안녕하세요 독자 여러분! 오늘의 게시물에서는 고용된 자본 수익률(ROCE) 이면의 공식과 개념을 살펴보겠습니다.

이 게시물에서 다룰 주제는 다음과 같습니다.

1. 공식 및 계산
2. NOPAT를 계산하는 방법
3. 고용 자본금은 어떻게 계산하나요?
4. 공식의 개념 및 해석 및 마무리 생각

1. 공식 및 계산

사용 자본 수익률은 이름에서 알 수 있듯이 회사가 일정 기간 동안 운영에 사용한 총 자본에서 발생하는 이익입니다. 금융 및 투자 커뮤니티에서 수익성의 척도로 널리 사용됩니다. 약 30년 전에는 일반적으로 사용되지 않았지만 일부 포트폴리오 관리자와 개인 투자자의 의사 결정에서 중심 단계를 차지하기까지 먼 길을 왔습니다.

ROCE는 고용된 총 장기 자본에 대한 세후 순 영업 이익(NOPAT)의 백분율로 계산됩니다.

사용 자본 수익률 =NOPAT / 총 사용 자본

NOPAT는 대차대조표 항목이고 일반적으로 특정 기간에 표시되는 재무 기간에 걸쳐 생성되기 때문에 일부 투자자는 해당 기간 동안 평균 고용된 자본을 기반으로 ROCE를 사용하는 것이 더 나은 지표라고 주장합니다. /P> <노스크립트>

이에 대한 계산은 아래와 같습니다.

고용 자본 수익률 =NOPAT / 평균 고용 자본

여기서, 고용 평균 자본 =(초기 자본 + 고용된 기말 자본)/2

위 식의 분모는 ROCE가 비즈니스 전체에서 얻은 수익으로 정의되거나 회사의 채권자와 주주가 함께 기여한 자본에 의해 생성된 수익으로 정의될 수도 있음을 의미합니다.

자본의 부채 구성 요소가 매우 낮은 경우 ROCE는 레버리지가 높은 위치로 운영되는 회사보다 유사한 수익에 대해 ROE에 더 가까운 값을 제공해야 합니다.

2. NOPAT를 계산하는 방법은 무엇입니까?

NOPAT 또는 세후 순 영업 이익은 두 가지 주요 입력인 EBIT와 TAX 요율을 기반으로 계산됩니다. 인도에서는 매출이 250Cr 이상인 회사에 대해 약 30%, 매출이 250Cr 미만인 회사에 대해 약 20%의 법인세율이 적용됩니다.

NOPAT 계산은 매우 간단하며 아래 방정식에 따라 수행할 수 있습니다.

NOPAT =이자 및 세금 차감 전 소득(1-기업 세율)

NOPAT =(세전 이익 + 이자 지불 + 1회 조정) (1-기업 세율)

이 방정식의 블랙 박스는 일회성 조정이며 여기에는 회사의 영업 활동을 통해 정기적으로 발생하지 않는 수입과 비용이 포함됩니다. 여기에는 소송 비용, 자산 매각으로 인한 손실/이익, 재고 자산 재평가로 인한 손익 등이 포함될 수 있습니다.

(단, 이런 비용이나 수익을 꾸준히 내는 기업이라면 투자자 입장에서 좀 더 깊이 있는 조사가 필요할 것입니다.)

3. 고용된 자본을 계산하는 방법은 무엇입니까?

방정식의 분모 부분을 계산하는 것은 매우 간단하며 회사의 대차대조표에 보고된 항목에서 수행할 수 있습니다.

앞에서 언급한 고용된 자본은 회사의 부채 소유자와 주주 모두로부터 조달된 총 자본을 나타내므로 공식은 회사 자산에 제공되는 두 자본의 기여도를 모두 반영해야 합니다.

고용 자본 =총 자산 – 총 유동 부채.

이것은 다음과 같이 표시될 수도 있습니다.

고용 자본 =주주 자본 + 비유동 부채

읽어보기:

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4. 공식의 개념 및 해석

금융계의 대부분의 투자자는 자신이 투자하려는 회사의 ROCE 값이 가중 평균 자본 비용(WACC)보다 큰 것을 보고 싶어합니다. WACC는 회사가 고유한 자본 구조에 따라 얻을 수 있는 최소 수익으로 가장 잘 정의됩니다.

회사의 ROCE가 WACC보다 크면 회사는 주주를 위한 가치를 창출한다고 말하며 주주는 회사를 포트폴리오에 계속 보유하는 것이 좋습니다. 회사의 ROCE가 WACC 미만이면 주주 가치를 파괴한다고 말하며 주주는 우선 지급 우선 순위에 따라 마지막으로 지급되기 때문에 주주는 그러한 회사에 가지 않는 것이 좋습니다.

회사가 달성해야 하는 WACC 또는 최소 수익의 계산은 약간 복잡하지만 자신의 요구 수익률에 도달하여 ROCE를 대신 비교할 수 있는 비금융 개인 투자자입니다.

대부분의 개인 투자자는 WACC의 계산 및 변수에 익숙하지 않을 수 있으므로 다음 엄지 법칙을 사용하여 필요한 수익률을 찾는 것이 도움이 될 것이라고 생각합니다.

필요수익률(%) =(무위험 채권 금리 + 인플레이션율 + 시장 위험 프리미엄) 안전 마진

시장 위험 프리미엄이 투자자가 시장에 투자하기 위해 기대하는 추가 프리미엄을 의미하는 경우 대부분의 경우 3%-5% 사이의 값을 취하는 것이 좋습니다.

10년 만기 인도 국채 금리가 8.2%, 인플레이션율이 약 8%, 시장 위험 프리미엄이 3%, 안전 마진이 20%라고 가정하면

필요 수익률(%) =(8.1+8 +3) 1.20=19.1 * 1.20 =22.9%

이제 회사가 22.9%보다 큰 ROCE를 생성한다면 회사는 위에서 계산한 수익률보다 더 큰 비율로 가치를 창출하고 있으며 투자 후보 명단에 ​​포함될 수 있습니다.

완전히 안전한 것은 아니지만 ROCE는 회사의 비즈니스 모델에 대한 많은 통찰력을 제공합니다. 또한 투자자는 회사의 지난 5~6년 동안 ROCE 가치의 변화를 비교하여 의견을 형성하면 더 나은 통찰력을 얻을 수 있습니다.