완벽한 세상에서 당신이 투자한 회사의 연례 총회(AGM)에 참석하는 것은 완벽할 것입니다.
완벽한 세상에서 AGM에서 어려운 질문을 하면 잘못이 없습니다. 화장실에서 식수를 찾으라는 지시를 받지는 않았을 것입니다.
어려운 질문을 했다고 고소당하지는 않을 것입니다.
완벽한 세계에서 AGM은 이사와 CEO가 자신이 무엇을 하고 있는지 알지 못한다는 사실을 분명히 하는 곳입니다. 비록 그것이 교체되고 나쁜 비즈니스 성과에 대한 비난을 의미하더라도 말입니다.
완벽한 세상에서 이사회와 CEO는 위험에 대해 이야기하면서 확장 계획을 알려줍니다.
완벽한 세상에서 AGM은 경영진이 수익에 대한 객관적인 분석과 앞으로의 수익을 포함하여 올해 수익에 대한 객관적인 분석을 공유하는 곳입니다.
완벽한 세상에서 AGM은 회사 경영진이 손실을 이익으로 바꿀 계획이 있는지 여부를 알려주는 곳입니다. 그들이 당신에게 당신의 전문 지식과 신뢰를 말하는 곳은 가치가 있습니다. 당신이 업계 전문가인 경우 그들이 당신에게 도움을 구하는 곳.
완벽한 세상에서 AGM은 회사의 이익을 위한 토론, 계획 및 의도로 가득 차 있습니다.
완벽한 세상에서 AGM은 좋은 점과 나쁜 점을 모두 알려줍니다. 그들은 장부가를 표시하고 "수익"또는 "수입"아래에 추가했다고 말하지 않습니다.
완벽한 세상에서 그들은 현금이 많았을 때 주식을 다시 사기 위해 대출을 받은 이유를 알려줍니다.
완벽한 세상에서 그들은 자본 지출이 너무 높아서 은행을 파산시킨 이유를 설명합니다.
완벽한 세상에서는 모든 것이 완벽한 이해가 될 것입니다. .
우리는 어지럽고 혼란스럽고 자본주의적인 세상에 살고 있습니다. 금융 지식이 부족하면 심각한 불이익을 받을 수 있습니다.
우리는 어려운 질문을 할 수 없는 세상에 살고 있습니다. 구매 여부만 결정 , 길게 누르기 , 또는 판매 .
우리는 회사가 매출을 4억으로 보고할 수 있지만 수입은 어떻게든 2천만에 불과한 세상에 살고 있습니다(어떤 회사인지는 밝히지 않겠습니다).
우리는 실패하고 수익성이 없는 회사가 어떻게든 감사인을 확보할 수 있고 은행이 공채를 조달하고 영구 증권을 발행하는 데 도움을 줄 수 있는 세상에 살고 있습니다.
우리는 CEO와 이사가 직원들에게 최저 임금 이하로 급여를 지급하는 세상에 살고 있으며, CEO가 개인 제트기로 여행하고 여분으로 한 대 더 가져오는 세상에 살고 있습니다.
우리는 회사가 특정 제품에 대한 수익을 공개하는 것이 유리하지 않을 때 공개하지 않기로 선택할 수 있는 세상에 살고 있습니다.
우리는 중국의 건설 회사가 토지 가치를 높이고 수익 아래에 상장할 수 있는 세상에 살고 있습니다. 판매도 하기 전에 .
우리는 답보다 질문이 더 많고 원하는 정보를 얻을 방법이 없으며 법적 대응이 불가능한 세상에 살고 있습니다.
우리는 AGM에서 우리의 투표가 아무 의미가 없는 세상에 살고 있습니다. 왜냐하면 대부분의 경우 우리는 회사의 임원 및 CEO에 비해 투표율이 매우 낮기 때문입니다.
몇 년 전에 우리는 Lafe라는 저평가된 주식에 투자했습니다.
Emerald Hill(Somerset MRT 근처)에 고급 콘도 개발만 있었기 때문에 분석하기 쉬운 주식이었습니다. 가격은 평방피트당 약 S$1,650이지만 주식은 약 $300psf로 대폭 할인된 가격으로 책정되었습니다. 그래서 부동산 냉각 조치가 시행되고 있음에도 불구하고 투자했습니다.
Alvin은 2015년과 2016년에 AGM에 참석했으며 아래에서 그의 만남에 대해 자세히 설명합니다.
나는 그렇게 소란스러운 AGM에 가본 적이 없었다. 나는 쇼를 즐기기 위해 팝콘을 가지고 오고 싶었습니다. 주주들은 극도로 화를 내고 처음부터 끝까지 경영진을 견제하고 있었습니다. 분노한 여성 주주가 이끄는 그녀는 실제로 다른 주주들을 대신하여 불만을 표명하는 마이크였습니다.
그녀의 주요 메시지는 주가에서 볼 수 있듯이 무능한 관리와 Emerald Hill의 부동산을 매각할 수 없다는 것을 암시하는 것이었습니다. 경영진은 침착했고 꾸지람을 받기 위해 거기에 앉았습니다. 그들은 직원들에게 다시 상사를 돌릴 수 있도록 이 일을 끝내기를 원했습니다.
AGM은 주로 직원인 개인 투자자가 경영진에게 누가 사업가인지, 어떻게 비즈니스를 운영해야 하는지 알려주는 유일한 시간이기 때문에 항상 이상하게 생각합니다.
경영진이 주주의 반대에 관계없이 원하는 것은 무엇이든 할 수 있는 권력 기울기 때문에 AGM 중에 의견과 제안을 무시하는 것은 매우 쉽습니다.
그들이 AGM을 개최한 이유가 그것이 법으로 의무화되었기 때문이라면 나는 놀라지 않을 것입니다.
1년이 지나고 2016년 주주총회에 갔는데(아직 팝콘을 가져오지 않았습니다) 같은 투자자 그룹이 같은 문제에 대해 불평하는 것을 보았습니다. 아무것도 변하지 않았다. 회장 부인이 미분양 자산 취득 비용을 지불할 수 없어 결국 주식을 매각했습니다. 나머지 주주들에 대해서는 잘 모르겠지만, 불행에도 불구하고 주식을 가지고 있었던 것 같아요. 우리는 실수를 인정하고 계속 진행했지만 나머지는 아마도 그렇지 않았을 것입니다.
그들은 손실을 깨닫게 될 것이기 때문에 팔고 싶지 않았습니다. 가장 현명한 일이 아닙니다. 부와 건강에 좋지 않습니다.
결국 달러당 1페니로 상장폐지되었기 때문에 선택의 여지가 없었습니다.
덜 소란스럽지만 여전히 비우호적인 AGM은 Kingboard Copper와 함께였습니다.
경영진은 주주들이 회장과 관련된 제안된 이해 당사자 거래(IPT)에 동의하기를 원했기 때문에 현금을 비축하고 배당금 제공을 거부했습니다. 몇 년 동안 교착 상태였으며 수익성 있는 회사는 현금이 쌓여 있었습니다. 주가가 회사의 현금보다 낮았습니다!
주주총회에서 쏟아진 모든 주주들의 불만은 귀에 들리지 않았다. 펀드가 버뮤다에 있는 회사를 고소하기 전까지 주가가 움직이기 시작했습니다. 이것은 개인 투자자가 상황을 움직일 힘이 없는 경우 상황을 뒤흔들려면 경영진에 믿을 만한 위협을 가할 대규모 자본을 가진 투자자가 필요하다는 것을 보여줍니다.
우리는 이 주식에 대해 24%의 작은 이익을 얻었으며 상장 폐지 제안이 훨씬 더 높은 가격(Kingboard Copper의 $0.40 현금 제안 – 수락 여부에 관계 없음)으로 제공되었을 때 훨씬 더 좋게 종료될 수 있었습니다.
나쁜 경영을 예로 들면 안 된다고 생각하고 있을지도 모릅니다. 이 세상에는 좋은 경영진이 있는데 왜 처음부터 부실 기업에 투자합니까?
사람들이 고려하지 못하는 점은 훌륭한 경영을 하기 어렵고 무엇보다도 버크셔 해서웨이의 경영이 최고라는 것입니다.
전 세계의 주주들은 매년 Oracle의 소식을 듣기 위해 오마하에 모여듭니다.
버핏과 멍거가 훌륭한 경영의 이상을 정의하는 동안 그들은 주주총회에서 당신이 행동할 수 있는 중요한 정보를 공개하지 않을 것입니다.
그들은 지혜를 전합니다(운이 좋다면 ) 하지만 그것이 당신이 얻을 수 있는 전부입니다.
마찬가지로, 경영진이 좋은 사람이라고 생각하더라도 여전히 권한 있는 정보를 제공할 수 없습니다. 그들은 AGM 중에 매우 일반적인 내용을 말하고 해석할 여지를 많이 남겨 둡니다.
얼마나 유용한가요?
중요한 정보를 입수하고 그에 따라 조치를 취했다면 내부자 거래로 기소될 수 있습니다.
AGM 중에는 실행 가능한 정보를 얻지 못할 것입니다. 그리고 정보가 너무 좋으면 사용할 수 없습니다.
어느 쪽이든 패배합니다.
AGM은 쇼입니다. 경영진은 법에 따라 이를 수행할 의무가 있습니다.
선택이 주어진다면 시간이나 자원을 낭비하지 않을 것입니다.
그들은 "배당금이 왜 그렇게 낮은지와 같은 질문에 답하는 것보다 더 나은 일을 하고 있습니다. ' 및 '음식이 적은 이유 ".
그것은 인식의 게임이며 좋은 외관을 가질 수 있는 경영진은 많은 투자자를 속일 수 있습니다.
Elizabeth Holmes나 Bernie Madoff에게 물어보십시오.
투자의 궁극적인 이유는 수익을 내는 것입니다.
우리는 헛소리와 킥킥 웃음을 위해 여기에 있지 않습니다.
목표가 더 많은 돈을 버는 것이라면 합리적으로 투자할 좋은 기업과 피해야 할 나쁜 기업을 더 잘 구별할 수 있는 능력을 갖추어야 합니다.
그렇다면 왜 AGM에 참석하는 것으로 자신을 산만하게 합니까?
대답은 아니오입니다. 하지만 회사의 재무제표는 어떻게 볼지 안다면 지옥이 될 것입니다!
사실, 연차총회에 참석하려면 먼저 기업의 주식을 사야 합니다!!
AGM에 참석하기 위해 비즈니스의 기본 사항을 조사하기 전에 비즈니스 주식을 구매하기로 결정 요리하지 않고도 식사가 준비되기를 바라는 것과 같습니다.
어리석은 짓이다.
자신에게 투자하는 것이 훨씬 낫습니다.
그렇기 때문에 우리는 팩터 투자 과정에서 재무제표를 읽고 비즈니스를 이해하는 능력에 중점을 둡니다. 이것이 우리가 신뢰할 수 있는 숫자에 집중하는 이유입니다. 신뢰할 수 없는 말은 아닙니다.
같은 생각이 든다면 여기를 클릭하여 팩터 투자에 대해 자세히 알아볼 수 있습니다.
주주총회에 대해 어떻게 생각하십니까? 당신은 그것이 올바른 생각이라고 생각합니까? 그것에 대한 당신의 경험은 무엇입니까? 도움이 되나요 아니면 다른 프로그램일 뿐인가요?
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