회사의 자기자본 비용을 계산하는 방법에는 여러 가지가 있지만 본질적으로 회사가 배당금과 평가를 통해 주식에 제공해야 하는 수익률이며, 이는 투자자가 주식을 구매하여 회사에 자금을 조달하도록 합니다. 또한 투자자는 더 높은 위험에 노출되는 대가로 위험한 회사의 주식에 더 높은 보수를 요구할 것이기 때문에 회사의 위험을 측정하는 수단으로 볼 수도 있습니다. 회사의 부채 증가는 일반적으로 위험 증가로 이어지므로 부채의 영향은 회사의 자기자본비용을 높이는 것입니다.
회사에 자금을 지원하기 위해 부채를 지는 것을 레버리지 또는 기어링이라고 합니다. 부채는 회사의 손익을 증폭시키는 작용을 하기 때문입니다. 7%의 이자로 돈을 빌리거나 채권을 발행할 수 있는 회사를 생각해 보십시오. 회사가 좋은 해에 자산의 10% 수익률을 올린다면 갚아야 할 이자보다 수익률이 더 크므로 부채를 떠맡는 것이 좋습니다. 회사 자산을 늘림으로써 부채 자금 조달도 이익을 증가시켰습니다. 그러나 나쁜 해의 경우 회사가 자산에 대해 4%를 반환하는 경우 이자의 비용이 수익보다 크기 때문에 부채는 이윤을 평소보다 훨씬 더 낮춥니다.
회사에 부채가 많을수록 이익의 변동성과 그에 따른 위험이 증가합니다. 변동성은 투자자가 주식의 공정한 가격을 결정하는 데 도움이 되는 공식에서 중요한 요소입니다. 가장 인기 있는 공식 중 하나인 자본 자산 가격 책정 모델 또는 CAPM은 기본적으로 변동성이 증가함에 따라 투자자는 더 큰 수익을 기대해야 한다고 말합니다. 이는 부채가 더 많고 변동성이 높은 회사의 주식이 부채가 적은 유사한 회사보다 더 큰 수익을 낼 것으로 예상된다는 것을 의미합니다.
부채가 많은 회사가 자금을 조달하기 위해 자본 또는 주식을 발행하려고 할 때 예상 배당금 및 주가 상승 측면에서 이 자본의 비용은 상대적으로 더 높을 것입니다. 주가가 목표에 도달하지 못하면 투자자들이 회사를 저조한 성과로 보기 때문에 회사 가치가 하락할 수 있습니다. 또한 회사의 레버리지 또는 자기자본 대비 부채 비율이 증가함에 따라 자기자본 비용도 기하급수적으로 증가한다는 점에 유의해야 합니다. 이는 채권 보유자 및 기타 대출 기관이 레버리지가 높은 회사에 더 높은 이자율을 요구할 것이기 때문입니다.
자기자본 비용에 대한 부채의 영향이 부채를 피해야 한다는 의미는 아닙니다. 이자는 회사의 과세 소득에서 공제되는 반면 배당금은 그렇지 않기 때문에 부채 자금 조달은 일반적으로 자기 자본보다 저렴합니다. 또한 금리가 낮아지면 부채를 재융자할 수 있으며 결국 상환됩니다. 일단 발행된 주식은 배당금의 영구적인 의무와 회사 통제력의 희석을 나타냅니다.
투자자들은 종종 위험을 감수하는 기업을 역동적이고 성장 잠재력이 있는 기업으로 봅니다. 그들은 더 높은 수익을 달성하기 위해 더 위험한 회사에 투자해야 한다는 것을 알고 있습니다. 회사가 부채 비율과 증가된 이익을 어떻게 사용하는지에 대해 현명하다면 부채를 떠맡는 것이 투자자에게 회사를 더 매력적으로 만들 수 있습니다.