2021년 2분기에 미국의 억만장자들은 포지션 추가 또는 축소, 새로운 지분 시작 또는 퇴출 등 보유하고 있는 많은 주식을 조정했습니다. 그러나 2021년 2분기와 지금까지 한 가지 유의할 점은 미국에서 가장 부유한 억만장자 내부자들 중 다수가 주식을 대량으로 매각해 왔다는 것입니다.
흥미롭게도 여러 경제학자들이 발표한 최근 연구에 따르면 거액 투자자(최소 6억 달러의 자산을 운용하는 포트폴리오 매니저)는 주식을 사는 데는 능숙하지만 매도에는 성공하지 못했습니다.
NPR의 "플래닛 머니(Planet Money)"는 8월에 "그들이 구매하기로 선택한 평균 주식은 무작위로 다트를 던지는 원숭이보다 1.2% 포인트 더 높은 성과를 보였다"고 보고했다. "많은 것 같지 않을 수도 있지만 복리의 힘으로 시간이 지남에 따라 실제로 합산됩니다. 이 투자자들은 금융 세계에서 록 스타가 됩니다."
"하지만 경제학자들은 주식을 팔 때 이 투자자들의 실적을 살펴보았습니다. 그들이 나쁜 것으로 밝혀졌습니다. 원숭이보다 훨씬 더 나쁩니다. … 그들의 고객이 대신에 어떤 주식을 팔지 무작위로 선택하기 위해 다트를 든 원숭이를 고용했다면, 고객의 포트폴리오는 연간 0.8% 포인트 더 많은 수익을 올렸을 것입니다."
그럼에도 불구하고 어떤 주식 자산 관리자가 자본을 빼는지 연구하는 것은 많은 개인 투자자에게 흥미로운 작업입니다. 그것은 주로 "왜" 때문입니다. 어떤 경우에는 차익을 얻기 위해 팔기도 합니다. 다른 상황에서는 현재 경제 환경에 따라 자산을 더 적절한 투자로 전환할 수 있습니다.
지난 몇 달 동안 매도된 억만장자 주식 25개를 소개합니다. 분기마다 우리는 기관 투자자들의 13F 서류를 살펴보고 억만장자들이 가장 좋아하는 주식뿐만 아니라 그들이 어떤 투자에 몰두하고 있는지 알아봅니다. 적어도 한 명의 억만장자(많은 경우에 여러 명)가 다음 25개 주식에 보유 지분의 20%에서 100% 사이를 매도했습니다.
Warren Buffett의 Berkshire Hathaway는 2분기에 많은 매출을 올리지 못했습니다. 그러나 Axalta 코팅 시스템 (AXTA, $30.06)는 지주 회사가 완전히 폐쇄된 직위 중 하나였습니다.
페인트 및 코팅 회사가 버핏의 벤자민 무어 자회사와 합병할 것이라는 추측이 있었지만, 주식 매각으로 그 소문은 잠잠해졌습니다.
지주 회사는 최근 2020년 4분기까지 Axalta의 최대 주주였으나 이 지분은 현재 가치가 3,240억 달러 이상인 Berkshire Hathaway 지분 포트폴리오의 0.2%에 불과했습니다.
2020년 12월까지만 해도 버크셔는 2,340만 주를 보유했으며 이는 액솔타의 지분 10%에 해당합니다. 그러나 1분기에 950만주를 팔고 2분기에 포지션을 청산하고 나머지 1390만주를 매각했다.
버핏은 2015년 칼라일 그룹으로부터 AXTA의 지분 8.7%를 5억 6천만 달러(액솔타 주당 29달러)에 처음 인수했습니다. Carlyle는 2013년 2월 DuPont(DD)에서 Axalta를 49억 달러에 인수했습니다. 2014년 11월 회사를 상장하여 보통주 5천만 주를 19.50달러에 판매했습니다.
2016년 3월 현재 Carlyle은 여전히 AXTA의 29.3%를 소유하고 있습니다. 그러나 2016년 12월까지 지분을 완전히 매각했습니다.
Ruane Cuniff는 Mastercard에서 전체 포지션을 매진했습니다. (MA, $341.28) 2분기 동안. 13F 보고서에 따르면 MA 보유는 Ruane Cuniff의 113억 달러 포트폴리오 중 1.7%를 차지했습니다.
기관 투자자는 2006년 2분기에 지불 프로세서의 주식을 처음 인수했습니다. WhaleWisdom에 따르면 마스터카드의 평균 가격은 주당 6.67달러로 추정됩니다. 그러면 투자 관리자는 축하 점심을 위해 회사 신용 카드에 지출할 수 있는 많은 이익을 얻을 수 있습니다.
흥미롭게도, 그것의 유일한 다른 마감 포지션은 마스터카드 라이벌인 Visa(V)였습니다. Ruane Cuniff는 2분기 동안 V 주식 363,886주를 매각했습니다. 2008년 1분기에 Visa를 처음 인수하여 주당 평균 44.01달러를 지불했습니다. 이 주식은 주당 $233.82로 2분기 거래를 마감했습니다.
결제 처리 거인들은 Ruane Cuniff와 그 고객들에게 좋은 대우를 해왔습니다. 그러나 이러한 포지션에서 완전히 매도한다는 것은 투자 관리자가 자신이 충분히 가치가 있다고 믿는 것을 의미하기도 합니다.
2분기에 가장 많이 팔린 마스터카드 주식은 Capital World Investors의 손에 있었습니다. 3개월 동안 400만주가 조금 넘는 주식을 팔아 550만주로 포지션을 줄였습니다.
Mastercard Foundation은 6월 말에 11.1%의 비중을 차지하는 회사의 최대 주주로 남아 있습니다.
Ruane Cuniff는 2쿼터에 포지션을 마감하는 것보다 트리밍하는 데 훨씬 더 바빴습니다. 3개월 동안 26개 주식의 보유량을 줄였습니다. 예를 들어 Arista Networks에 대한 지분 (ANET, $363.91)는 113억 달러 포트폴리오의 4.1%에서 2.0%로 56% 감소했습니다.
ANET은 투자 운용사의 주식 수에서 두 번째로 큰 감소였습니다. 가장 큰 회사는 기술 전문 서비스 회사인 Jacobs Engineering Group(J)이었습니다.
Ruane Cuniff는 분기 동안 증권 거래 위원회(SEC)에 13F를 제출한 다른 어떤 투자 운용사보다 더 많은 Arista 주식을 판매했습니다. 헤지 펀드는 2019년 2분기에 ANET 주식을 주당 평균 $203.39의 예상 평균 가격으로 처음 인수했습니다.
클라우드 네트워킹 솔루션 제공업체는 1년 동안 59%의 총 수익을 창출했으며 이는 전체 미국 시장의 두 배 이상입니다. 연간 누계(YTD) 기준 총 수익률은 25%로 S&P 500보다 훨씬 우수합니다.
Arista Networks는 6월 30일 마감된 2분기에 건전한 성장을 보고했습니다. 매출은 전분기 대비 6.0%, 전년 동기 대비 30.8% 증가했습니다. 2021년 2분기 비GAAP(일반적으로 인정되는 회계 원칙) 순이익은 2억 1,680만 달러로 1년 전보다 29.8% 증가했습니다.
투자 관리자는 손에 종이 이익이 있으면 다른 곳에서 더 나은 옵션을 사용할 수 있을 것이라고 생각하고 자본을 재배치하여 미실현 이익을 실제 이익으로 전환하기로 선택했을 수 있습니다.
2분기에 Renaissance Technologies가 마감한 모든 주식 중 AT&T (T, $27.64) 단연 가장 중요했습니다. 그러나 무선 통신 회사는 13F에 보고된 헤지 펀드의 자산 801억 달러 중 0.5%만 차지했습니다.
AT&T는 2분기에 르네상스 테크놀로지스가 청산한 가장 큰 지분일 뿐만 아니라 통신 부문에서 청산된 모든 헤지펀드 중에서 가장 많은 T주를 매각했습니다.
물론 2분기 AT&T를 둘러싼 큰 뉴스는 WarnerMedia 자회사를 분사하고 HGTV 및 Food Network와 같은 네트워크의 본거지인 Discovery(DISCA)와 합병한다는 발표였습니다.
AT&T는 현금과 채무증권을 합쳐 430억 달러를 받게 된다. 새로운 법인인 Warner Bros. Discovery도 WarnerMedia의 부채 중 일부를 떠맡게 됩니다. AT&T 주주는 회사의 71%를 소유하게 되며 Discovery 주주는 나머지를 소유하게 됩니다.
르네상스는 독립 회사가 거래 마감 시 배당금을 절반으로 줄이기 때문에 T 주식을 매각했을 가능성이 큽니다.
헤지펀드의 포트폴리오는 6월말 3,406주를 보유하고 있다. 르네상스의 1위는 생명공학 Novo Nordisk(NVO)이며 가중치는 2.5%입니다.
2분기에 들어서면서 SPDR Gold Shares (GLD, $169.25)는 Paulson &Co. 포트폴리오의 거의 7%를 차지했습니다. 그러나 6월 말까지 헤지펀드는 금괴 상장지수펀드(ETF)에서의 포지션을 0%로 떨어뜨렸습니다.
그것은 억만장자가 금이 비싸다고 생각하거나 자본을 재배치하는 데 관심이 있다는 신호일 수 있습니다. Paulson은 2009년 1분기에 처음으로 금 신탁의 주식을 인수했습니다. 그는 주당 평균 $103.73를 지불한 것으로 추정됩니다. GLD는 2분기 거래를 $165.63로 마감했습니다.
Paulson은 또한 3개월 동안 한 쌍의 제약 주식에 대한 지분을 폐쇄했습니다. Alexion Pharmaceuticals와 Takeda Pharmaceutical(TAK)은 함께 6월 말에 헤지 펀드의 44억 달러 13F 포트폴리오의 약 6.9%를 차지했습니다. Alexion은 7월에 AstraZeneca(AZN)에 인수되었습니다.
Paulson &Co. 13F는 2 분기 말에 40 주식을 보유하고 있음을 보여주었습니다. 가장 큰 위치는 의약품 제조업체인 Bausch Health Companies(BHC)로 전체 포트폴리오의 18.2%를 차지합니다. 또한 Paulson은 NovaGold Resources(NG)를 비롯한 여러 금 생산업체에서 큰 지위를 보유하고 있습니다.
2020년 7월, John Paulson은 자신의 헤지 펀드 사업을 패밀리 오피스로 전환하고 모든 외부 자본을 투자자에게 되돌려줄 것이라고 발표했습니다.
Paulson &Co.는 2분기에 7개의 주식을 정리했지만 나머지 4개만 정리했습니다. 가장 큰 것은 Viatris의 70% 감소입니다. (VTRS, $15.13). 2020년 11월 화이자(PFE)가 업존(Upjohn) 사업을 분사하고 마일란(Mylan)과 합병해 제네릭 및 전문 제약 회사가 탄생했다.
VTRS는 1분기 말 Paulson 포트폴리오의 3.7%를 차지했습니다. 6월이 끝나면 그 수치는 1.2%로 떨어졌습니다. 그것은 여전히 억만장자의 23번째로 큰 지분입니다.
Paulson은 합병 전에 Mylan 주식을 보유하고 있었기 때문에 Viatris 주식을 얻었습니다. 2020년 9월 말, 그는 Mylan 주식 1,150만 주를 보유하고 있었습니다. Mylan 주주는 합병 후 Viatris의 지분 43%를 소유한 반면 Pfizer 이해 관계자는 57%를 소유했습니다.
Viatris는 구조 조정 중에 있어 2분기에 2억 7,920만 달러의 손실을 입었습니다. 그러나 합병을 통해 비용 절감 목표를 달성하는 것은 순조롭게 진행되고 있습니다. 2021년에 5억 달러, 2023년 말까지 최소 10억 달러의 비용 절감 효과를 얻을 수 있을 것으로 예상합니다. 또한 2023년 말까지 65억 달러의 부채를 상환할 것으로 예상합니다.
Paulson은 2010년 1분기에 Mylan 주식을 처음 인수했습니다.
영국에 기반을 둔 글로벌 투자 운용사인 마샬 웨이스(Marshall Wace)는 2분기 동안 2,589개 주식 중 608개를 정리했다. 6월 말에 13F는 고객을 대신하여 221억 달러를 투자했다고 밝혔습니다.
2분기에 매각된 주식의 경우 Marshall Wace는 iQiyi 지분의 51%를 매각했습니다. (IQ, $9.92), 중국 비디오 스트리밍 회사. 2021년 1분기에 처음으로 주식을 인수했습니다. 현재 주가보다 훨씬 높은 주당 $16.62를 지불한 것으로 추정됩니다.
iQiyi 주주들에게는 불행히도 최근 분기 동안 재무 상황이 개선되고 있지만 중국 정부의 기술 주식 단속으로 인해 투자자를 유치하는 데 실패했습니다.
6월 30일에 마감된 2분기에 IQ는 매출이 전년 동기 대비 3% 증가했으며 5분기 연속으로 전년 동기보다 적은 영업 손실을 기록했습니다.
KeyBanc 분석가인 Hans Chung은 최근 iQiyi의 목표 가격을 26달러에서 19달러로 27% 낮췄습니다. 그러나 이는 여전히 현재 주가의 두 배이며 분석가는 매수에 해당하는 비중 확대를 유지했습니다. 그는 콘텐츠가 계속해서 개선되고 있으며 구독자 이탈률이 줄어들어 IQ가 더 쉽게 수익을 올릴 수 있다고 생각합니다.
Carolina Panthers의 억만장자 소유주는 2분기에 12개 주식을 청산하고 다른 41개 주식을 줄였습니다. 이것이 사실상 전체 포트폴리오였습니다. 3개월 동안의 13F에 따르면 헤지펀드는 54개 종목에 48억 달러를 투자했다.
Tepper는 12개 종목 중 IQ 160만주가 총매출량으로 가장 많았다. 하지만 Salesforce.com (CRM, $264.15)는 2021년 1분기 말에 1.2%의 가중치로 포트폴리오의 비율로 가장 큰 포지션이었습니다.
헤지 펀드는 2019년 1분기에 클라우드 기반 소프트웨어 회사의 주식을 주당 평균 추정가 $170.13에 처음 인수했습니다. 다시 말하지만 이것은 이익을 취하는 전형적인 사례입니다.
Salesforce는 현재 10.8배의 판매 가격에 거래되고 있습니다. 이는 5년 평균인 8.7배보다 상당히 높은 수치입니다.
Appaloosa는 또한 PG&E(PCG)에 대한 비중을 줄여 포지션의 43%를 매각했습니다. 이 캘리포니아 전력 회사는 2020년에 파산했고 Appalloosa의 계열사는 다른 투자자들과 함께 11장에서 등장한 회사에 32억 5천만 달러를 투자했습니다. 그럼에도 불구하고 PCG는 Tepper의 상위 10위 자리를 유지하고 있습니다.
Glenview Capital Management는 2분기 동안 10개의 직위를 마감했습니다. 미국 연구소 (LH, $308.34)도 그 중 하나였습니다. 2분기에 완전히 매각되기 전에 투자된 Glenview의 자산 약 60억 달러 중 1% 미만을 차지했습니다.
투자 회사는 2020년 2분기에 회사의 주식을 처음 인수했으며 주당 평균 가격은 $166.11입니다. 이는 Labcorp가 COVID-19 테스트로부터 얼마나 많은 혜택을 얻었는지 고려할 때 현재 거래되는 위치보다 훨씬 낮습니다. 투자자들은 Glenview의 LH 매각을 차익 실현으로 생각할 수 있습니다.
글렌뷰가 2분기에 매진한 가장 큰 가중치는 인공지능(AI) 주식인 뉘앙스 커뮤니케이션즈(NUAN)였다. 3월 말 Glenview 포트폴리오의 2.3%를 차지했습니다.
지난 4월 MSFT(Microsoft)는 부채 인수를 포함하여 Nuance에 197억 달러를 지불할 것이라고 발표했습니다. 거래는 아마도 4분기에 완료될 것으로 예상됩니다.
2분기에 Labcorp를 폐쇄하는 투자 운용사 측면에서 Allen Investment Management는 120만주로 판매된 대부분의 주식에 대해 고개를 끄덕이며 이는 Glenview가 내놓은 금액의 약 5배입니다.
2분기 말 Carl Icahn의 13F는 21개 종목에 걸쳐 243억 달러의 자산을 보유하고 있었습니다. 억만장자 포트폴리오의 55% 이상이 그의 지주 회사이자 투자 회사인 Icahn Enterprises(IEP)에 투자되었습니다.
2분기에 Icahn은 3개의 주식을 마감했으며 가장 큰 주식은 Navistar International입니다. , 3월 말에 3.1%의 가중치를 가졌습니다.
Navistar는 7월 1일 폭스바겐(VWAGY)의 상업용 트럭 유닛인 Traton(TRATF)에 37억 달러에 인수되었습니다. Traton은 원래 2020년 11월에 Navistar를 주당 44.50달러에 인수하기로 동의했습니다. 그러나 먼저 구매에 대한 규제 승인을 확보해야 했습니다.
Traton은 처음에 팬데믹 이전에 Navistar를 주당 35달러에 인수하려고 했습니다. 2020년 10월에 더 나은 제안으로 돌아왔고, 마침내 2020년 11월 주당 가격이 $44.50에 도달했습니다. Icahn은 $50를 찾고 있었지만, 억만장자는 미국 최대의 트럭 및 부품 독립 제조업체의 최종 가격을 지지했습니다.
Icahn은 2011년 3분기에 처음 Navistar의 지분을 인수했습니다. 그는 Navistar의 주식이 저평가되었다고 느꼈기 때문에 당시 주식의 거의 10%를 인수했습니다. Traton이 7월에 Navistar 거래를 완료했을 때 Icahn은 회사의 최대 주주였습니다.
Greenlight Capital은 ADT를 종료했습니다. (ADT, $8.69) 2분기에 주식 100%를 매각했습니다. 2021년 1분기 말에 주택 보안 회사에 대한 자산 관리자의 지분은 총 자산 16억 달러의 1.6%를 차지했습니다.
David Einhorn의 헤지 펀드는 71개의 주식으로 2분기를 마감했으며, 가장 큰 것은 소유하고 있는 Green Brick Partners(GBRK)의 1,740만 주입니다. 이 위치는 Greenlight 포트폴리오의 24.9%와 Green Brick의 소유권 지분 34.3%를 나타냅니다.
ADT를 판매하는 이유는 무엇입니까?
Greenlight는 2020년 4분기에 ADT를 처음 매수하기 시작했으며 평균 주당 가격은 $8.06입니다. 2분기 동안 ADT 주식은 12달러 가까이 거래되었습니다. 대부분의 투자 관리자는 50%의 수익률에 기뻐할 것입니다. 그리고 David Einhorn이 수익을 내고 집에 갔을 가능성이 큽니다.
사모펀드 회사인 Apollo Global Management(APO)와 그 계열사 투자 펀드는 ADT 주식의 73% 이상을 소유하고 있습니다. David Einhorn이 뛰어드는 동안 APO는 큰 월급을 받기 위해 기다리고 있습니다. 인내가 핵심입니다.
ADT는 2018년 1월 기업공개(IPO) 가격인 14달러 아래로 상장 기업으로서의 대부분의 기간 동안 거래되었습니다. 지난 4년 동안 가치의 약 40%가 손실되었습니다. Einhorn이 이 저성과자에게서 그렇게 많은 돈을 벌었다는 것은 인상적입니다.
Apollo Global은 Fisker의 전체 포지션을 매각했습니다. (FSR, $14.15) 2분기. 이는 177억 달러 포트폴리오의 1.4%에 해당합니다. Apollo는 10월에 전기 자동차(EV) 스타트업이 특수 목적 인수 회사(SPAC)와 합병된 후 2020년 4분기에 FSR 주식을 처음 구매하기 시작했습니다.
Apollo는 Fisker 지분에 대해 주당 평균 14.65달러를 지불했습니다. 이 주식은 $19.28로 2분기를 마감했으며 현재 $29 부근에서 2월 최고점의 약 절반에 거래되고 있습니다.
Fisker의 계획은 11월 로스앤젤레스 오토쇼에서 첫 양산 차량인 순수 전기 오션 SUV를 선보일 예정입니다. 제조 파트너인 Magna International(MGA)은 1년 후에 생산을 시작할 예정입니다. FSR은 2023년 월 생산량 5000대 이상을 목표로 하고 있다. Magna와의 생산 계약은 2029년까지입니다.
Apollo의 가장 큰 지분 중에는 VICI Properties(VICI)가 있습니다. 최근 MGM Growth Properties(MGP)를 172억 달러에 인수했습니다. 이 거래로 REIT(부동산 투자 신탁)는 라스베가스 스트립에서 가장 큰 토지 소유자 중 하나가 되었습니다.
Apollo는 3월 말에 VICI 주식 600만 주 이상을 소유했습니다. 2분기에 58%의 지분을 매각한 후 현재 투자 포트폴리오의 0.4%를 차지하는 250만 주를 소유하고 있습니다.
2분기에 Bridgewater는 80개의 포지션을 마감했습니다. 몬델레즈 인터내셔널 (MDLZ, $61.92)는 매각 전 자산운용사의 156억 달러 포트폴리오 중 거의 1%를 차지하는 가장 큰 보유자였습니다.
흥미롭게도 이 억만장자의 헤지펀드가 2분기에 판매한 상위 6개 종목은 전체 주식을 볼 때 모두 필수 소비재였다. 따라서 Ray Dalio는 아직 너무 방어적이 될 필요가 없다는 신호일 수 있습니다.
WhaleWisdom에 따르면 식품 회사에서 가장 많은 주식을 판매한 Bridgewater를 포함하여 97명의 투자 운용사가 Mondelez에서 2분기에 포지션을 청산했습니다.
Bridgewater는 2020년 1분기에 MDLZ를 처음 소유했습니다. 이 주식의 평균 가격은 주당 $58.10입니다. 헤지 펀드가 2020년 3월 조정 기간 동안 주식을 매수했다면 40달러 초반에 MDLZ를 얻을 수 있었을 것입니다. 2021년 3월 초부터 $58~$65 사이에서 지속적으로 거래되고 있습니다.
MDLZ 주식은 지난 1년 동안 좋지 않은 성과를 보였습니다. 전체 수익률은 약 5%로 더 넓은 미국 시장보다 훨씬 낮습니다.
S&P 500은 점점 비싸지고 있습니다. 2분기에 Bridgewater는 SPDR S&P 500 ETF Trust 포지션의 37%를 매각했습니다. (스파이, $453.19). 매각에도 불구하고 156억 달러 포트폴리오의 5.4%를 차지하는 헤지펀드의 가장 큰 위치를 유지하고 있습니다.
Bridgewater의 6월 말 두 번째로 큰 보유 종목은 Walmart(WMT)로 4.7%의 비중을 차지했습니다. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(VWO)는 포트폴리오의 4.1%를 차지하는 상위 3위를 차지했습니다.
Ray Dalio의 회사는 2007년 4분기에 SPY를 처음 인수했습니다. Bridgewater는 현재 주가의 절반에도 못 미치는 주당 평균 가격인 $201.37를 지불한 것으로 추정됩니다.
SPY는 지난 10년 동안 믿을 수 없을 정도로 달려왔습니다. 예를 들어, 10년 전에 ETF에 $10,000 투자했다면 오늘날에는 약 $42,500의 가치가 있을 것입니다. 이에 비해 AT&T에 대한 동일한 $10,000 투자는 $16,400의 가치가 있습니다.
2021년 현재까지 SPY의 총 수익률은 21.2%입니다. S&P 500은 올해의 첫 9개월 동안 단 한 번도 5% 이상 하락한 적이 없으며 8월은 지수의 7개월 연속 상승세였습니다.
달리오와 같은 전문 투자자들이 테이블에서 일부 이익을 취하는 것처럼 보입니다.
Two Sigma Investments는 6월 말 3,960개 포지션에 441억 달러를 투자했습니다. 로쿠 (ROKU, $346.49)는 2분기에 거의 206,000주를 매도한 후에도 0.6%의 가중치로 투자 운용사의 두 번째로 큰 보유 주식입니다.
여전히 Two Sigma는 비디오 스트리밍 플랫폼의 608,434주를 보유하고 있습니다. 올해 1분기에 ROKU 주식을 처음 사들였고, 주당 평균 가격은 $325.77로 추산되었습니다.
지금까지 내기에서 2,500만 달러 정도밖에 벌지 못했지만 거의 4,000개에 가까운 주식을 곱하면 이익이 빠르게 합산됩니다.
Two Sigma는 2분기에 판매된 유일한 제품이 아닙니다. Roku 설립자이자 CEO인 Anthony Wood는 3개월 동안 주식 240만 주를 매각했습니다. Wood still owns more than 20 million ROKU shares worth $7.1 billion.
After several years of beating the markets, Roku stock is trailing badly, up a modest 4.4% for the year to date. However, over the past 52 weeks, it's a different story, with the shares boasting a more than 106% return.
Eagle Capital Management closed out six positions in the second quarter. General Electric (GE, $106.26) was its largest sale. The investment manager first bought GE stock in the fourth quarter of 2018 at an average price of $8.82 per share.
If you're thinking it hit the jackpot on GE, you'd be partly right. The industrial conglomerate did a 1-for-8 reverse stock split on July 31. As a result, the new average price paid for GE stock was $70.56. So Eagle Capital still managed to generate a healthy return on the General Electric, considering the stock ended Q2 trading at $107.68.
According to WhaleWisdom, approximately 275 investment managers closed out their GE positions during the second quarter. However, Eagle Capital's GE weighting of 4.6% prior to the sale was higher than any other firm reporting to the SEC.
Parkwood had the second-highest GE portfolio weighting (3.8%) before closing out of its full position in the second quarter. This privately owned company provides investment, tax and legal services to Cleveland's Mandel family and charitable entities.
GE's stock has rebounded nicely in the past year. Its total return over the past 52 weeks is 106.3%, and year-to-date, it is up 23% – both exceeding the performance of the market as a whole.
Warren Buffett's holding company remains Eagle Capital's 18th largest position despite the asset manager selling 35% of its Berkshire Hathaway (BRK.B, $285.05) stake in the second quarter. It now accounts for 2.4% of the hedge fund's $35.0 billion in 13F assets.
Eagle Capital runs a focused portfolio of 61 stocks, with its top 10 holdings accounting for 58% of its assets. Its biggest is Google parent Alphabet (GOOGL), with a weighting of 9.2%.
The investment manager first bought Berkshire Hathaway stock in the second quarter of 2006, paying an average price of $115.80 a share. It has delivered solid, if not spectacular, results for Eagle Capital over the years.
Berkshire is beating the U.S. market as a whole in 2021. It has a total return of 22.9%, which is 210 basis points (one basis point is one-one hundredth of a percentage point) higher than YTD gain for the S&P 500. However, Berkshire's returns lag the markets over more extended periods, such as five or 10 years.
On Aug. 30, Warren Buffett turned 91.
In recent years, he has been preparing the company and investors for the eventuality of his successor. He's also been repurchasing a lot more of Berkshire stock. The company bought back $24.7 billion of its stock in 2020. YTD, it has repurchased $12.6 billion.
Greg Abel, who runs Berkshire's non-insurance operations, will take the top job once Buffett steps down as CEO.
Although Tiger Global cut its stake in Roblox (RBLX, $84.60) by roughly a third in the second quarter, the gaming stock remains its fourth-largest holding with a weighting of 4.5%. Overall, Chase Coleman's hedge fund reduced positions in 16 out of 144 stocks in its $53.8-billion portfolio.
The firm's top 10 holdings, which include Roblox, account for nearly 45% of its portfolio. The investment manager's largest holding is Chinese e-commerce company JD.com (JD), which accounts for 7.5% of Tiger Global's assets.
Coleman first bought Roblox shares in Q1 2021, paying an average price of $64.83 a share. So selling down its holdings by a third appears to be nothing more than a bit of profit-taking.
Roblox has been a public company since March. The online video game platform sold no shares to the public, opting for a direct listing. Its shares gained 54.4% on their first day of trading, based on its reference price of $45 per share. Since then, its returns have been choppy, though it did top the $100 per-share mark in June.
Roblox reported Q2 2021 results in mid-August. Revenue jumped 127% year-over-year, while free cash flow – the cash remaining after a company has paid its expenses, interest on debt, taxes and long-term investments to grow its business – increased more than 70% to $168 million. In addition, all of its user metrics are heading in the right direction.
That's good news for Tiger Global's remaining stake in Roblox.
Of the 10 stocks Winslow Capital closed out in the second quarter, Uber Technologies (UBER, $41.40) was its biggest sale. The hedge fund reduced its position to 0% from a 1.5% weighting at the end of the first quarter. Do-it-yourself (DIY) social media site Pinterest (PINS) and e-signature solutions specialist DocuSign (DOCU) were two other stocks Winslow closed out during the second quarter.
As of June 30, Winslow had 63 stocks invested in $25.8 billion in assets. Its largest holding is Microsoft, with an 8.9% weighting. E-commerce giant Amazon.com (AMZN) is the second-largest at 8.1%. The hedge fund's top 10 holdings account for 46.2% of its portfolio.
Uber stock has suffered in 2021.
YTD, it has a total return of -18.8%, well below the U.S. market as a whole. Moreover, most of the losses have come in the past three months.
While the ride-hailing business has done well boosting revenue, it has come at the expense of profits. Uber reported an adjusted EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) loss of $509 million in its June quarter, though this is still a 39% improvement from the year prior.
According to Third Point's 13F, it closed out 33 positions during the second quarter, including its 3.2% weighting in IAA (IAA, $54.86). This company specializes in auctioning off vehicles destroyed in car accidents, etc. Insurance companies are some of its biggest clients.
Dan Loeb's hedge fund had $17.1 billion invested in 127 stocks in the second quarter. This means it closed out 26% of its portfolio from the first quarter and added 33 stocks to replace the ones it disposed of, such as IAA. The top weighting for a new stock was fintech SoFi Technologies (SOFI), with the 28.9 million shares bought translating into a 3.2% weighting.
IAA was spun off from KAR Auction Services (KAR) in June 2019. As a result, KAR shareholders received one new IAA share for every share held in the parent. Overall, KAR shareholders have made out quite well.
Specifically, on June 27, 2019, the day before the split, one KAR share was worth $23.53. Today, KAR stock is trading at $17.69, while IAA is at $54.86. That's a 133% return over 26 months.
Third Point first started buying IAA shares in Q4 2019 at an average price of $43.78, so it did reasonably well on its six-quarter hold.
Heading into the second quarter, AutoZone (AZO, $1,520.65) accounted for 6.3% the $3.4 billion in assets in the Theleme Partners portfolio. It was the investment manager's largest position closed out during the quarter.
You could not find a more concentrated fund if you tried. It held nine stocks at the end of June, with COVID-19 vaccine maker Moderna (MRNA) accounting for 41.7%, or $1.43 billion. It's a "best ideas" portfolio for the ages.
Theleme Partners first acquired AutoZone stock in the fourth quarter of 2020, paying an average price of $1,223.53 per share. AZO stock finished the second quarter at $1,492.22. It has continued to move higher in the third quarter.
AutoZone has a YTD total return of 28.3% and a one-year total return of 21.6%. Long term, its 15-year annualized return is 20.6%, almost double that of the entire U.S. market.
Analysts are mostly bullish on the auto parts stock. Of the 25 covering AZO that are tracked by S&P Global Market Intelligence, 10 have it at Strong Buy and four say Buy. Another nine give it a Hold rating and two rate it Sell. Overall, AZO stock is rated Buy. The average target price is $1,640.00, representing expected upside of nearly 8% over the next 12 months or so.
Excluding the call and fund positions Steadfast held and closed out in the second quarter, Fiserv (FISV, $115.83) was the investment manager's largest position it exited. At the end of the first quarter, the hedge fund's stake in FISV accounted for 1.5% of its $10.8 billion in assets reported on its 13F.
While not quite as focused a portfolio as Theleme Partners, Steadfast finished the second quarter with 60 holdings. Social media giant Facebook (FB) is its top equity position at a 5.2% weighting. The asset manager's largest 10 holdings account for 43.6% of its overall portfolio.
Steadfast first started buying shares of the financial services technology firm in the third quarter of 2019. It paid an estimated average price of $103.64 per share.
In February 2020, Fiserv sold 60% of its investment services business to private-equity firm Motive Partners for $510 million in net after-tax cash and a 40% equity interest in the business. The division was rebranded as Tegra118. In February 2021, Tegra118 merged with data provider Finantix and fintech InvestCloud. In June, Fiserv sold its remaining 40% interest in the business for $460 million.
Activist investor ValueAct Capital recently took a 1.6% stake in Fiserv. ValueAct plans to educate the markets about Fiserv's recent changes to become a new world technology company.
Southeastern Asset Management closed out Biogen (BIIB, $335.57) in the second quarter. The drug company accounted for 3.6% of the investment manager's $4.7 billion in assets at the end of March. In addition, Biogen was the only stock the hedge fund closed out in the three-month period.
Southeastern first acquired Biogen shares in Q1 2021, paying an average price of $279.75 per share. Thus, it made an excellent return from its short-term investment in the Boston-based marketer of multiple sclerosis drug Fumarate, spinal muscular atrophy treatment Spinraza and anti-inflammatory medicine Benepali.
In June, the Food and Drug Administration (FDA) approved Aduhelm for the treatment of Alzheimer's disease. The drug is being co-developed with Japanese pharmaceutical company Eisai (ESALY). Biogen gets 55% of the drug's profits in the U.S. and 68.5% in Europe. Eisai receives 80% of the profits in Japan. They split the rest of the world fifty-fifty. Some analysts project peak sales of $10 billion annually.
Southeastern wasn't the only one selling out of its Biogen position in Q2. Berkshire Hathaway and Renaissance Technologies each sold more than 600,000 BIIB shares in the three-month period.
Marshall Wace North America finished the second quarter with $21.7 billion in 13F assets invested in about 1,400 stocks. 마이크로소프트 (MSFT, $301.15) is the hedge fund's fourth-largest holding. It accounts for 2.4% of its holdings, even after the asset manager sold 36% of its stake.
The trio ahead of it is Alphabet, Facebook and Amazon.com in ascending order.
The investment manager first acquired MSFT shares in Q1 2017, paying an average price of $161.17 per share. This suggests the reduction is purely profit-taking.
Microsoft was one of 446 stocks that were trimmed in the second quarter. Marshall Wace also closed out 587 positions during the quarter. The top 10 holdings, including Microsoft, account for 23.7% of its overall portfolio.
It's been a good year for MSFT stock. Its YTD total return is 36.2%, better than both its industry peers and the U.S. market as a whole. Over the past decade, Microsoft has generated an annualized return of 28.5%. As a result, a $10,000 investment a decade ago would be worth $145,000 today.
Leon Cooperman's portfolio had 67 holdings worth $1.8 billion at the end of the second quarter. Magnolia Oil &Gas (MGY, $16.36) wasn't one of them. Omega Advisers closed out its entire position during the quarter. It was one of six stocks sold by the billionaire.
Entering the second quarter, MGY accounted for 1.4% of Cooperman's portfolio. Of the stocks remaining, the top 10 account for 56.7% of the investment manager's overall assets. Its largest holding at an 8.2% weighting is Alphabet, followed by home loan servicer Mr. Cooper Group (COOP) at 7.9% and blank-check company Athene Holding (ATHN) at 6.6%.
If you're unfamiliar with Magnolia Oil &Gas, it is an independent oil producer operating in South Texas. It owns around 476,000 net acres producing 64.9 million barrels of oil equivalent per day. It generated 74% adjusted cash operating margins in Q2 2021, up 200 basis points from the first quarter.
The energy stock is up 132% YTD and 163% over the past year, as the rebound in oil prices has led to market-beating returns in 2021. Cooperman likely felt that having paid an average of $11.13 per share since Q2 2018 for his investment, it was time to redeploy the capital.
