2020년 2월 25일 BreadTalk Group의 설립자 George Quek은 컨소시엄을 이끌고 주당 S$0.77에 그의 회사에 대한 민영화 제안을 시작했습니다. .
BreadTalk의 주식은 금요일 이후 중단되었으며 이 제안은 2월 24일 이전의 64.5센트의 마지막 거래 가격에 19.4%의 프리미엄을 표시합니다.
일단 싱가포르를 넘어 사업을 확장하는 성공적인 국내 기업으로 환영받은 BreadTalk의 제안된 상장폐지는 의심할 여지 없이 많은 투자자들에게 '놀라운' 것입니다. 민영화가 진행되면 BreadTalk는 Eu Yan Sang, Osim 및 Cityneon과 같이 SGX에서 상장폐지하기로 선택한 다른 소수의 유명한 싱가포르 회사와 합류하게 됩니다.
그 외에는 이 상장 폐지 제안에 대한 제 견해를 말씀드리고 싶습니다.
회사, 자회사 및 관련 회사(총칭하여 "그룹")는 글로벌 식음료("F&B") 라이프스타일 그룹으로 13개 F&B 브랜드를 관리하고 16개국에 1,000개 가까운 매장을 보유하고 있으며 글로벌 직원의 지원을 받습니다. 7,000의 힘.
그들의 상징적인 브랜드는 아래와 같이 4가지 주요 부문으로 분류됩니다.
이 제안은 BTG Holding이라는 특수 목적 차량을 통해 이루어지며 아직 소유하지 않은 BreadTalk의 각 주에 대해 S$0.77를 지불하겠다고 제안했습니다.
컨소시엄 파트너는 현재 다음 구성원을 통해 식음료 회사의 지분 70.53%를 소유하고 있습니다.
(i) George Quek Meng Tong 박사("GQ"), Ms Katherine Lee Lih Leng("KL"), Square Investment Pte. Ltd.("Square" 및 GQ 및 KL과 함께 "공동 설립자") 및 Piece Investment Pte. Ltd.(이하 "Piece")는 GQ와 KL이 설립한 특수 목적 차량입니다.
(ii) Primacy Investment Limited("Primacy") 및 Primacy, Minor BT Holding(Singapore) Pte. Ltd.("마이너 BT").
제안 발표는 BreadTalk의 상장 폐지 이유에 대한 4가지 이유를 설명했습니다.
1) 강력한 프리미엄 제안 가격은 발표 전 주당 종가 S$0.645보다 19.4% 상승 여력이 있습니다. 또한 2020년 2월 21일까지 6개월 동안 주당 거래량 가중 평균 가격("VWAP")에 대해 약 25.0%의 프리미엄을 나타냅니다.
2) 관리 유연성 향상. 컨소시엄은 회사를 민영화하면 회사에 더 많은 유연성을 제공할 수 있다고 믿습니다.
3) 등록 상태의 유지 관리 비용을 절약하십시오. 회사가 상장폐지된 경우에도 상장 상태를 유지하기 위해 관련 규정 준수 및 관련 비용을 절감할 수 있습니다. 그런 다음 절감액은 비즈니스 운영을 강화하는 데 적절하게 사용될 수 있습니다.
4) 자기 자본 시장에 접근할 필요가 없습니다. BreadTalk는 지난 10년 동안 자본을 조달하기 위해 주식 시장(권리 문제를 생각함)을 활용하지 않았으며 가까운 장래에 그렇게 할 것 같지 않습니다. 따라서 회사는 상장을 유지할 필요가 없다고 생각합니다.
그러나 이것들은 상장 폐지에 대한 매우 템플릿된 이유입니다. 대부분의 회사는 이러한 유사 제품을 사용하므로 그다지 도움이 되지 않습니다.
정확한 이유는 모르겠지만 장사가 원하던 대로 되지 않았나 봅니다.
우연일 수도 있지만 2019년 8월부터 CEO, CFO, CIO가 모두 변경되었습니다.
대표이사님은 건강과 개인적인 사정으로 사임하셨지만, 외부인으로서 그것이 진정한 원인인지는 알 수 없습니다.
제 육감에 따르면 성능이 저하된 것과 관련이 있습니다.
최근 FY2019 결과 발표에서 BreadTalk는 순 손실을 기록했습니다. 2019년 12월 31일 마감된 회계연도의 524만 싱가포르 달러에서 1년 전 주주 귀속 이익 1,519만 싱가포르 달러.
| '000년의 수치 | 2015 회계연도 | 2016 회계연도 | 2017 회계연도 | 2018 회계연도 | 2019 회계연도 |
| 수익 | 624,149 | 614,995 | 599,747 | 609,796 | 664,930 |
| 총 이익 | 328,813 | 337,487 | 333,282 | 343,146 | 369,503 |
| 이자 비용 | (5,322) | (5,931) | (5,420) | (9,206) | (22,070) |
| 주주 귀속 이익 | 7,602 | 11,436 | 21,848 | 15,191 | (5,245) |
위의 표를 보면 전 대표이사가 맡았던 2017년 이후로 총매출과 매출총이익이 다소 하락한 것을 볼 수 있다.
더 깊이 파고들면 BreadTalk의 낮은 수익은 2가지 주요 이유에 기인할 수 있습니다.
이것이 BreadTalk의 재무 상태를 알려줍니다.
위의 차트를 보면 회사의 재무 상태(순 부채를 표시하는 검은색 선)가 놀라운 속도로 악화되고 있습니다. 순부채는 FY2016의 S$6,100만에서 FY2019의 S$1.89백만으로 300% 이상 급증했습니다.
BreadTalk의 대주주이자 설립자인 George Quek은 수익과 이익이 얼마나 오랫동안 내리막길을 걸어왔는지를 감안할 때 뭔가를 해야 합니다!
싸게 사서 비싸게 판다. 내부자들은 항상 강세장에서는 IPO를 하고 나쁜 시기에 상장을 폐지하는 것을 선호할 것입니다.
BreadTalk 주가는 S$0.50에서 최고 S$1.25 사이였습니다.
S$0.77의 제안은 다른 주주들로부터 회사 전체를 다시 사들이기에 적절한 가격입니다.
2019년 8월 이전에 BreadTalk의 주식을 구입한 투자자가 수익을 냈을 때 견딜 수 있는 가격이라고 생각합니다. 2017년 5월에서 2019년 6월 사이에 매수한 주주들만이 제안이 S$0.77에 진행된다면 약간의 손실을 보게 될 것입니다.
70.53%의 소유권으로 제안자는 90% 표시를 넘을 만큼 충분한 수락을 얻을 수 있어야 합니다.
기업을 되살리기 가장 좋은 시기는 실적이 좋지 않고 주가가 낮고 전망이 좋지 않을 때다. BreadTalk는 이 최적의 위치에 있습니다.
코로나19의 영향과 중국의 경기 침체로 인해 전망이 좋지 않습니다.
George Quek은 BreadTalk를 간호하여 건강을 되찾고 이에 따라 이 제안을 할 자신이 있어야 합니다. 그러나 실적이 저조한 지점을 폐쇄하여 이익을 늘리고 그에 따라 부채를 줄이는 데는 시간이 걸릴 것입니다.
저는 이 제안이 높은 소유율 때문에 성사될 가능성이 높다고 생각하며, 열악한 시장 상황과 나쁜 소식의 바다에서 제공되는 괜찮은 가격입니다.
자신을 위안할 수 있는 한 가지 방법은 이 제안 가격이 일반적인 시장 가격보다 프리미엄으로 전체 투자를 실현할 수 있는 현금 출구 기회라는 것입니다. 다른 많은 주식이 포도처럼 하락하고 있기 때문에 여전히 틀에 박힌 길을 찾고 있는 BreadTalk를 유지하는 것보다 펀더멘털이 더 좋은 다른 주식으로 교체하는 것이 더 나을 수 있습니다.
그러나 상장 폐지 제안에서 주주는 인내심을 갖고 제안자가 주식을 회수한 비율을 모니터링할 수 있습니다. 주주는 제안자가 90%에 가까워지면 주식 매각을 결정할 수 있습니다.
그리고 많은 주주들은 지금 마지막 종가 S$0.76에 매수해야 하는지 안타까워하고 있습니다. 개인적으로 제안 가격에서 겨우 1.3%의 이득만 얻을 수 있고 제안이 현금으로 지급되기까지 몇 달을 기다려야 하기 때문에 지금 파티에 참여하기에는 너무 늦었다고 생각합니다.
전반적으로 이 기사가 BreadTalk S$0.77 제안을 더 잘 이해하는 데 도움이 되기를 바랍니다.
추신 나는 내 의견을 말하며 어떤 조치도 권장하지 않습니다. 저는 BreadTalk 주식이 없습니다.
주식 투자에 대해 자세히 알아보려면 이 무료 세션에 참여하십시오.