선별된 은행주 그룹이 미국 역사상 가장 야심찬 대출 프로그램을 추진하고 있습니다. 이는 중소기업이 코로나바이러스의 영향에서 살아남을 수 있도록 돕기 위한 2조 달러 CARES 법의 일부입니다.
이 계획의 일환으로 미 의회는 3,500억 달러의 중소기업 대출을 지원했습니다. 그리고 기업들은 이 자금을 너무 빨리 사용하여 상원이 4,840억 달러의 구제 법안을 추가로 통과시켰습니다. 이 중 3,100억 달러는 CARES 법의 주요 부분인 급여 보호 프로그램에 사용될 것입니다.
이러한 대출은 연방 정부에서 100% 보장되며 승인된 SBA(Small Business Administration) 대출 기관 네트워크를 통해 이루어집니다. 소기업은 이 프로그램에 따라 최대 1천만 달러를 빌릴 수 있으며 융자 금액은 월 급여 비용의 2.5배입니다. 6월 말까지 근로자에게 계속 지불하는 차용자는 2개월 기간이 끝나면 대출 금액 전액을 탕감받을 수 있습니다.
SBA 대출 규모가 수십억 달러에 이르면 대출 기관에 수십억 달러의 처리 수수료가 발생할 수 있습니다. Financial Times에 따르면 , 대출 기관은 $350,000 미만의 대출에 대해 5%, $2백만 미만의 대출에 대해 3%, $2백만을 초과하는 대출에 대해 1%의 수수료를 받습니다. 추가 이점은 미국 정부에서 상환을 보장하므로 이러한 대출의 위험이 최소화된다는 것입니다.
이러한 SBA 대출은 국가의 코로나바이러스 관련 폐쇄로 인한 다른 경제적 영향으로 인해 압박을 받은 다수의 은행주에 반가운 소식입니다. 여기에서는 이 대규모 정부 대출 프로그램에서 최소한의 효과를 얻을 수 있는 7개의 주요 SBA 대출 기관을 살펴보겠습니다.
JP모건은 지난해 핵심 대출을 2% 증가한 9,588억 달러, 전체 예금을 5% 증가한 1조 5,600억 달러, 강력한 비용 원칙을 유지하면서 시장 점유율을 확대했습니다. 55%의 비용 비율은 동종 기업(57%에서 73%)에 비해 유리하며, 19%의 ROTCE(보통 유형 자산 수익률)는 다음으로 높은 경쟁자인 Bank of America(BAC)보다 4% 포인트 높습니다.
이 대출 대기업은 지난 10년 동안 기록적인 수익과 순이익을 9번 달성했으며 규제 기준 9.0%를 훨씬 상회하는 Tier 1 자본 비율 12.4%에서 알 수 있듯이 탁월한 재무 건전성과 유동성을 갖춘 위치에서 2020년에 진입했습니다. 최저한의. (Tier 1 자본 비율은 은행의 위험 조정 자산 대 자본을 측정하고 유동성의 핵심 척도입니다.) JPM은 9년 연속 배당금을 개선했으며 배당률은 보수적인 이익의 40%입니다... 하지만 그 수치는 올해의 코로나바이러스 타격 수익에 대한 분석가의 기대치를 기반으로 약 74%로 뛰어납니다.
JP모건 체이스는 이미 대부분의 대출 기관보다 경기 침체기에 성장할 준비가 되어 있습니다. 내부 스트레스 테스트에 따르면 JPM은 올해 GDP가 35% 하락하더라도 대출을 늘릴 수 있습니다. 물론 이것이 투자자들이 강세장 이후 35%까지 JPM 주식을 매각하는 것을 막지는 못했습니다. JP모건의 1분기 수익은 애널리스트 예상의 절반에도 못 미치는 78센트에 불과했기 때문에 재무 활동 부족과 이례적으로 낮은 이자율이 다양한 요인 중 하나였습니다.
그럼에도 불구하고 Keefe, Bruyette 및 Woods의 분석가인 Brian Kleinhanzl은 경기 침체의 경우 JPorgan Chase가 눈에 띄게 될 것이라고 생각합니다. 실제로 그는 4월 초 JPorgan Chase를 Outperform(매수에 해당)으로 업그레이드하기까지 했습니다.
SBA 대출은 JP모건의 다각화된 사업의 작은 구성요소입니다. 그러나 이 은행은 작년에 전체적으로 7번째로 큰 SBA 대출 기관이었으며 이러한 대출 규모를 해소하면 운영에 약간의 도움이 될 것입니다.
2조 달러의 자산을 보유한 Wells Fargo (WFC, $26.84)는 미국에서 네 번째로 큰 은행입니다. Wells Fargo는 전국적으로 7,400개 지점을 통해 은행, 투자 및 모기지 상품은 물론 소비자 및 상업 금융 서비스를 제공합니다.
Wells Fargo의 EPS는 지난해 소송 및 과거 판매 관행과 관련된 개선 비용의 결과로 5% 감소했지만 대출은 1% 증가한 9,623억 달러, 예금은 3% 증가한 1조 3,000억 달러, 순 상각액은 0.29%로 역사적 최저치에 머물렀습니다. , 고품질 포트폴리오를 제안합니다. 회사는 또한 2019년에 배당금을 13% 인상하여 미래에 대한 자신감을 나타냈습니다. 심지어 자사 주식의 10%를 자사주 매입하여 7년 연속 대규모 자사주 매입을 기록했습니다.
Wells Fargo는 비용 절감에 중점을 두고 3년 동안 지점 네트워크를 12% 줄이면서 동시에 온라인 고객 기반을 24% 늘렸습니다. 당좌예금 고객 수는 9분기 연속 증가했습니다. 그리고 은행은 자본이 풍부하여 2019년을 11.1%의 Tier 1 자본 비율로 마감했습니다.
그럼에도 불구하고 WFC는 애널리스트들의 추정치인 33센트에 비해 주당 1센트의 수익을 올리는 잔인한 1분기를 보냈습니다. JPM 및 다른 많은 은행 주식과 마찬가지로 Wells Fargo의 결과는 대출 불이행 및 미지급에 대비하면서 준비금이 누적되어 어려움을 겪었습니다.
그럼에도 불구하고 Wells Fargo는 미국 가정 세 가구 중 한 가구와 300만 명이 넘는 중소기업 고객에게 서비스를 제공합니다. 결과적으로 은행은 SBA 대출 성장에 유리한 위치에 있습니다. Wells Fargo는 2019년 세 번째로 활발한 SBA 대출 기관으로 선정되어 2억 7,920만 달러에 달하는 1,264건의 대출을 마감했습니다.
Huntington은 5년 연속으로 효율성 비율을 개선했으며 비용 통제 및 수익성 측정에서 동급 그룹보다 지속적으로 우수한 성과를 거두었습니다. 은행은 작년에 56.6%의 효율성 비율과 16.9%의 ROTCE를 제공했습니다. 높은 Tier 1 자본 비율(11.3%)은 평균 이상의 유동성을 나타냅니다.
대출은 소비자 대출과 상업 대출이 50/50으로 혼합되어 있으며 작년에 거의 750억 달러로 2% 증가했습니다. 평균 예금은 1% 증가한 792억 달러를 기록했습니다. 은행의 배당금은 9년 연속 증가했으며 지난 5년 동안 매년 20% 이상 증가했습니다.
작년에 소규모 비즈니스 고객을 대상으로 한 J.D. Power 설문조사에서 Huntington은 2년 연속 고객 만족도에서 최고 점수를 받았습니다. 상품 및 수수료, 편의성, 채널 활동 부문에서도 1위를 차지했다. SBA 대출 관련:Huntington Bancshares는 작년에 전체적으로 5번째로 큰 SBA 대출 기관이자 중서부 최고의 SBA 대출 기관이었습니다.
Baird의 분석가인 David George는 최근 투자자들이 이 고품질 은행을 포트폴리오에 추가할 것을 권장했습니다. 그는 HBAN의 지속적으로 증가하는 비용 규율, 위험 감소 및 동종 기업보다 더 나은 이자율 스프레드를 유지하기 위한 이자율 헤지 사용을 좋아합니다. 그럼에도 불구하고 투자자들은 목요일 개장 전에 발표될 대략적인 1분기 보고서에 대비해야 합니다. 분석가들은 매출이 1% 미만 감소한 11억 5천만 달러를 예상하고 있지만 이익은 53% 감소하여 주당 17센트를 기록할 것으로 예상합니다.
KeyCorp의 최근 성장의 대부분은 은행이 대출 포트폴리오를 다양화하고 핵심 예금 프랜차이즈를 강화하며 효율성을 개선하는 데 도움이 된 인수에 기인합니다. 상업 모기지는 상업 대출 포트폴리오의 90%를 구성하고 은행은 상대적으로 위험한 건설 대출이 거의 없습니다. 은행이 12월 분기에 일부 사기 관련 혐의를 받았지만 순상각은 0.42%로 낮은 수준을 유지했습니다. 이를 조정하면 순 상각액은 0.35%로 다른 많은 시중 은행보다 낮습니다.
KeyCorp의 평균 대출 포트폴리오는 작년에 거의 5% 증가한 936억 달러, 평균 예금은 4% 증가한 1,126억 달러를 기록했는데 이는 소매 금융 프랜차이즈의 강점과 모기지 대출에 대한 기록적인 해를 반영합니다. 이 은행은 9년 연속 배당금을 인상했으며 5년 동안 연간 24%의 속도로 배당금을 늘렸습니다. 지불금은 정상적인 상황에서는 충분히 관리할 수 있지만 분석가의 연간 예상 수익이 정상이라면 올해 회사의 모든 이익을 잠식할 수 있습니다.
그러나 KeyCorp는 SBA 대출에 대한 20년의 실적을 보유하고 있으며 작년에 프로그램의 상위 10대 대출 기관 중 하나였으며 이 대출 프로그램에 대한 상원의 최근 확장의 분명한 수혜자가 되었습니다. 이 은행은 18개 주에서 SBA 대출을 제공합니다.
12월에 BB&T는 SunTrust와 합병하여 Truist Financial 이 되었습니다. (TFC, $34.03), 자산 규모 기준으로 6번째로 큰 미국 상업 은행이자 소위 슈퍼 지역 은행 주식 중 하나입니다. 합병된 법인은 자산 5,060억 달러를 자랑하며 미국 대도시 시장 상위 20위에서 예금 시장 점유율 2위를 기록했습니다. 이 은행은 노스캐롤라이나에 본사를 두고 있으며 주로 미국 남동부 전역에서 약 천만 가구에 서비스를 제공합니다.
3,192억 달러의 대출 포트폴리오에는 SunTrust가 기부한 1,540억 달러가 포함되어 있으며 주로 1,492억 달러의 상업 및 산업 대출, 531억 달러의 주거 모기지 및 276억 달러의 주택 담보 대출로 구성된 비교적 낮은 위험입니다. 합병 관련 비용을 제외하면 은행은 1분기에 53.4%의 상대적으로 매력적인 효율성 비율과 13.2%의 ROTCE를 달성했지만 두 수치 모두 2019년 말 총계보다 상당히 낮았습니다. 순 상각액은 작년 평균 대출 및 리스의 0.40%였습니다.
Truist는 3년에 걸쳐 16억 달러의 순 비용 절감을 실현할 것으로 확인했으며 효율성 비율을 낮은 50% 범위로, ROTCE를 일반적인 상황에서 낮은 20% 범위로 개선하는 것을 목표로 하고 있습니다.
Baird의 분석가 David George는 3월 중순에 TFC 주식에 대한 자신의 등급을 Outperform으로 상향 조정했습니다. 그는 높은 등급의 이유로 은행의 뛰어난 남동부 지역 및 SunTrust와의 합병으로 인한 독특한 성장 기회를 언급했습니다. 회사는 또한 회사가 1분기 실적 기대치를 상회한 후 4월 21일 다수의 매수 등급을 받았습니다.
Truist는 작년에 미국의 상위 20대 SBA 대출 기관 중 하나였으며 워싱턴의 SBA 대출 프로그램 확대로 인해 약간의 상승세를 누려야 합니다.
U.S. Bancorp는 2019년에 대출이 전년 대비 거의 4% 증가한 2,949억 달러, 예금이 거의 7% 증가한 3,656억 달러로 마감했습니다. 순상각은 평균 대출의 0.52%로 다소 높았지만 은행의 조정 효율성 비율은 55.4%로 견조했습니다. 조정된 ROTCE도 18.1%로 매력적이었습니다. 1분기 순이익은 전년 동기 대비 28% 감소했지만 주당 순이익은 72센트로 애널리스트들의 예상을 쉽게 웃돌았습니다.
은행은 최근 State Farm과 제휴하여 112억 달러의 예금 계좌와 15억 달러의 신용 카드 계좌를 인수했습니다. 또한 State Farm 에이전트는 U.S. Bancorp 제품을 고객에게 교차 판매합니다.
작년에 U.S. Bancorp는 대출 건수(전국 4위)와 금액(전국 8위) 모두에서 상위 10위 SBA 대출 기관이었습니다. 은행의 SBA 대출은 작년에 20% 증가했지만 업계 전체의 SBA 대출은 감소했습니다.
U.S. Bancorp는 지난 10년 동안 23% 이상의 연간 배당 성장으로 투자자들에게 보상했습니다. Baird의 분석가인 David George는 모든 은행이 이미 장기간의 경기 침체에 대한 가격을 책정했다고 믿고 있으며 U.S. Bancorp가 우수한 비용 및 위험 관리, 높은 수수료 노출로 인해 다른 은행보다 더 나은 성과를 낼 것이라고 생각합니다.
국내 최고의 SBA 대출 기관은 잘 알려지지 않은 Live Oak Bancshares (LOB, $13.86), 비교적 작은 노스캐롤라이나 은행이자 이 은행 주식 목록에서 가장 작은 기업입니다.
Live Oak의 주요 사업은 중소기업청, USDA 미국 농촌 에너지 프로그램(REAP) 및 중소기업을 돕기 위해 고안된 기타 정부 프로그램에서 보증하는 대출을 발행하는 것입니다.
이 은행은 5년 전 상장 이후 자산 기반을 3배 이상 늘렸고, 대차대조표에 판매 가능한 대출의 더 많은 부분을 유지하기로 선택함으로써 대출 포트폴리오를 43% 늘렸습니다. 이 조치는 수익 변동성을 줄이고 수익 모델의 예측 가능성을 개선하기 위해 취해졌습니다. Live Oak는 대차대조표에 36억 달러의 대출과 42억 달러의 예금으로 2019년을 마감했습니다.
은행에는 지점이 없으며 모든 대출을 온라인으로 시작합니다. 이 구조는 일반적인 은행이 매년 자금의 1%에서 2%를 차지하는 지점 인프라 비용을 제거합니다. 그러나 라이브오크의 핀테크 투자는 상당했고, 이는 75.3%의 비교적 높은 효율성 비율에 기여했습니다.
SBA 대출에 대한 은행의 독점적인 초점의 한 가지 이점은 작년에 거의 15% 성장한 높은 반복 수수료 수익입니다. 이러한 반복적인 수익 덕분에 은행은 3년 연속으로 연간 배당금 성장률이 거의 20%에 육박할 수 있었습니다.
Live Oak Bancshares는 작년에 6억 1900만 달러 이상의 SBA 대출을 시작했습니다. 그리고 주주들에게 약속:이 주식은 지금까지 약세장에서 24% 손실을 기록하면서 미국의 전통적인 은행들보다 훨씬 더 잘 버텼습니다. 회사는 4월 23일 개회식 전에 1분기 실적을 보고할 것입니다.