2018년 4월 18일, 캐나다 벤처 캐피털 및 사모 펀드 협회(CVCA)는 토론토에서 두 번째 연례 CVCA 거래소 행사를 개최했습니다. 이 이벤트는 최신 사모 자본 데이터에 대해 자세히 살펴보고 전문 패널리스트는 사모 펀드, 벤처 자본, 유한 파트너 및 규제 환경의 주목할만한 동향을 집중 조명합니다.
이 기사는 IPO 패널에서 논의된 정보에서 일부 통찰력을 포착하고 캐나다에서의 IPO 계획에 대해 자세히 설명합니다. 이 기사는 Goodmans LLP의 기고문입니다.
<시간>기업공개(IPO)는 기업에 중대한 기회이자 상당한 위험이 될 수 있습니다. IPO는 자금 조달, 유동성 및 홍보뿐만 아니라 상당한 규제 요건과 비용을 끌어들입니다. 다음은 기업이 IPO를 준비하고 성공 가능성을 극대화하기 위해 초기에 취해야 하는 주요 고려 사항 및 단계입니다.
IPO에는 외부 전문가 팀이 필요합니다. 이 팀의 주요 구성원은 다음과 같습니다.
a) 법률 고문
회사의 법률 고문은 외부 팀을 구성하고 IPO 프로세스를 탐색하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 그것은 귀하의 투자 은행 및 그들의 법률 고문과 인수 계약을 협상하고, 예비 및 최종 안내서 초안을 작성하고, 증권 규제 기관 및 증권 거래소의 규제 검토를 감독하고, 실사를 조정하고 IPO를 마감합니다. 자본 시장 경험이 풍부한 법률 회사는 성공적이고 시기 적절한 제안을 완료하기 위한 모범 사례를 확립했습니다.
b) 투자 은행
IPO는 일반적으로 한 명 이상의 추가 투자 은행 신디케이트 회원과 함께 주요 투자 은행에서 인수합니다. 주요 투자 은행은 신디케이트를 구성하고, 투자 설명서 준비를 지원하고, 비즈니스에 대한 재정 실사를 수행하고, 마케팅 자료를 준비하고, 로드쇼를 조정하고, 기타 판매 활동을 이끌도록 관리 및 지원합니다. 투자 은행은 기업의 산업과 IPO를 목표로 하는 주요 투자자를 알아야 합니다. 투자 은행은 또한 IPO 일정에 전념해야 하며 제안을 인수하고 애프터마켓 거래 지원 및 연구 분석가 범위를 제공하는 데 필요한 리소스를 보유해야 합니다. 회사의 가치를 평가하고 투자자에게 홍보하는 방식에 대한 합의가 있어야 합니다. 선택한 보험사의 평판은 IPO 결과에 상당한 영향을 미칩니다.
c) 회계법인
선택된 회계법인은 투자설명서에 포함된 재무제표를 감사 또는 검토하고, 재무제표에 대한 감사의견을 전달하고, 기타 재무공시를 검토하고, 제안에 필요한 안락사를 제공합니다. 적합한 감사인은 회사 업계의 전문가이며 IPO 일정 내에서 일할 의지와 능력이 있으며 잠재적 투자자가 신뢰합니다. 회계법인은 또한 회사의 재무팀이 IPO를 위한 내부 통제 및 프로세스를 구현하고 이후 공개 발행인으로 운영하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 회계 회사는 필요한 재무 공개를 준비하는 과정에서 발생할 수 있는 잠재적인 지연을 방지하기 위해 초기에 유지해야 합니다.
증권 거래소의 선택은 종종 회사의 규모와 발전 단계에 영향을 미칩니다. 토론토 증권 거래소(TSX) 상장 예정 회사가 가장 높은 재정 및 유통 기준을 충족해야 하는 캐나다 최대 시장입니다. 다른 캐나다 거래소에는 TSX Venture Exchange가 있습니다. , 캐나다 증권 거래소 및 Aequitas NEO Exchange , 임계값이 낮고 요구 사항이 덜 부담됩니다. 기업을 거래소에 상장할 가능성을 알리기 위해 IPO 전에 선택한 증권 거래소와 만나는 것이 현명합니다.
기업의 CFO는 IPO에서 중요한 역할을 합니다. CFO는 대중에게 정확한 재무 정보를 제공해야 하며 투자자는 회사에 투자하기 전에 CFO의 역량과 경험에 익숙해져야 합니다. CFO는 상장 기업 경험이 있거나 상장 및 상장 기업 운영의 복잡성을 배울 의지와 능력이 있어야 합니다.
상장된 회사는 또한 경험 많은 컨트롤러로부터 해당 증권법의 요구 사항을 충족하는 내부 통제 및 회계 표준을 유지할 수 있습니다. 자원이 허용하는 경우, 공개 회사로서의 삶을 준비하고 회사가 보고 기관이 된 후 지속적인 공개 요건을 충족하기 위해 추가 회계 직원을 고용하는 것도 신중할 수 있습니다.
증권 및 기업법은 또한 특정 예외를 제외하고는 재정적 지식이 있는 최소 3명의 독립 이사로 구성된 감사 위원회를 공개 회사에 요구합니다. 감사 위원회는 회사의 재무 보고를 감독하는 데 중요한 역할을 합니다.
실사가 효율적으로 수행될 수 있도록 IPO 프로세스 초기에 실사 문서(예:법인 문서, 자재 계약 및 부채 및 자본 발행과 관련된 문서)를 수집하고 정리하는 것이 현명합니다. 회사의 법률 고문은 근면을 안내하는 샘플 체크리스트를 제공할 수 있으며 데이터 룸은 회사 문서를 저장하고 구성하는 데 사용할 수 있습니다. 사전에 이 작업을 수행하면 누락되거나 부적절한 문서를 식별하는 데 도움이 되고 IPO 프로세스를 신속하게 진행할 수 있습니다.
일반적으로 투자 설명서의 요약 섹션에 명시된 투자 하이라이트 및 성장 전략 공개는 IPO의 마케팅 노력의 기초가 될 것입니다. 제안에 대한 주요 투자 은행은 이러한 섹션의 초안을 작성하고 마케팅 로드쇼를 위해 회사를 준비하는 데 도움을 줄 것입니다. 투자 설명서와 함께 잠재적 투자자와의 회의에서 사용할 마케팅 프레젠테이션이 준비됩니다. 캐나다 증권법은 IPO 마케팅에 사용된 모든 정보를 투자 설명서에 포함해야 하므로 그러한 정보에 허위 진술이 포함된 경우 책임을 져야 합니다. 따라서 회사는 이러한 자료를 주의 깊게 검토하고 정확한지 확인하는 것이 중요합니다.
내부 및 외부 팀이 구성되면 공개 회사 인프라를 구축해야 합니다.
a) 기업 지배 구조
상장하는 모든 회사는 경영진과 이사회 구성이 법적 요구 사항, 거버넌스 표준(예:Institutional Shareholder Services에서 제공하는 기준)을 충족하는지 확인해야 합니다. 및 글래스 루이스 ) 및 시장 기대치. 상장 기업 이사회는 일반적으로 과반수의 사외이사를 보유하거나 독립적인 의사 결정을 보장하는 방법을 설명해야 합니다. 또한 이사회는 효과적인 회사 감독에 필요한 지식이나 경험의 격차가 없어야 합니다. 회사의 법률 고문과 투자 은행이 이 검토를 돕고 강력한 지배 구조를 구축하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
b) 경영진 보상
이사 및 임원 보상은 유능한 개인을 유치하고 유지하기에 충분해야 합니다. IPO를 고려하여 기존 지분 보상 계획을 수정해야 할 수 있으며 IPO 시점에 새로운 계획이 시행될 수 있습니다. 회사의 법률 고문은 지분 보상 계획이 증권 거래소 규정을 준수하도록 하고 해당되는 경우 필요한 주주 승인을 얻을 수 있습니다.
c) 정책
공개 회사는 내부 거래, 공개, 내부 고발, 위원회/이사회 헌장, 직위 설명 및 행동 강령과 관련된 정책을 채택해야 합니다. 회사의 법률 고문은 IPO 종료 전 또는 직후에 내부 팀이 시행할 다양한 정책의 형태를 준비할 수 있습니다. 적절하게 초안을 작성하고 따를 경우 이러한 정책은 결함이 있는 거버넌스에 대한 향후 주장에 대한 증거를 제공합니다.
d) 회계
공기업에 부과되는 지속적인 공개 요건은 조기 계획이 필요합니다. 적시 보고에 필요한 관행은 IPO 전에 구현되어 기업이 공개된 후 장부 마감 및 분기별 컨퍼런스 콜과 같은 것들을 준비할 수 있습니다. 감사인은 내부 통제 및 모범 사례를 공식화하고 도입하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
e) 투자자 관계
거래를 시작하기 전에 투자자 관계 회사를 고용하는 것이 현명합니다. 이러한 회사는 마케팅 자료 및 보도 자료 준비를 지원하고, 투자자 관계 섹션을 포함한 회사 웹사이트 설정을 지원하고, 투자자와의 커뮤니케이션을 처리하고, IPO 종료 후 지속적인 공개 책임을 지원할 수 있습니다. 대중에게 공개되는 정보는 정확하고 적절한 면책조항이 수반되어야 합니다. 회사의 법률 고문은 경영진과 직원이 증권 규정을 준수하도록 지침을 제공할 수 있습니다. 특히, 회사 웹사이트에 제시된 진술, 로드쇼 기간 동안 작성된 진술, 사업 설명서 및 지속적인 공시 자료에 포함된 진술 사이에 일관성이 있어야 합니다.
이러한 단계는 성공적인 IPO를 위한 토대를 마련하고 그 과정에서 발생할 수 있는 많은 잠재적 함정을 피하는 데 도움이 될 수 있습니다. 자금을 조달하고 대중에게 노출되는 것 외에도 이 프로세스는 회사의 운영 및 거버넌스를 개선하고 강력한 외부 고문 팀을 구성할 수 있는 기회가 될 수 있습니다.
굿맨 소개
굿맨 캐나다 최고의 비즈니스 로펌 중 하나로 국제적으로 인정받고 있습니다. 토론토에 본사를 둔 이 회사는 M&A, 기업 및 거래 금융, 사모펀드, 구조 조정, 부동산, 세금, 소송 및 기타 비즈니스 관련 전문 분야에서 시장을 선도하는 전문 지식을 보유하고 있습니다.
이 회사는 기업가에서부터 다국적 기업, 금융 기관, 연기금 및 정부에 이르기까지 광범위한 캐나다 및 해외 고객을 대표하며 창의적인 솔루션을 요구하는 종종 국제적 범위의 도전적인 문제를 처리하는 것으로 유명합니다.
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