소개

제 경력을 통해 재무 보고 및 관리 성과 지표가 대차 대조표 및 현금 흐름표에 덜 초점을 맞춘 손익 계정으로 치우쳐 있다는 것을 종종 발견했습니다. 이 기사에서 저는 다음에 대한 제 생각을 공유할 것입니다.

• 현금 관리의 중요성.
• 잠재적인 미래 현금 문제를 예측하는 데 도움이 되도록 추세를 분석할 수 있는 몇 가지 주요 운전 자본 측정항목입니다.
• 내 경력의 현금 관리 모범 사례.

대차 대조표에 대한 이해를 통해 CFO와 재무 팀은 현금 흐름표에 대한 더 나은 가시성을 제공하고 올바른 현금 메트릭이 제자리에 있는지 확인함으로써 회사에 엄청난 가치를 추가할 수 있습니다.

현금 관리가 왜 중요한가요?

현금 흐름은 틀림없이 회사가 집중해야 하는 가장 중요한 재무 지표이며 긍정적인 현금 흐름은 비즈니스 성장과 유지에 매우 중요합니다.

현금(또는 현금 부족)은 실제로 스타트업이 실패하는 가장 중요한 이유 중 하나로 종종 강조됩니다.

스타트업이 실패하는 상위 20가지 이유

물론 현금 부족은 종종 다른 문제의 증상이지만 사업 계획의 핵심 요소는 현금 예측이어야 한다는 개념을 강화합니다.

잘 설립된 회사는 현금 관리에 있어서도 길을 잃습니다. 제너럴 일렉트릭(GE)도 최근 많은 문제를 겪었고 그 중 하나가 현금이었습니다.

현금 관리 작업 및 기법

비즈니스에서 현금 관리의 중요성을 설정한 후 취해야 할 조치는 무엇입니까? 짧은 주기의 소비재부터 긴 주기의 에너지 및 광산 산업에 이르기까지 다양한 산업 분야에서 일한 경험을 바탕으로 크든 작든, 젊든 성숙하든 상관없이 모든 비즈니스와 관련이 있어야 하는 제안된 조치가 있습니다.

귀하의 비즈니스가 현금을 분석하고 매주 또는 매월 기준으로 예측을 생성하는지 확인하십시오("모든 비즈니스가 주간 현금 흐름 예측을 구축해야 하는 이유"). 기사 시작 부분에서 강조했듯이 현금 보고 및 예측은 세부적으로 다를 수 있지만 회사의 이익 수치와 현금 흐름의 차이점을 이해하는 것이 필수적입니다. 이익이 현금보다 클 수 있는 충분한 이유가 있습니다. 젊고 성장하는 회사는 현금을 소비하고 더 잘 설립된 기업도 비즈니스 사이클을 통해 자본 투자를 필요로 합니다. 그러나 시간이 지남에 따라 이익은 현금과 동일해야 합니다. 그렇지 않은 경우 비즈니스의 현금 관리 기술에 의문을 제기하거나 더 심하게는 지나치게 공격적인 회계 기술을 나타낼 수 있습니다. 회사의 현금 흐름표를 잘 이해하면 근본 원인을 분석하고 조치를 취해야 합니다.

아래에서 주요 전략적 고려 사항을 간략하게 설명하겠습니다.

1. 관련 운전 자본 측정항목을 비즈니스에 도입하고 조직 전체에 포함되도록 합니다. . 상업 및 운영 팀의 핵심 성과 지표가 아닌 재무 보고서의 일부로 이러한 지표를 너무 자주 보았습니다. 현금 관리는 재무팀만의 일이 아닙니다. 예를 들어 연체된 채권에 관해서는 판매 관리자가 지불과 관련하여 고객과 "어려운" 대화를 나눌 수 있는 가장 좋은 위치에 있지만 그 작업을 수행하는 것은 종종 매출 채권 담당자에게 있다고 주장합니다. 최고의 연체 성과는 문제를 해결하기 위해 협력하여 일하는 상업 및 재무 팀의 결과입니다. 또한 상업 팀의 변동 보상 요소가 미수금 성과와 연결되어 있으면 도움이 됩니다. 마찬가지로, 재고는 제조 및 공급망 팀의 핵심 성과 지표가 되어야 합니다.
2. 공급업체를 은행 시설로 사용하지 마세요. . 미지급금, 재고자산에 이어 운전자본의 또 다른 핵심요소인 미지급금에 대해서는 아직 언급하지 않았지만 기업이 현금을 관리하기 위해 자주 사용하는 지렛대 역할을 합니다. 많은 기업이 분기말이나 연말과 같은 주요 재무 보고 이정표가 다가오면 공급업체에 대한 지불을 중단합니다. 이는 공급업체와 장기적인 파트너십을 구축하는 데 거의 도움이 되지 않으며, 많은 국가에서 공급업체를 보다 공정하게 대우하기 위한 법률이 도입되고 있습니다. 공급업체 지불 보류가 필수인 경우 일회성 이벤트를 협상합니다(그리고 아마도 중요한 이정표에서 조기에 공급업체에 지불하는 데 동의함으로써 보답할 수 있습니다). 연장된 공급업체 지불 조건은 종종 회사가 곤경에 빠졌다는 신호입니다. 작년에 현금이 바닥나고 파산한 영국 건설 회사인 Carillion은 많은 문제를 겪었지만 한 가지 경고 신호는 공급업체가 합의된 조건의 두 배인 120일을 기다려야 한다고 불평했다는 것입니다.
3. 운전 자본 자금 조달 옵션 평가 . 빠르게 확장하는 수익성 있는 회사는 이러한 성장을 지원하기 위해 자금이 필요하다는 것을 알게 될 수 있습니다. 은행 및 기타 금융 기관은 운전자본 금융 패키지를 제공하지만 상대적으로 비용이 많이 들고 단기로만 간주되는 경향이 있습니다. 보다 구체적인 유형의 운전자본 자금조달은 제가 과거에 사용했던 것으로 미수금 인수분해입니다. 미수금 금융 회사는 일반적으로 미결제 송장 가치의 70~90%를 회사에 선지급합니다. 팩토링 회사는 부채를 회수하고 융자 금액에서 팩토링 수수료를 뺀 나머지 금액을 원래 회사에 지불합니다. 청구되는 수수료는 채권 잔액에 있는 고객의 신용 등급, 채권의 연령, 팩토링이 상환 청구인지 소구 불가인지(채무 불이행 위험이 팩토링 회사로 이전되는 경우)와 같은 여러 요인에 따라 달라집니다.
4. 대차대조표에서 숨겨진 현금 잠금 해제 . 종종 상당한 금액의 현금이 묶여 있는 운전자본의 정의에 포함되지 않은 계정이 있습니다. 예는 다음과 같습니다.
   1. 미지급 수익. 판매자가 인식했지만 아직 고객에게 청구되지 않은 판매입니다. 소프트웨어 회사 또는 장기 프로젝트 비즈니스에서 가장 일반적입니다. 수익은 특정 수행의무가 충족될 때 인식될 수 있지만 이러한 트리거는 고객에게 청구할 수 있는 진행 지급 이정표와 다를 수 있습니다. 이러한 시기적 차이는 비즈니스 주기에 따라 증감해야 하지만 누적 수익 균형이 증가하려면 더 면밀한 분석이 필요합니다.
   2. 선불. 이는 제품이나 서비스를 받거나 활용하기 전에 공급자에게 지불하는 것입니다. 종종 정당화되지만(임대료의 선지급이 대표적인 예임), 제대로 협상되지 않은 공급업체 계약의 결과일 수도 있습니다.

다음으로, 성공적인 현금 관리에 필요한 보다 유용한 현금 관리 도구 및 측정 기준에 대해 논의하겠습니다.

운전 자본 관리

기업이 성장함에 따라 일반적으로 운영을 지원하기 위해 더 높은 수준의 운전자본이 필요하게 됩니다.

제 경력 중 매우 유용하고 현금 문제가 발생할 수 있다는 조기 경고 신호를 제공할 수 있는 몇 가지 주요 운전 자본 지표를 공유하겠습니다.

재고

재고 회전율 회사가 주어진 기간 동안 얼마나 자주 인벤토리를 판매하고 교체했는지 측정합니다.

= Previous 12 months' sales / Average inventory (지난 12개월 또는 지난 5분기 포인트의 평균으로 측정).

일정 기간 동안 이 측정항목의 추세를 살펴보는 것이 중요합니다. 악화되는 숫자(즉, 감소하는 회전 수)는 판매 약화 또는 수요 예측 불량을 나타낼 수 있습니다. 완벽하게 합리적인 설명도 있을 수 있습니다.

• 새로운 시장이나 지역의 매출 성장을 지원하기 위한 새로운 창고 개설
• 서비스 수준을 유지하기 위해 재고를 쌓아야 하는 제조 공장 폐쇄
• 출시를 지원하기 위해 인벤토리 구축이 필요한 신제품 소개

재고 관리의 핵심 요소는 생산 계획 및 자재 소싱을 위해 제조 및 공급망 팀에 제공되는 정확한 판매 예측을 편집하는 것입니다.

수요 예측 정확도 실제 수요 대 예측 수요의 변동을 백분율로 측정합니다. 분명히 고객 수요를 100% 정확하게 예측하는 것은 어렵지만 이 지표에 주의를 기울이면 초과 재고 생산을 제어하는 ​​데 도움이 됩니다(또는 고객 서비스 부족 위험 최소화). 수요 예측 정확도가 해결되지 않으면 잠재적으로 느리게 움직이고 쓸모없는 재고로 이어져 궁극적으로 상각으로 이어집니다.

초과 재고 축적의 위험을 피하면서 탁월한 서비스 수준을 유지하기 위해 충분한 재고를 보유하는 것 사이에서 균형을 유지하는 것은 가장 성공적인 기업에게도 어려운 일입니다. 최근의 예는 매출의 대부분을 DRAM과 NAND 판매에 의존하는 Micron Technologies(MU)가 직면한 문제입니다. 클라우드 고객이 가격 인상에 직면하여 과잉 재고를 처리하면서 Micron은 훨씬 더 많은 재고를 보유하게 되었고 몇 분기에 걸쳐 필요한 수정을 예상했습니다.

마찬가지로 2016년 Nike는 컨퍼런스 콜에서 재고와 수요의 불일치를 겪었습니다. .” 이로 인해 결국 총 마진이 크게 저하되었습니다.

미수금

미결제 매출채권 일수(DSO) 판매가 이루어진 후 회사가 지불금을 회수하는 데 걸리는 일수를 측정한 것입니다.

= Accounts receivables balance / Previous 12 months' sales * 365

재고 회전율과 마찬가지로 시간이 지남에 따라 이 측정항목을 살펴보는 것이 중요합니다. 숫자가 나빠지면(DSO 숫자가 증가함) 회사가 매출을 현금으로 환산하는 데 시간이 더 오래 걸린다는 것을 의미합니다. 이는 여러 가지 이유 때문일 수 있습니다. 가장 일반적인 것은 고객이 송장을 지불하는 데 더 오래 걸린다는 것입니다. 높은 DSO는 제품 판매와 회사가 실제로 현금을 받는 시간 사이의 오랜 기간으로 인해 현금 흐름에 문제가 있음을 나타낼 수 있습니다. DSO를 확장하는 몇 가지 일반적인 이유는 다음과 같습니다.

• 징수 부서가 제대로 작동하지 않습니다.
• 크레딧이 신용할 가치가 없는 고객에게 확대되고 있습니다.
• 회사는 일부 또는 전체 고객에 대한 신용 기간을 30일에서 45일로 늘렸습니다. 이는 매출을 늘리거나 경쟁업체의 신용 조건에 대응하기 위한 시도일 수 있습니다.
• 회사는 신용 조건이 훨씬 더 높은 새로운 시장으로 성장하고 있습니다. 예를 들어 유럽에서는 국가별로 신용 조건이 다른 경우가 많습니다. 독일과 같은 북유럽 국가는 신용 기간이 더 짧은 경향이 있는 반면(30-45일) 이탈리아와 같은 남부 유럽 국가는 일반적으로 신용 기간이 더 길다(90일이 일반적이지 않음). 따라서 이탈리아에서 성장을 경험하고 있는 독일 회사는 순전히 지리적 혼합 때문에 DSO가 증가할 수 있습니다.

위의 마지막 두 예에서 DSO의 증가는 틀림없이 회사의 의식적인 결정의 결과입니다(고객에 대한 신용 조건을 늘리고 신용 조건이 더 높은 새로운 시장으로 성장하기 위해). 두 번째 예는 고객 행동에 기인할 수 있으며 DSO를 보완하기 위해 추가 미수금 메트릭이 종종 측정되는 이유입니다.

연체(또는 연체) 채권 , 백분율로 표시됩니다.

= Value of receivables outstanding that are past their due date / Total receivables

연체된 미수금의 금액에 대해서는 주의를 기울일 필요가 있지만 다시 한 번 추세가 발전하고 있는지 여부를 식별하는 것이 중요합니다. 연체 부채의 증가는 한편으로는 단순히 회사에 대한 집중 부족을 나타낼 수 있지만 다른 한편으로는 재정 문제에 있는 고객이나 전체 시장이 신용 위기를 경험하기 시작했음을 나타낼 수 있습니다.

흥미로운 연구에서 Sageworks는 미국에서 가장 오래 지불되기를 기다리는 산업을 분석했습니다.

지급을 가장 오래 기다리는 산업

이것은 확실히 내 경험과 관련이 있습니다. GE와 Orica Mining Services의 석유 및 가스와 같이 내가 일한 장기 주기 비즈니스는 연체된 미수금 수준이 더 높은 경향이 있었습니다. 석유 및 가스 및 광업의 경우 이는 (1) 높은 고객 집중, (2) 종종 대형 기계 또는 제품의 공급과 연결되는 높은 송장 가치, (3) 큰 영향을 미치는 분쟁 때문입니다. 미수금이 덜 세분화되기 때문에 DSO. 그러나 이러한 통계는 사전 예방적 접근 방식과 고객과의 열린 커뮤니케이션 라인의 중요성을 강조합니다.

V.G.에 따르면 기업은 고객에게 너무 관대한 지불 조건을 연장하는 것을 염두에 두고 싶어합니다. Narayanan, Harvard Business School 회계실무과장.

결론

회사의 재무 성과에 대한 분석의 대부분은 손익 계산서(수익 성장, 총 마진, 영업 마진, EBITDA, EPS)에 초점을 맞추고 있지만 널리 사용되는 두 가지 캐치프레이즈인 "현금이 왕" 및 "수익은 허영심입니다"를 잊지 않는 것이 중요합니다. , 이익은 정상이고 현금은 현실입니다."

성공적인 현금 관리 전략은 성장에 대한 투자를 위한 자금을 제공하고, 부채를 상환하고, 소유자와 주주에게 돈을 돌려주는 데 도움이 되므로 재무 기능뿐만 아니라 비즈니스의 모든 부분에서 우선 순위를 지정하고 이해해야 합니다.