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2021년 11월 중순에 Casper Sleep은 공개 시장에 출시된 지 2년도 채 되지 않아 비공개로 전환될 것이라고 발표했습니다. 기업이 공개에서 비공개로 전환하는 데에는 여러 가지 이유가 있지만 한 가지는 일관되게 유지됩니다. 바로 주주가 급여를 받는다는 것입니다.
다음은 특별 주주 선거, 공개 제안, 발행주식에 대한 지불금, 막바지 바이인을 포함하여 회사가 민영화될 때 주식에 대해 알아야 할 사항입니다.
IPO(초기 공모)는 P2P 방식보다 훨씬 일반적입니다. 그러나 최근 주식 시장 역사에서 몇 가지 주목할만한 예가 있습니다.
매트리스로 잘 알려진 Casper 주식은 시장에 출시된 지 1년 9개월 만에 잠자기 상태가 되었습니다. 2020년 2월 상장 이후 2021년 11월 15일 Durational Capital Management의 비공개 매수를 발표할 때까지 주가는 67.87% 하락했습니다. 회사는 결국 자본을 회수하기 위해 비공개로 전환하기로 결정했습니다.
"이 계약은 우리 주주들에게 최고의 가치를 실현할 수 있는 유망한 기회를 제공하는 동시에 Casper에게 비즈니스를 유지하고 성장시키기 위한 미래 이니셔티브를 실행하는 데 필요한 자본을 제공합니다." – Casper 공동 설립자 겸 CEO Philip Krim
더 최근에 Goodrich Petroleum Corp.은 Paloma Partners VI Holdings LLC의 비공개 인수를 발표했습니다.
파네라 브레드(Panera Bread)는 2017년에 비공개로 전환되었지만 이후 SPAC(특수 목적 인수 회사)가 지원하는 전통적인 IPO를 통해 다시 한 번 공개할 계획이라고 발표했습니다. 2021년 11월 현재 Panera의 공개 시장 복귀는 확정되지 않았습니다.
Krispy Kreme은 수년간의 논란 끝에 2016년에 비공개로 전환되었습니다. 2000년에는 Krispy Kreme 회계 스캔들이 화제가 되었습니다. 회사는 애널리스트 목표를 스스로 설정하고 단 한 푼도 앞지르는 방식으로 주당 순이익(EPS)을 조작했습니다. 전 CEO Scott A. Livengood도 1990년대와 2000년대 초반에 회계 보고서를 변경했습니다. JAB Holding Company는 2016년에 Krispy Kreme을 인수한 후 비공개로 전환했습니다. 그 이후로 도넛 체인은 눈에 띄는 시세 표시기 "DNUT"으로 공개 시장에 다시 진입했습니다.
비공개 기업이 되려면 기관 및 개인 투자자가 투표할 특별 선거를 공개 회사에서 주최해야 합니다. 회사의 의결권 있는 주식을 소유한 모든 투자자는 의결권을 행사할 수 있지만 기관 주주는 의결권의 더 많은 부분을 차지하는 훨씬 더 많은 양의 주식을 보유하는 경향이 있습니다.
회사는 모든 사람이 투표할 수 있는 기회를 보장하기 위해 최소 20일 동안 "공개 제안"이라는 것을 제안합니다. 공개 제안은 일반적으로 현재 주가보다 높은 특정 가치로 모든 발행 주식(일명 매도)을 구매하려는 회사의 요청입니다. SEC는 공개 제안을 "주주가 주식을 판매하기 위한 공개 입찰"로 정의합니다.
투자자는 공개 제안을 거부할 수 있지만 기관 주주는 최종 투표에 영향을 미칠 가능성이 더 큽니다. 투자자가 발행주식을 사들이고 비공개로 전환하겠다는 공개 제안을 거부하는 경우 회사는 법적 조치를 취할 수 있습니다.
Casper Sleep의 경우 주주들은 2021년 11월 12일 종가의 94% 프리미엄에 해당 회사의 주식을 사겠다는 공개 제안을 승인했습니다. 이는 엄청난 가치 상승입니다. Casper가 민간 기업에 인수함으로써 가능합니다. 당연히 투자자들은 CSPR 주식이 처음부터 포트폴리오에 적합하지 않다는 점을 고려하여 이러한 움직임에 대해 열광했습니다.
회사가 비상장 기업이 될 때마다(어떤 이유로든) 회사는 지정된 가치로 발행된 모든 주식을 매입합니다. 비공개 시점에 주식을 소유한 주주는 합의된 비율에 따라 포지션에 대한 현금을 얻습니다.
회사는 일반적으로 프로세스가 완료되기 훨씬 전에 주식이 비공개로 전환된다고 발표합니다. 회사가 공식적으로 비공개 상태가 되면 발행주식에 대한 현금 지급이 자동으로 발생합니다. 투자자는 증권을 보유하고 있는 중개 계좌에 반영된 포지션의 현금 가치를 확인할 수 있습니다.
Casper Sleep이 처음으로 상장된 모든 주식의 비공개 매수를 제안했을 때 94%의 프리미엄은 일부 투자자들을 침울하게 만들기에 충분했습니다. 흥분한 것은 기존 투자자뿐만 아니라 신규 투자자도 마찬가지였다. 다음 거래일의 사전 시장 출시와 동시에 거래량과 시장 가치가 급격히 증가했습니다. CSPR 주식은 밤새 88.45% 상승했으며 소매 투자자들은 프리미엄을 향해 조금씩 나아갔습니다.
공식적으로 비공개 주식이 되기 전에 매수할 수 있지만 결정을 내리기 전에 공개매수를 분석해야 합니다.
공모 발표 후 주식을 매수할지 여부는 다음 두 가지 사항에 따라 달라집니다.
투자자들은 시장의 타이밍을 잘 잡아야 하며 이미 바이아웃 가치가 한도에 도달한 주식에 대해 과도하게 지불하지 않는지 확인해야 합니다. 시장 가치가 일정 금액 미만일 때만 처리되는 지정가 주문을 하면 투자자가 적절한 가격에 매수하는 데 도움이 됩니다.
기업이 비공개로 전환될 때 스톡 옵션에는 몇 가지 결과가 있습니다.
스톡 옵션 보유자는 취소된 주식에 대해 현금 지급을 받거나 자신의 주식을 후임 기업으로 대체할 수 있습니다. 이러한 일이 발생했을 때 회사에서 근무하는 경우 회사는 가득 계획을 가속화하거나 종료할 수 있습니다. 직원은 공개 스톡 옵션 대신 비공개 스톡 옵션을 받을 수도 있습니다.
귀하가 주주이고 귀하의 옵션이 물에 잠겨 있거나 행사 가격이 공정 시장 가치보다 높으면 귀하의 포지션은 행사하지 않고 가치가 없게 됩니다.
일부 기업의 경우 공개 시장이 궁극의 최종 게임처럼 느껴질 수 있습니다. 그러나 비공개로 전환하기로 결정한 모든 공개 회사에서 입증된 바와 같이 모든 기업에 적합한 것은 아닙니다. 어떤 경우에는 주가 하락이나 기업 재정 문제가 시세 기호 자랑할 만한 가치가 없습니다.