코로나바이러스 공포로 인한 2월 말의 시장 매도세와 1월의 기록적인 최고점 사이에 저는 올해 많은 시간을 시장에서 철수해야 할 때인지에 대한 고객의 질문을 받는 데 보냈습니다. 놀랍죠? 그러나 성능이 향상되고 성능이 저하되면 동일한 종류의 우려가 발생할 수 있습니다.
이러한 상황에서 매도의 개념은 "많은 상승" 및 "많은 하락" 투자 스타일로 요약될 수 있습니다. 많이”라고 말하니 더 나빠지기 전에 나가셔야 합니다.
일반적으로 합리적으로 들릴 수 있지만 이와 같은 포트폴리오를 관리하는 것이 어떨지 상상해보십시오. "많이"은(는) 무슨 뜻인가요? "더 안전한" 대안이 될 자산 클래스는 무엇입니까? 얼마에 판매하고 있으며 그 이유는 무엇입니까? 제 생각에 "다운 로트" 접근 방식은 재정적 안정을 훨씬 더 위협합니다. 마치 사고의 위험이 있다고 생각하고 차에 에어백이 있다는 것을 알면서도 어쨌든 뛰어내리기로 결정하는 것과 같습니다.
내 생각에 이러한 전략은 적극적인 관리에 대한 위험한 시도입니다. 하지만 대안이 있습니다.
저는 위험을 완화하고 기회를 발견하는 수단으로서 적극적인 관리를 지지합니다. 하지만 제가 제 고객들에게 말하듯이, 적극적인 경영은 과거 실적이나 직감을 기반으로 시장 타이밍을 맞추는 것과 "많이 오르다" 또는 "많이 내리다" 철학과 매우 다릅니다.
시장의 상승과 하락만으로 결정을 내리기보다는 근본적인 경제 상황이 어떻게 발전하고 있는지 살펴보는 것이 중요하다고 생각합니다. 광범위한 경제 지표를 살펴보면 경제와 상황이 어디로 향하고 있는지에 대한 보다 미묘한 시각을 제공할 수 있습니다.
내가 고객의 포트폴리오를 위해 의지하는 활성 관리자 중 한 명이 정확히 그 일을 합니다. 포트폴리오 관리자는 경제의 모든 측면에 영향을 미치는 약 20개의 서로 다른 지표를 추적합니다. 소비자 행동에서 지정학적 위험 및 비즈니스 전망까지. 종합하면, 이러한 분석은 정보의 태피스트리를 제공합니다. 이는 시장이 직면한 잠재적 위험에 대한 그림을 제공하는 데 도움이 되도록 전체적으로 평가될 수 있습니다.
해당 정보를 사용하여 포트폴리오를 조정하여 경제에서 증가하는 위험의 영향을 완화하고 심각한 시장 침체의 영향을 잠재적으로 피할 수 있습니다.
제 생각에 이것은 대부분의 포트폴리오가 관리되는 방식과 상당히 다른 접근 방식입니다.
대부분의 적극적인 투자 운용사는 핵심 자산 배분을 생성하고 아마도 "위험 예산" 또는 포트폴리오에서 허용되는 변동성의 양에 대한 일부 제한을 포함할 것입니다. 관리자는 이 전략에 일부 경제 지표를 통합하고 전술적 의사 결정을 위한 프로세스를 가질 수 있습니다. 그러나 그것은 대부분의 사람들이 멈출 곳입니다. 대신, 훌륭한 조언자가 중요한 추가 조치를 취할 것입니다:개인화/고객 위험 관리.
그것은 어떻게 생겼습니까? 우리 회사에서는 고객의 자산 배분에 따라 개인화된 변동성 수준을 추적합니다. 우리가 "정상"이라고 생각하는 것 이상의 변동성을 보고 이것이 단기 조정이 아니라고 믿는다면 가장 위험한 자산부터 시작하여 자산을 매각하여 포트폴리오의 위험을 줄이는 방법을 모색할 것입니다. 제 고객들 중 많은 사람들이 무엇보다 두려워하는 것은 또 다른 2008년입니다. 이러한 종류의 비정상적 사건(검은 백조 사건)을 고려하고 투자자의 특정 개별 요구 사항을 고려하면 모든 시장 주기에서 변동성을 더 잘 통제할 수 있음을 의미합니다.
위에서 언급한 광범위한 경제 전망과 결합하여 이것은 다음 수준의 적극적인 관리로, 개인에게 고도로 맞춤화되고(자신의 위험 임계값을 정확히 지정) 경제의 가능한 방향에 고도로 조정됩니다. 동시에.
이는 포트폴리오에 포함된 에어백이며, 에어백이 전개되면 최악의 경제 상황으로 인한 충격을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
이와 같이 작동하는 포트폴리오를 설계하는 것은 자동차를 만드는 것과 매우 유사합니다. 감정이 아니라 엔지니어링이 필요합니다. 이 프로세스는 큰 위험을 감지하고 적절한 순간에 에어백을 전개할 수 있는 포트폴리오를 구축하는 규율을 갖는 것에 달려 있습니다. 그 에어백이 전개되면 더 위험한 자산에서 더 보수적인 자산으로, 심지어 길이 매우 위험해 보이기 시작하면 현금으로 옮기기 위한 조치를 취하기 시작합니다.
이것은 매우 중요합니다. 코로나바이러스를 포함한 단일 경제 지표 또는 단일 지정학적 헤드라인에 대한 최신 뉴스를 접하는 것은 매우 쉽습니다. 그것에 빠지지 않기는 어렵습니다. 뉴스는 시끄럽고 한 번에 하나의 큰 이야기에 집중하는 경향이 있습니다. 미지의 것이 항상 가장 무섭습니다.
그러나 경제는 헤드라인보다 훨씬 더 복잡하며 이를 분석하고 이에 대응하는 프로세스를 마련하는 것이 중요합니다.
반면에 많은 고문들은 시장이 변해도 조정되지 않는 장기 전용 모델 포트폴리오에 돈을 투자할 것이며 더 중요한 것은 경기 침체를 예측할 경우 현금 할당을 늘리지 않을 것입니다. 그들이 긴장하더라도, 이 조언자들은 저축을 유지하는 데 도움이 되는 어떤 변경도 하지 않을 것입니다. 당신은 그저 웃으면서 시장이 가져다주는 모든 것을 견뎌야 할 것입니다. 이것도 실수라고 생각합니다.
저에게 핵심은 시장에 없는 대응하는 것입니다. 감정이입. 경험 법칙에 의존하기보다는 잘 설계되고 잘 설계된 위험 관리의 모든 이점을 제공할 수 있는 전략을 세우십시오.
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