우리 블로그를 자주 읽는 독자들은 이것이 우리가 이전에 보유했던 주식을 다루는 지난 주 두 번째 기사라는 것을 알게 될 것입니다.
이제 관습이 되어가는 대로 거래의 증거를 먼저 제시하겠습니다.
이것은 우리가 자랑하는 것이 아닙니다.
우리는 단순히 기준을 더 높게 설정하기를 원합니다. 군대에서 지도자는 모범을 보입니다. 이것이 바로 일부 사람들이 지옥에 갔다가 올바른 지도자들과 함께 돌아오는 바로 그 이유입니다.
이것은 우리가 소매 투자자를 위한 금융 세계에서 복제되는 것을 발견하지 못한 것입니다.
애널리스트들은 자신이 추천하는 주식을 사지 않는 경우가 많습니다.
재정 고문은 종종 당신에게 팔려고 하는 정책을 사지 않습니다.
우리는 이 상황이 너무 우스꽝스럽습니다고 생각합니다. .
감사인과 은행이 "청정 건강 증권"이 있다고 간주되는 회사의 주식을 사도록 강요 받았다면 Hyflux와 같은 회사에 깨끗한 계산서를 배포하는 데 훨씬 겸손했을 것입니다.
따라서 싱가포르 투자자들은 훨씬 더 나은 처지와 보호를 받을 수 있었을 것입니다.
그것이 우리가 모범을 보이려고 하는 이유이기도 합니다. 우리가 사례 연구를 제시하면 게임에 있었던 것은 우리의 돈과 피부입니다.
우리가 이것을 하는 것은 자랑하려 함이 아니요 오직 우리가 우리 자신의 기준을 세웠으니 다른 사람들도 따르게 하려 함이라. 더 어려운 기준이 될 수 있습니다. 하지만 가치 있는 일은 쉬운 일이 아닙니다. (이익도 취하지 않습니다!)
계속 진행 중입니다.
첫 번째 기사에서 우리는 매우 저평가된 주식에서 153%의 이익을 달성한 사례 연구를 보여주었습니다. 그 주식은 우리의 가치 전략으로 알려진 보수적 순자산 평가 전략(CNAV)에 속했습니다. .
어떻게 찾았는지 논의했습니다. 구매 여부 , 우리가 그것을 유지한 이유 손실을 내고 매각하기로 결정했을 때 153%의 이익을 달성하는 것입니다.
우리는 당신이 따를 수 있는 틀과 지침을 제공하는 데 도움이 되도록 최대한 체계적인 방식으로 전체 사고 과정을 단계별로 거쳤습니다.
이를 통해 더 나은 수익을 얻을 수 있기를 바랍니다.
우리가 그 경우에 그랬던 것처럼 우리는 이에 대해서도 할 것입니다:이 기사에서 우리는 다음과 같은 방법을 다룰 것입니다:
의 시작하자.
Hisense HA는 원래 총 이익 자산 배당금(GPAD)에 따라 잠재적인 투자로 나타났습니다. 스크리너.
GPAD 전략은 CNAV 전략에서 사용되는 절대 평가와 달리 상대 평가에 의존합니다.
이것은 주식의 수익성과 배당수익률이 얼마인지 아는 것만으로는 주식을 매수할지 매도할지 결정하는 데 충분하지 않음을 의미합니다. 더 조사하기 전에 상위 20백분위수에 있는지 알아보기 위해 동료와 순위를 매겨야 합니다.
이 작업을 수행하는 이유는 무엇입니까?
우리가 돈을 투자한다면 상위 20%에 속하는 회사에만 투자하는 것이 합리적입니다. 수익성 및 배당금 측면에서 시장의.
수치만으로도 우리는 편견을 없애고 인지적으로 예리하고 중요한 것에 주의를 기울일 것입니다. 회사 수익성, 다른 회사들 사이의 지배력(위치 덕분에), 배당금 덕분에 저렴합니다.
높은 배당 수익률 – 배당 수익률은 주가에 대한 배당금의 함수이기 때문에 – 소유하는 것이 더 저렴함을 나타냅니다.
이를 달성하려면 이 전략을 위해 모든 주식을 계산하고 증권 거래소에서 순위를 매겨야 합니다.
공포에 질리지 말 것. 어렵지 않습니다. 배당 수익률과 수익성(스크리너가 보여줄 수 있음)의 범위를 5로 나누면 됩니다.
어떻게 합니까?
간단한 원형 차트.
G1은 수익성이 가장 낮은 기업의 20%를 나타냅니다. G5는 수익성이 가장 높은 기업의 20%를 나타냅니다.
D1은 배당금이 가장 낮은 기업의 20%를 나타냅니다. D5는 배당금이 가장 높은 기업의 20%를 나타냅니다.
약간 헷갈리더라도 괜찮습니다.
이것을 사용하십시오.
추가 조사 만 주식이 떨어지면 수익성과 배당 수익률 모두에 대해 이 범주에 속합니다.
이 기준을 통과하지 못하면 더 이상 조사조차 하지 않습니다.
Hisense Home Appliances가 이 테스트를 통과했기 때문에 자연스럽게 추가 조사를 진행했습니다. 우리가 한 방법은 다음과 같습니다.
거의 아무도 이야기하지 않는 모든 비즈니스의 핵심 측면 중 하나 는 회사의 잉여 현금 흐름 수익률입니다.
여기에서 내 생각을 설명하기 위해 간단한 비유를 사용하겠습니다.
잉여 현금 흐름은 연간 저축액과 같습니다. 귀하의 급여는 귀하의 소득입니다.
인간으로서 생존하기 위한 당신의 필요, 청구서 지불, 음식 구입, 교통, 오락은 당신의 비용입니다.
비즈니스에 있어 수년간의 절감액은 잉여 현금 흐름입니다. 배당금은 거의 항상 잉여 현금 흐름에서 지급되어야 합니다.
그것이 사실이기 때문에 회사의 잉여 현금 흐름에주의를 기울이는 것이 합리적입니다. 특히 G5D5 밴드에 남아 있어야 하는 경우 . (수익성 및 배당금 측면에서 상위 20% 기업)
잉여 현금 흐름이 몇 년 동안 마이너스가 되었지만 회사가 계속 배당금을 지급한다면 배당금의 출처는 이전 연도의 저축(지랄한 지알랏)이나 빌린 돈(라기 모어 지알랏).
두 가지 모두 시간이 지남에 따라 회사의 순 가치를 계속 침식할 것이며 이는 주가 하락에 해당할 것입니다. 이것은 주주인 우리에게 종속됩니다.
(2017년 제외) 주당 잉여 현금 흐름은 항상 주당 배당금을 합리적으로 잘 커버합니다. 이것은 지속 가능한 배당금 지급을 확인합니다.
또한 잉여 현금 흐름/배당을 평균하면 결과는 평균선에 다소 가깝습니다.
또한 순이익의 어느 정도가 배당금으로 지급되고 있는지 살펴봐야 합니다. 이상적으로는 하나가 아닙니다.
지불금 비율이 1이라는 것은 모든 순이익이 배당금으로 지급된다는 것을 의미합니다. 이는 성장이 부족하거나 우리가 참여하고 싶지 않은 금융 공학의 부족을 의미합니다.
일회성이라면 괜찮지만, 우리는 이것을 반복하는 회사를 원하지 않습니다(무료 현금 흐름도 마찬가지입니다!).
따라서 우리가 지불금 비율이라고 부르는 것을 관찰하는 것이 중요합니다.
하이센스의 배당률입니다.
경험 법칙은 우리가 1의 지불금 비율을 보고 싶지 않다는 것입니다. (하나는 총 배당금/순이익을 의미)
보시는 바와 같이 Hisense는 이러한 테스트를 통과했습니다.
그러나 그들의 사업은 어떻습니까?
비즈니스가 질적으로 투자할 가치가 있는지 어떻게 알 수 있습니까? 아니면 워렌 버핏이 말했듯이 하이센스의 해자는 무엇입니까?
우리는 아마도 할인된 전자 제품 섹션에서 Hisense TV를 알아차렸을 것입니다.
우리는 또한 Hisense 브랜드가 호주에서 꽤 일반적이라는 말을 들었지만 우리는 그것을 확인하지 않았습니다. 하지만 2018 러시아 월드컵에서 주요 후원사로 많은 주목을 받았다는 것은 알고 있습니다.
결승전에서 음바페 스코어를 봤을 때 기분이 어땠나요?
그리고 소비자들은 단순한 연상으로 인해 긍정적인 느낌을 브랜드에 전달할 수 있을까요?
어떤 사람들에게는 효과가 있을 것입니다.
중국은 이제 의심할 여지 없이 부유한 나라입니다.
중산층의 풍요로움도 동시에 증가하고 있으며 국내 재화와 서비스의 소비도 증가할 것으로 예상됩니다. 가전 제품과 전자 제품도 중국 가정에 진출할 가능성이 높습니다. 일본 제품이 기본 선택이던 시대는 지났습니다. 이제 한국 사람들은 삼성과 LG와 함께 더 잘합니다.
그러나 중국에서는 민족주의 정신이 강하고 인종과 국적이 문제가 되는 곳이면 어디에서나 외국 제품을 쉽게 보이콧하는 것을 볼 수 있습니다. 한국이 자국을 방어하기 위해 더 많은 미사일을 배치한 후 롯데 슈퍼마켓은 많은 상점을 폐쇄해야 했습니다.
Dolce &Gabbana 사장은 인종 차별 광고에 대해 공개 사과를 해야 했고 그렇지 않으면 중국 사업을 잃게 되었습니다. 따라서 Hisense와 같은 국산 제품은 외국의 낙인 없이 국내에서 더 잘 작동할 것입니다.
우리는 또한 더 많은 중국 제품이 동시에 해외 시장에 도입되는 것을 보기 시작했습니다. 화웨이는 정치인들이 영향력을 퍼뜨리는 것을 막기 위해 개입해야 했던 좋은 예다. 일대일로 이니셔티브는 또한 중국 브랜드와 문화의 채택을 가속화하는 데 도움이 될 것입니다. 다시 말해, 이러한 중국 브랜드 중 다수의 성장 잠재력은 국내외적으로 엄청납니다.
그러나 Hisense에는 Midea, Gree 및 Haier와 같은 경쟁자가 있습니다. 실제로 메이디와 그리가 중국 시장 점유율 1위다. 우리가 Hisense에 투자하기로 선택한 유일한 이유는 그것이 우리의 수치를 넘어섰기 때문에 강력한 펀더멘털과 주식 소유의 저렴함을 시사했습니다.
바람직하게는, 우리의 출구 계획은 절대 안되고, 보유 기간은 영원하며, 회사의 펀더멘털이 악화될 때만 매도합니다.
Hisense HA는 HK$12를 넘어섰고 가파른 오르막은 지속 가능하지 않을 수도 있다는 약간의 불편함을 주었습니다.
가격 이력은 또한 Hisense Home Appliances가 언제든지 어느 방향으로든 갈 수 있는 변동성이 큰 주식임을 보여줍니다.
그러나 2018년 매출은 7.5% 증가한 360억 위안을 기록했지만 순이익은 25% 감소한 15억 위안을 기록했습니다.
주당 배당금도 RMB 0.44에서 RMB 0.303으로 낮아졌습니다. 이는 현재 가격 HK$12.20를 기준으로 새로운 배당 수익률이 약 3%라는 것을 의미합니다.
이는 배당 수익률 순위가 출구점 중 하나인 D3으로 악화될 것이라는 의미입니다. .
우리는 2019년 8월 4일에 포지션을 종료했습니다. HK$12.10.
HK$8.42의 바이인은 43%의 순익을 의미합니다. 5% 수익 의 나머지 부분 받은 배당금에서 파생되었습니다.
우리는 많은 시간을 투자하거나 주식 아이디어를 쏟아내려고 노력하지 않았습니다. Hisense 가전을 투자 아이디어로 검증한 연구는 약 30분 만에 완료되었습니다.
로켓 과학 박사 학위를 가진 수석 연구원이 없었습니다. 분석가 팀이 없었습니다. 우리는 이 주식을 조사하는 데 2주를 소비하지 않았습니다.
우리의 투자 아이디어는 학문적 연구에 기반한 건전한 회사 펀더멘털에 기초했습니다. 우리는 거인의 어깨 위에 서서 더 큰 수익을 얻기 위해 더 멀리 손을 뻗었습니다.
가장 중요한 것은 우리가 할 수 있다면 여러분도 할 수 있다고 믿습니다. 우리는 모범을 보입니다. 프레임 워크를 따르십시오. 숫자를 사용하여 인지 편향을 제거합니다. 규칙 기반입니다.
그것이 우리가 운영하는 방식입니다.
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