꾸준한 평가 성장은 지난 5년 동안 캐나다 민간 시장의 지속적인 주제였습니다. 이 나라의 많은 민간 기업은 전염병에서 살아남았을 뿐만 아니라 번영했습니다.
피치북(Pitchbook)의 데이터에 따르면 VC 지원 및 PE 지원 기업의 자금 전 가치 중간값은 약간의 오르내림이 있었지만 2017년부터 2019년까지 거의 변동이 없었습니다.
2020년에 COVID-19 전염병으로 인한 세계 경제의 혼란에도 불구하고 VC 지원 기업의 자금 전 가치 중간값은 2019년보다 80% 증가한 2,562만 캐나다 달러로 증가한 반면, PE 중앙값은 하락했습니다. 1349만 CAD에서 1028만 CAD로 25% 증가
캐나다 경제가 회복되기 시작하면서 VC와 PE 기업의 가치 중간값은 2021년 3분기 말에 각각 CAD$1억 3236만 및 3999만 캐나다 달러로 반등하여 최고치를 경신하고 캐나다 투자 생태계의 탄력성과 강점을 보여주었습니다.
TorQuest의 파트너인 Rachel Skelton은 강력한 주식 시장과 부채 시장의 결합으로 인해 지난 5년 동안 캐나다 사모펀드 시장이 "매우 건전하고 경쟁적인 환경"이라고 설명했습니다.
저금리와 사모펀드 자산에 대한 주요 캐나다 대출 기관의 지원 외에도 캐나다 PE 펀드는 더 많은 자본을 조달하고 있습니다. 이를 가치 상승과 결합하여 자산 소유자가 매각을 고려하게 하고 의미 있는 시장 활동과 강력한 가치 평가를 위한 방법을 갖게 됩니다.”라고 Skelton은 말했습니다.
비슷한 이유로 벤처 캐피털 시장의 붐이 일었습니다.
Yaletown Partners의 파트너인 Hans Knapp은 “캐나다 민간 시장의 성장은 주로 더 많은 통화 공급과 낮은 이자율이라는 두 가지 요인으로 인해 분명히 나타났습니다.
“저금리는 기업의 미래 수익에 적용되는 더 낮은 할인율로 이어집니다. 금리하락으로 밸류에이션은 상승한다. 또한 통화 공급이 증가하면 거래량이 증가하므로 밸류에이션이 어느 정도 상승합니다.”라고 Knapp이 말했습니다.
이러한 밸류에이션의 상승 추세는 캐나다 민간 시장의 확대 덕분에 지난 5년 동안 거의 모든 부문에서 찾아볼 수 있습니다.
소비자 제품 및 서비스(B2C), 금융 서비스 및 정보 통신 기술(ICT)의 가치는 2021년 3분기 말까지 각각 CAD$5948만, CAD$6274만 및 CAD$4420만으로 다른 부문의 가치를 크게 낮췄습니다.
세 부문의 추세는 디지털화의 부상 및 소비자 주도의 경제 회복과 관련이 있습니다. 캐나다 왕립은행(Royal Bank of Canada)의 수석 이코노미스트인 크레이그 라이트(Craig Wright)는 캐나다인들이 작년에 많은 돈을 저축하면서 소비자 주도의 부활에 대해 낙관적이라고 말했습니다.
Georgian의 수석 투자자인 Margaret Wu에 따르면 세 가지 주요 부문 중 기술 산업은 전 세계적으로 기술 붐을 반영하여 지난 5년 동안 중간 가치 평가에서 지속적으로 성장한 유일한 산업입니다.
정보 및 디지털 기술에 대한 투자는 캐나다에서 수년 동안 견조했습니다. 2019년까지 디지털 부문의 경제 활동이 캐나다 경제에서 광업, 석유 및 가스를 합친 것과 거의 같은 몫을 차지했다고 캐나다 은행(Bank of Canada)이 보고했습니다.
2017년부터 ICT는 캐나다 VC 시장에서 점차 지배적인 부문이 되었습니다. 올해 3분기 말까지 모든 VC 지원 기술 회사의 가치는 CAD$380억 이상으로 합산되어 전체 VC 회사 가치를 합친 것의 최대 66%를 차지했습니다.
"우리는 지난 5년 동안 (평가 설정) 배수 확장을 보았고 지난 3분기 동안 특히 극적인 증가를 보았습니다. 많은 자본이 관심을 보였고 성장 또는 후기 단계의 민간 기술 회사로 흘러가고 있습니다.”라고 Wu는 말했습니다. "작년에 빠르게 가치가 상승한 데 큰 영향을 미치고 있습니다."
"우리는 지난 5년 동안 (평가 설정) 배수 확장을 보았고, 특히 지난 3분기 동안 극적인 증가를 보였습니다. 전통적으로 후기 단계의 많은 자본이 있으며, 심지어 공공 투자자도 성장 단계에서 민간 기술 회사로 유입되고 있습니다.”라고 Wu는 말했습니다. "이러한 플레이어의 추가 관심은 실제로 가치 상승의 큰 동인입니다."
기록적인 가치 평가는 기술 산업의 번영을 나타내며 도전 과제를 제시합니다. 대규모 자본 유입은 투자자들이 해당 산업이 얼마나 매력적인지 인식하고 있음을 나타냅니다. 게다가 투자자들 사이의 경쟁은 자금 조달을 위한 기업가의 시장이 된다고 Wu는 말했습니다. "하지만 부풀려진 가치 평가는 기업가가 상승한 가치를 실행하고 그에 부응하도록 많은 압력을 가할 것입니다."
모든 단계에 걸쳐 VC 지원 기업의 중간 가치 평가는 2017년부터 2021년까지 상승 추세를 유지했습니다. 가치 평가 상승은 후기 단계 라운드에서 가장 두드러졌으며, 중간 가치 평가는 5년 동안 거의 19배 증가했습니다. 초기 단계 기업은 각각 24.4%, 98.2% 및 70.1%의 완만한 상승을 경험했습니다.
2년 연속 성장 후 엔젤스테이지드 기업은 올해 지금까지 554만 캐나다 달러로 가치가 약간 하락한 유일한 그룹이었습니다. 반대로, 후기 VC 지원 기업의 중간 가치 평가는 2017년 2,361만 캐나다 달러에서 2021년 3분기 말 4억 5,393만 캐나다 달러로 가장 가파른 성장을 보였습니다.
Knapp은 다양한 자금 조달 라운드에서 평가 성장의 불일치는 주로 "예치되고 해당 단계에서 사용할 수 있는 금액의 함수"라고 말했습니다.
“지금은 모든 단계에서 더 많은 돈이 있지만 후기 단계에서는 불균형적으로 더 많은 자본이 있습니다. 따라서 더 높은 밸류에이션을 보고 있습니다.”라고 Knapp이 말했습니다. "또한 초기 단계에서 더 많은 수의 회사가 만들어지는 것을 보고 있습니다. 따라서 약간의 희석 효과가 발생하고 물론 밸류에이션 상승 압력이 덜합니다.”
캐나다 전체 민간 시장은 미국, 중국, 영국, 이스라엘에 비해 규모가 작습니다. 2017년부터 2020년까지 캐나다 민간 기업의 가치 중간값은 미국 기업의 3분의 1 정도였습니다.
그러나 캐나다 기업은 5개 시장 중, 특히 팬데믹 이후 기간 동안 전년 대비 성장률이 가장 높았으며 올해 중간 가치 평가액인 CAD$3114만에 도달하여 격차를 미국 가치 평가의 약 절반으로 좁혔습니다.
HarbourVest의 전무이사인 Senia Rapisarda는 "캐나다 기업이 역사적으로 낮은 수준에서 시작하여 따라잡고 있다"는 사실이 급속한 성장의 원인이라고 설명했습니다.
Rapisarda는 CVCA에 보낸 이메일에서 "또한 캐나다 시장은 수십 년 만에 처음으로 자본이 풍부하고 경쟁 상황이 많습니다."라고 적었습니다.
투자자들은 현재 성장을 위한 요소가 이미 갖춰져 있기 때문에 단기적으로 캐나다 민간 시장의 동일한 성장이 계속될 것이라고 믿습니다.
Knapp은 다음과 같이 말했습니다.
