땡땡! 땡땡! 땡땡! 오프닝 벨이 울리면 마치 황소와 곰의 권투 시합을 보는 것 같습니다. 한 쪽에는 낙관적인 황소가 있고 다른 한 쪽에는 비관적인 곰이 있습니다. 하루가 끝나면 승자가 시장이 빨간색인지 녹색인지 결정합니다.
지난 주, 주식 시장이 고점에서 계속 하락하면서 우리는 권투 시합의 확실한 승자를 볼 수 있었습니다. 곰. 지난 거래 주간 동안, 우리는 경기의 유혈 사태를 볼 수 있었습니다. 주가가 계속 하락하면서 붉은 바다가 펼쳐집니다.
일반 시장이 하락하는 동안 성장주(예:Apple, Tesla Inc, Shopify) 가치주보다 훨씬 더 많이 감소했습니다.(예:Procter &Gamble, Johnson &Johnson, Berkshire Hathaway) 지난주.
그래서, 무슨 일이 있었나요? 시장이 하락한 이유와 성장주에 더 많은 영향을 미친 이유는 무엇입니까? 이는 미국의 국채 수익률이 상승한 결과일 수 있습니다.
2021년 2월 25일 현재 10년 국채 수익률은 1.54%입니다.
연초 수익률 0.93%와 비교하면 60bp 올랐다. 6bp만 오른 2년물 국고채 수익률을 보면 10년물 국채수익률이 가파르게 올랐다.
* 국채는 보유에 대한 대가로 일정 수익률을 지불하는 정부 부채입니다.
단기 국채 수익률에 비해 장기 국채 수익률이 급격히 증가하여 아래 그래프에서 볼 수 있듯이 수익률 곡선이 가파르게 되었습니다.
가파른 수익률 곡선은 강력한 경제 성장에 대한 투자자의 기대 때문일 수 있습니다. 이 현상은 다음 경기 부양책 소식과 함께 백신이 출시되기 시작하면서 미국 경제 재개에 대한 긍정적인 심리가 작용하기 때문입니다.
투자자들이 더 강력한 경제 성장을 기대하는 것이 좋지 않습니까? 경제 성장이 더 강해지면 시장이 플러스가 되어야 하지 않겠습니까?
글쎄요, 그렇지 않습니다.
경제는 주식 시장이 아니라는 것을 잊지 마십시오. 사실 강한 경제성장을 배경으로 인플레이션이 도사리고 있다. 많은 투자자들이 걱정하게 만들고 시장, 특히 성장주에 대한 대규모 매도를 초래하는 것은 이러한 인플레이션(및 인플레이션 억제를 위한 이자율의 잠재적 상승)에 대한 기대입니다.
왜 구체적으로 성장주인가?
대부분의 성장주는 기업의 미래 현금 흐름의 현재 가치를 기반으로 평가됩니다. 인플레이션과 이자율의 상승은 더 높은 인플레이션을 고려해야 하기 때문에 본질적으로 기업의 현재 가치를 감소시킬 것입니다. 쉽게 말해서 금리가 올라가면 미래에 회사에서 벌어들인 돈이 지금의 돈으로 환산하면 가치가 떨어지기 때문에 회사의 가치는 그만큼 높지 않다. 이러한 기대는 지난주 기술주 급락의 원인이 되었습니다.
이것이 시장이 지난 주에 매도세를 보인 이유에 대한 일반적인 생각입니다.
주식 시장에 투자하고 기술 주식에 지나치게 집중했다면 포트폴리오에서 큰 손실을 보았을 것입니다. 지금 당신이 할 수 있는 일은 주가가 회복되기를 기다리는 것 외에는 없습니다(그리고 곧 ), 다음은 앞으로 배울 몇 가지 교훈입니다.
포트폴리오를 수시로 검토하십시오. 보유 주식이 한 부문, 산업 또는 국가에 지나치게 집중되어 있지 않은지 확인하십시오. 보유를 다각화하면 이 시나리오에서 기술 주식의 경우 한 섹터가 하락할 경우 잠재적인 손실을 줄일 수 있습니다.
시장 침체기 동안 시장에서 대규모 판매를 볼 수 있는 유일한 시간입니다. 투자자로서 이것은 일반적으로 할인된 가격으로 주식에 진입할 수 있는 가장 좋은 시기입니다. 전쟁 상자가 있으면 주식을 사기 위해 추가로 확보할 수 있습니다.
미실현 손실이 매일 증가하는 것을 보면 당황하는 것이 정상입니다. 하지만 워렌 버핏이 말했듯이 '주식은 참을성 없는 사람에게서 인내심 있는 사람에게 돈을 옮기는 장치'라고 말했듯이 당황하지 마십시오. 당신이 산 주식이 좋은 펀더멘털을 가지고 있다고 믿는다면 그것을 유지하십시오.
결국 가격은 장기적으로 회복될 것입니다.
투자자로서 우리는 시장이 어디로 갈지 예측해서는 안됩니다. 그러나 신호를 사용하면 침체에 대비하여 포트폴리오를 더 잘 준비할 수 있습니다. 수익률 곡선을 사용하여 도움을 주는 방법에 관심이 있으시면 계속 읽으십시오.
수익률 곡선이란 ?
수익률 곡선은 그래프에 표시된 만기가 다른 모든 국채의 수익률입니다. 단기 및 장기 채권의 수익률을 명확하게 보여줍니다.
일반적으로 장기 국채를 보유하는 투자자가 장기간 보유에 대해 더 높은 수익률로 보상받기를 원하기 때문에 장기 국채는 더 많은 수익을 올릴 것입니다. 결과적으로 수익률 곡선은 일반적으로 위쪽으로 기울어집니다.
수익률 곡선은 정적이지 않습니다. 대신 시장 심리에 따라 움직입니다. 투자자들은 주식 시장에서 매력적인 투자 옵션을 찾지 못하면 이를 국채와 같은 안전한 피난처로 옮기는 경향이 있습니다. 수요 증가는 수확량 감소로 이어집니다. 반대로, 국채에 대한 수요가 적으면 수익률이 상승합니다.
완화한 수익률 곡선
일반적인 상향 기울기는 일반적이지만 때때로 수익률 곡선이 평평해지는 것을 볼 수 있습니다. 평탄화 수율은 특정 요인의 결과일 수 있습니다. 이는 미래 인플레이션이 하락할 것이라는 기대나 경제 성장 둔화에 대한 기대 때문일 수 있습니다. 인플레이션에 대한 우려가 줄어들면서 장기 국채에 대한 프리미엄이 하락하여 곡선이 평평해집니다.
역수익률 곡선
드문 경우지만 단기 국채가 장기 국채보다 훨씬 높은 수익을 내는 역 수익률 곡선을 볼 수도 있습니다. 이것은 투자자들이 경기 침체가 올 것이라고 믿고 장기 국채에 대한 낮은 수익률을 신경 쓰지 않은 결과입니다. 역사적으로 역곡선은 종종 경기 침체기에 앞서 있었습니다.
10 - 2년 국채 수익률 스프레드
투자자가 수익률 곡선을 사용하는 또 다른 방법은 10년 수익률과 2년 수익률 사이의 스프레드를 그리는 것입니다. 채팅에서 볼 수 있는 것은 라인이 마이너스로 떨어질 때마다 음영 처리된 영역으로 표시된 경기 침체가 선행된다는 것입니다. 2000년 닷컴 버블, 2008년 금융 위기, 이전의 Covid-19 붕괴에서 이것을 볼 수 있습니다.
이것은 꽤 흥미롭고 이것을 지표로 사용하는 것을 고려할 수 있습니다. 1990년에서 2000년 사이에 볼 수 있듯이 완벽한 지표는 아니지만 라인 딥이 0에 근접한 경우가 두 번 있었지만 경기 침체는 발생하지 않았습니다.
수익률 곡선에 대해 자세히 알아보려면 이 동영상부터 시작하세요.