이 글을 읽을 때쯤에는 Tesla Inc.(NASDAQ:TSLA)가 2021년을 어떻게 마감했는지에 대한 최신 뉴스를 이미 소화했을 것입니다.
요약하자면, 2021년 4분기에 차량 생산과 인도를 각각 약 306k 및 309k 차량으로 가속화했습니다. 그 규모를 이해하기 위해 분석가의 합의 추정치는 약 263,000점으로 무려 16%나 되었습니다. 이로써 2021 회계연도에 인도된 936,000대의 차량과 함께 약 930,000대의 차량이 생산되어 한 해를 마무리합니다.
이는 결과적으로 주식에 행복감을 불러일으키며 13.5% 더 높게 마감되었습니다. 글을 쓰는 시점에서 Tesla는 시가 총액이 1조 2천억 달러에 약간 못 미치는 수준으로 매우 큰 격차로 세계에서 가장 가치 있는 자동차 제조업체가 되었습니다.
현재 평가 수준에서 많은 투자자들이 Tesla에서 이미 "배를 놓쳤다"고 느끼는 이유를 이해할 수 있습니다. 그러나 기존의 통념에 도전하고 그것이 정말로 "너무 늦은" 것인지 자세히 살펴보는 것은 가치가 있을 수 있습니다.
언급한 바와 같이 시가총액이 1조 2천억 달러에 달하는 Tesla는 단연 세계에서 가장 가치 있는 자동차 제조업체입니다. Tesla가 얼마나 가치가 있는지 이해하기 위해 2021년 세계 10대 자동차 회사 - FirmsWorld의 정보를 기반으로 수익을 기준으로 10대 자동차 제조업체 목록을 작성했습니다.
| 자동차 제조업체 | 수익(10억 달러) | 시가총액(십억 달러) |
| 도요타 | 281 | 259.3 |
| 폭스바겐 | 275 | 130.6 |
| 다임러 | 189 | 83.34 |
| 포드 | 150 | 86.99 |
| 혼다 | 142 | 49.4 |
| GM | 137 | 88.81 |
| SAIC | 121 | 37.59 |
| 피아트 크라이슬러(스텔란티스) | 121 | 61.21 |
| BMW | 117 | 67.29 |
| 닛산 | 96 | 19.75 |
| 총계 | 1629 | 884.28 |
좋아요. Tesla는 전 세계적으로 매출 기준으로 10대 자동차 제조업체보다 가치가 높습니다. 더군다나 Tesla의 TTM 매출 약 470억 달러는 상위 10대 자동차 제조업체가 2021년에 창출하는 총 수익의 3%에 불과합니다. 기존의 비교와 비교하면 이러한 종류의 가치 평가는 미친 것입니다.
그러나 이 광기처럼 보이는 이면에는 뭔가가 있습니다. 첫째, Statista의 추정에 따르면 자동차 산업은 2030년까지 매년 약 4.5%의 CAGR로 성장할 것으로 예상할 수 있습니다. 이는 기존 자동차 제조업체가 향후 몇 년 동안 평균적으로 이 속도로 성장할 것으로 예상할 수 있음을 의미합니다. .
이제 Tesla로 눈을 돌리면 몇 년 동안 Tesla의 기하급수적인 성장 궤적을 볼 수 있습니다. 그들은 9년 동안 2,000대 이상의 차량을 900,000대가 훨씬 넘는 차량으로 인도했습니다.
이는 9년 동안 지속된> 97%의 CAGR입니다! 2018년부터 그들의 최근 이력을 추적하면 4년 동안 지속된 38% 이상의 매우 인상적인 CAGR입니다.
성장 궤적을 그리면 Tesla는 Toyota Motor Corporation(NYSE:TM)을 제치고 4~5년 안에 매출 기준 세계 최대 자동차 회사가 될 것입니다. Tesla가 현재 평가에서 Toyota보다 본질적으로 약 5배 더 가치가 있다고 비교하면 확실히 비싸지만 이 내러티브가 실현될 강력한 이유가 있다고 믿는다면 프리미엄이 그렇게 비합리적으로 보이지는 않습니다.
Tesla가 향후 몇 년 동안(최소한) 30% ~ 40%의 지속적인 성장을 가정하는 밸류에이션에 부응하려면. 이런 일이 일어날 가능성은 무엇입니까?
우선 Tesla에는 현재 2개의 공장이 있습니다. 현재 생산 수를 책임지고 있는 Fremont와 Shanghai의 공장. 며칠 전 그들은 오스틴에 있는 공장이 온라인 상태가 되어 생산을 시작하고 베를린에 있는 다른 공장도 곧 온라인 상태가 될 것이라고 발표했습니다. 그 외에도 상하이 공장의 생산 능력을 확장하여 생산 능력을 늘리고 있습니다.
연간 약 120만 대의 차량을 생산하는 새로운 시설이 없는 현재 가동률을 감안할 때 2022년에 새 공장이 증설되더라도 보수적인 추정치는 150만~180만대로 매우 가능성이 높다고 생각합니다. 이 수치에 도달하면 2022년에 60% – 90% 성장을 의미하며 위에서 언급한 대로 예상된 장기 CAGR보다 앞서게 될 것입니다.
게다가, 역사가 어떤 지침이 된다면, 우리는 그들의 새로운 공장이 상당히 빨리 상당한 양으로 증가할 것으로 기대할 수 있습니다. 2019년 10월에 새로 온라인 상태가 된 상하이 시설을 살펴보십시오. 이 시설은 궁극적으로 입이 떡 벌어지는 실적의 촉매제가 되었으며 팬데믹이 발생한 2020년을 통해 대부분의 기여를 했습니다!
너무 열성적으로 들릴 수도 있지만(심지어 미친 것처럼), 현재 가치 평가에서도 여전히 상당한 안전 여유가 있다고 생각합니다. 다시 말해 Tesla는 여전히 궁극적으로 저평가되어 있다고 생각합니다.
지금까지 우리는 그들의 자동차 사업 잠재력을 기반으로 이야기를 구성했을 뿐입니다. 의심할 여지 없이 프리미엄이 존재하지만 시장 기대치와 함께 합리적으로 설명할 수 있는 가치 평가입니다. 이를 감안할 때 Tesla의 다른 비자동차 사업(태양광 에너지 사업)도 현재 저평가되어 있을 가능성이 있습니다.
Tesla가 준비하고 있는 많은 것들 중에서 개인적으로 가장 흥분되는 몇 가지를 소개합니다.
2021년 3분기에 보험 시장 진출에 있어 눈에 띄는 진전을 이루었다고 발표했습니다. 그들은 텔레매틱스를 사용하고 실시간으로 운전자 행동을 측정하는 제품을 출시했으며 제품은 현재 초기 단계에 있으며 텍사스에서 사용할 수 있습니다.
자동차 보험 시장은 미국에서만 약 2,884억 달러로 추산됩니다. 여기에서 성공하면 향후 회사에 의미 있는 새로운 수익원을 추가할 수 있습니다. 또한 Tesla가 보험을 제공할 수 있게 된 것은 자율 주행/로보택시 야망을 보완하고 발전시킬 것입니다.
슈퍼차저 네트워크는 현재 운영 중인 충전소 네트워크입니다.
급속하게 확장되는 충전기 네트워크(실제로 싱가포르 해안에 이미 몇 개가 있습니다!)와 충전기의 호환성을 확장하여 3 rd 와(과) 작동하도록 하려는 움직임 파티 차량은 앞으로 의미 있는 수익 기여자가 될 수 있습니다.
2021년 3분기에 Disney+와 같은 꽤 흥미로운 것들을 차량 내 엔터테인먼트 시스템의 일부로 추가했습니다. 이것은 잠재적으로 미래에 "Tesla App Store"를 실현하기 위한 초기 신호입니다. 또한 자율 주행/로보택시 야망을 매우 보완할 수 있는 것입니다.
이러한 "부업"이 의미 있는 기여자가 될 가능성을 깨닫기 위해 Tesla는 먼저 가능한 한 많은 고객에게 자동차를 제공해야 합니다.
생산을 늘릴 수 있는 능력으로 우리가 본 것에서 이야기는 완전한 순환을 이루며, 이는 Tesla의 선택성 뒤에 약간의 실질적인 무게가 있다고 믿게 하고 결과적으로 현재 평가 수준에서 투자를 유지할 수 있는 안전 마진을 제공합니다.
전기 자동차 산업은 최근 몇 가지 매우 빠른 가속을 보았습니다. 물론 이 시장이 경쟁이 치열한 시장으로 빠르게 진화하고 있는 시장이기도 합니다. 테슬라는 과연 그 요새를 지킬 수 있을까요? 여기에서 몇 가지 단서를 얻으려면 최근 배달 수의 기하급수적인 증가에서 몇 가지 통찰력을 다시 얻어야 합니다.
Elon Musk의 말을 빌리자면 컨셉트 카를 만드는 것은 쉽지만 확장은 매우 어렵습니다. .
공급망의 어려움과 반도체 부족의 여파로 결국 발전한 전염병 불확실성의 시기에 나온 기록적인 수치는 Tesla의 실행 능력에 대한 증거입니다. 또한 대규모로 유지하고 가속화할 수 있는 생산 기술에서 얼마나 앞서 있는지 알려야 합니다.
나는 팬데믹으로 인해 앞서 언급한 도전들이 그들의 주도권을 강화했을 뿐이라고 생각합니다. Volkswagen Group(ETR:VOW3) 및 Ford Motor Company(NYSE:F)와 같은 현직 주요 자동차 제조업체와 Tesla에 의미 있는 경쟁을 제공하기 위해 많이 지연된 노력을 조사해야 감을 잡을 수 있습니다. Tesla의 엔지니어링 능력은 강력한 해자임이 입증되었습니다.
그 외에도 Tesla는 약 45억 달러의 부채와 대조적으로 약 160억 달러의 현금 및 이에 상응하는 대차 대조표의 요새를 보유하고 있습니다.
이자율이 상승할 것으로 예상되는 현재의 인플레이션 환경에서 이는 Tesla와 경쟁업체 간의 거리를 더욱 좁힐 수 있으며, 이는 격차를 메우기 위한 자본 지출 및 투자에 자금을 조달하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
물론 수직적 통합 측면에서 훨씬 앞서 있는 Tesla의 측면이 있습니다.
그들의 촉수는 차량 자체의 촉수를 훨씬 넘어서고 충전 인프라, 보험 및 차량 내 소프트웨어를 위한 앞서 언급한 생태계 개발에 이르기까지 배터리의 원자재 채굴까지 확장되므로 이 선점자의 이점은 또한 다음과 같은 또 다른 해자로 해석될 것입니다. 방어력이 높습니다.
마지막으로 고객 기반 측면에서 흥미로운 점이 하나 있습니다. 테슬라는 인기에도 불구하고 마케팅/광고에 한 푼도 지출하지 않았다는 사실을 눈치채셨나요?
이것은 Tesla가 경쟁업체에 비해 절대적으로 극복할 수 없는 이점입니다. 경쟁자들이 시장 점유율을 다투기 위해 막대한 비용을 지출하는 경우 Tesla에 대한 동일한 비용은 기술 및 생산 능력에 대한 우위를 확장하는 데 전용될 수 있습니다.
게다가 그들의 광적인 고객 기반은 Tesla가 가격 결정력과 마진을 유지할 수 있도록 하는 일반 고객보다 가격에 훨씬 덜 민감합니다.
물론 Tesla에 대한 투자에 위험이 따르는 것은 아닙니다. 좀 더 기술적인 부분이 많이 있지만 가장 확실한 것 두 가지만 간단히 요약하겠습니다.
우리가 바라는 대로 일이 진행되지 않을 수 있으므로 막대한 보험료를 지불하는 것은 항상 위험합니다.
신호가 강하고 가치 평가를 향한 가시적인 경로가 있지만, 그럼에도 불구하고 평가가 성공할 수 있는 많은 가정과 다양한 각도가 있는 논문임을 인식하는 것이 항상 신중합니다.
Tesla의 선구자인 Elon Musk는 동시에 핵심 인물이 위험합니다. 머스크가 주도하지 않고 끊임없이 비전을 추구하고 동일한 수준의 탁월함으로 실행하는 회사가 테슬라가 될까요?
그렇지 않을 것이라는 강한 의심이 든다. 따라서 우리가 좋든 싫든 Musk는 투자 논문에 명백한 위험입니다.
현재 Tesla의 시가 총액을 감안할 때 상상하기 어려울 수 있지만 한 발짝 뒤로 물러서서 상황을 바라봅시다. Statista에 따르면 전 세계 자동차 시장 규모는 약 9조 달러로 예상됩니다.
현재 수준에서 Tesla의 470억 달러 매출은 2030년 예상 시장 규모의 약 0.5%에 불과합니다. 이는 순전히 자동차의 관점에서 Tesla가 달릴 수 있는 다리가 아직 많이 있음을 의미합니다. 가치로 성장합니다.
Tesla의 '부업'이 도약하는 경우 이상적인 경우 Tesla가 앞으로 몇 년 동안 프리미엄 가치를 유지할 것으로 기대할 수 있습니다.
많은 투자자들이 이 시점에서, 특히 지난 2년 동안 주가가 엄청나게 급등한 이후에 Tesla에 투자하는 데 어려움을 느낄 것이라는 점을 이해할 수 있습니다. 그러나 가격 상승을 맥락에서 이해하려면 다음 사실을 이해해야 합니다.
그 당시에는 투자하기에는 훨씬 위험한 회사였지만 많은 훌륭한 회사와 마찬가지로 엄청난 속도로 개선하고 많은 반대론자들을 진압했습니다. 위험을 감수한 초기 투자자들은 좋은 보상을 받았습니다. 오늘날 Tesla는 훨씬 덜 위험한 제안입니다.
위에서 설명했듯이 Tesla의 성장 궤도가 고갈되지 않았다고 믿을 만한 충분한 이유가 있습니다. 단기적인 "폭발적인" 성장의 범위는 제한적일 수 있지만, 그럼에도 불구하고 여기에는 평균 이상의 장기 성장을 제공할 가능성이 매우 높은 우수한 회사에 투자할 수 있는 기회가 있습니다.
여전히 당신의 입맛에 충분히 가치가 있는 것이라면, 시장이 많은 변화를 일으킬 기회를 제시할 때 잠재적인 한 젓가락을 위해 당신의 관심 목록에 올려 놓을 것입니다.
공개:저는 Tesla 주주입니다.
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