워렌 버핏의 투자 원칙 1위는 "절대 돈을 잃지 말라!"입니다. 우리는 모두 가장 낮은 허용 가능한 위험으로 가장 높은 수익을 얻을 수 있는 방법을 알아내려고 노력하고 있지만, 오늘날 금융 시장에서 "일생에 한 번" 위험이 정기적으로 나타나는 것 같습니다.
저는 16년 넘게 시장에 투자해 왔으며 그 중 5년은 전문 트레이더였습니다. 나는 닷컴 불황 속에 대학을 졸업했고 운 좋게 은행원으로 첫 직장을 얻었다. 저는 금융 위기와 대공황을 통해 거래했으며 지금은 이 대유행으로 인한 우울증과 같은 시장을 헤쳐나가려고 노력하고 있습니다. 많은 분들과 마찬가지로 저도 어떻게 해야 할지 막막합니다.
거래일 이후로 나는 돈을 잃지 않는 데 훨씬 더 능숙해졌으며 바벨 투자 전략을 사용하여 손실을 보는 방법을 조금 공유하고 싶습니다. 어떤 사람들에게는 이것이 매우 보수적으로 보일 수도 있지만 실제로는 많은 위험을 감수하고 적절한 때가 되면 매우 공격적으로 행동할 수 있다고 생각합니다.
대다수의 재무 고문은 아래와 같은 일반적인 종형 곡선을 대략적으로 모방한 자산 할당에 대해 이야기할 것입니다. 이 전략은 폭풍우를 헤쳐나가기에 충분한 현금을 따로 마련하고 자산군(일반적으로 주식에서 채권으로 60/40)에 돈을 분산하고 매우 높은 위험 자산군에 약간의 할당과 약간의 현금을 요구합니다. 이것을 X축에 위험과 함께 그래프로 나타내면 다음과 같을 수 있습니다.
반면 바벨 전략은 기본적으로 위험 곡선의 끝 부분에 투자하고 중간을 피하는 것으로 아래 그림과 같이 보입니다. 이것이 의미하는 바는 내가 많은 현금을 보유하고 아주 적은 양의 주식, 채권 및 전통적 시장 자산을 유지한 다음 고수익 채권 투기, 파생 상품, 사모 펀드, 벤처 캐피탈 및 암호화폐.
바벨 전략은 자산군 내에서도 쉽게 적용할 수 있습니다. 예를 들어 대차대조표가 우수한 우량 배당주 80%, 소형주 성장주 20%를 보유하고 있습니다. 또는 채권 포트폴리오의 정크 본드에 대한 동일한 재무 할당
위험에 관해 내가 가장 좋아하는 사상가 중 한 사람은 Fooled By Randomness, The Black Swan, Antifragile을 저술한 Nassim Taleb입니다. Taleb는 수학자이자 위험 전문가이자 전 헤지펀드 매니저로, 2008년 금융 위기를 예측했기 때문에 유명해졌습니다. Taleb은 글로벌 금융 시장, 레버리지 및 모든 은행의 상호 연결 방식이 시스템을 덜 견고하고 취약하게 만든다고 믿기 때문에 바벨 투자 전략을 주장합니다. 따라서 시스템에 대한 작은 충격이 더 자주 악화됩니다. 이러한 위험은 본질적으로 "숨겨져" 있습니다. 현대 금융 위험 모델에서 설명되지 않는 중간 위험(주식 및 채권)이 있습니다.
모기지 담보 증권 위험
좋은 예는 모기지 담보부 증권을 포장하는 데 사용된 미국의 주요 주택 부도 모델이 주택 가격이 조금이라도 마이너스가 될 수 있는 능력을 포함하지 않은 방법입니다. 주택 가격이 조금이라도 마이너스가 되었을 때, 자본이 적은 모기지 시스템 전체가 점유되어 상호 연결된 모든 금융 시장에 연쇄적으로 영향을 미쳤습니다. 이것은 모델에 대한 간단한 조정으로 설명되지 않은 주요 위험이었습니다.
기본적으로 역사적으로 안전한 자산군(주택)이 금융공학을 통해 매우 위험한 대량살상무기로 변모했습니다.
주식 환매 위험
지금 우리가 보고 있는 또 다른 예는 기업 주식 환매입니다. 저금리는 기업의 CEO로 하여금 부채를 발행하여 주가를 끌어올리기 위해 자사주를 매입하도록 하고 있습니다. 이러한 행동이 단기적으로는 주가를 상승시켰지만, 기업들은 COVID 19 대유행으로 인한 전 세계적인 비즈니스 폐쇄와 같은 어려운 시기에 필요한 여유 현금이 부족합니다.
이들 기업 중 다수는 자사 주식을 고점까지 매입해 왔으며 현재는 가격이 낮을 때 자사주 매입을 중단하고 있습니다. 이는 투자의 첫 번째 규칙인 싸게 사서 비싸게 파는 것을 분명히 위반합니다.
크레딧:visualcapitalist.com
이 기사에서 이해해야 할 중요한 점은 주식을 매입하기 위해 싼 부채를 발행하면 주식의 위험 프로필(숨겨진 위험)이 연방 구제 금융 지원 없이 수천 개의 공기업이 존재하지 않을 수 있을 정도로 극적으로 변경되었다는 것입니다.
바벨 전략의 목적은 매우 안전(현금)을 유지하고 포트폴리오의 작은 부분으로 이해할 수 있는 높은 위험을 감수함으로써 숨겨진 위험을 피하고 투자 전략을 더 많이 제어하는 것입니다. 이론적으로 적절한 혼합 수익을 달성하고 블랙 스완 유형 이벤트에 대한 노출을 제한할 수 있습니다.
내가 실제로 존경하고 존경하는 억만장자 헤지 펀드 매니저인 Ray Dalio는 CNBC 비디오에서 글로벌 주식 및 채권 포트폴리오를 옹호하면서 "현금은 쓰레기"라고 선언했습니다. 그 인터뷰는 글로벌 주식 시장이 녹아내렸을 때 거의 강세장에서 정점을 찍었습니다. 그는 내가 여기에서 다루지 않을 좋은 점을 가지고 있습니다. 그러나 평범한 사람(즉, 억만장자 헤지 펀드 설립자가 아닌)에게는 현금이 실제로 왕입니다.
예, 이자율은 현금 절약기에 끔찍합니다. 그러나 현금은 일상적인 차질에 대비한 저렴한 보험 형태입니다. 개인 대출을 받는 대신 현금으로 400달러를 지불하는 것이 가치가 있습니다.
그러나 투자에 대해 이야기합시다. 현금에는 옵션 가치가 있습니다. 금융에서 옵션 계약은 권리이기 때문에 묵시적 가치가 있습니다. , 의무가 아닙니다. A를 하거나 B를 하는 옵션이 있습니다. 은행에 충분한 현금이 있으면 적절한 시간과 기회가 있을 때 현금을 확보하기 위해 다른 자산(주식, 주택)을 매각하지 않고도 투자할 수 있는 많은 옵션이 있습니다. .
이 옵션 값과 함께 제공되는 유연성은 대부분의 사람들이 놓치는 주요 정보입니다. 유동 자산의 80%에 가까운 현금을 보유하고 있습니다. 그래서 저는 최근의 주식 시장 침체를 피할 수 있었고 이제는 좋은 가격에 좋은 투자 기회를 잡을 수 있습니다.
그건 그렇고, 버핏의 버크셔 해서웨이가 장부에 보관하고 있는 현금이 얼마나 되는지 아십니까?
많은 사람들이 보험이 돈 낭비라고 생각하지만 Talib가 그의 책 Antifragile에서 지적했듯이 보험은 실제로 불안정한 시기에 더 나은 성과를 낼 자산입니다. 보험은 필수적이며 위험이 증가하는 정확한 시간에 높은 보상을 제공합니다. 주택 소유자 보험, 자동차 보험, 우산 보험 및 생명 보험을 적절히 가입하는 것은 예기치 않게 막대한 돈을 지출해야 하는 불리한 상황을 피하는 열쇠입니다.
나는 또한 일반 및 전문 책임 보장과 함께 내 사업에서 핵심 인력 보험을 사용합니다.
대부분의 자금 관리 전문가의 조언과 달리 저는 전통적인 주식과 채권에 대한 상대적인 노출을 거의 유지하지 않습니다. 저는 이러한 소극적인 상품이 포함된 퇴직 계좌를 보유하고 있습니다.
실제 유동 자산 배분과 최고의 핀테크 자금 관리자가 내가 목표로 삼아야 한다고 말하는 것을 보면 그들의 조언(녹색 막대)이 내 전략과 정확히 반대임을 알 수 있습니다.
주식과 채권에 대한 노출은 세금 혜택이 있는 퇴직 계좌에 저비용 ETF 형태로 있습니다. 이 돈에 대한 내 듀레이션이 길기 때문에(즉, 30년 이상 필요하지 않을 것입니다) 나는 노출에 문제가 없으며 시간이 지남에 따라 부과되는 세금이 추가 위험을 상쇄한다고 생각합니다.
순수한 플레이 위험은 일반적으로 실패에 대한 높은 기대치를 수반하지만 성공할 경우 막대한 보상을 수반하는 투자입니다. 가장 좋은 예는 스타트업/벤처캐피탈 투자입니다. 가장 좋은 추정치는 신규 비즈니스의 75-80%가 실패할 것이라는 것입니다. 이것이 기본 사례입니다. 그러나 잘하는 투자에 대한 기대 수익률은 연간 6%가 아닙니다. 투자금의 4~100배 이상입니다.
이러한 투자에는 위험이 너무 높기 때문에 일반적으로 숨겨진 위험이 많지 않습니다. 기본적으로 예상 손실이 얼마나 되는지 잘 알고 있습니다. 가장 일반적으로 받아들여지는 금융 투자의 경우는 그렇지 않다고 생각합니다. 지난 몇 번의 금융 위기가 우리에게 보여주었습니다.
그래서 이것은 어떻게 생겼습니까? 나는 주식 시장에 얽매이지 않는 순수한 플레이 익스포저를 추구합니다. 저는 스타트업에 투자하고 레스토랑과 같은 지역 기업가를 지원합니다. 나는 또한 2014년에 축적하기 시작한 적절한 규모의 암호화폐 포지션을 유지하고 있습니다. 암호화폐가 입증된 승자가 될 때까지 또는 비트코인 실험이 효과가 있는 경우 수익의 규모가 엄청나기 때문에 '0'이 될 때까지 이 투자를 보류할 계획입니다.
나는 이 돈을 사용하여 기술을 향상시키고 나와 내 회사의 시장성을 높이기 위해 내가 잘하는 것을 활용합니다. 이 과정을 통해 시간이 지남에 따라 수입이 증가했고 비즈니스 또는 다른 비관련 수동 소득원에 재투자할 수 있게 되었습니다.
기민한 위험 관리자를 위한 바벨 전략의 주요 목적은 겉보기에 '안전한' 투자에서 대규모 폭발 사건의 가능성을 제거하는 것입니다. 바벨이 모든 사람을 위한 것은 아니지만, 내가 본 바벨의 주요 이점 중 하나는 심리적인 것입니다. 나는 어떤 단일 사건도 우리 가족의 재정적 안정에 영향을 미치지 않을 것이라는 것을 확신합니다. 이를 통해 적은 자본으로 더 많은 위험을 감수하고 내가 투자하는 회사, 기회 및 사람들과 더 잘 연결할 수 있습니다.
당신의 생각은 무엇입니까? 위험이 걱정되는데 바벨 전략이 도움이 될까요?