2021년 7월 23일 금요일 오후, 확인되지 않은 정책 문서 사본이 온라인에서 유통되기 시작하면서 수백 개의 중국 교육 기관 주식이 폭락하기 시작했습니다.
발표가 있은 날 다음과 같은 인기 있는 교육 주식은 큰 타격을 받았습니다.
중국의 경쟁적인 교육 시스템에서 학생, 학부모, 교사의 부담을 덜어주기 위한 이러한 새로운 규정은 교육 기관에 큰 차질입니다. 이 판결은 업계를 근본적으로 바꿀 것입니다.
우리 중 일부는 이러한 주식에 포지션이 있을 수 있습니다. 저는 앞으로 교육 주식이나 중국 주식을 어떻게 관리해야 하는지에 대한 제 생각을 공유합니다.
중국 정부의 최근 움직임은 학생들의 숙제와 방과후 훈련의 부담을 덜어주기 위한 교육 업계의 가장 중요한 개혁 중 하나입니다.
발표된 판결은 다음과 같습니다.
전반적으로 새 규정은 취해야 할 적절한 방향이며 학생과 학부모의 스트레스를 완화하는 데 도움이 됩니다. 그럼에도 불구하고 이러한 교육 기관에 대한 좌절입니다.
이러한 판결은 회사의 이익과 예상되는 미래 확장을 효과적으로 날려 버렸습니다.
이러한 교육 주식에 남아 있는 가치가 있는지 묻기 전에 우리는 스스로에게 질문해야 합니다. 왜 이렇게 되었습니까?
교육 산업은 잘 나가고 있으며 중국은 세계에서 가장 빛나는 졸업생을 배출하고 있습니다.
전체 교육 환경이 너무 경쟁적이 되었기 때문입니다. .
중국에서 학생들은 매년 전국 대학 입학 시험(가오 카오)을 치러야 합니다. 그들의 Gao Kao 결과는 그들이 선택한 대학에 들어갈 수 있는지 여부를 결정합니다.
이 시험은 부자와 가난한 사람 사이의 경쟁의 장을 평평하게 함으로써 도움이 됩니다. 그러나 그것은 또한 중국 학생들을 위한 경쟁이 치열하고 건강에 해로운 학습 환경을 포함하는 의도하지 않은 결과를 초래했습니다. 학생들이 공부하는 동안 표면적으로 집중력과 집중력을 돕기 위해 IV 주입을 받았다는 보고가 있습니다. 그리고 월경을 시험이 끝날 때까지 연기하기 위해 피임약을 받은 소녀들.
잘하고 싶은 욕구와 실패에 대한 두려움을 이용해 사교육 산업이 호황을 누렸다. 그것은 중국에서 수십억 산업이 되었습니다.
방과 후 과외를 통해 K-12에 등록한 총 학생 수는 2019년에 3억 2,530만 명으로 증가 . 작년에는 100억 달러 이상의 벤처 자본도 있었습니다. 앱에서 에드테크 플랫폼에 이르기까지 교육 리소스를 개발하기 위해 이 공간에 쏟아졌습니다.
등록금에 대한 필요성을 높이는 것은 중국의 관심사가 되었습니다. 저출산과의 전쟁에서 아이를 키우는 데 드는 비용 증가가 핵심 요인이 되고 있습니다.
정부가 한자녀 정책을 포기했지만, 경제적 부담이 더해져 자녀를 더 낳지 못하는 가정이 많다. 인구 문제가 최우선인 상황에서 정부는 가혹한 탄압을 할 수밖에 없었다.
물론 보고서가 나왔을 때 시장에서는 두려움이 컸습니다. 중국 교육주는 폭락했고 전체 중국 시장도 하락시켰습니다.
이제 문제는 이것이 딥을 매수할 절호의 기회입니까? 또한 포트폴리오에 이러한 주식이 있다면 지금 무엇을 해야 합니까?
중국 최대의 사교육 서비스 제공업체인 New Oriental(NYSE:EDU)을 예로 들어 보겠습니다.
뉴 오리엔탈은 1993년에 설립되었으며 2020년 현재 약 6,490만 명의 학생이 등록했습니다. . 현재 1,625개의 학습 센터, 118개의 학교, 11개의 서점, 104개 도시의 48,300명 이상의 교사뿐만 아니라 131개의 제3자 유통업체를 통한 온라인 및 오프라인 서점의 주 전역 네트워크에 대한 액세스를 자랑합니다.
사업하에 K-12 방과후 과외, 시험 준비, 성인을 위한 언어 교육, 유치원 교육, 초등 및 중등 학교 교육, 교육 자료 및 배포, 온라인으로 구성된 광범위한 교육 프로그램 및 서비스를 제공합니다. 교육 및 기타 서비스.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 지난 6년 동안 이러한 경쟁 환경으로 인해 매우 좋은 성과를 거두었습니다.
뉴 오리엔탈의 사업을 두 가지로 나눌 수 있습니다.
교육 프로그램 및 서비스는 K-12 AST*, 시험 준비 및 기타 과정, 유치원 교육, 초중등 학교 교육, 온라인 교육으로 구성됩니다. 도서 및 기타 서비스는 주로 교육 자료 판매, 도서 판매, 해외 유학 및 유학 여행에 관한 학생 컨설팅 서비스로 구성됩니다.
*K-12 AST는 현재 유치원과 초등학생, 중학생 및 고등학생을 위한 모든 학문적 과목을 다루는 New Oriental Primary and Secondary School All 과목 프로그램을 나타냅니다.
지난 3년간 순매출액은 2018년 24억 7740만 달러, 2019년 30억 9650만 달러, 2020년 35억 7870만 달러입니다.
전체 K-12 AST, 시험 준비 및 기타 과정이 방정식에서 제거되는 최악의 시나리오를 가정해 보겠습니다. 이것은 교육 프로그램 및 서비스의 하위 집합이며 판결의 영향을 가장 많이 받는 부분입니다.
예상대로 뉴 오리엔탈의 K-12 AST, 시험 준비 및 기타 과정의 순 수익 수익의 대부분을 82.7%, 84.2% 및 85.0%로 차지했습니다. , 2018년, 2019년 및 2020년 회계 연도에 대해 각각.
뉴 오리엔탈이 이 전체 부문에서 수익을 잃는다면 그룹은 2020년에 약 5억 3,700만 달러의 순수익을 올렸을 것입니다. 시가 총액이 33억 달러인 경우 뉴 오리엔탈의 가격 대 판매 비율은 약 5.58 , 상대적으로 낮은 것으로 보입니다.
사과 대 사과 비교는 아니지만 싱가포르의 조기 교육 강화 제공업체인 Mindcamp의 판매 가격은 21.34달러(EPS 0.01312달러, 거래 가격 0.28달러)로, 뉴 오리엔탈이 과도하게 팔린 것처럼 보일 수 있습니다.
이제 어떻게 해야 합니까?
이 교육 종목에 대한 포지션이 없는 경우 , 이 산업을 피하는 것이 좋습니다 새로운 판결로 근본적인 것이 크게 바뀌었기 때문입니다. 등록금 산업은 더 이상 예전과 같지 않을 것입니다.
아직 보유하고 있는 사용자를 위해 2가지 방법으로 플레이할 수 있습니다. :
더 많은 단점이 있다고 생각한다면 손실을 줄이고 이 무용담에서 배우는 것이 좋습니다. . 또는 현재의 두려움이 너무 커져서 주식이 과도하게 매도되었다고 생각되면 잠시 더 보유하고 약간의 회복을 기다림을 고려할 수 있습니다. . 여기서 키워드는 약간입니다. 교육 재고가 다시 전성기를 회복할 것으로 기대해서는 안 되기 때문입니다.
이번 발표 전까지 교육계는 호조를 보였다. 위의 어떤 주식에도 투자하지 않았지만 강력한 투자 논문을 아주 잘 볼 수 있었습니다. 매년 수익이 얼마나 빠르게 성장했는지 살펴보면 투자자들이 이 주식에 투자하기로 선택한 이유가 전혀 이상하지 않습니다.
이제 이것이 투자자들이 중국에 투자할 때 기대해야 하는 것이 무엇인지 의문을 갖게 합니다. 예측 불가능성은 중국 주식 투자의 게임입니까?
예, 아니요.
예, 중국 정부가 다음에 할 일에 대해 예측할 수 없습니다. . 중국은 기업이 앞으로 5~10년 후에 일어날 일을 예측할 수 있는 안정적인 곳이라는 자부심을 갖고 있는 싱가포르와 다릅니다. 중국에서는 전체 산업을 변화시키는 과감한 규제가 하룻밤 사이에 나타날 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 지난 몇 달 동안 중국이 해온 일이 앞으로 중국이 나아가야 한다는 당의 견해와 일치했기 때문에 중국을 예측 가능한 것으로 볼 수도 있습니다. . 중국 정부는 이를 위해 이들 산업을 단속하지 않았다. 그 대신 중국의 모든 사람들이 더 잘 살도록 하는 것이었습니다.
따라서 앞으로 중국 주식에 안전하게 투자하려면 중국이 생각하는 방식을 이해해야 합니다.
중국 주식의 미래를 바라보면서 다음과 같은 점을 생각해 볼 수 있습니다.
마지막으로 중국은 여전히 투자자들에게 좋은 기회를 제공하고 있습니다. 그러나 앞으로 투자자들은 규제 위험을 이해하고 분산해야 합니다.
언제 끝날지 알 수 없지만 과거의 시장 붕괴와 마찬가지로 언젠가는 터널의 끝을 보게 될 것입니다.