에너지 주식의 경우 "안전"이 보는 사람의 눈에 달려 있습니다.
코로나바이러스 팬데믹이 단순히 세계의 석유 수요를 상당 부분 없앴기 때문에 세계는 막대한 공급 과잉에 직면해 있습니다. 에너지가 너무 침체되어 몇 주 전에는 상상도 할 수 없는 일이 일어났습니다. 원유 선물이 마이너스가 되었습니다. 이것은 제작자가 지불했다는 것을 의미합니다. 계약 보유자는 원유를 손에서 떼야 합니다.
그 이후로 에너지 시장은 정상화되었고 유가는 상승했지만 우리는 여전히 클린턴 행정부 이후 볼 수 없었던 낮은 평균 가격을 보고 있습니다. 가격은 여전히 대부분의 에너지 주식, 심지어 일부 석유 분야의 원로 정치가의 손익분기점보다 훨씬 낮습니다. 배당금이 삭감되거나 중단되었습니다. WLL(Whiting Petroleum) 및 DOFSQ(Diamond Offshore)를 비롯한 일부 기업은 파산 신청을 했으며 다른 석유 및 가스 주식도 같은 운명에 직면할 수 있습니다.
따라서 현재 "안전"하다고 느끼는 에너지 투자는 거의 없습니다. 그러나 모든 석유 붕괴 이후의 경우와 마찬가지로 일부 에너지 주식은 살아남을 것입니다. 그리고 그 그룹 중 일부는 상당한 거래를 나타냅니다. 그들은 지금 당장은 아름답지 않을 수 있습니다. 몇몇은 자본 프로젝트, 심지어 자사주 매입과 배당금을 줄여야 했습니다. 그러나 이러한 움직임으로 인해 이 침체에서 살아남고 유가 상승에 따라 다시 돌아올 가능성이 높아졌습니다.
석유 회복을 시도할 때 추측할 수 있는 최고의 에너지 주식 7가지를 소개합니다. 그것은 울퉁불퉁한 라이드가 될 수 있습니다. 유가가 다시 크게 흔들린다면 그들 모두가 더 큰 변동성을 경험할 수 있습니다. 그러나 이번 위기에서 지금까지 현명한 재정 관리 덕분에 모험을 좋아하는 투자자들에게 잘 어울릴 것입니다.
역사적으로, 파이프라인 및 기타 에너지 인프라 회사(종종 MLP(Master Limited Partnership)로 구성됨)는 에너지 부문의 "유료 도로 운영자"로 청구되었습니다. 원유는 가격에 관계없이 저장 및 배송되어야 하며, 이러한 인프라 플레이어는 그 과정에서 수수료를 징수합니다. 대량으로 지불되기 때문에 상품 가격 위험이 거의 없었습니다.
수익을 늘리기 위한 노력의 일환으로 많은 MLP 및 기타 파이프라인 플레이가 처리 및 기타 접선 비즈니스로 이전되었습니다. 이는 원유 가격에 직접적으로 노출되어 현재의 경기 침체에 대한 고통을 심화시켰습니다.
Magellan Midstream Partners, LP (MMP, $42.72) 그러나 대부분은 총에 집착했습니다. 일부 저장 자산과 함께 원유 및 정제 제품을 전국으로 수송하는 가장 큰 파이프라인 네트워크 중 하나를 계속 운영하고 있습니다. 즉, 마젤란은 주로 A 지점에서 B 지점으로 원유 및 정제 제품을 이동합니다.
5월에 회사는 올해 첫 3개월 동안의 유가 폭락에도 불구하고 1분기 순이익이 전년 동기 대비 38% 증가했다고 보고했습니다. 분배 가능 현금 흐름(DCF) - 배당금을 지불하는 데 사용할 수 있는 현금을 나타내는 비GAAP(일반적으로 인정되는 회계 원칙) 수익성 척도 - 감소했지만 3.6%에 그쳤습니다.
더욱이 Magellan은 에너지 가격의 약세에도 불구하고 유통 범위가 회사가 올해 남은 기간 동안 주주들에게 지불해야 하는 금액의 1.1~1.15배가 될 것이라고 말했습니다. 이는 회사가 분기별 연속 달성한 지 한 달 후입니다. 2010년으로 거슬러 올라가는 분포 증가.
결국, Magellan은 대가를 치르는 파이프라인 플레이만큼이나 고전적입니다. 덕분에 MLP는 석유의 현재 침체를 극복할 수 있는 최고의 에너지 주식 중 하나가 될 것입니다.
* 배당금은 배당금과 유사하지만 세금 이연 자본 수익률로 취급되며 세금 납부 시 다른 서류 작업이 필요합니다.
마라톤 석유 (MPC, $32.70)는 현재 에너지 충돌의 또 다른 생존자가 되어야 합니다.
이전의 MRO(Marathon Oil)와 같은 에너지 주식과 달리 MPC는 원자재 가격 위험이 거의 없거나 적어도 탐사 및 생산 회사와 같은 종류의 위험이 없습니다. 정유업체로서 마라톤은 실제로 낮은 원유 가격의 혜택을 받을 수 있기 때문입니다. 공급원료 비용이 낮을수록 가솔린, 항공유, 심지어 플라스틱과 같은 완제품의 마진도 높아집니다.
좋은 소식입니다.
나쁜 소식은 MPC가 전반적인 연료 수요 감소를 겪었다는 것입니다. 우리가 차를 몰고 출근하거나 회의에 참석하기보다 집에서 일하면서 정제된 제품 사용이 곤두박질치고 있습니다. 에너지 정보국(EIA)은 2020년 1분기 동안 미국 휘발유 소비가 하루 170만 배럴 감소한 것으로 추정합니다. 같은 분기에 마라톤은 124억 달러라는 엄청난 손해배상금을 내야 하고 92억 달러의 순 손실을 입었습니다.
실제보다 더 나쁘게 들릴 수도 있습니다. 실제로, 정유 산업은 스윙하기 쉬운 경향이 있습니다. COVID-19는 가장 최근의 것입니다. 기관 투자자들은 이것을 깨닫고 있으며, 이것이 MPC가 부채 시장을 쉽게 활용할 수 있었던 이유입니다. MPC는 선순위 어음으로 25억 달러를 조달하고 회전 신용 시설을 10억 달러 추가하는 등의 조치를 취하여 회사에 약 67억 5천만 달러의 가용 차입 능력을 제공했습니다.
Marathon Petroleum은 또한 14억 달러의 자본 지출을 줄이고 자사주 매입을 중단했으며 일부 정제 시설을 유휴 상태로 만들기로 결정했습니다. 그러나 지금까지는 배당금에 손을 대지 않았습니다.
EIA는 휘발유 수요가 2020년 후반기에 개선될 것으로 추정합니다. 마라톤은 현재의 골칫거리에서 살아남고 결국에는 고수익 배당금이 그대로 유지될 수 있도록 잘 갖추어진 것으로 보입니다.
"Déjà Vu"는 프랑스어로 "이미 본"이라는 뜻입니다. 그리고 주요 독립 에너지 생산자 ConocoPhillips의 경우 (COP, $42.27) … 글쎄요, 전에도 이런 것을 본 적이 있습니다.
지난 2014년, 원유가 심각한 급락을 했을 때 ConocoPhillips는 다른 동물이었습니다. 그것은 값비싼 프로젝트와 부풀려진 자본 지출 요구 사항으로 가득 차 있었고 오늘날과 같은 셰일 플레이어가 아니었습니다. 그 이후로 Conoco는 값비싼 심해 사업을 매각하고 배당금을 삭감하고 부채를 상환하고 셰일 슈퍼스타가 되었습니다. 이 "간단한" 작업은 효과가 있었고 COP는 다른 많은 에너지 회사의 청사진이 되었습니다.
또한 ConocoPhillips가 현재의 저유가 환경을 더 잘 견딜 수 있도록 준비했습니다.
예, COP는 3월과 4월에 벨트를 강화하기로 결정하여 자본 지출, 생산량 및 주식 환매 감소를 발표했습니다. 그리고 네, ConocoPhillips는 1분기 동안 17억 달러의 손실을 입었습니다. 그러나 여전히 배당금, 지출 및 자사주 매입을 지불하기에 충분한 운영 현금 흐름에서 16억 달러를 창출했습니다. 회사는 또한 80억 달러 이상의 현금 및 단기 투자와 140억 달러 이상의 유동성으로 분기를 마쳤습니다.
실제로 회사는 CEO Ryan Lance가 CNBC에 자신이 인수 대상을 "주목하고 있다"고 말한 만큼 충분히 좋은 위치에 있습니다.
Conoco는 몇 년 전 덩어리를 잡고 더 나은 에너지 주식이 되었습니다. 이는 투자자들에게 이 위기를 헤쳐나갈 수 있는 능력에 대한 확신을 줄 것입니다.
통합 에너지 대기업 Royal Dutch Shell (RDS.A, $32.76) 최근에 2차 세계대전 이후 한 번도 하지 않은 일을 했습니다. 배당금을 주당 47센트에서 16센트로 줄였습니다. 이 소식은 에너지 부문에 충격을 주었고 회사의 75년 연속 지불 연속성을 깨뜨렸습니다.
연초 대비 44% 하락한 RDS.A의 주가는 발표 직후 거의 13% 하락했습니다.
그러나 아마도 투자자들은 두 주먹으로 매수해야 할 것입니다. 이 모든 작업이 완료되면 Royal Dutch Shell이 더 강력해질 수 있기 때문입니다.
Shell의 배당금 삭감은 사후 대응보다 사전 예방적이었습니다. 사실, Shell의 1분기 실적은 그렇게 나쁘지 않았습니다. 회사는 2,400만 달러의 순손실을 입었지만 특정 항목을 제외한 "현재 공급 비용(CCS) 기준" 수익은 29억 달러로 2019년 4분기의 CCS 수익과 크게 다르지 않습니다. 자본 지출과 원래 배당금에 약간 못 미치는 148억 달러입니다.
Shell은 이러한 경기 침체에 대해 Conoco 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다.
배당금 삭감 발표에 앞서 쉘의 벤 반 뷰든(Ben van Beurden) 최고경영자(CEO)는 “세상이 근본적으로 바뀌었다”고 말했다. 그리고 그가 준비하고 있는 것이 분명합니다. Shell은 이러한 상황에서 몇 분기 동안 배당금을 더 짜낼 수 있었을지 모르지만 대신 회사는 지금 재정 건전성에 집중하기로 결정하여 생존뿐만 아니라 잠재적으로 인수적이며 때가 되면 확장할 수 있습니다. 맞습니다.
기존 주주들에게는 쓰라린 약이었다. 그러나 RDS.A는 여전히 새로운 주주들에게 최고의 에너지 주식 중 하나일 수 있습니다. 이 침체기의 나머지 부분을 극복할 수 있는 훨씬 더 나은 위치에 있는 회사로부터 약 4%의 상당한 수익률을 누릴 수 있습니다.
EOG 리소스의 이야기 (EOG, $49.84)는 항상 자산 기반의 강점이었습니다.
EOG는 가장 초기의 프래커 중 하나였으며 다른 누구보다 오래 전에 최고의 셰일 유전으로 이동했습니다. 이것은 Permian Basin, Eagle Ford 및 Bakken 필드와 같은 장소에서 주요 면적을 제공했습니다. 이러한 최고의 유정의 결과는 많은 경쟁 에너지 주식보다 더 낮은 비용, 더 높은 생산율 및 더 나은 현금 창출을 가져왔습니다.
포지셔닝에도 불구하고 현재 20달러 중반에 거래되는 석유는 EOG에서 이익을 내기에는 여전히 너무 낮습니다. 그래서 회사는 2014년 플레이북을 내놓았습니다. 즉, EOG는 우물을 뚫고 있지만 완성하지는 않습니다. 이를 통해 EOG는 낮은 서비스 비용을 활용하고 나중에 "마개를 켤" 수 있습니다. 현재로서는 하루에 약 40,000배럴의 원유 생산을 중단하고 있으며 이전에 업데이트된 예산에서 약 10억 달러의 설비 투자 지출을 줄였습니다. EOG는 원래 2020년 추정치에서 계획된 설비 투자를 46% 줄였습니다.
이미 낮은 비용과 폐쇄를 통한 절감의 조합을 통해 EOG는 대차 대조표를 건전하게 유지할 수 있습니다. EOG Resources는 29억 달러의 현금과 20억 달러의 무담보 리볼버로 1분기를 마감했습니다. 또한 4월 말 채권 매각으로 15억 달러를 추가로 조달하는 데 어려움이 없었습니다.
석유가 30달러 이하로 떨어지면 EOG는 올해 남은 기간 동안 현금 흐름을 통해 자본 예산과 배당금을 조달할 수 있어야 합니다.
석유 회사가 시추를 중단하면 시추 장비를 제공하는 회사가 많은 사업을 볼 수 없을 것입니다. Schlumberger가 그랬습니다. (SLB, $17.36), 북미의 리그 수가 급감하면서 연초 대비 57% 감소했습니다.
슐룸베르거의 북미 매출은 2019년 말 두 자릿수 감소에 이어 1분기 전분기 대비 7% 감소했으며 전체 매출은 5% 감소했다. SLB가 경쟁을 위해 서비스 가격을 인하해야 했기 때문에 마진이 축소되었습니다. 이 모든 것이 막대한 GAAP 손실로 이어졌습니다.
그러나 가장 큰 헤드라인은 배당금을 75% 삭감했다는 것입니다.
Schlumberger는 앞서 생각하고 있습니다. 회사는 음수를 기록한 후 1억 7,800만 달러의 긍정적인 잉여 현금 흐름을 보고했습니다. 1년 전 번호. (그러나 현금 흐름은 이전 분기에 훨씬 더 강력했기 때문에 자연스럽게 가격에 영향을 미치고 있습니다.) 배당금을 분기당 50센트에서 12.5센트로 줄이면 분기별로 약 5억 달러를 절약할 수 있습니다. 이는 33억 달러의 현금 상태를 강화하고 부채를 더 빨리 상환하는 데 도움이 됩니다.
또한 북미가 암울한 그림을 그리는 동안 SLB의 과중한 국제 사업은 약간의 회복력을 보여주고 있습니다. 전 분기 대비 10% 감소한 반면, 매출은 전년 동기 대비 2% 증가했습니다. 국영 석유 회사는 공기업과 매우 다른 지침에 따라 운영됩니다. 따라서 많은 공기업이 하지 않을 때 드릴링을 계속하는 경우가 많습니다.
Schlumberger는 주식이 이 깊은 슬럼프에서 벗어나기 위해 계속해서 반등하기 위해 유가가 정말로 필요합니다. 그러나 보다 강화된 대차대조표와 광범위한 운영 공간의 조합은 그때까지 회사를 유지하는 데 도움이 될 것입니다.
가장 큰 오해 중 하나는 태양 에너지와 유가가 함께 간다는 것입니다. 그 결과 석유가 떨어지면 태양열 주식도 폭락하는 경향이 있습니다.
그냥 바보입니다. 석유 동력 발전소는 미국에서 죽어가는 품종이며 현재 전체 생산량의 약 절반을 차지합니다. 태양광은 현재 1.8%를 차지하고 있으며 확실히 증가하고 있습니다.
그러나 이 잘못 해석된 관계는 리더인 First Solar의 투자자에게 기회를 의미할 수 있습니다. (FSLR, $42.87).
First Solar는 고효율 패널을 만들 뿐만 아니라 유틸리티 규모의 태양광 발전소를 건설하고 운영합니다. 주가는 연초 대비 23% 하락했지만 회사는 1분기 실적에서 회복력의 조짐을 보였습니다. 매출은 전년도 기간보다 소폭 증가했으며 회사는 6,760만 달러의 손실 대비 9,070만 달러의 이익을 달성했습니다. FSLR은 또한 Series 6 패널에 대해 1.1기가와트(직류)의 새로운 순 예약을 기록했습니다. 이는 유틸리티와 설치업체가 코로나바이러스의 경제적 영향에도 불구하고 여전히 미래를 내다보고 있음을 의미합니다.
First Solar는 또한 16억 달러의 현금 및 유가 증권을 자랑하며 현금 흐름이 긍정적입니다. 회사는 제한된 지침을 제공했지만 자본 프로젝트에 4억 5천만 달러에서 5억 5천만 달러를 지출할 계획이라고 밝혔습니다. 즉, 한 푼도 더 벌지 않고도 First Solar는 여전히 약 3년치의 운전자본을 보유하고 있습니다.
First Solar는 성장하는 분야에서 가장 큰 기업입니다. 그리고 석유에 대한 태양열의 결속은 양방향으로 진행되어 유가가 회복됨에 따라 FSLR이 최고의 에너지 주식 중 하나가 될 가능성을 제공합니다.