30년 동안 투자자로 일해 왔더라도 실제로 높은 이자율에 대해 알고 있습니다.
미국 금리는 1981년 10월 30년 만기 국채가 15%에 거래되던 때 최고조에 달했습니다. 내가 그 10년 말에 투자를 시작했을 때 꿈은 6%-7%의 "모자 크기의 수익률"이었고 1990년대 초까지는 표준이 되지 않았습니다.
오늘날 금리는 그 절반도 되지 않습니다. 2018년 초 30년 만기 국채 금리는 약 2.7%였습니다. 2월 중순까지 해당 장기 부채의 수익률은 약 15%에서 약 3.1%로 급등했으며, 이는 오늘날 거래되는 대략적인 수준입니다.
투자자들은 당시 패닉에 빠졌고 높은 금리는 여전히 투자자들을 불안하게 합니다. 좋은 이유가 있습니다. 결국 더 높은 이자율은 일부 배당주에 비해 채권의 경쟁력을 높이고 아마도 더 중요한 것은 기업의 차입금을 더 비싸게 만들어 수익을 갉아먹는다는 것입니다.
연준은 이미 올해 한 번 기준금리를 인상했으며 두 번째로 인상할 예정이며 2018년 이전에 한 번 또는 두 번 더 금리를 인상할 것으로 예상됩니다. 당신의 포트폴리오는 이러한 행동으로 인한 충격파를 잘 느낄 수 있지만, 몇 가지 행동을 취함으로써 피해를 최소화할 수 있습니다. 다음은 자금 관리자가 제안하는 6가지 기술입니다.
수익률 곡선의 매우 짧은 끝에서 안정적인(완만하지만) 소득을 찾을 수 있습니다.
현재 메이저 브로커들은 약 2%의 이자를 지급하는 3개월 만기 예금 상품을 판매하고 있다. 그리고 1년에서 5년 사이의 미국 정부, 회사 및 국제 채권의 Vanguard Short-Term Bond ETF(BSV) 수익률은 2.8%입니다.
유타주 바운티풀에 있는 Summit Global Investments의 선임 포트폴리오 매니저인 Aash Shah는 큰 투자자들이 3~6개월, 1~2년 만기의 단기 채권 "사다리"를 구축할 수 있다고 말합니다. 채권이 만기되면 금리가 인상될 장기 상품으로 전환될 수 있습니다.
캘리포니아 소살리토에 있는 자산 관리 회사인 Main Street Research의 관리 파트너인 James Demmert도 이에 동의합니다. 금리가 오르면 만기가 1년에서 5년 사이인 개별 채권을 사십시오. 채권 뮤추얼 펀드와 상장지수펀드는 채권처럼 만기가 없으며 "이자율이 상승함에 따라 계속 하락할 것"입니다. 그러나 개별 채권의 수익은 더 높은 이율로 재투자될 수 있습니다.
세인트루이스에 있는 Edward Jones의 투자 전략가인 Kate Warne은 인플레이션이 가속화되면 연준이 단기 금리를 빠르게 인상할 것으로 예상합니다. "단기 채권에 더 많이 보유하고 있다면 해당 채권이 만기될 때 재투자할 수 있고 이자율이 상승할 때 혜택을 받을 수 있습니다."라고 그녀는 말합니다.
특별한 유형의 자산은 이자율이 상승함에 따라 투자자에게 더 자동으로 지불합니다.
TIPS(Treasury Inflation Protected Securities)는 1997년에 처음 발행되었으며 현재 5년, 10년 및 30년 만기로 제공됩니다. 이 증권은 인플레이션에 따라 증가하고 디플레이션에 따라 감소하는 소득을 1년에 두 번 지급합니다. 또한 만기가 되면 원래 원금이나 인플레이션에 따라 조정된 원금 중 더 큰 금액을 지급받습니다.
시카고에 있는 Wells Fargo Private Bank의 최고 투자 책임자인 Erik Davidson은 “인플레이션이 부에 미치는 악영향을 기억하십시오. "오늘날 수준에서도 인플레이션에 세금을 더하면 4%-5%를 벌어야 손익분기점을 넘을 수 있습니다." TIPS는 금리가 상승해도 포트폴리오의 가치를 유지하는 데 도움이 될 수 있다고 그는 말합니다.
비슷한 유연성을 찾고 있다면 뉴올리언스에 있는 Equitas Capital의 선임 투자 관리 컨설턴트인 David Thomas는 변동 금리로 개인 상품을 구매할 수도 있다고 말합니다. 그는 금리가 오르면 그러한 "변동 금리 기업"이 혜택을 볼 것이라고 말했습니다. iShares Floating Rate Bond ETF(FLOT)와 같은 ETF가 이러한 노출을 제공합니다.
J.J. 로스앤젤레스에 있는 Miracle Mile Advisors의 포트폴리오 매니저인 Feldman은 순자산의 80% 이상을 변동금리 상품에 투자하고 Morningstar로부터 별 4개 등급을 받은 Guggenheim Floating Rate Strategies(GIFAX) 뮤추얼 펀드를 구체적으로 제안합니다. .
많은 포트폴리오 관리자는 시장의 2월 변동성과 마찬가지로 기회를 활용할 수 있는 비상 자금인 현금을 보유할 것을 제안합니다. 일부는 금도 가치가 있습니다.
Graham Summers – 버지니아 주 알렉산드리아에 있는 Phoenix Capital Research의 사장 겸 최고 시장 전략가이자 The Everything Bubble의 저자 – 금리가 실제로 상승하면 대공황을 일으킨 것보다 10배 더 큰 부채 거품이 생길 수 있다고 경고합니다. 그런 일이 발생하면 현금이나 금이 가장 좋은 곳이라고 그는 제안합니다. 그는 Gold-Eagle에 2월 초 시장 매도세가 중앙 은행의 개입에 의해서만 중단되었다고 썼습니다.
“누구도 자본을 투입해야 한다고 말하지 않습니다.”라고 그는 말합니다. "때로는 자신을 보호하고 연기가 사라질 때까지 기다려야 합니다."
금 지원 퇴직 계좌를 판매하는 캘리포니아 패서디나에 위치한 Noble Gold Investments의 CEO인 Charles Thorngren은 30년 경력 동안 2%의 인플레이션이 있더라도 투자력의 60%가 인플레이션으로 인해 손실된다고 말합니다.
"귀금속에 대한 투자는 포트폴리오 다각화를 보장하고 달러가 약세일 때 구매력을 보호합니다"라고 그는 말합니다. 금 및 기타 귀금속은 통화 위험에 대한 헤지 역할을 합니다. “통화 가치는 시간이 지남에 따라 변합니다. 귀금속은 부정적인 영향을 상쇄합니다.”
노스캐롤라이나주 샬럿에 있는 Cornerstone Wealth의 관리 파트너인 Jeff Carbone은 금 외에도 은, 백금, 알루미늄 및 팔라듐 모두 인플레이션이 높을 때 잘 버틸 수 있다고 말합니다. 그는 "상품의 다양화가 좋은 펀드"가 인플레이션에 대한 좋은 헤지 수단이 될 수 있다고 제안합니다.
채권과 같은 배당금은 보유자에게 일정한 소득을 제공합니다. 그들의 장점은? 그들은 시간이 지남에 따라 지불금을 늘릴 수 있으며 일반적으로 자본 이득의 가능성이 훨씬 더 큽니다.
Equitas Capital의 Thomas는 AT&T(T) 및 Ford(F)와 같은 일부 전통적인 주식이 현재 약 5% 이상의 배당금을 지급하고 있으며, 이는 미국 및 대부분의 기업 투자 등급 부채에서 제공하는 것보다 여전히 훨씬 낫습니다.
그러나 현재 수익률이 전부는 아닙니다. 예를 들어, Clorox(CLX)는 분기별 배당금 96센트로 현재 2.7%에 불과합니다. 그러나 10년 전에는 배당금이 40센트에 불과했습니다. 10년 전에 약 $57에 구매했다면 원래 투자 대비 6.7%의 수익률을 누리고 있으며 자산 가치가 두 배 이상 증가했습니다. iShares 7-10년 만기 국채 ETF(IEF) 중기채 펀드는 그 기간 동안 단 17% 상승했습니다.
Wells Fargo의 Davidson은 배당금 인상이 인플레이션에 대한 훌륭한 헤지라고 말합니다. 그는 "가격 결정력의 혜택을 받는 소비자 관련 주식을 찾으십시오"라고 말했습니다.
Thomas는 "그들은 채권 쿠폰을 절대 올리지 않습니다."라고 덧붙입니다. 금리가 떨어지면 "그들은 당신의 채권을 부르고 당신에게 더 낮은 금리를 팔려고 할 것입니다". GE(GE)가 2017년 11월에 시행한 것과 같은 배당금 삭감의 위험이 있지만 배당주에 반드시 그런 문제가 있는 것은 아닙니다.
상장지수펀드는 주식, 채권 등 많은 자산을 보유하고 있다는 점에서 뮤추얼 펀드와 유사합니다. 그러나 뮤추얼 펀드와 달리 거래소에서 거래되며 하루 종일 가격이 변하는 주식처럼 사고 팔 수 있습니다. 그리고 몇몇 재무 고문들은 개별 주식이나 채권을 사지 않고 앞서 논의한 전략을 실행하는 방법으로 ETF를 좋아합니다.
미시간 주 플리머스에 있는 C. Curtis Financial Group의 재무 고문인 Michael Windle은 ETF가 "더 많은 유동성과 훨씬 낮은 수수료로 뮤추얼 펀드에서 볼 수 있는 다양성을 얻을 수 있는 좋은 방법이 될 수 있습니다"라고 말합니다.
"지금 우리가 보고 있는 시장에서 ETF는 많은 투자자들에게 훌륭한 옵션이 될 것이며 일부 하락 가능성을 제한하는 동시에 실적이 좋은 부문 및 자산 클래스의 성장을 포착하는 데 도움이 될 수 있습니다."라고 그는 말합니다.
Summit Global Investments의 Shah는 Invesco DB DBC(Commodity Index Tracking Fund)와 같은 상품 ETF가 상품에 대한 다양한 익스포저를 제공하며 "상승하는 인플레이션은 일반적으로 상품 ETF에 좋습니다"라고 말합니다.
앞서 언급한 BSV 또는 iShares 1-3년 재무부 채권 ETF(SHY)와 같은 단기 채권 펀드에 투자할 수도 있습니다. 배당 성장을 찾고 계십니까? Vanguard Dividend Appreciation ETF(VIG) 또는 ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(NOBL)와 같은 ETF를 고려하십시오.
단 한 가지 경고:Cornerstone Wealth의 Carbone은 "ETF가 비용을 통제한다"는 데 동의하지만 선택을 하지는 않습니다. 그들은 자산군 전체에 투자하여 그룹의 개와 스타를 구입합니다.
시장은 2월 매도세에서 완전히 회복되지 않았으며 실제로 기술적으로 조정 영역에 남아 있습니다. 그러나 주요 지수는 이러한 손실 중 적어도 일부를 회수했으며 연초부터 현재까지 소폭의 상승세를 보이고 있습니다.
그러나 경제 상황은 여전히 혼재되어 있습니다. 인터뷰에 응한 대부분의 분석가는 2018년 남은 기간 동안 금리가 약간만 인상될 것으로 예상했습니다. 미국과 여러 무역 상대국은 세계가 무역 전쟁이 장기화되는 것처럼 보이면서 관세와 보복 관세를 발표하고 있습니다. 석유는 증가하고 있지만 사용되지 않은 글로벌 용량은 최소한 에너지를 억제하는 데 도움이 됩니다.
그런 이유로 조언자들이 가장 많이 하는 조언은 다양하게 유지하라는 것이었습니다. 즉, 모든 계란을 한 바구니에 담지 마십시오. 주식, 채권, 원자재 및 약간의 현금이라도 바구니에 담아 두십시오. 한 가지에 올인하지 마십시오.
그렇다고 해서 완벽한 균형을 목표로 해야 하는 것은 아닙니다. 약간의 과체중은 이해가 됩니다.
샌프란시스코 투자 고문인 Personal Capital의 포트폴리오 관리 수석 부사장인 Craig Birk는 금리가 상승할 때 조정에 은행과 브로커를 추가하는 것이 포함될 수 있다고 말합니다. 채권의 대리인 역할을 합니다.
매사추세츠주 월섬에 있는 커먼웰스 파이낸셜 네트워크(Commonwealth Financial Network)의 최고투자책임자(CIO)인 브래드 맥밀런(Brad McMillan)은 투자자들에게 많은 세력이 양측의 금리를 계속 압박할 것임을 상기시킵니다. 예를 들어, 베이비 붐 세대가 나이를 먹으면서 "더 많은 자본이 고정 수입으로 이동할 것"이라고 그는 말합니다. "자본 공급이 증가하여 금리를 낮추게 될 것입니다 ... (그 동안) 정부는 수억 달러를 차입하여 금리를 인상할 것입니다."
결과는 균형이 될 것입니다. 균형 잡힌 포트폴리오는 그것을 포착하는 가장 좋은 방법입니다.