미숙한 사람들을 위해 MAMAA는 미국에 상장된 상위 5개 기술 주식의 약자입니다. 이들의 총 시가총액은 약 10조 달러이며 S&P 500 지수에서 약 21%의 비중을 차지합니다.
MAMAA의 약어를 구성하는 5개의 기술주는 메타 플랫폼(메타), 알파벳, 마이크로소프트, 아마존, 애플입니다. 이 약어는 Facebook이 이름을 Meta Platforms로 변경한 후 FAANG을 대체하기 위해 만들어졌습니다.
MAMAA는 위의 차트 1에서 볼 수 있듯이 2021년에 비교적 좋은 성과를 거두었습니다.
개별적으로 Alphabet은 올해 지금까지 주가가 73% 상승하는 멋진 한 해를 보냈습니다. 그 뒤를 마이크로소프트(55%)가 차지했다. 한편 애플, 메타, 아마존 주가는 각각 37%, 28%, 10% 올랐다.
아래 차트 2를 참조하면 MAMAA 주식 5개 중 4개가 미국의 3개 주요 지수인 다우존스, S&P 500, 나스닥을 능가했습니다.
실적이 저조한 유일한 주식은 아마존이었습니다.
이는 Amazon이 2020년에 76%의 수익을 올리면서 각각 41%, 33% 및 31% 상승한 Microsoft, Meta 및 Alphabet을 능가한 실적에 기인할 수 있습니다. 2020년에 이 5개 주식 중 최고 성과를 보인 종목은 81%의 가격 변동을 기록한 Apple이었습니다.
이 5개 주식은 COVID-19 전염병으로 인해 여러 세속적인 기술 산업의 역풍으로부터 이익을 얻었습니다. 예를 들어, 클라우드 컴퓨팅에 대한 견고한 수요가 있으며 Microsoft와 Amazon이 상당한 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 전 세계적으로 이 서비스의 상위 2개 제공업체입니다.
협업 소프트웨어 및 컴퓨터 장치에 대한 제도적 수요로 인해 Microsoft는 2021년에 상당한 매출 성장을 기록할 수 있었습니다.
소비자 선호도와 행동의 변화도 이 주식 그룹에 도움이 되었습니다. Meta와 Alphabet은 대부분의 플랫폼에서 광고 지출 수익이 증가했습니다. 이는 글로벌 소비자 신뢰에 힘입어 기업이 기회를 포착하기 위해 광고 지출을 늘리도록 독려했습니다.
또한 COVID-19 전염병의 재택 효과로 인해 Facebook, Instagram, YouTube와 같은 플랫폼에서 보내는 시간이 늘어나 광고 수익이 더욱 증가했습니다.
5G를 지원하는 아이폰과 같은 가전제품에 대한 수요도 높다. 이는 공급망 제약과 칩 부족에도 불구하고 Apple에 유리한 것으로 판명되었습니다.
2022년은 클라우드, 사이버 보안, 5G 및 메타버스에 대한 성장 전망이 추가 수익 성장을 뒷받침하는 데 도움이 될 것이기 때문에 이러한 MAMAA 주식의 또 다른 강력한 해가 될 수 있습니다.
다음은 2022년 MAMAA 주식의 전망과 주의해야 할 몇 가지 위험입니다.
공급망 백로그로 인한 수요 억제와 COVID-19 대유행 상황의 개선은 이러한 기술 주식에 대한 추가 촉매가 될 수 있으며, 이에 따라 다년 슈퍼사이클이 발생할 수 있습니다.
주가는 또한 이들 주식의 강력한 대차대조표에 의해 뒷받침될 것입니다. 결국, 그들은 역사적으로 상당한 수준의 자사주 매입을 수행했습니다.
Alphabet의 YouTube 또는 Amazon의 Web Services와 같은 수익성 있는 플랫폼의 주요 인수 또는 분사는 시장 관심을 불러일으키고 주가 상승으로 이어질 수 있습니다.
이러한 회사에 대한 가능한 위험은 주로 반복되는 주제와 문제입니다.
여기에는 반독점 및 서비스 중단과 관련된 소송이 포함되며 잠재적으로 심각한 처벌을 받을 수 있습니다. 재개관 테마로 인해 다양한 기술 제품의 활용도가 낮아질 수도 있습니다.
거시경제적 관점에서 볼 때 주요 단점은 중앙은행의 통화 정책 조치에서 비롯됩니다. 여기에는 밸류에이션을 압박하는 잠재적인 금리 인상과 주식 시장의 유동성을 간접적으로 제거하는 통화 축소가 포함됩니다.
미국은 또한 2022년 11월 중간 선거가 예정되어 있으며 시장은 일반적으로 선거를 앞둔 몇 달 동안 높은 변동성을 보였습니다. 이는 후보자의 승리 확률로 인한 불확실성 때문입니다.
| 회사 | 가격/LTM 판매 | 가격/책 | 가격/수익 | 가격/수익 성장 |
| 메타 플랫폼 | 8.3 | 6.6 | 23.1 | 0.39 |
| 알파벳 | 8.2 | 5.6 | 27.6 | 0.27 |
| 마이크로소프트 | 14.3 | 13.6 | 37.0 | 0.83 |
| 아마존 | 3.8 | 19.7 | 66.1 | 1.34 |
| 애플 | 7.9 | 34.5 | 30.5 | 0.43 |
Amazon은 P/LTM 판매 가치가 3.8배로 저렴하게 평가되고 있음을 알 수 있습니다. 한편 메타는 PER이 23.1배로 비교적 낮다.
유리한 시장 기대는 Amazon을 제외한 모든 MAMAA 주식에 대해 1.0배 미만의 가격/수익 성장(PEG)을 초래합니다.
PEG 비율은 주가수익비율(P/E)을 수익 성장률로 나누어 계산합니다. 회사의 예상 수익 성장을 고려하면서 주식 가치를 결정하는 데 사용됩니다. 또한 시장 기대치가 실현되지 않을 경우 높은 것으로 판명될 수 있는 시장 기대 요소를 기반으로 하기 때문에 보다 표준적인 P/E 비율보다 더 완전한 그림을 제공하는 것으로 믿어집니다.
메타를 예로 들어보겠습니다. 현재 PER 23배 기준 PEG 1.0배는 시장에서 기대하는 EPS 성장률이 약 23%라는 의미다. 1.5배의 비율은 11.5%의 예상 EPS 성장률을 의미하고 0.5배의 비율은 46%의 예상 EPS 성장률을 나타냅니다.
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전반적으로 MAMAA 주식은 2021년에 좋은 성과를 거두었습니다. 이들의 시장은 개별적으로 이익을 주는 세속적인 순풍으로 인해 역사적 성과를 계속 상회합니다.
2022년은 클라우드 및 메타버스와 같은 다양한 부문의 성장 전망으로 또 다른 강력한 한 해가 될 것입니다. 자사주 매입 및 자본 거래도 주식 가치를 더욱 높일 수 있습니다. 동시에, 영구적인 하방 위험에는 거대 기술 회사에 대한 소송과 COVID-19 대유행 이후 강력한 재개장이 포함됩니다.
2년 간의 확장 정책 이후 약간의 긴축 통화 정책을 채택하기 시작한 중앙 은행의 유동성 및 평가 위험도 있습니다.
그러나 밸류에이션은 특히 대부분의 MAMAA 주식에 대한 낮은 PEG 비율로 인해 합리적으로 보입니다. 기업이 시장의 이익 성장 기대치를 충족한다면 상당한 상승 여력이 있을 것입니다.
그럼에도 불구하고 역사적으로 더 높은 시장 변동성을 보였던 정치적 상황과 미국 중간 선거를 앞둔 달에 주목하는 것이 중요합니다.