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"백지 수표 회사"라고도 알려진 SPAC는 공적 자금을 사용하여 사기업을 인수하고 결과적으로 시장에 내놓는 쉘 회사입니다. 재무 이력이 없는 껍데기 회사이기 때문에 초기 투자자들은 SPAC를 만든 사람에게 내기를 걸고 있습니다. 이 사람은 종종 특정 산업에서 입증된 지식을 가진 경험 많은 임원이므로 성공적인 회사를 인수할 가능성이 더 높은 것으로 간주됩니다. 성공적인 인수는 초기 투자자에게 높은 수익을 의미할 수 있습니다.
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백지 수표 회사는 사업 계획이 존재하지 않거나 인수 또는 합병이 가능한 회사를 말합니다. 백지 수표 회사와 관련된 불확실성 때문에 증권 거래 위원회(SEC)는 모든 공개 자금을 신탁 계좌에 예치해야 합니다. SPAC에도 동일하게 적용됩니다. 투자자 자금은 신탁에 배치되므로 인수가 이루어질 때까지 건드릴 수 없습니다.
SPAC를 통해 민간 기업은 공식 IPO(Initial Public Offering)가 아닌 인수를 통해 상장할 수 있습니다. 이는 보다 경험이 풍부한 업계 리더의 지도 하에 공개 시장에 더 빨리 진입하고자 하는 민간 기업에게 매력적입니다. SPAC가 공개 시장에 진입하면 투자자는 $10.00만큼 낮은 가격에 장치를 구입할 수 있습니다. 단위는 보통주와 신주인수권으로 구성됩니다. 보통주는 회사의 보통주이며 비교적 안정적입니다. 워런트는 변동성이 더 크지만 투자자에게 취득 후 할인된 가격으로 주식을 살 수 있는 옵션을 제공합니다. SPAC가 회사를 인수하지 않으면 보통주와 신주인수권은 모두 가치가 없습니다. 즉, SPAC가 회사를 성공적으로 인수하기 위해 따라야 하는 특정 규칙이 있습니다.
다음은 주목할 가치가 있는 몇 가지 SPAC 규칙입니다.
SPAC가 SPAC 규칙을 따르지 않으면 일반적으로 자금이 청산되어 투자자에게 반환됩니다.
SPAC가 인수할 회사를 결정하면 주주들은 종종 회사의 실제 결합이 일어나기 전에 고려 중인 회사에 대해 투표하고 승인해야 합니다. 이것을 De-SPAC 프로세스라고 합니다. 주주가 제안된 인수에 동의하지 않으면 그녀는 자금을 인출할 권리가 있습니다. 충분한 사람들이 자금을 인출하면 인수가 진행되지 않을 수 있습니다. 이것은 SPAC 설립자에게 많은 위험을 초래합니다. 이러한 이유로 대형 투자 은행이나 사모펀드 회사가 설립될 때 SPAC 파트너를 종종 보게 됩니다. 이는 SPAC의 향후 인수를 위한 보다 안전한 자금을 제공합니다.
언급한 바와 같이, 신주인수권은 투자자에게 취득 후 할인된 가격으로 주식을 살 수 있는 옵션을 제공합니다. 종종 SPAC는 보통주와 부분 또는 전체 영장으로 구성된 단위를 제공합니다. 부분 영장이 제공되는 경우 일반적으로 결합하여 전체 영장을 생성할 수 있습니다. 다만, SPAC의 신주인수권 전환율은 신주인수권의 미래가치에 큰 영향을 미칠 수 있으므로 매수 전에 먼저 살펴보는 것이 중요하다.
영장이 제시하는 가능성에 대해 여전히 혼란스럽다면 혼자가 아닙니다. 영장이 복잡하다. 다음은 SPAC 영장의 가능성을 보여주는 예입니다.
$11.50의 행사가로 $2(500개의 워런트)에 $1000 상당의 워런트를 구매하기로 결정했다고 가정해 보겠습니다. SPAC는 성공적인 합병을 통해 회사의 보통주가 20달러로 상승했습니다. 행사가 $11.50에 신주인수권을 구매했으므로 보통주가 $20($20 – $11.50 =$8.50)일 때 각 신주인수권의 가치는 $8.50입니다. 따라서 귀하의 $1,000 투자는 이제 $4,250의 가치가 있습니다($8.50 x 500 워런트).
즉, 높은 보상은 종종 높은 위험과 관련되며 보증도 예외는 아닙니다. SPAC 합병이 무산되고 투자자가 독점적으로 신주인수권을 구매했다면 그녀는 아무것도 남지 않을 것입니다. 투자자들은 대부분의 신주인수권은 합병 후 5년 이내에 언제든지 행사할 수 있다는 점에 유의해야 합니다.
SPAC 투자의 상승 잠재력은 하방 위험이 상대적으로 낮기 때문에 매력적입니다. 언급한 바와 같이 투자자는 인수 후보를 승인하지 않을 경우 자금을 제거할 권리가 있습니다. 또한 SPAC이 회사를 인수하지 못하면 자금은 투자자에게 반환됩니다. SPAC 장치가 상대적으로 저렴하다는 사실과 결합된 이러한 두 가지 우발 상황은 보수적인 베팅을 가능하게 합니다.
다른 투자와 마찬가지로 인수 후 회사가 성공하고 주가가 급등할 경우 상승 여력이 커집니다. 이 경우 초기 투자자는 저렴한 SPAC 유닛을 구입함으로써 이익을 얻을 것입니다.
그러나 투자는 흑백으로 이루어지는 경우가 거의 없으며 종종 투자자들은 미래가 불확실할 때 자신의 베팅을 헤지하려고 합니다. 회사가 지금은 좋지 않지만 회복 가능성이 있는 경우 투자자는 신주인수권을 유지하면서 구매한 주식을 매도할 수 있습니다. 단기적으로 그녀의 주식을 매각하면 손실을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 신주인수권은 그녀가 미래에 할인된 가격으로 보통주를 살 수 있는 권리를 부여할 것입니다. 인수 후 주식 가격이 상승하면 신주인수권은 가치가 있습니다. 일부는 이 전략을 원래의 베팅을 헤지하는 방법으로 생각할 수 있습니다.
SPAC가 대상 회사를 찾는 데 최대 2년이 걸릴 수 있으므로 SPAC 단위에 투자된 자금은 한동안 유휴 상태로 있을 수 있습니다. 이 기간으로 인해 일부 투자자는 자신의 돈이 다른 투자를 통해 더 큰 수익을 창출할 수 있음을 알게 될 수 있습니다.
또한 시장이 SPAC로 포화 상태인 경우 대상 회사를 찾는 것이 더 어려워지고 인수 실패 가능성이 높아질 수 있습니다. 언급했듯이 SPAC은 2년 동안 대상 회사를 찾지 못하면 강제로 청산하고 자금을 투자자에게 반환해야 합니다. 즉, SPAC 유닛을 시장 가격보다 높거나 프리미엄으로 구매하는 투자자는 청산의 경우 모든 자금을 받지 못할 것입니다. 따라서 하방 위험은 최소화되지만 손실 가능성은 여전히 존재합니다.
다음은 현재 시장에 존재하는 일부 SPAC 목록입니다.
더 보기:SPAC 팩 투자 테마.
특수 목적 인수 회사는 많은 것을 약속하지 않지만 특정 산업의 노련한 경영진이 이끄는 경우 고품질 투자자를 유치하여 더 성공적인 인수로 이어질 수 있습니다. SPAC 단위의 낮은 가격과 SPAC가 따라야 하는 규칙을 감안할 때 투자자에게 상대적으로 낮은 하방 위험이 있습니다. 그리고 존경받는 SPAC에 일찍 참여하면 선의 어딘가에 큰 반전이 생길 수 있습니다. 또한 보통주와 신주인수권으로 구성된 유닛을 구매할 수 있는 능력은 투자자에게 미래 기회를 제공하기 때문에 특정 매력을 가지고 있습니다. 결국, SPAC의 리더십 팀과 그들이 대표하는 업계를 믿는다면 포트폴리오를 고려할 가치가 있을 것입니다.