뮤니 펀드에 투자하여 잘 분산된 뮤니 본드 바스켓에 노출될 수 있습니다. 충실도 중간 소득 (FLTMX, 0.75%)는 우리가 가장 좋아하는 무부하 펀드 목록인 Kiplinger 25의 회원입니다. 최대 연방 세율 37%와 순 투자 소득에 대한 3.8% Medicare 부가세를 조정하면 펀드의 세금 등가 수익률은 1.27%(또는 24% 세금 구간의 투자자의 경우 0.99%)입니다. 보유 종목의 80% 이상이 A등급 이상이다. 가장 큰 부문은 건강 관리입니다. 주에서 가장 많이 노출되는 두 곳은 텍사스와 일리노이입니다.
Vanguard 중기 면세 (VWITX, 0.84%)는 11,000개의 국채를 보유한 인덱스 펀드로, 그 중 90%가 A 등급 이상입니다. 이 펀드의 낮은 비용(0.17%)은 대부분의 기간 동안 가장 적극적으로 관리되는 뮤니본드 펀드보다 쉽게 더 나은 성과를 내는 데 도움이 되었습니다. 세금 등가 수익률은 최고 연방 세율로 지불하는 사람들의 경우 1.42% 또는 24% 세율에 대해 조정된 1.11%입니다. 더 높은 수익을 추구하지만 더 많은 위험을 감수하려면 Vanguard High-Yield Tax-Exempt를 고려하십시오. (VWAHX, 1.81%). 이름에도 불구하고 이 액티브 펀드의 보유 지분 중 80%가 투자 등급입니다. 더 높은 수익률(최고 세율의 투자자는 세금에 해당하는 3.06%, 24% 범위의 투자자는 2.38%)과 위험은 펀드의 평균 듀레이션이 6으로 높기 때문에 발생합니다. 비율은 퍼센트 포인트만큼 인상되어야 했습니다.
평상시 채권 포트폴리오의 핵심은 미국 재무부, 정부 기관 및 기업이 발행한 투자 등급 채권으로 구성되어 채권 가격의 큰 변동 없이 수익을 제공합니다. 그러나 올해의 수익률 급증과 채권 지수의 비정상적으로 높은 듀레이션으로 인해 이 공식은 최근에 효과가 없었습니다. Osterweis Total Return의 최고 투자 책임자인 Eddy Vataru는 "단 몇 개월 만에 몇 년 동안의 변동성을 겪었습니다. 예를 들어, Bloomberg Barclays US Aggregate Bond 지수를 추적하는 ETF인 iShares Core U.S. Aggregate Bond는 1분기에 3.4% 하락했습니다. 펀드의 1.4% 수익률을 감안할 때 투자자가 3개월 동안 원금 손실을 만회하는 데 거의 2.5년이 걸릴 것입니다.
위험: 최근 금리 인상에도 불구하고(예:1분기에 10년물 국채 수익률이 약 0.75포인트 상승), 경제가 활기를 띠고 인플레이션 기대치가 높아지는 동안 금리는 역사적 기준에 비해 여전히 낮습니다. 이는 특히 중장기 투자등급 채권에 대해 더 높은 이자율로 해석될 수 있습니다. (연준의 저금리 정책은 만기가 2년 이하인 증권에 가장 큰 영향을 미칩니다.) 또한, 회사채 수익률이 국채에 비해 상대적으로 좁습니다. Gabelli Funds의 채권 포트폴리오 매니저인 Wayne Plewniak은 "지금은 투자 등급 채권에 매우 신중해야 합니다."라고 말합니다.
투자 방법: Harbour Funds의 Pallai와 같은 수많은 투자 전략가는 주거 및 상업용 모기지 담보부 증권, 특히 비기관 유형의 증권화 상품에서 매력적인 위험 보상 트레이드오프를 발견합니다. 기간이 짧고 수익률이 상대적으로 높기 때문에 모기지 상환은 주택 가격 상승과 연방 경기 부양 수표 및 소비 억제로 인한 저축으로 가득 찬 소비자의 혜택을 받아야 합니다.
DoubleLine 총 수익 채권 (DLTNX, 2.9%) Kip 25의 회원은 증권화 자산에 거의 모든 자금을 보유하고 있습니다. Jeffrey Gundlach, Andrew Hsu 및 Ken Shinoda가 공동 관리하는 이 펀드는 학자금 대출 및 소비자 대출과 같은 증권화 신용과 수많은 기관 및 비기관 주택 및 상업용 모기지를 보유하고 있습니다. 회사의 최고투자책임자(CIO)인 Jeffrey Sherman은 금리가 상승하는 시기에 모기지 상환을 통해 펀드가 들어오는 현금 흐름을 더 높은 이율로 재투자할 수 있다고 말합니다.
수입이 적고 국채 및 투자 등급 회사채에 대한 금리 민감도가 높은 시기에 많은 재무 자문가가 적극적으로 관리되는 다중 섹터 채권 펀드로 눈을 돌립니다. 변동성이 큰 시장에서 고문은 건전한 위험 관리 기록과 함께 폭넓은 로밍을 할 수 있는 전술적 포트폴리오 관리자를 찾습니다. Councilor, Buchanan &Mitchell의 포트폴리오 전략가인 Alex Seleznev는 Baird Core Plus Bond의 일관성을 좋아합니다. (BCOSX, 1.3%), Baird Advisors의 CIO인 Mary Ellen Stanek이 이끄는 8명으로 구성된 팀이 관리하는 다양한 중간 듀레이션 펀드입니다. SBSB Financial Advisors의 Jeff Porter는 Guggenheim Total Return Bond가 (GIBLX, 1.9%)는 채권 시장에서 자유를 최대한 활용합니다. 이 펀드는 수년에 걸쳐 지속적으로 Agg를 쉽게 앞섰습니다.
리츠는 매년 수익의 90% 이상을 주주에게 분배해야 하기 때문에 상대적으로 매력적인 수익률을 제공할 수 있습니다. REITs는 주식 및 채권과 완벽하게 동기화되어 움직이지 않는 경향이 있으므로 이 자산 클래스는 시간이 지남에 따라 분산 이점을 제공합니다. 또한 REITs는 부동산의 고 자산 특성과 부동산 소유자가 임대료를 인상하여 세입자에게 상승하는 비용을 전가할 수 있는 능력으로 인해 가격이 상승하는 기간(최근 투자자 초점) 동안 인플레이션 보호 기능을 제공합니다.
위험: 부동산은 작년에 가장 실적이 좋지 않은 시장 부문 중 하나였습니다. COVID로 인한 셧다운은 사무실 건물, 쇼핑몰 및 호텔과 같이 사람이 많이 모이는 건물에 영향을 미칩니다. 그러나 업계의 다양성은 많은 상업용 REIT가 20%에서 40% 하락한 반면 데이터 센터와 산업용 REIT는 상승한 이유를 설명합니다.
투자 방법: Baron Real Estate Income Fund의 매니저인 Jeff Kolitch는 최근 사유 재산 거래에 대해 큰 할인을 나타내는 공개 시장 가치로 자산이 판매되고 있는 수많은 낙후된 상업용 및 주거용 REIT에서 좋은 가치를 보고 있습니다. 2020년에는 상업용 부동산 건설이 팬데믹으로 인해 급감했고, 이로 인해 수급 불균형이 발생했습니다.
Kolitch의 선택 중 하나는 Douglas Emmett입니다. (DEI, $33, 3.4%), 고급 사무실 및 아파트 건물의 서부 해안 개발업체. 로스앤젤레스에 기반을 둔 개발자는 Beverly Hills 및 Westwood와 같이 공급이 제한된 LA 지역에서 고품질 부동산을 소유하고 있습니다. 작년에 35% 하락한 이 주식은 기초 자산 가치에 비해 크게 할인된 가격에 거래되고 있다고 Kolitch는 계산합니다.
Prudent Speculator의 편집장인 John Buckingham은 인구 통계 및 기술의 세속적 추세에 따른 REITs를 선호합니다. 알렉산드리아 부동산 (ARE, $168, 2.6%)는 의약품의 연구 및 개발이 이루어지는 생명과학 사무실 캠퍼스의 선도적인 소유자-운영자입니다. Buckingham도 디지털 부동산을 좋아합니다. (DLR, $141, 3.3%), 전 세계에서 데이터 센터와 클라우드 스토리지 시설을 소유하고 운영합니다. Alexandria와 Digital Realty는 가장 높은 수익률을 자랑하는 REIT는 아니지만 이들이 매년 약 6%씩 배포를 늘릴 수 있는 성장 기업이라는 점을 명심하십시오.
뱅가드 부동산 (VNQ, $94, 2.5%) 170개 이상의 증권으로 구성된 다양한 바구니에 대한 저렴한 액세스를 제공합니다. ETF의 가장 큰 지분은 광대한 무선 통신 인프라를 소유 및 운영하는 American Tower와 전 세계적으로 공급망 및 산업 부동산(창고 포함)을 소유하고 있는 Prologis입니다.
고수익 "정크" 채권은 투자 등급 미만의 회사에서 발행합니다. 이러한 더 위험한 사업체에 대한 대출의 경우, 투자자는 투자 등급 채권 제안보다 더 높은 수익률로 보상을 받습니다. 그러나 오늘날 "고수익" 채권의 평균 수익률은 5% 미만으로 역사적 기준으로 볼 때 현재의 저금리 체제와 정크 채권과 투자 등급 채권 간의 좁은 스프레드의 기능으로 볼 때 매우 낮습니다.
그러나 만기가 짧고 쿠폰이 높기 때문에 하이일드 채권은 투자 등급 채권보다 듀레이션이 훨씬 짧습니다. 이는 정크 본드가 금리 인상에 덜 민감하다는 것을 의미하며, 이는 오늘날 채권 포트폴리오에 심각한 위험이 됩니다. 정크 본드는 국채보다 주식과 더 동기화되어 움직이며 고정 수입 할당의 제한된 부분만 가치가 있을 수 있습니다.
위험: 일반적으로 채무 불이행 위험이 주요 고려 사항입니다. 그러나 Hotchkis &Wiley High Yield Fund의 commanager인 Ray Kennedy는 2020년에 정크의 경우 최고 8%였을 수 있는 부도율이 대부분의 강력한 경제로 인해 2%로 떨어질 수 있다고 생각합니다. "밀물이 오면 모든 배를 들어올립니다."라고 그는 말합니다.
투자 방법: 민첩한 위험 관리자를 찾으십시오. PGIM 고수익 (PHYZX, 4.1%) 더 높은 등급의 정크(즉, 더블 및 싱글 B 등급의 채권)에 초점을 맞춘 이 회사는 지난 10년 동안 하이일드 펀드의 최고 성과 십분위를 차지했습니다. Vanguard 고수익 기업 (VWEHX, 3.2%) Kip 25 펀드는 Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield index보다 신용도가 높은 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
또는 더 짧은 듀레이션 포트폴리오로 위험을 줄이십시오. DoubleLine 탄력 소득 (DLINX, 3.8%) 듀레이션이 1.6에 불과하고 회사채, 은행 대출, 유동화 자산 및 신흥 시장 부채를 포함한 다양한 IOU에 투자합니다. Osterweis 전략적 수입 (OSTIX, 2.8%)는 정크본드 기준으로 상당히 일관적이다. 20년이 넘는 기간 동안 펀드는 단 3년 만에 손실을 입었고 단 1년(2008년)에만 1% 이상의 손실을 입었습니다. 만기가 다가오고 있는 고수익 채권에 중점을 둡니다(포트폴리오의 듀레이션 1.3은 하이일드 지수 듀레이션의 40%에 불과합니다).
배당금을 지급하는 주식은 다양한 포트폴리오에서 중심 소득 역할을 할 수 있습니다. 기업이 건전한 상태를 유지하고 매년 분배를 늘릴 수 있다고 가정하면 배당금 증가율은 인플레이션율과 같거나 초과할 수 있습니다. 이는 장기 포트폴리오의 구매력을 유지하기 위한 중요한 고려 사항입니다. 소비자 물가 변동에 관계없이 쿠폰이 동일하게 유지되는 국채 및 회사채와 같은 고정 수입 증권과 비교하십시오.
플럼 펀드(Plumb Funds)의 톰 플럼(Tom Plumb) 사장은 존슨앤드존슨(Johnson &Johnson)과 에머슨 일렉트릭(Emerson Electric)과 같은 우량주의 배당수익률이 같은 기업의 부채에서 얻을 수 있는 수익률보다 높다는 점에서 오늘날의 환경은 매우 이례적이라고 지적합니다. (두 주식 모두 우리가 가장 좋아하는 배당주인 Kiplinger Dividend 15의 구성원입니다.)
위험: 주식은 변동성 측면에서 고급 채권보다 훨씬 더 위험한 경향이 있습니다. 그리고 주식의 높은 수익률은 낮은 성장 전망이나 회사의 고통의 신호일 수 있습니다. RNC Genter Capital Management의 CEO인 Dan Genter는 "수익률을 맹목적으로 매수하지 마십시오"라고 조언합니다. "주가가 10% 하락하면 수익률 6%를 얻는 것은 아무 소용이 없습니다." Genter는 배당금을 지속적으로 인상해 온 기업에 중점을 둡니다.
투자 방법: 고수익은 가치주에서 발견되는 경향이 있습니다. 에너지 가격은 대유행에 휩싸인 2020년에 폭락했지만 올해 반등했습니다. 영구 포트폴리오 관리자인 Michael Cuggino는 Chevron을 선호합니다. 전 세계적으로 운영되는 (CVX, $103, 5.0%)는 자본 배분을 잘 관리했으며 강력한 현금 흐름으로 충분히 커버되는 배당금을 지급합니다. Prudent Speculator의 Buckingham은 일반적으로 규제 대상 유틸리티에 대한 투자를 피하지만 Pinnacle West Capital은 예외입니다. (PNW, $82, 4.1%), 피닉스를 포함한 애리조나에서 작동하는 발전기. 매력의 대부분은 인구 및 비즈니스 투자가 크게 증가하는 주에 있는 유틸리티의 위치 때문입니다.
배당금으로 좋은 성장을 추구한다면 Lockheed Martin을 고려하십시오. (LMT, $386, 2.7%), Kiplinger Dividend 15 주식. 방산 계약자는 막대한 주문 잔고를 가지고 있으며 Plumb은 회사가 중국 및 러시아와의 첨단 무기 군비 경쟁과 국방 예산 증가의 혜택을 받을 것이라고 믿습니다. 거대 제약회사는 성장과 재정이 탄탄한 기업에서 매력적인 수익을 제공하고 있습니다. 화이자 (PFE, $37, 4.3%) 예를 들어, 선도적인 COVID-19 백신의 번개처럼 빠른 개발에 대해 영웅적으로 보일 수 있지만 주식은 여전히 11의 가격 수익률에서 거래됩니다. Bristol-Myers 스퀴브 (BMY, 63달러, 3.1%) 수익의 8배에 불과하며 Genter는 연간 250억 달러의 매출을 올릴 수 있는 파이프라인에 있는 8개의 신약을 저평가하고 있다고 생각합니다.
배당주 바스켓에 투자하려면 Schwab US Dividend Equity를 고려하십시오. (SCHD, $74, 3.1%) 비용 비율 0.06%의 Kiplinger ETF 20 회원으로 약 100개의 주식을 보유하고 있으며 높은 수익률과 더불어 회사의 질과 재무 건전성을 우선시합니다. 현재 최고 보유 주식은 Home Depot와 Texas Instruments입니다.
현재 개방형 및 상장지수펀드가 지배하는 산업에서 폐쇄형 펀드는 다소 이례적입니다. 이 펀드는 거래소에 상장하고 기업공개를 통해 자금을 조달한 후 그 수익금을 주식, 채권 및 기타 금융 자산에 투자합니다. 펀드의 주가는 투자자 수요에 따라 변동하며 기초 자산의 주당 가치 또는 순자산 가치(NAV)보다 할인 또는 프리미엄으로 거래될 수 있습니다.
위험: 대부분의 폐쇄형 펀드는 차입금 또는 레버리지를 사용하여 포트폴리오 자산을 구매합니다. 레버리지는 강세장에서 가격 수익을 증가시킬 수 있지만 약세 기간 동안 NAV에 대한 손실을 증폭할 수 있습니다. 작년은 레버리지의 위험에 대한 교과서적인 예였습니다. Closed-End Fund Advisors의 CIO인 John Cole Scott은 평균적인 폐쇄형 펀드가 현명하게 회복되기 전인 2020년 2월 19일부터 3월 18일까지 46% 급락했다고 말했습니다.
투자 방법: Muni 채권 펀드는 전체 폐쇄형 펀드 전체의 약 1/3을 차지합니다. 그 이유는 레버리지를 통해 펀드 매니저가 상대적으로 수익률이 낮고 안전한 면세 채권 포트폴리오의 수익률을 높일 수 있기 때문입니다. 오늘날의 이자율 환경에서는 관리자가 저렴하게 차용하고 더 높은 이율로 돈을 빌릴 수 있습니다. 폐쇄형 펀드의 대규모 운용사인 RiverNorth Capital Management의 포트폴리오 매니저인 Steve O'Neill은 "우리는 뮤니 시장을 정말 좋아합니다. 왜냐하면 차입 비용이 현재 고품질 자산을 활용하기에 매우 매력적이기 때문입니다."라고 말했습니다.
Scott은 다양한 폐쇄형 펀드 포트폴리오에 RiverNorth Managed Duration Muni Income이 포함될 수 있다고 말했습니다. (RMM, $19, 5.8%). 이 펀드는 NAV보다 6% 할인된 가격으로 거래되며 35%의 레버리지 비율(자산 대비 차입금)을 가지며 이는 폐쇄형 뮤니 펀드의 평균 수준입니다. 폐쇄형 펀드(현재 포트폴리오의 35%)에 대한 RiverNorth의 전술적 투자와 자금 관리 회사인 MacKay Shields(현재 보유 지분의 65%)의 국채 펀드 관리를 결합합니다.
더 높은 소득을 위해 Scott은 누벤 부동산 소득을 권장합니다. (JRS, $10, 7.7%), 보통주와 우선주, 부동산 회사가 발행한 부채에 투자합니다. 이 펀드는 NAV 대비 7% 할인된 가격으로 거래되며 레버리지는 28%입니다. Scott의 선택을 마무리하는 것은 Miller/Howard High Income Equity입니다. (HIE, $10, 5.9%) 에너지 및 금융주로 가득 차 있으며 8% 할인된 가격으로 판매되며 레버리지가 적습니다. 및 Aberdeen Standard 글로벌 인프라 (ASGI, $20, 6.5%) 인프라 관련 회사의 글로벌 포트폴리오를 보유하고 있습니다(자산의 최대 20%를 민간 기업에 투자할 수 있음). 이 펀드는 NAV보다 10% 할인된 가격으로 거래되며 레버리지를 사용하지 않습니다.
중류 기업은 석유 및 천연 가스를 처리, 저장 및 운송합니다. 그들은 에너지 생산에 관여하는 업스트림 회사와 완제품을 생산하는 다운스트림 회사 사이에 위치합니다. 파이프라인 회사는 전국에서 일종의 유료도로, 배관유, 천연가스 및 관련 제품으로 운영됩니다. 이 틈새 시장에서 두 가지 유형의 비즈니스가 운영됩니다:마스터 유한 파트너십과 C 기업. MLP는 매년 수입의 대부분을 투자자에게 지불하고 법인세를 내지 않습니다. 10년도 채 되지 않아 MLP가 업계를 지배했습니다. 그러나 많은 대기업들이 더 넓은 투자자 기반과 더 단순한 법인 과세를 통해 C-corp로 전환했습니다(MLP는 투자자에게 K-1 양식을 발급하므로 세금 납부 시 골칫거리가 될 수 있음). C-corps는 법인세율을 35%에서 21%로 인하함으로써 혜택을 받았습니다.
위험: 작년은 이러한 다각화되지 않고 다소 변동성이 큰 사업에 투자하는 위험에 대한 완벽한 예였습니다. 에너지 가격 하락과 수요 침체로 인해 업계가 타격을 입었습니다(실제로 운영 성과는 제안된 수익보다 훨씬 더 좋았음). MLP의 절반 이상이 폭풍우에서 살아남기 위해 2020년에 배포를 줄였습니다. 업계는 또한 바이든 행정부로부터 상당한 규제 위험에 직면해 있습니다.
투자 방법: 아이러니하게도 새로운 석유 및 가스 파이프라인 건설에 대한 바이든 행정부의 적대감이 현직 대통령들에게 낙관적이라는 점입니다. 투자 자문 및 관리 회사인 SS&C ALPS의 MLP 전문가 Paul Baiocchi는 "이러한 자산은 경제에 매우 중요합니다. "만드는 것이 더 어렵다면 기존 파이프라인을 더 매력적으로 만듭니다." 이러한 관점과 에너지 수요의 반등으로 인해 파이프라인 재고는 올해 20% 상승했습니다.
Catalyst MLP &Infrastructure Fund의 매니저인 Simon Lack은 청정 연소 천연 가스 및 관련 제품과 관련된 파이프라인을 선호합니다. 그가 좋아하는 회사는 Williams Companies입니다. (WMB, $24, 7.0%)는 미국 천연가스의 약 30%를 처리하고 텍사스에서 뉴욕까지 파이프라인 네트워크를 운영합니다. 캐나다 회사 Enbridge (ENB, $37, 7.1%) 캐나다 석유 및 가스를 미국으로 이전하고 북미 최대의 파이프라인 운영업체입니다.
CFRA Research의 에너지 분석가인 Stewart Glickman은 천연 가스 액체에서 강력한 비즈니스를 찾고 있습니다. 천연 가스는 플라스틱을 만드는 데 사용되는 에탄과 같은 강력한 기본 수요가 있는 구성 요소로 분리되어 있습니다. 가장 큰 미드스트림 MLP, 엔터프라이즈 제품 파트너 (EPD, $23, 7.9%)는 NGL 시장의 주요 업체입니다. 강력한 천연 가스 발자국을 가진 또 다른 MLP는 미드스트림 파트너 활성화입니다. (ENBL, $7, 9.6%).
에너지 기반 시설 사업의 경우 Alerian MLP를 고려하십시오. (AMLP, $31, 7.6%). 약간의 금융 공학을 통해 상장 지수 펀드는 MLP에만 투자하지만 짜증나는 양식 K-1 대신 주주 소득을 위해 양식 1099를 발행합니다. Pacer 미국 에너지 독립 (USAI, $22, 5.1%)는 미국 및 캐나다 기업 및 MLP 플레이어 바구니를 보유하고 있습니다. MLP 가중치를 자산의 25% 미만으로 유지함으로써 이 ETF는 또한 K-1 문제를 방지합니다.